■股指: 資本市場制度改革紅利繼續(xù)釋放，股指有望沖擊前高

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。歐盟通過7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場情緒。關(guān)注美國新一輪經(jīng)濟刺激計劃的進展情況。美聯(lián)儲維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜美股漲跌互現(xiàn)，歐股小幅收漲，海外市場風(fēng)險偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：7月投資需求數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，政策逐步回歸常態(tài)，逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)靠攏。資本市場制度改革利好預(yù)期繼續(xù)釋放，長期A股交易制度將回歸T+0，有利于激活市場活力，放大交易量。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進出，高拋低吸。長線配置型外資仍會繼續(xù)流入，追逐成長價值與成長周期類行業(yè)龍頭。公募、險資、社保等中長線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進式地穩(wěn)步入市。昨日股指集體收漲，市場成交額超過1.1萬億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，保險、券商、銀行等金融板塊大漲。北向資金凈流入57.13億元?；罘矫?，短期股指大漲后，股指期貨貼水收窄。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股抬高股指運行區(qū)間，科技消費類題材股消化偏高估值后，市場風(fēng)格趨于均衡。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，震蕩上行趨勢確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對沖階段性的回調(diào)風(fēng)險（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。

■貴金屬：美元走弱支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D420.41（0.96 %），AgT+D6222（1.15 %），金銀（國際）比價72.20 。

2.利率：10美債0.69%；5年TIPS -1.24%（-0.13）；美元93.10 。

3.聯(lián)儲：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟，但經(jīng)濟路徑將取決于政府行動。

4.EFT持倉：SPDR1252.3800噸（4.09）。

5.總結(jié)：紐約州制造業(yè)擴張速度低于預(yù)期，美元走弱，美債收益率回落，給予金價支撐，但大跌后ETF回流。波動率上升，可考慮日歷價差策略。

■螺紋：原材料帶動，現(xiàn)貨上漲

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3410（-10）；上海市場價3840元/噸（30），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4230（20），杭州地區(qū)3900（20）

2.成本：鋼坯完全成本3280，出廠成本3440.

3.產(chǎn)量及庫存：　截至2020年8月6日，主要城市社會庫存小幅下降。40城市螺紋鋼社會庫存884.92萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.10%；40城市線材庫存205.05萬噸，較上周下降6.08萬噸，降幅2.88%；五大品種合計1593.63萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會庫存小幅下降。

4.總結(jié)：庫存微降，受到近日下游地產(chǎn)消費數(shù)據(jù)提振。原材料價格暫穩(wěn)，成本拉動螺紋高位震蕩。

■鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨震蕩

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴840（-5）PB粉924（2）。

2.發(fā)運：新口徑鐵礦石發(fā)運量（8/3-8/9）：本期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2405萬噸，環(huán)比增加32.2萬噸；澳洲發(fā)貨總量1644.5萬噸，環(huán)比減少24.6萬噸；其中澳洲發(fā)往中國量1429.1萬噸，環(huán)比增加73.4萬噸；巴西發(fā)貨總量760.5萬噸，環(huán)比增加56.8萬噸。本期全球發(fā)運總量2975.2萬噸，環(huán)比減少58.2萬噸。

4. 樣本企業(yè)港口鐵礦貿(mào)易庫存總量1484.5，環(huán)比上周減少64.7，降幅4.2%；其中澳礦787.7，減少80.9；巴西礦332.2，增加27.7；其余364.6，減少11.5。

5總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國際局勢影響，礦石價格下方支撐較強。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為50,460元/噸（+320）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,659.05元/噸,前值為虧損1,524.83元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差130。

4.庫存：上期所銅庫存172,051噸（-404噸），LME銅庫存為110,000噸（-3200噸），保稅區(qū)庫存為總計22.92噸（+0.27噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進入淡季，價格高位橫盤，短期支撐在51000附近，不收回短空可繼續(xù)持有，否則離場。

■滬鋁：庫存低位，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,420元/噸（-140）。

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損為204.54元/噸，前值進口虧損為334.76元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差15,前值155。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存244,068噸（+15,162噸），LME鋁庫存為1,588,325噸（-6,000噸），保稅區(qū)庫存為總計72萬噸（+1.7萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存低位，國外庫存高位，基差仍偏強。短期來看，仍未跌破上升趨勢線，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格11050-11200元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價11150-11200元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格穩(wěn)中小漲，生膠片47.25，漲0.25；煙膠片49.52，漲0.03；膠水43.00，穩(wěn)定；杯膠33.80，穩(wěn)定。（泰銖/公斤）。

3.供需：當(dāng)前廠家整體生產(chǎn)正常，山東地區(qū)平均開工水平超過七成，個別廠家開工接近滿產(chǎn)。此外，當(dāng)前廠家在價格政策刺激和出口向好帶動下，整體出貨表現(xiàn)尚可。

4.總結(jié)：當(dāng)前下游輪胎工廠開工維持高穩(wěn)對市場形成有力支撐，出口向好帶動產(chǎn)業(yè)整體走強支撐原料行情。但天然橡膠現(xiàn)貨高庫存境況依舊，且隨著到港量增加而呈現(xiàn)累庫，因此使得持續(xù)性上漲較為吃力；不過受近期東南亞產(chǎn)區(qū)降雨影響，外盤原料價格持續(xù)上漲，同時有報道稱，近期將有新一股臺風(fēng)登陸廣東、海南等地，并有進一步登陸越南可能。為此天然橡膠市場后期行情仍存上漲可能，建議考慮逢低做多思路。

■PTA：微幅去庫存，下跌空間小

1.現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨報盤參考2009貼水20自提，8月底貨源報盤參考2101貼水180自提、8月底貨源遞盤參考2101貼水190自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3555-3590自提?，F(xiàn)貨成交預(yù)估2000噸，聽聞3570自提及參考2101貼水185自提，另有8000噸未點價及遠期貨源成交。貿(mào)易商買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛不佳，8月底貨源商談基差參考2101貼水190-195自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)7.5天（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-204（前值-200）

4.總結(jié)：今日PTA行情盤整為主，現(xiàn)貨市場買賣氣氛不活躍。周一虹港、寧波臺化PTA裝置升溫重啟中，本周五揚子石化PTA計劃重啟，PTA供應(yīng)將再度增加，利空市場心態(tài)。但近期原油階段高位震蕩且終端紡織市場略有好轉(zhuǎn)，支撐PTA市價，預(yù)計短期PTA行情微幅震蕩。

■塑料：震蕩上行，下游需求弱

1.現(xiàn)貨市場：今日國內(nèi)PE市場價格部分上漲，華北大區(qū)線性部分漲50元/噸，華東大區(qū)線性部分漲30-50元/噸，華南大區(qū)線性部分漲50元/噸。石化價格小幅漲跌，周初市場交投氣氛偏謹(jǐn)慎，持貨商隨行就市報盤，部分小幅試探性高報，工廠接貨堅持剛需，實盤側(cè)重一單一談。國內(nèi)LLDPE主流價格在7050-7350元/噸。

2.總結(jié)：今日線性期貨高開震蕩，尾盤收漲，提振市場交投氣氛，石化出廠價格多數(shù)穩(wěn)定，部分小幅漲跌，貿(mào)易商多試探性小幅高報。8月份國內(nèi)新投裝置較多，業(yè)者對后市信心不足，下游接貨較為謹(jǐn)慎，對高價貨源接受能力有限，實盤成交一般。明日國內(nèi)PE市場或?qū)⒄鹗?，LLDPE主流價格在7050-7350元/噸。

■油脂：美豆成本支撐，油脂重回強勢

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津6640（+100），張家港6760（+100），棕櫚油，天津24度6190（+130），東莞6200（+100）。

2.基差：豆油天津168（-10），棕櫚油東莞498（+20）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5965（+36）元/噸，巴西豆油9月進口完稅價6910（-90）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量178.2萬噸，環(huán)比增7.25萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至8月14日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存122.685萬噸，較上周減少1.595萬噸。棕櫚油港口庫存36.44萬噸，較上周增加3.05%，較上月同期增0.3%，較去年同期下降30.95%。

7.總結(jié)：美豆8月供需報告大幅上調(diào)新季單產(chǎn)預(yù)估，市場對單產(chǎn)預(yù)估分歧暫時結(jié)束，焦點向中國采購轉(zhuǎn)移，美豆提供成本支撐，操作上轉(zhuǎn)為反彈思路。

■豆粕：單產(chǎn)告一段落，連粕繼續(xù)保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：山東2875-2900元/噸（-10），江蘇2840-2860元/噸（-20），東莞2820-2850元/噸（-30）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3364元/噸（-31）。

4.供給：第33周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為56.62%，較上周下降2.26%。

5.庫存：截至8月14日，沿海地區(qū)豆粕庫存量103.14萬噸，較上周增長10.31%，較去年同期增加22.47%。

6.總結(jié)：美豆呈現(xiàn)利空出盡狀態(tài)，關(guān)注焦點向中國采購轉(zhuǎn)移，美豆走強提供成本支撐，對連粕暫繼續(xù)轉(zhuǎn)為反彈思路。

■菜粕：跟隨豆粕震蕩

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2210-2320（+10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3743（+2）。

4.供給：第33周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率11.29%，上周9.89%。

5.庫存：第33周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為12.13萬噸，較上周減少20100噸，較去年同期下降13.54%。

6總結(jié)：美豆轉(zhuǎn)而交易采購題材，為粕類市場提供成本支撐，短期基本面與市場情緒出現(xiàn)分歧，菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米：期價背離基本面走強

1.現(xiàn)貨：南港下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2100（0），吉林長春出庫2160（0），山東德州進廠2440（-30），港口：錦州平倉2240（0），主銷區(qū)：蛇口2400（-20），成都2650（0）。

2.基差：繼續(xù)縮小。錦州現(xiàn)貨-C2009=-33（-9）。

3.供給：8月13日臨儲玉米拍賣全部成交，但成交均價再降45元/噸。

4.需求：截止8月14日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機率63.75%（3.81%），同比增5.77%。酒精行業(yè)開機率42.48%（5.8%），同比增10.9%。

5.庫存：截至8月7日，北方四港庫存降至208萬噸（4.3）。注冊倉單繼續(xù)猛增至28490張（0）。

6.總結(jié)：8月13日臨儲玉米拍賣全部成交，但成交均價再降45元/噸。參拍規(guī)則收緊等調(diào)控跡象，加上臨儲+一次性儲備累計成交已超5000萬噸，近期貿(mào)易商心態(tài)有所松動，現(xiàn)貨價格大幅下跌。在玉米價格持續(xù)“瘋長”過后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。玉米近期基本面趨弱，但1月合約逆勢而上，背離之下不建議追多，新資金觀望。

■白糖：缺乏新題材，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報價下調(diào)。廣西集團報價5270（-10），昆明集團報價5220（-10）。

2.基差：擴大。白糖09合約南寧169昆明119，01合約南寧212昆明162。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3484（+48），巴西配額外進口4438（+63），泰國配額內(nèi)進口3943（+58），泰國配額外進口5037（+76）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止7月底工業(yè)庫存同比增加27萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)進入純銷期，面臨下游消費旺季，7月銷糖進度好于預(yù)期。臺風(fēng)帶來降雨，廣西部分地區(qū)干旱緩解。進口利潤豐厚，巴西糖裝船運往國內(nèi)增加。同時，隔夜ICE期糖震蕩微跌。因此，短期鄭糖震蕩整理，后市關(guān)注ICE期糖走勢與干旱蟲害變化等。

■棉花：新題材缺乏，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報價持平。CCIndex3128B報12403（0）。

2.基差：縮小。棉花09合約188，01合約-437。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12100（+128），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13808（+64）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫存：7月底全國棉花商業(yè)庫存總量約287萬噸，較上月減少37萬噸，較去年同期減少2.4萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)受紡企對低支紗的需求提振，儲備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時，隔夜ICE期棉震蕩微漲。綜上，短期鄭棉震蕩整理，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。