股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2009跌52.6點(diǎn)或1.11%，報(bào)4674點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2009跌37點(diǎn)或1.12%，報(bào)3266.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2009跌82.6點(diǎn)或1.27%，報(bào)6436點(diǎn)。

【市場要聞】

1、財(cái)政部：7月份國有企業(yè)利潤總額較去年同期增長14%，1-7月利潤總額14763.1億元，同比下降30.4%；7月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率64.6%，較去年同期提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

2、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：當(dāng)前我國糧價(jià)穩(wěn)中有漲，短期需求變化不會對糧價(jià)產(chǎn)生持續(xù)影響；我國糧食生產(chǎn)供給完全有保障，國內(nèi)糧價(jià)缺乏大幅上漲的條件，消費(fèi)者完全沒有必要過分焦慮甚至恐慌搶購；將全力以赴地奪取秋糧的好收成，確保今年糧食產(chǎn)量穩(wěn)定在1.3萬億斤，完全有信心、有能力確保谷物基本自給、口糧絕對安全。

3、財(cái)政部：目前特別國債所籌資金已經(jīng)提前下達(dá)地方，地方正抓緊把資金落實(shí)到具體項(xiàng)目，有些資金已經(jīng)形成實(shí)際支出，政策效果正在逐步顯現(xiàn)；將進(jìn)一步加強(qiáng)一般國債、地方政府債券發(fā)行管理，平穩(wěn)順利完成全年政府債券發(fā)行任務(wù)。

4、工信部：2019年，中國集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破7500億元，市場需求規(guī)模已達(dá)到1.5萬億元，在全球市場中所占份額超過50%；中國市場的快速增長，是全球集成電路發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ?，在華收入已經(jīng)成為全球主要集成電路企業(yè)成長的重要貢獻(xiàn)力量。

【觀點(diǎn)】

期指走勢疲弱，短期未形成有效突破，再度轉(zhuǎn)而下行，預(yù)計(jì)將在目前點(diǎn)位繼續(xù)整理。

中長期來看，雖然國際疫情仍在繼續(xù)發(fā)展，但隨著各國的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對全球經(jīng)濟(jì)影響逐步鈍化，同時(shí)隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，以及財(cái)政政策力度不斷增大，期指整體繼續(xù)維持偏多思路，需要注意的是中美關(guān)系變化對于市場的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：下跌。唐山普方坯3400（-10）；螺紋下跌，杭州3730（-20），北京3700（-10），廣州4000（-20）；熱卷下跌，上海4050（-10），天津3930（0），樂從4010（-10）；冷軋下跌，上海4620（0），天津4430（0），樂從4660（-10）。

2、利潤：下降。即期生產(chǎn)普方坯盈利-35，螺紋毛利-2，熱卷毛利217，電爐毛利-32；20日生產(chǎn)普方坯盈利1，螺紋毛利36，熱卷毛利255。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約-57，01合約-14；天津熱卷10合約71，01合約185。

4、供給：回落。8.21螺紋385（-2），熱卷330（-6），五大品種1091（-9）。

5、需求：建材成交量19.9（-4.3）萬噸。

6、庫存：回升。8.21螺紋社867（8），廠庫367（4）；熱卷社庫268（-4），廠庫119（2）；五大品種整體庫存2225（6）。

7、總結(jié):上周周整體供需回落，其中螺紋相對平穩(wěn)，整體庫存再度小幅積累，但熱卷去化。隨著本周臺風(fēng)降雨影響過去，秋季需求回歸，維持上行趨勢觀點(diǎn)，相對保守策略可關(guān)注做多鋼廠利潤及買螺拋卷，重點(diǎn)關(guān)注旺季需求的逐步驗(yàn)證。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠1000（0），日照卡拉拉精粉968（-5），日照金布巴875（1），日照PB粉933（-5），62%普氏123.25（1.75）；張家港廢鋼2440（00）。

2、利潤：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤36。

3、基差：維持。金布巴粉09合89，01合約205；卡拉拉精粉09合53，01合約137。

4、供給：8.24澳巴19港發(fā)貨量2651（87），45港到港量2499（-158）。

5、需求：8.21，45港日均疏港量327（-1），64家鋼廠日耗63.75（-0.1）。

6、庫存：8.21，45港11242（-81），64家鋼廠進(jìn)口礦1677（-60），可用天數(shù)24（-1）。

7、總結(jié)：鐵礦基本面來看，粉礦短缺與期貨貼水的問題仍未改變，但品種替代與壓港釋放將逐步緩解緊張情況，近期限產(chǎn)傳聞對市場預(yù)期影響較大，鐵礦相較成材將弱勢。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤98.75美元，折盤面847元，一線焦煤118美元，折盤面937，內(nèi)煤價(jià)格1200元；焦化廠焦炭出廠折盤面2000元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.34%（-0.59%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率81.33%（+0.94%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存326.3（-0.74）萬噸，煉焦煤港口庫存478（-17），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1549.39（+40.33）萬噸；焦化廠焦炭庫存33.38（+1.83）萬噸，港口焦炭庫存282.5（+4）萬噸，鋼廠焦炭庫存473.01（-8.36）萬噸。

總結(jié)：估值上看，焦炭估值高估，且短期內(nèi)有較大估值壓力，焦煤估值高估；驅(qū)動上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對于焦炭來講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，若焦化產(chǎn)能如期投放，焦炭供給將增加，供需邊際上將轉(zhuǎn)差，價(jià)格有一定的下行壓力，若緊平衡狀態(tài)得以維持，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格，但波動率明顯更大；對于焦煤來講，國內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，有一定的增長潛力，進(jìn)口端不確定性較大，短期內(nèi)鋼廠有補(bǔ)庫需求，邊際上有望好轉(zhuǎn)，關(guān)注澳洲焦煤進(jìn)口的實(shí)際情況。

動力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡552（-1），5000大卡492（-2），4500大卡431（-1）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)23.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡187元/噸（-1），印尼5000大卡129元/噸（-1）。

期貨：9月基差-3.8，11月-8.8，1月0.2，主力11月單邊持倉9.1萬手（夜盤-2126手），11月升水1月9。

電廠：8月23日全國重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日供煤416萬噸，日耗煤399萬噸，庫存8018萬噸，庫存可用天數(shù)18天。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)2247.1（-49.1），調(diào)入量合計(jì)136（+9.7），調(diào)出量合計(jì)186.7（+41.7），錨地船118（+1），預(yù)到船60（-7）。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)717（+2），BDI指數(shù)1518（+27）。

總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格明顯低估，盤面升水，估值中性。供應(yīng)端擾動因素增多，市場傳言大秦線將提前開啟檢修，若真如此，電廠補(bǔ)庫有望提前，加之9月以后水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)陸續(xù)結(jié)束，洪水過后工業(yè)用電逐步回升，動力煤下跌時(shí)間和空間將得到壓縮。但重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于進(jìn)口煤情況。

原油

周三國際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨收漲0.14%報(bào)43.41美元/桶，布油收平報(bào)46.29美元/桶。

美國截至8月21日當(dāng)周EIA原油庫存減少468.90萬桶，預(yù)期減少258.7萬桶。汽油庫存減少458.30萬桶，預(yù)期減少175萬桶。精煉油庫存增加138.80萬桶，預(yù)期減少5萬桶。美國上周原油出口增加122.6萬桶/日至336.3萬桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1851.5萬桶/日，較去年同期減少14.6%。上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬桶至1080萬桶/日。除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油上周進(jìn)口591.6萬桶/日，較前一周增加18.6萬桶/日。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.56，BRENTM2-M3=-0.42，WTIM1-M2為-0.30，WTIM2-M3為-0.31，brent月差隔夜走弱，wti月差隔夜近月持平，次月走弱。WTIBRENT價(jià)差為-2.25。brentdubai價(jià)差為0.35。ICE柴油-brent為4.16，歐洲柴油裂解隔夜下跌，wti汽油-原油13.76。wti燃油-原油為8.89，wti汽油裂解隔夜下跌，柴油裂解隔夜下跌。

美國7月份耐用品訂單激增11.2%，增幅是預(yù)期的兩倍多，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，科技股持續(xù)上漲再次推動股市整體走高。關(guān)注美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾在杰克遜霍爾年度經(jīng)濟(jì)政策研討會上發(fā)表講話。

目前颶風(fēng)勞拉接近達(dá)到5級，墨西哥灣地區(qū)目前已有84.3％的石油生產(chǎn)活動被迫關(guān)閉，天然氣生產(chǎn)活動也有大約60.9％已經(jīng)關(guān)閉，煉油產(chǎn)能關(guān)閉了約300萬桶/日，颶風(fēng)導(dǎo)致wti價(jià)格走強(qiáng)，wtibrent價(jià)差走強(qiáng)。另外彭博社指出，根據(jù)目前的趨勢，颶風(fēng)可能導(dǎo)致美國10%至12%的煉油產(chǎn)能關(guān)閉6個(gè)多月。所以后期需求端還需要颶風(fēng)過后進(jìn)行一下評估。

截至8月21日當(dāng)周美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存降幅超預(yù)期，精煉油庫存超預(yù)期，汽油庫存降幅超預(yù)期。市場對庫存大幅下降已經(jīng)早有預(yù)期，主要受墨西哥灣颶風(fēng)影響，美國原油庫存大幅下降的主要原因是當(dāng)周美國原油進(jìn)口下降、出口升幅創(chuàng)18個(gè)月新高及煉油廠原油加工量增加至3月以來最高水平。

原油月差和成品油裂解均在隔夜走弱，目前颶風(fēng)是短期的影響因素，而油市目前處于去庫存的階段，需求端需要疫情切實(shí)轉(zhuǎn)好對價(jià)格的上推才有持續(xù)性。颶風(fēng)過后的需求也需要重新評估。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素、甲醇、液氨企穩(wěn)。

尿素：山東1660（日+10，周-20），東北1760（日+0，周+0），江蘇1680（日+0，周-10）；

液氨：山東2650（日+0，周+50），河北2676（日+0，周+35），河南2388（日-25，周+43）；

甲醇：西北1320（日+0，周+10），華東1748（日+8，周+38），華南1735（日+5，周+28）。

2.期貨市場：受現(xiàn)貨壓制，期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，基差走弱；月間價(jià)差拉大。

期貨：9月1587（日+0，周-10），1月1688（日+33，周+48），5月1708（日+32，周+52）；

基差：9月73（日+10，周-20），1月-28（日-23，周-78），5月-48（日-22，周-82）；

月差：9-1價(jià)差-101（日-33，周-58），1-5價(jià)差-20（日+1，周-4）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差高位回落；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格收斂。

合成氨加工費(fèi)131（日+10，周-49），尿素-甲醇-88（日+3，周-58）；山東-東北-100（日+10，周-20），山東-江蘇-20（日+10，周-10）。

4.利潤：尿素利潤回落；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿486（日-19，周-38），華東航天爐338（日+1，周-29），華東固定床252（日+1，周-19）；西北氣頭240（日+0，周+0），西南氣頭45（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥205（日-1，周+10），氯基復(fù)合肥310（日+0，周+15），三聚氰胺-443（日-30，周+70）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回落，同比偏高。

截至2020/8/21，尿素企業(yè)開工率75.3%(環(huán)比-0.0%，同比+6.0%)，其中氣頭企業(yè)開工率77.5%(環(huán)比-3.0%，同比+0.3%)；日產(chǎn)量15.8萬噸(環(huán)比-0.0萬噸，同比+0.3萬噸）。

6.需求：銷售回落，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/8/21，預(yù)收天數(shù)6.5天(環(huán)比-1.1天)。

復(fù)合肥：截至2020/8/21，開工率49.7%（環(huán)比+0.0%，同比+1.7%），庫存77.8萬噸（環(huán)比+2.8萬噸，同比-25.9萬噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/8/21，開工率52.7%（環(huán)比+0.8%，同比-0.6%）。

7.庫存：工廠庫存環(huán)比大幅增加，同比偏低；出口順暢，港口庫存增加。

截至2020/8/21，工廠庫存41.8萬噸，（環(huán)比+15.4萬噸，同比-14.3萬噸）；港口庫存36.4萬噸，（環(huán)比+17.8萬噸，同比+18.2萬噸）。

8.總結(jié)：

新一輪印標(biāo)今日截標(biāo)，東海岸最低價(jià)283.5$，折國內(nèi)港口價(jià)1800元/噸，較上次招標(biāo)價(jià)低100元/噸；受印標(biāo)價(jià)格帶動，1月和5月尿素期貨走勢走強(qiáng)，9月受倉單和現(xiàn)貨壓制大致走平。近兩周表觀需求迅速下行，回到淡季的供需狀態(tài)，期現(xiàn)貨價(jià)格承壓回調(diào)；目前內(nèi)需仍處于比較清淡的狀態(tài)，向高供給高需求的旺季供需格局轉(zhuǎn)變?nèi)孕钑r(shí)間。當(dāng)前利多因素在于下游復(fù)合肥廠開工持續(xù)上行、板廠及三聚氰胺廠開工穩(wěn)定、期貨有一定安全邊際；利空因素在于工廠銷售回落、淡季韌性超強(qiáng)的表需對旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥。基于需求慣性大于供給和安全邊際，我們?nèi)跃S持尿素期貨作為多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

8.27，DCE豆粕1月豆粕2934元/噸，漲15元，夜盤收于2916元/噸，跌18元。棕櫚油1月5580元/噸，漲58元，夜盤收于5620元/噸，漲40元。豆油1月6484元/噸，漲140元，夜盤收于6510元/噸，漲26元。CBOT大豆11合約收于924.50美分/蒲，漲4.25美分，8月USDA月度供需報(bào)告公布后，市場解讀為階段利空出盡；BMD棕櫚油漲1.19%，最近1個(gè)月高位盤整。

2、成交

8.26當(dāng)周，豆粕成交12.53萬噸，前一日8.15萬噸，基差2.7萬噸；豆油成交2.64萬噸，前一日1.59萬噸，基差1.5萬噸。華東地區(qū)m2101合約豆粕基差報(bào)價(jià)個(gè)別再現(xiàn)負(fù)基差（-40，+40到60）。華東地區(qū)一級豆油主流基差未報(bào)價(jià)。市場預(yù)計(jì)4季度進(jìn)口大豆月均到港均在800萬噸及以上。

3、壓榨

截至8.21當(dāng)周，大豆周度壓榨量201.7萬噸，前一周196.58萬噸，預(yù)計(jì)本周202萬噸，下周205萬噸，環(huán)比回升，連續(xù)17周歷史同期高位；港口大豆636萬噸（上周618.92萬噸），持續(xù)累庫且14周在5年同期均值之上。豆粕114.13萬噸（上周103.14），在經(jīng)過3周回落后，近3周再次快速回升。豆油庫存125.995萬噸（上周122.685），7月底開始回升幅度放緩。

4、基本面信息

（1）印尼能源部稱擬在11月前完成B40研究工作；

（2）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：當(dāng)前我國糧價(jià)穩(wěn)中有漲，短期需求變化不會對糧價(jià)產(chǎn)生持續(xù)影響；糧食生產(chǎn)供給完全有保障，國內(nèi)糧價(jià)缺乏大幅上漲的條件，消費(fèi)者完全沒有必要過分焦慮甚至恐慌搶購；將全力以赴地奪取秋糧的好收成，確保今年糧食產(chǎn)量穩(wěn)定在1.3萬億斤，完全有信心、有能力確保谷物基本自給、口糧絕對安全。

5、行情走勢分析

8月USDA月度供需報(bào)告顯示美豆供需格局偏空，但市場轉(zhuǎn)而關(guān)注美豆出口，將報(bào)告解讀為利空出盡。生長周報(bào)公布后美豆優(yōu)良率回落到70之下，市場開始擔(dān)憂單產(chǎn)回調(diào)，美豆持續(xù)反彈。年后，國內(nèi)豆粕整體來看處于底部強(qiáng)支撐狀態(tài)（年后疫情、高到港、6月意向報(bào)告顯示豆粕上漲意愿較強(qiáng)，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍），但由于美豆缺乏向上突破的驅(qū)動，建議不要追多，采取波段策略對待；4月底開始，植物油價(jià)格經(jīng)歷了顯著的反彈，7月底開始馬棕反復(fù)盤整，關(guān)注潛在的不確定性。

白糖

1、ICE原糖期貨周三收跌，交易商表示，市場承壓于巴西產(chǎn)量上升，但泰國、歐盟和俄羅斯產(chǎn)量下降的前景支撐市場。ICE10月原糖期貨收跌0.18美分或14%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.58美分。

2、鄭糖主力01合約周三漲71點(diǎn)至5156元/噸，持倉增3萬余手（夜盤跌12點(diǎn)，減5千余手）,主力持倉上多頭方增3萬余手，空頭方增1萬余手，其中多頭方東證、一德各增5千余手，中信，國泰君安各增4千余手，華泰、興證、申銀萬國各增3千余手，海通，宏源各增2千余手，浙商，中信建投各減1千余手?？疹^方華泰，光大各增2千余手，中糧、國盛、東興、一德各增1千余手。09合約漲47點(diǎn)至5197元/噸，持倉減9千余手，主力持倉多頭方減6千余手，空頭方減4千余手，其中多頭方中糧減3千余手，山金減1千余手，其余變動均未超過1千手，空頭方所有增減均未超過1千手。

3、資訊：1）行業(yè)組織UNICA周三公布數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部地區(qū)8月上半月產(chǎn)糖321萬噸，較上年同期增長51%。甘蔗壓榨量為4640萬噸，同比增8.2%。

2）分析機(jī)構(gòu)Agritel表示，歐盟和英國在2020/21年度總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1598萬噸，較上一年度下降7%，降幅最大的頭號生產(chǎn)國是法國。

3）普氏能源咨詢(Platts)周三表示,泰國糖廠公司(TSMC)公布的數(shù)據(jù)顯示,泰國7月份出口食糖42.8萬噸,環(huán)比下降23.6%,同比下降47.7%。今年1-7月泰國原糖累計(jì)出口量為270萬噸,同比下降近20%,其中194萬噸出口至印尼,數(shù)量同比變化不大。不過由于產(chǎn)量下降使泰糖升水走高,貿(mào)易商預(yù)計(jì)三四季度印尼將進(jìn)一步減少采購泰糖并轉(zhuǎn)向更便宜的印度與巴西原糖。數(shù)據(jù)顯示,今年截至8月6日印尼已進(jìn)口40.5萬噸印度原糖。一位新加坡貿(mào)易商稱,東南亞地區(qū)三季度需求預(yù)計(jì)疲軟,因菲律賓與越南減少進(jìn)口,此外泰國榨季也進(jìn)入尾聲,可出口糖數(shù)量不多。

4）詳細(xì)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年7月國內(nèi)食糖進(jìn)口量為31.36萬噸，較上月41.39萬噸降24.22%，同比降幅為62.19%。排名前五的進(jìn)口國分別是：巴西（236798.768噸）、古巴（30000噸）、韓國（21828.93噸）、印度（12733噸）、泰國（5800噸）。2020年1月-7月中進(jìn)口總量中，排名前五的進(jìn)口國分別是：巴西（622402.84噸）、古巴（400000噸）、薩爾瓦多（1182500噸）、印度（103630噸）、韓國（83895.817噸）。2020年1-7月，國內(nèi)食糖總進(jìn)口量為155.64萬噸，同比增幅為3.43%。作物年度累計(jì)進(jìn)口量為255.49萬噸，同比增幅為8.77%。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨繼續(xù)上行，傳統(tǒng)需求旺季中啟動以及市場情緒襯托，現(xiàn)貨交投火爆，部分限量以及取消批量優(yōu)惠，今日成交繼續(xù)放量。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交76500噸（其中廣西成交55500噸，云南成交21000噸），較昨日增加42900噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5383元/噸，較昨日5332元/噸上漲51元/噸，企業(yè)分2-3次連續(xù)上調(diào)出廠價(jià)格，廣西地區(qū)一級白糖報(bào)價(jià)在5290-5380元/噸，較昨日上漲50-60元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5290-5320元/噸，大理提貨報(bào)5260-5270元/噸，較昨日上漲30-40元/噸；廣東地區(qū)報(bào)5230-5250元/噸，較昨日上漲30元/噸。加工糖售價(jià)穩(wěn)中上漲，福建地區(qū)一級碳化糖新糖報(bào)5480元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，江蘇地區(qū)一級碳化糖報(bào)5470元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級碳化糖報(bào)5380元/噸，較昨日上漲30元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖報(bào)5400元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級碳化糖未報(bào)，河北地區(qū)報(bào)5370元/噸，較昨日上漲70元/噸。

4、綜述：原糖此前突破11.3-12.3的區(qū)間后直接漲至13美分上方，其偏強(qiáng)走勢繼續(xù)得到強(qiáng)化。不過產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，價(jià)格的上漲需要不斷突破上方阻力，因此上漲過快后再回調(diào)也屬正常，近期關(guān)注13美分阻力的表現(xiàn)。而來自宏觀經(jīng)濟(jì)、美元、基金的持倉等角度，仍是支撐糖價(jià)偏強(qiáng)趨勢的關(guān)鍵因素，不過雷亞爾貶值也成為利空因素。國內(nèi)價(jià)格的最大利空來緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過國內(nèi)需求也會拉漲原糖驗(yàn)證，因此真正利空空間就要取決于原糖走勢、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此只要原糖走勢整體偏強(qiáng)，對近期國內(nèi)的加工糖帶來的利空就是緩解作用。只不過在加工糖生產(chǎn)及增庫存壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定抓銷量為主，這也導(dǎo)致盤面上漲較難（幅度、節(jié)奏等）。繼續(xù)觀察原糖走勢、天氣、銷量、持倉等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）華儲網(wǎng)：8月28日將出庫投放競價(jià)交易1萬噸中央儲備凍豬肉，這將是年內(nèi)第30次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到52萬噸。

（2）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月26日全國外三元生豬均價(jià)為37.42元/公斤，較前一日下跌0.11元/公斤，較上周上漲0.45元/公斤，較上月上漲0.49元/公斤。月底出欄增加，需求端仍疲軟，儲備肉持續(xù)投放，短期豬價(jià)承壓。

2.雞蛋市場：

（1）8月26日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.65元/斤（+0.16），主銷區(qū)均價(jià)約3.86元/斤（+0.11）。

（2）8月26日期貨2009合約3685（+79），2101合約3940（+14），9-1價(jià)差-255（+65）。

（3）現(xiàn)貨價(jià)格反彈兌現(xiàn)學(xué)校開學(xué)以及中秋備貨等季節(jié)性需求，目前仍處同期低位，仍存上漲空間。盤面繼續(xù)受現(xiàn)貨走向牽制，但基差處于低位，且中秋利好逐漸釋放后市場也將面臨淘雞緩慢以及8月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加轉(zhuǎn)化的供應(yīng)壓力，后期重點(diǎn)關(guān)注淘雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2101~2297，CS2101～2596。

2、CBOT玉米：357.8。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2245（-5）；濰坊2384（-6）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2650（-50）；山東主流2740（-40）。

5、玉米基差：-52；淀粉基差：144。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，南方及部分北方新玉米上市。競拍糧陸續(xù)上市，自美進(jìn)口合同簽訂。東北、華北產(chǎn)區(qū)天氣正常，玉米生長正常。下周拍儲繼續(xù)進(jìn)行，一次性儲備玉米銷售繼續(xù)進(jìn)行。華北多地深加工企業(yè)到廠車輛有所增加，價(jià)格走低。

2）南北港口庫存略增，總庫存不大，價(jià)格持穩(wěn)。

3）受中美會談即將進(jìn)行影響，CBOT玉米低位反彈。

4）肉價(jià)繼續(xù)上漲，刺激生豬養(yǎng)殖快速恢復(fù)，生豬存欄環(huán)比、同比增長，能繁母豬存欄增長，加大后期飼料需求預(yù)期。禽料，水產(chǎn)料，反芻料產(chǎn)量繼續(xù)增長。

5）受原料玉米價(jià)格上漲、道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)一般，價(jià)格承接能力有限，價(jià)格略跌。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，南方及北方局部地區(qū)新玉米上市。競拍糧陸續(xù)上市，自美進(jìn)口合同簽訂。東北主產(chǎn)區(qū)天氣、生長狀況正常。下周拍儲繼續(xù)進(jìn)行。華北深加工企業(yè)到廠車輛增多，價(jià)格略跌。北方、南方港口庫存仍低，價(jià)格持穩(wěn)。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比同比繼續(xù)增長，飼料消費(fèi)增長。同時(shí)，禽料，水產(chǎn)料，反芻料生產(chǎn)增長。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)一般，價(jià)格承接能力有限，價(jià)格走軟?？傮w看，短期玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存略增，競拍糧上市及新糧即將上市對市場構(gòu)成壓力。但中長期看，飼料需求繼續(xù)增長，深加工需求尚處維持，供需結(jié)構(gòu)依然偏緊，主趨勢仍處上行之中。淀粉成本提升，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)疲軟，制約價(jià)格反彈。中長期看，淀粉來自成本的支持依舊較強(qiáng)，主趨勢依然處于上行態(tài)勢之中。