■股指: 寬松貨幣政策邊際收緊，股指前期阻力仍需消化

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。歐盟通過7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場情緒。關(guān)注美國新一輪經(jīng)濟刺激計劃的進展情況。美聯(lián)儲維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐股收漲，美股下跌，海外市場風(fēng)險偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：7月貨幣金融數(shù)據(jù)回落，信用擴張放緩。經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)。政策逐步回歸常態(tài)，逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)靠攏。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進出，高拋低吸。長線配置型外資仍會繼續(xù)流入，追逐成長價值與成長周期類行業(yè)龍頭。公募、險資、社保等中長線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進式地穩(wěn)步入市。昨日股指沖高回落，兩市成交額連續(xù)第10個交易日突破1萬億，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，黃金板塊領(lǐng)跌，船舶制造板塊逆市走強。北向資金逆市凈流入逾39.48億元。基差方面，短期股指區(qū)間震蕩，股指期貨貼水狀態(tài)。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運行區(qū)間后，將有所休整，科技消費類題材股仍將活躍，市場風(fēng)格趨于均衡。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，震蕩上行趨勢確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對沖階段性的回調(diào)風(fēng)險（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。

■貴金屬：疫苗開發(fā)前景樂觀 貴金屬暴跌

1.現(xiàn)貨：AuT+D432.24（-2.21 %），AgT+D6535（-1.68 %），金銀（國際）比價77.30 。

2.利率：10美債0.64%；5年TIPS -1.27%（-0.13）；美元93.62 。

3.聯(lián)儲：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟，但經(jīng)濟路徑將取決于政府行動。

4.EFT持倉：SPDR1257.9300噸（-4.19）。

5.總結(jié)：俄羅斯和美國發(fā)布疫苗開發(fā)的樂觀消息打壓市場避險情緒，黃金錄得7年來最大單日跌幅，美白銀跌15%。波動率上升，可考慮日歷價差策略。

■螺紋：原材料帶動，庫存微降，現(xiàn)貨暫穩(wěn)。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3440（10）；上海市場價3820元/噸（0），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4240（0），杭州地區(qū)3890（10）

2.成本：鋼坯完全成本3296，出廠成本3440.

3.產(chǎn)量及庫存：　截至2020年8月6日，主要城市社會庫存小幅下降。40城市螺紋鋼社會庫存884.92萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.10%；40城市線材庫存205.05萬噸，較上周下降6.08萬噸，降幅2.88%；五大品種合計1593.63萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會庫存小幅下降。

4.總結(jié)：庫存微降，受到近日下游地產(chǎn)消費數(shù)據(jù)提振。原材料價格出現(xiàn)暴漲，成本拉動螺紋大幅上漲。

■鐵礦石：供給略有改善，受宏觀環(huán)境影響現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴843（17）PB粉902（7）。

2.發(fā)運：19港鐵礦石發(fā)運量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2454.3萬噸，環(huán)比上期增加34.3萬噸；澳洲發(fā)貨總量1720.2萬噸，環(huán)比減少100.9萬噸；其中澳洲發(fā)往中國量1487.3萬噸，環(huán)比減少158.9萬噸；巴西發(fā)貨總量734.1萬噸，環(huán)比增加135.2萬噸。

4. 截至8月7日，同口徑統(tǒng)計45個主要港口鐵礦石庫存量為11346萬噸，相比上周降57萬噸。日均疏港總量316萬噸，相比上期增5萬噸。與上次統(tǒng)計相比較本次統(tǒng)計的鐵礦石港口庫存量止增小降。其中澳礦6124萬噸與上周相比降139.8萬噸，巴西礦2653萬噸與上周相比增81萬噸，貿(mào)易礦5592萬噸與上周相比降84萬噸。

5總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國際局勢影響，礦石價格下方支撐較強。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為50,890元/噸（+690）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,889.7元/噸,前值為虧損911.56元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差150。

4.庫存：上期所銅庫存172,455 噸（+1,2942噸），LME銅庫存為114,625噸（+250噸），保稅區(qū)庫存為總計22.65噸（+0.55噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進入淡季，價格高位橫盤，短期支撐在51000附近，不收回短空可繼續(xù)持有，否則離場。

■滬鋁：庫存低位，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,460元/噸（-120）。

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損為577.75元/噸，前值進口虧損為419.52元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差240,前值225。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存228,906 （+708噸），LME鋁庫存為1,617,175噸（-4,225 噸），保稅區(qū)庫存為總計70.1萬噸（+1.3萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存低位，國外庫存高位，基差仍偏強。短期來看，仍未跌破上升趨勢線，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格11000-11100元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價11000-11250元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格上漲，生膠片44.79，穩(wěn)定；煙膠片48.37，漲0.32；膠水43.00，漲0.30；杯膠33.75，漲0.15。（泰銖/公斤）。

3.供需：近期國內(nèi)輪胎市場表現(xiàn)略顯積極。出口訂單支撐下輪胎企業(yè)開工維持偏高位水平，據(jù)悉個別輪胎企業(yè)本年度在原有產(chǎn)能基礎(chǔ)上繼續(xù)加大產(chǎn)能釋放。

4.總結(jié)：下游輪胎出口市場逐漸恢復(fù)，訂單需求回升明顯，仍是當(dāng)前對市場的主要支撐。然而由于當(dāng)前現(xiàn)貨高庫存依舊，且隨著到港量增加而呈現(xiàn)累庫，因此使得持續(xù)性上漲較為吃力，但隨著近期泰國產(chǎn)區(qū)降雨影響，外盤原料價格持續(xù)上漲，為此天然橡膠市場對于短期行情仍存上漲可能。

■PTA：行情偏強震蕩

1.現(xiàn)貨市場：8月中下貨源報盤參考2009貼水20-25自提，遞盤參考2009貼水30自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3625-3660自提。8月中下旬貨源及倉單成交預(yù)估15000噸，聽聞3622（漢邦貨）、3623、3630、3635（倉單）、3636、3643、3651、3653自提，另有萬噸左右未點價貨源參考2101貼水175自提。貿(mào)易商及下游工廠買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛尚可，現(xiàn)貨主流商談基差參考2009貼水25自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-176（前值-27）

4.總結(jié)：今日PTA行情盤整為主，尾盤期貨回吐日內(nèi)漲幅。下游滌綸長絲產(chǎn)銷持續(xù)不佳，但近期原油偏強震蕩且可流通當(dāng)周PTA現(xiàn)貨不多，利好PTA市場心態(tài)，預(yù)計短期PTA行情維持偏強震蕩。

■塑料：市場價格重心下移

1.現(xiàn)貨市場：今日PE市場價格窄幅波動，華北大區(qū)低壓膜部分跌50-100元/噸，華南地區(qū)高壓資源不多，價格窄幅上漲50元/噸，華東市場價格盤整為主。線性期貨延續(xù)弱勢，中石化華南、中油西南、中油華東和中油華北部分出廠價下調(diào)，加上終端需求平淡，市場成交不暢。國內(nèi)LLDPE主流價格在7060-7350元/噸。

2.總結(jié)：線性期貨高開后走低，對市場提振作用甚微，石化繼續(xù)下調(diào)出廠價，成本支撐減弱，同時下游接貨能力有限，使得商家出貨受阻，部分小幅讓利?？紤]到現(xiàn)在兩桶油庫存低于去年同期，國內(nèi)石化檢修裝置不多，進口貨源繼續(xù)到港，加之當(dāng)前工廠補倉意愿不高，供需綜合影響下，明日國內(nèi)PE市場或?qū)⑵跽恚琇LDPE主流價格在7050-7300元/噸。

■油脂：高位持續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津6380（+10），張家港6450（0），棕櫚油，天津24度5980（-40），東莞6150（+30）。

2.基差：豆油天津192（+18），棕櫚油東莞588（+48）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5915（-30）元/噸，巴西豆油9月進口完稅價6860（-130）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量188.6萬噸，環(huán)比增14.2%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至8月7日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存124.28萬噸，較上周減少0.31萬噸，下降0.25%。棕櫚油港口庫存35.36萬噸，較上周增加21.9%，較上月同期降1.4%，較去年同期下降36.44%。

7.總結(jié)：資金呈現(xiàn)撤離態(tài)勢，供需基本面支撐有所減弱，市場更多交易宏觀層面預(yù)期，美豆天氣炒作受挫持續(xù)走低，油脂進入調(diào)整狀態(tài)，短期暫保持震蕩思路。

■豆粕：天氣趨于平靜，連粕持續(xù)走低

1.現(xiàn)貨：山東2865-2890元/噸（-10），江蘇2810-2820元/噸（-20），東莞2800-2820元/噸（-30）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3321元/噸（+10）。

4.供給：第32周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為58.88%，較上周下降0.5%。

5.庫存：截至8月7日，沿海地區(qū)豆粕庫存量93.5萬噸，較上周增長8.7%，較去年同期增加8.84%。

6.總結(jié)：美豆天氣炒作愈發(fā)無力，期價持續(xù)走低拖累內(nèi)盤豆粕，短期資金離場加劇跌勢，操作上暫轉(zhuǎn)偏空震蕩。

■菜粕：成本拖累疊加需求下滑，菜粕持續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2220-2300（+10）。2.基差：福建廈門基差報價（RM09-30）。3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3740（-18）。4.供給：第32周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率9.89%，上周12.69%。5.庫存：第32周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為14.14萬噸，較上周減少2000噸，較去年同期增長16.42%。6總結(jié)：美豆受天氣壓制持續(xù)走低，短期資金撤離則進一步加劇跌勢，菜系供給收緊預(yù)期近期亦有緩和，短期菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米： 現(xiàn)貨大跌

1.現(xiàn)貨：南方小幅下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2100（-30），吉林長春出庫2200（-30），山東德州進廠2470（0），港口：錦州平倉2240（-40），主銷區(qū)：蛇口2420（-10），成都2650（0）。2.基差：繼續(xù)大幅縮小。錦州現(xiàn)貨-C2009=21（-48）。3.供給：8月6日臨儲玉米拍賣繼續(xù)全部成交。

4.需求：截止7月31日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行業(yè)開機率39.86%（-6.87%），同比降2%。5.庫存：截至7月17日，北方四港庫存降至191.4萬噸（-9.1）。注冊倉單繼續(xù)猛增至28940張（0）。6.總結(jié)：在持續(xù)火熱瘋長十期之后，周四臨儲十一拍成交均價終于回落，各地環(huán)比下降30元/噸左右。參拍規(guī)則收緊等調(diào)控跡象，加上臨儲+一次性儲備累計成交已超5000萬噸，近期貿(mào)易商心態(tài)有所松動。在玉米價格持續(xù)“瘋長”過后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望。

■白糖：受原糖提振，短期或試探上方壓力

1.現(xiàn)貨：報價持平。廣西集團報價5300（0），昆明集團報價5240（0）。

2.基差：擴大。白糖09合約南寧201昆明141，01合約南寧259昆明199。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3459（+45），巴西配額外進口4406（+60），泰國配額內(nèi)進口3916（+48），泰國配額外進口5002（+63）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止7月底工業(yè)庫存同比增加27萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)進入純銷期，面臨下游消費旺季，7月銷糖進度好于預(yù)期。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進口利潤豐厚，進口糖預(yù)期增加。同時，隔夜ICE期糖震蕩上行。因此，基差有所修復(fù)，白糖短期或試探上方壓力，后市關(guān)注ICE期糖走勢與干旱蟲害變化等。

■棉花：受美棉提振，短期或試探上方

1.現(xiàn)貨：報價上調(diào)。CCIndex3128B報12399（-32）。

2.基差：縮小。棉花09合約229，01合約-356。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11872（-404），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13687（-227）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫存：7月底全國棉花商業(yè)庫存總量約287萬噸，較上月減少37萬噸，較去年同期減少2.4萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)受紡企對低支紗的需求提振，儲備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時，隔夜ICE期棉繼續(xù)震蕩上行。綜上，短期鄭棉或試探上方壓力，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。