■股指: 短期消化貨幣邊際收緊預(yù)期后，將企穩(wěn)反彈

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。歐盟通過7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場(chǎng)情緒。關(guān)注美國新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的進(jìn)展情況。美聯(lián)儲(chǔ)維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐美股指上漲，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：7月貨幣金融數(shù)據(jù)回落，信用擴(kuò)張放緩。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。政策逐步回歸常態(tài)，逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)靠攏。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進(jìn)出，高拋低吸。長線配置型外資仍會(huì)繼續(xù)流入，追逐成長價(jià)值與成長周期類行業(yè)龍頭。公募、險(xiǎn)資、社保等中長線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進(jìn)式地穩(wěn)步入市。昨日股指寬幅震蕩，下跌報(bào)收，兩市成交額連續(xù)11個(gè)交易日超過1萬億元，達(dá)到1.08萬億元。行業(yè)板塊多數(shù)收跌，黃金與軍工板塊領(lǐng)跌，民航機(jī)場(chǎng)板塊逆市走強(qiáng)。北向資金小幅流出16.38億元?；罘矫妫唐诠芍竻^(qū)間震蕩，股指期貨貼水狀態(tài)。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股抬高股指運(yùn)行區(qū)間，科技消費(fèi)類題材股消化偏高估值后，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡。中長期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點(diǎn)做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，震蕩上行趨勢(shì)確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢(shì)轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對(duì)沖階段性的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：拋售仍在

1.現(xiàn)貨：AuT+D405.7（-6.14 %），AgT+D6173（-9.84 %），金銀（國際）比價(jià)75.23 。

2.利率：10美債0.69%；5年TIPS -1.25%（-0.13）；美元93.66 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟(jì)，但經(jīng)濟(jì)路徑將取決于政府行動(dòng)。

4.EFT持倉：SPDR1250.6300噸（-7.3）。

5.總結(jié)：俄羅斯和美國發(fā)布疫苗開發(fā)的樂觀消息打壓市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，美國財(cái)政刺激方案未能如期落地，黃金在1900上方波動(dòng)。波動(dòng)率上升，可考慮日歷價(jià)差策略。

■螺紋：原材料帶動(dòng)，庫存微降，現(xiàn)貨小降

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3420（-20）；上海市場(chǎng)價(jià)3810元/噸（-10），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4220（-20），杭州地區(qū)3880（-10）

2.成本：鋼坯完全成本3280，出廠成本3440.

3.產(chǎn)量及庫存：　截至2020年8月6日，主要城市社會(huì)庫存小幅下降。40城市螺紋鋼社會(huì)庫存884.92萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.10%；40城市線材庫存205.05萬噸，較上周下降6.08萬噸，降幅2.88%；五大品種合計(jì)1593.63萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會(huì)庫存小幅下降。

4.總結(jié)：庫存微降，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振。原材料價(jià)格暫穩(wěn)，成本拉動(dòng)螺紋高位震蕩。

■鐵礦石：供給略有改善，受宏觀環(huán)境影響現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴838（-5）PB粉910（8）。

2.發(fā)運(yùn)：新口徑鐵礦石發(fā)運(yùn)量（8/3-8/9）：本期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2405萬噸，環(huán)比增加32.2萬噸；澳洲發(fā)貨總量1644.5萬噸，環(huán)比減少24.6萬噸；其中澳洲發(fā)往中國量1429.1萬噸，環(huán)比增加73.4萬噸；巴西發(fā)貨總量760.5萬噸，環(huán)比增加56.8萬噸。本期全球發(fā)運(yùn)總量2975.2萬噸，環(huán)比減少58.2萬噸。

4. 本周一（10日）45港庫存總量11293.89萬噸，上周四（6日）11345.76萬噸，上周一（3）日11397.62萬噸。分區(qū)域來看，由于疫情原因，東北、華北兩地區(qū)部分港口作業(yè)時(shí)間加長，拉長船只等泊時(shí)間，導(dǎo)致港口卸貨量減少，庫存下降；沿江地區(qū)則是因?yàn)榍捌谂_(tái)風(fēng)造成的港口擁堵，暫未得到完全緩解，船只靠泊卸貨效率變慢，庫存減少；此外華南地區(qū)在到港減量，區(qū)域內(nèi)鋼廠提貨增加的前提下，庫存出現(xiàn)減量。

5總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國際局勢(shì)影響，礦石價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1. 現(xiàn)貨：長江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為50,110元/噸（-780）。2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損2,132.66元/噸,前值為虧損1,889.7元/噸。3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差160。4.庫存：上期所銅庫存172,455 噸（+1,2942噸），LME銅庫存為114,575噸（-50噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)22.65噸（+0.55噸）。5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進(jìn)入淡季，價(jià)格高位橫盤，短期支撐在51000附近，不收回短空可繼續(xù)持有，否則離場(chǎng)。

■滬鋁：庫存低位，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,440元/噸（-20）。2.利潤：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為711.72元/噸，前值進(jìn)口虧損為577.75元/噸。3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差205,前值240。4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。5.庫存：上期所鋁庫存228,906 （+708噸），LME鋁庫存為1,606,400噸（-10,775噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)70.1萬噸（+1.3萬噸）。6.總結(jié)：國內(nèi)庫存低位，國外庫存高位，基差仍偏強(qiáng)。短期來看，仍未跌破上升趨勢(shì)線，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10900-11000元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)11100元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：今日為泰國母親節(jié)，泰國合艾市場(chǎng)休市。

3.供需：當(dāng)前廠家生產(chǎn)正產(chǎn)，整體開工穩(wěn)定運(yùn)行。據(jù)了解，當(dāng)前廠家在出口帶動(dòng)下，整體出貨表現(xiàn)尚可，對(duì)開工有所提升。

4.總結(jié)：下游輪胎出口市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，訂單需求回升，提振工廠開工，仍是當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)的主要支撐。然而由于當(dāng)前現(xiàn)貨高庫存依舊，且隨著到港量增加而呈現(xiàn)累庫，因此使得持續(xù)性上漲較為吃力，但隨著近期泰國產(chǎn)區(qū)降雨影響，外盤原料價(jià)格持續(xù)上漲，為此天然橡膠市場(chǎng)后期行情仍存上漲可能。

■PTA：下游聚酯回落，市場(chǎng)窄幅調(diào)整

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月中下貨源報(bào)盤參考2009貼水25自提，遞盤參考2009貼水30自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3555-3600自提。8月中下旬貨源成交預(yù)估7000噸，聽聞3572、3575、3580、3590、3598、3625（夜盤）自提，另有9000噸未點(diǎn)價(jià)及遠(yuǎn)期貨源成交。貿(mào)易商及下游工廠買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛不溫不火，現(xiàn)貨8月中下旬貨源主流商談基差參考2009貼水25自提，9月底貨源成交參考2101貼水185自提（元/噸）。

2.庫存：PTA庫存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-189（前值-176）

4.總結(jié)：今日PTA行情窄幅下跌，化工期貨整體弱勢(shì)，PTA加工費(fèi)被擠壓。下游聚酯產(chǎn)銷回落，但原油支撐市場(chǎng)心態(tài)，且PTA隨時(shí)可提貨源不多，預(yù)計(jì)短期PTA行情續(xù)跌空間有限。

■塑料：市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日PE市場(chǎng)價(jià)格下跌，華北大區(qū)高壓部分跌50元/噸，華東大區(qū)線性部分跌50元/噸；華南大區(qū)低壓部分膜料、注塑跌50元/噸。線性期貨低開震蕩反復(fù)，多數(shù)石化穩(wěn)定，部分漲跌不一，場(chǎng)內(nèi)交投氣氛偏謹(jǐn)慎，貿(mào)易商隨行就市報(bào)盤出貨，下游工廠堅(jiān)持剛需，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交略顯清淡。國內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在7050-7350元/噸。

2.總結(jié)：近期國內(nèi)石化僅有中原石化及沈陽化工裝置大修，國產(chǎn)料供應(yīng)充足，聽聞伊朗船輪有望在近期靠港，進(jìn)口貨源供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加。下游需求暫無明顯大幅變動(dòng)，工廠接貨多堅(jiān)持剛需，補(bǔ)倉積極性相對(duì)較弱，國內(nèi)PE市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，LLDPE主流價(jià)格預(yù)計(jì)維持在7050-7350元/噸。

■油脂：美豆調(diào)高單產(chǎn)預(yù)估，單產(chǎn)炒作暫告一段落

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津6330（-50），張家港6400（-50），棕櫚油，天津24度5880（-100），東莞6000（-150）。

2.基差：豆油天津192（+18），棕櫚油東莞588（+48）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5785（-130）元/噸，巴西豆油9月進(jìn)口完稅價(jià)6780（-80）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量188.6萬噸，環(huán)比增14.2%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至8月7日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存124.28萬噸，較上周減少0.31萬噸，下降0.25%。棕櫚油港口庫存35.36萬噸，較上周增加21.9%，較上月同期降1.4%，較去年同期下降36.44%。

7.總結(jié)：資金呈現(xiàn)撤離態(tài)勢(shì)，供需基本面支撐有所減弱，市場(chǎng)更多交易宏觀層面預(yù)期，美豆8月供需報(bào)告大幅上調(diào)新季單產(chǎn)預(yù)估，市場(chǎng)對(duì)單產(chǎn)預(yù)估分歧暫時(shí)結(jié)束，焦點(diǎn)向中國采購轉(zhuǎn)移，操作上繼續(xù)保持調(diào)整思路。

■豆粕：?jiǎn)萎a(chǎn)告一段落，連粕繼續(xù)保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：山東2845-2870元/噸（-10），江蘇2815-2850元/噸（+20），東莞2800-2820元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3323元/噸（+2）。

4.供給：第32周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為58.88%，較上周下降0.5%。

5.庫存：截至8月7日，沿海地區(qū)豆粕庫存量93.5萬噸，較上周增長8.7%，較去年同期增加8.84%。

6.總結(jié)：USDA8月供需報(bào)告對(duì)新季美豆單產(chǎn)預(yù)估大幅上調(diào)3.5蒲式耳至53.3蒲式耳，但美豆呈現(xiàn)利空出盡狀態(tài)，關(guān)注焦點(diǎn)向中國采購轉(zhuǎn)移，美豆隔夜反彈收高，對(duì)連粕暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■菜粕：跟隨豆粕震蕩

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2220-2290（-10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3743（+3）。

4.供給：第32周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率9.89%，上周12.69%。

5.庫存：第32周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為14.14萬噸，較上周減少2000噸，較去年同期增長16.42%。

6總結(jié)：USDA8月報(bào)告大幅上調(diào)新季單產(chǎn)，但美豆隔夜反彈收高，短期基本面與市場(chǎng)情緒出現(xiàn)分歧，菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米：關(guān)注臨儲(chǔ)拍賣

1.現(xiàn)貨：局部繼續(xù)下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2100（0），吉林長春出庫2160（-40），山東德州進(jìn)廠2470（0），港口：錦州平倉2240（0），主銷區(qū)：蛇口2420（0），成都2650（0）。2.基差：小幅擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨-C2009=31（10）。3.供給：8月13日臨儲(chǔ)玉米再度拍賣。

4.需求：截止8月7日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率59.94%（0.5%），同比增2.62%。酒精行業(yè)開機(jī)率36.68%（-6.87%），同比降3.18%。5.庫存：截至8月7日，北方四港庫存降至208萬噸（4.3）。注冊(cè)倉單繼續(xù)猛增至28490張（-450）。6.總結(jié)：在持續(xù)火熱瘋長十期之后，周四臨儲(chǔ)十一拍成交均價(jià)終于回落，各地環(huán)比下降30元/噸左右。參拍規(guī)則收緊等調(diào)控跡象，加上臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備累計(jì)成交已超5000萬噸，近期貿(mào)易商心態(tài)有所松動(dòng)。在玉米價(jià)格持續(xù)“瘋長”過后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進(jìn)一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望。

■白糖：進(jìn)口糖增加預(yù)期，短期上方壓力明顯

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5300（0），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5240（-10）。

2.基差：9月擴(kuò)大，1月縮小。白糖09合約南寧213昆明143，01合約南寧235昆明165。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3387（-27），巴西配額外進(jìn)口4311（-35），泰國配額內(nèi)進(jìn)口3844（-24），泰國配額外進(jìn)口4907（-32）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲(chǔ)糖庫存高位，截止7月底工業(yè)庫存同比增加27萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)進(jìn)入純銷期，面臨下游消費(fèi)旺季，7月銷糖進(jìn)度好于預(yù)期。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進(jìn)口利潤豐厚，巴西糖裝船運(yùn)往國內(nèi)增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖震蕩收高。因此，受進(jìn)口糖增加沖擊，短期白糖上方壓力明顯，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與干旱蟲害變化等。

■棉花：受美棉拖累，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12399（0）。

2.基差：縮小。棉花09合約119，01合約-506。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11930（+58），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13718（+31）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費(fèi)淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫存：7月底全國棉花商業(yè)庫存總量約287萬噸，較上月減少37萬噸，較去年同期減少2.4萬噸。此外，倉單天量。國儲(chǔ)棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)受紡企對(duì)低支紗的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，USDA8月供需報(bào)告上調(diào)產(chǎn)量下調(diào)消費(fèi)、庫存增加，隔夜ICE期棉承壓回調(diào)。綜上，短期鄭棉上方壓力增加，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。