目前，居民用電處于旺淡季轉(zhuǎn)換期，電煤需求壓力減輕，港口報(bào)價(jià)偏弱。不過(guò)，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)不穩(wěn)定，主要運(yùn)煤通道連續(xù)出現(xiàn)事故，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存迅速下降，在此情況下，動(dòng)力煤價(jià)格支撐較強(qiáng)。

產(chǎn)區(qū)供應(yīng)較為緊張

7月，陜西以及內(nèi)蒙古地區(qū)原煤產(chǎn)量同比、環(huán)比均回落，其中內(nèi)蒙古降幅最明顯。進(jìn)入8月，煤炭生產(chǎn)不穩(wěn)定性繼續(xù)增強(qiáng)。8月上旬，受非法采礦事件影響，陜蒙地區(qū)加大檢查力度，部分大型煤礦停產(chǎn)，疊加產(chǎn)區(qū)強(qiáng)降水，以及內(nèi)蒙古嚴(yán)格管控煤管票，陜蒙兩地煤礦產(chǎn)銷繼續(xù)受阻，坑口報(bào)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行。

近期，部分停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，一定程度上緩解了區(qū)域性供應(yīng)緊張局面。但是，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)很難明顯好轉(zhuǎn)。當(dāng)前，陜西地區(qū)多家煤礦已經(jīng)停產(chǎn)，內(nèi)蒙古地區(qū)煤炭產(chǎn)量按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，庫(kù)存偏低，近期有傳言稱，煤礦按276個(gè)工作日核定產(chǎn)能生產(chǎn)，嚴(yán)禁法定節(jié)假日及周六日生產(chǎn)，且不允許露天存煤，當(dāng)天需銷售完當(dāng)天產(chǎn)量。市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擔(dān)憂加劇。

此外，海關(guān)對(duì)進(jìn)口煤額度與異地進(jìn)口報(bào)關(guān)管控嚴(yán)格，近期進(jìn)口煤許可證的出證時(shí)間也有所延長(zhǎng)，申請(qǐng)至發(fā)證時(shí)間由原來(lái)的1—2天延長(zhǎng)至11天。

中間環(huán)節(jié)庫(kù)存偏低

目前，環(huán)渤海港重要港口煤炭庫(kù)存基本處于近三年同期最低水平。截至8月27日，秦皇島港煤炭庫(kù)存下降至461萬(wàn)噸，較去年同期偏低136萬(wàn)噸，降幅超過(guò)20%。原因如下：一是港口報(bào)價(jià)倒掛加劇，加之降雨多煤炭存儲(chǔ)難度加大，貿(mào)易商采購(gòu)備貨意愿降低；二是大秦線出現(xiàn)兩次掉道事故，港口煤炭調(diào)入量銳減，且后續(xù)鐵路運(yùn)行速度可能會(huì)受到影響，同時(shí)大秦線秋季集中檢修也可能提前，不利于港口庫(kù)存恢復(fù)。此外，即將步入9月合約交割月，而一旦交割量較大，將鎖定部分港口貨，這會(huì)使港口庫(kù)存供應(yīng)進(jìn)一步收縮，而交割品質(zhì)還可能引發(fā)港口供應(yīng)結(jié)構(gòu)性偏緊。

淡季需求有望增加

8月是動(dòng)力煤傳統(tǒng)需求旺季，但由于下游企業(yè)庫(kù)存高，其采購(gòu)意愿不強(qiáng)。9月雖處于需求淡季，但也不應(yīng)過(guò)度悲觀。一方面，東北冬儲(chǔ)采購(gòu)在即，若此前主要煤炭輸出地內(nèi)蒙古難以滿足市場(chǎng)需求，不排除企業(yè)轉(zhuǎn)向環(huán)渤海港口采購(gòu)；另一方面，全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始下降，在進(jìn)口難有放松的情況下，下游企業(yè)有可能會(huì)在淡季提前采購(gòu)。此外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)向好，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速加快，將加大直接用煤需求。

圖為動(dòng)力煤主力合約日線

總之，前期動(dòng)力煤期貨主力合約價(jià)格一度回調(diào)整理，但并未跌破上行趨勢(shì)線，因此550—555元/噸上方支撐較強(qiáng)。