■股指: 資本市場(chǎng)制度改革紅利繼續(xù)釋放，股指有望沖擊前高

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。歐盟通過(guò)7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場(chǎng)情緒。關(guān)注美國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的進(jìn)展情況。美聯(lián)儲(chǔ)維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜美股漲跌互現(xiàn)，歐股小幅收漲，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：7月投資需求數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，政策逐步回歸常態(tài)，逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)靠攏。資本市場(chǎng)制度改革利好預(yù)期繼續(xù)釋放，長(zhǎng)期A股交易制度將回歸T+0，有利于激活市場(chǎng)活力，放大交易量。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進(jìn)出，高拋低吸。長(zhǎng)線配置型外資仍會(huì)繼續(xù)流入，追逐成長(zhǎng)價(jià)值與成長(zhǎng)周期類(lèi)行業(yè)龍頭。公募、險(xiǎn)資、社保等中長(zhǎng)線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進(jìn)式地穩(wěn)步入市。昨日股指集體收漲，市場(chǎng)成交額超過(guò)1.1萬(wàn)億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，保險(xiǎn)、券商、銀行等金融板塊大漲。北向資金凈流入57.13億元?；罘矫?，短期股指大漲后，股指期貨貼水收窄。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股抬高股指運(yùn)行區(qū)間，科技消費(fèi)類(lèi)題材股消化偏高估值后，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡。中長(zhǎng)期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點(diǎn)做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，震蕩上行趨勢(shì)確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢(shì)轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對(duì)沖階段性的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：美元走弱支撐金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D420.41（0.96 %），AgT+D6222（1.15 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)72.20 。

2.利率：10美債0.69%；5年TIPS -1.24%（-0.13）；美元93.10 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟(jì)，但經(jīng)濟(jì)路徑將取決于政府行動(dòng)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1252.3800噸（4.09）。

5.總結(jié)：紐約州制造業(yè)擴(kuò)張速度低于預(yù)期，美元走弱，美債收益率回落，給予金價(jià)支撐，但大跌后ETF回流。波動(dòng)率上升，可考慮日歷價(jià)差策略。

■螺紋：原材料帶動(dòng)，現(xiàn)貨上漲

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3410（-10）；上海市場(chǎng)價(jià)3840元/噸（30），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4230（20），杭州地區(qū)3900（20）

2.成本：鋼坯完全成本3280，出廠成本3440.

3.產(chǎn)量及庫(kù)存：　截至2020年8月6日，主要城市社會(huì)庫(kù)存小幅下降。40城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存884.92萬(wàn)噸，較上周下降0.91萬(wàn)噸，降幅0.10%；40城市線材庫(kù)存205.05萬(wàn)噸，較上周下降6.08萬(wàn)噸，降幅2.88%；五大品種合計(jì)1593.63萬(wàn)噸，較上周下降0.91萬(wàn)噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存小幅下降。

4.總結(jié)：庫(kù)存微降，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振。原材料價(jià)格暫穩(wěn)，成本拉動(dòng)螺紋高位震蕩。

■鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨震蕩

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴840（-5）PB粉924（2）。

2.發(fā)運(yùn)：新口徑鐵礦石發(fā)運(yùn)量（8/3-8/9）：本期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2405萬(wàn)噸，環(huán)比增加32.2萬(wàn)噸；澳洲發(fā)貨總量1644.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少24.6萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)量1429.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加73.4萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量760.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加56.8萬(wàn)噸。本期全球發(fā)運(yùn)總量2975.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少58.2萬(wàn)噸。

4. 樣本企業(yè)港口鐵礦貿(mào)易庫(kù)存總量1484.5，環(huán)比上周減少64.7，降幅4.2%；其中澳礦787.7，減少80.9；巴西礦332.2，增加27.7；其余364.6，減少11.5。

5總結(jié)：庫(kù)存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國(guó)際局勢(shì)影響，礦石價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為50,460元/噸（+320）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,659.05元/噸,前值為虧損1,524.83元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差130。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存172,051噸（-404噸），LME銅庫(kù)存為110,000噸（-3200噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)22.92噸（+0.27噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進(jìn)入淡季，價(jià)格高位橫盤(pán)，短期支撐在51000附近，不收回短空可繼續(xù)持有，否則離場(chǎng)。

■滬鋁：庫(kù)存低位，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,420元/噸（-140）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為204.54元/噸，前值進(jìn)口虧損為334.76元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差15,前值155。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存244,068噸（+15,162噸），LME鋁庫(kù)存為1,588,325噸（-6,000噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)72萬(wàn)噸（+1.7萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位，國(guó)外庫(kù)存高位，基差仍偏強(qiáng)。短期來(lái)看，仍未跌破上升趨勢(shì)線，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格11050-11200元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)11150-11200元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中小漲，生膠片47.25，漲0.25；煙膠片49.52，漲0.03；膠水43.00，穩(wěn)定；杯膠33.80，穩(wěn)定。（泰銖/公斤）。

3.供需：當(dāng)前廠家整體生產(chǎn)正常，山東地區(qū)平均開(kāi)工水平超過(guò)七成，個(gè)別廠家開(kāi)工接近滿產(chǎn)。此外，當(dāng)前廠家在價(jià)格政策刺激和出口向好帶動(dòng)下，整體出貨表現(xiàn)尚可。

4.總結(jié)：當(dāng)前下游輪胎工廠開(kāi)工維持高穩(wěn)對(duì)市場(chǎng)形成有力支撐，出口向好帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)整體走強(qiáng)支撐原料行情。但天然橡膠現(xiàn)貨高庫(kù)存境況依舊，且隨著到港量增加而呈現(xiàn)累庫(kù)，因此使得持續(xù)性上漲較為吃力；不過(guò)受近期東南亞產(chǎn)區(qū)降雨影響，外盤(pán)原料價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)有報(bào)道稱，近期將有新一股臺(tái)風(fēng)登陸廣東、海南等地，并有進(jìn)一步登陸越南可能。為此天然橡膠市場(chǎng)后期行情仍存上漲可能，建議考慮逢低做多思路。

■PTA：微幅去庫(kù)存，下跌空間小

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)參考2009貼水20自提，8月底貨源報(bào)盤(pán)參考2101貼水180自提、8月底貨源遞盤(pán)參考2101貼水190自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3555-3590自提?，F(xiàn)貨成交預(yù)估2000噸，聽(tīng)聞3570自提及參考2101貼水185自提，另有8000噸未點(diǎn)價(jià)及遠(yuǎn)期貨源成交。貿(mào)易商買(mǎi)盤(pán)為主，現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)氣氛不佳，8月底貨源商談基差參考2101貼水190-195自提。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)7.5天（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-204（前值-200）

4.總結(jié)：今日PTA行情盤(pán)整為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)氣氛不活躍。周一虹港、寧波臺(tái)化PTA裝置升溫重啟中，本周五揚(yáng)子石化PTA計(jì)劃重啟，PTA供應(yīng)將再度增加，利空市場(chǎng)心態(tài)。但近期原油階段高位震蕩且終端紡織市場(chǎng)略有好轉(zhuǎn)，支撐PTA市價(jià)，預(yù)計(jì)短期PTA行情微幅震蕩。

■塑料：震蕩上行，下游需求弱

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)價(jià)格部分上漲，華北大區(qū)線性部分漲50元/噸，華東大區(qū)線性部分漲30-50元/噸，華南大區(qū)線性部分漲50元/噸。石化價(jià)格小幅漲跌，周初市場(chǎng)交投氣氛偏謹(jǐn)慎，持貨商隨行就市報(bào)盤(pán)，部分小幅試探性高報(bào)，工廠接貨堅(jiān)持剛需，實(shí)盤(pán)側(cè)重一單一談。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在7050-7350元/噸。

2.總結(jié)：今日線性期貨高開(kāi)震蕩，尾盤(pán)收漲，提振市場(chǎng)交投氣氛，石化出廠價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定，部分小幅漲跌，貿(mào)易商多試探性小幅高報(bào)。8月份國(guó)內(nèi)新投裝置較多，業(yè)者對(duì)后市信心不足，下游接貨較為謹(jǐn)慎，對(duì)高價(jià)貨源接受能力有限，實(shí)盤(pán)成交一般。明日國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)或?qū)⒄鹗?，LLDPE主流價(jià)格在7050-7350元/噸。

■油脂：美豆成本支撐，油脂重回強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津6640（+100），張家港6760（+100），棕櫚油，天津24度6190（+130），東莞6200（+100）。

2.基差：豆油天津168（-10），棕櫚油東莞498（+20）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5965（+36）元/噸，巴西豆油9月進(jìn)口完稅價(jià)6910（-90）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量178.2萬(wàn)噸，環(huán)比增7.25萬(wàn)噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至8月14日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存122.685萬(wàn)噸，較上周減少1.595萬(wàn)噸。棕櫚油港口庫(kù)存36.44萬(wàn)噸，較上周增加3.05%，較上月同期增0.3%，較去年同期下降30.95%。

7.總結(jié)：美豆8月供需報(bào)告大幅上調(diào)新季單產(chǎn)預(yù)估，市場(chǎng)對(duì)單產(chǎn)預(yù)估分歧暫時(shí)結(jié)束，焦點(diǎn)向中國(guó)采購(gòu)轉(zhuǎn)移，美豆提供成本支撐，操作上轉(zhuǎn)為反彈思路。

■豆粕：?jiǎn)萎a(chǎn)告一段落，連粕繼續(xù)保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：山東2875-2900元/噸（-10），江蘇2840-2860元/噸（-20），東莞2820-2850元/噸（-30）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3364元/噸（-31）。

4.供給：第33周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為56.62%，較上周下降2.26%。

5.庫(kù)存：截至8月14日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量103.14萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)10.31%，較去年同期增加22.47%。

6.總結(jié)：美豆呈現(xiàn)利空出盡狀態(tài)，關(guān)注焦點(diǎn)向中國(guó)采購(gòu)轉(zhuǎn)移，美豆走強(qiáng)提供成本支撐，對(duì)連粕暫繼續(xù)轉(zhuǎn)為反彈思路。

■菜粕：跟隨豆粕震蕩

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2210-2320（+10）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3743（+2）。

4.供給：第33周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開(kāi)機(jī)率11.29%，上周9.89%。

5.庫(kù)存：第33周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為12.13萬(wàn)噸，較上周減少20100噸，較去年同期下降13.54%。

6總結(jié)：美豆轉(zhuǎn)而交易采購(gòu)題材，為粕類(lèi)市場(chǎng)提供成本支撐，短期基本面與市場(chǎng)情緒出現(xiàn)分歧，菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米：期價(jià)背離基本面走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：南港下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2100（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2160（0），山東德州進(jìn)廠2440（-30），港口：錦州平倉(cāng)2240（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2400（-20），成都2650（0）。

2.基差：繼續(xù)縮小。錦州現(xiàn)貨-C2009=-33（-9）。

3.供給：8月13日臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)全部成交，但成交均價(jià)再降45元/噸。

4.需求：截止8月14日當(dāng)周淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率63.75%（3.81%），同比增5.77%。酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率42.48%（5.8%），同比增10.9%。

5.庫(kù)存：截至8月7日，北方四港庫(kù)存降至208萬(wàn)噸（4.3）。注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至28490張（0）。

6.總結(jié)：8月13日臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)全部成交，但成交均價(jià)再降45元/噸。參拍規(guī)則收緊等調(diào)控跡象，加上臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備累計(jì)成交已超5000萬(wàn)噸，近期貿(mào)易商心態(tài)有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌。在玉米價(jià)格持續(xù)“瘋長(zhǎng)”過(guò)后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進(jìn)一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。玉米近期基本面趨弱，但1月合約逆勢(shì)而上，背離之下不建議追多，新資金觀望。

■白糖：缺乏新題材，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)下調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5270（-10），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5220（-10）。

2.基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧169昆明119，01合約南寧212昆明162。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3484（+48），巴西配額外進(jìn)口4438（+63），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3943（+58），泰國(guó)配額外進(jìn)口5037（+76）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)售期，下游需求旺季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止7月底工業(yè)庫(kù)存同比增加27萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)期，面臨下游消費(fèi)旺季，7月銷(xiāo)糖進(jìn)度好于預(yù)期。臺(tái)風(fēng)帶來(lái)降雨，廣西部分地區(qū)干旱緩解。進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，巴西糖裝船運(yùn)往國(guó)內(nèi)增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖震蕩微跌。因此，短期鄭糖震蕩整理，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與干旱蟲(chóng)害變化等。

■棉花：新題材缺乏，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。CCIndex3128B報(bào)12403（0）。

2.基差：縮小。棉花09合約188，01合約-437。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12100（+128），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13808（+64）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季向旺季過(guò)渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫(kù)存：7月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約287萬(wàn)噸，較上月減少37萬(wàn)噸，較去年同期減少2.4萬(wàn)噸。此外，倉(cāng)單天量。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位，7月開(kāi)始投放。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲(chóng)害炒作升溫。國(guó)內(nèi)受紡企對(duì)低支紗的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫(kù)，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，隔夜ICE期棉震蕩微漲。綜上，短期鄭棉震蕩整理，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。