大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期焦煤供應(yīng)仍趨于寬松，焦企對原料煤多維持按需采購，主產(chǎn)地多數(shù)煤企庫存高企，銷售壓力較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差159；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存763.76萬噸，港口庫存426萬噸，獨立焦企庫存791.86萬噸，總體庫存1981.62萬噸，較上周減少45.76萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計承壓運行。焦煤2101：1240空，止損1260。

焦炭：

1、基本面：在盈利情況較好及環(huán)保相對寬松的情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，整體開工率偏高。鋼廠開工繼續(xù)持高位，焦炭采購需求仍在，但當(dāng)前鋼材盈利不佳，對焦炭提漲有抵觸情緒；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2070，基差130；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存471.73萬噸，港口庫存287萬噸，獨立焦企庫存29.79萬噸，總體庫存788.52萬噸，較上周減少0.37萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：原料價格上漲，使得鋼廠利潤繼續(xù)收緊，部分鋼廠對焦炭提漲稍有抵觸情緒，而焦企供需相對平衡，且焦炭庫存低位運行下，對焦價有著一定支撐力度，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或暫穩(wěn)運行。焦炭2101：1930-1960區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤出現(xiàn)收縮，鋼廠生產(chǎn)動力一般，不過對接下來九月預(yù)期較好，短期螺紋實際產(chǎn)量預(yù)計將維持穩(wěn)定；需求方面近期建材下需求仍受到高溫季影響，需求恢復(fù)進度較為緩慢，庫存再次累積增加，不過市場對后期需求預(yù)期仍較為樂觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3811，基差77，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存878.08萬噸，環(huán)比增加1.3%，同比增加44.07%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格維持窄幅震蕩，總體變化不大，短期高庫存對價格壓制作用明顯，盡管近期需求恢復(fù)緩慢，但九月臨近，市場對接下來需求旺季預(yù)期較好，預(yù)計本周維持震蕩，建議01合約日內(nèi)3690-3780區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周由于原材料價格高位震蕩，供應(yīng)端產(chǎn)量基本持平，維持往年同期水平，需求方面本周表觀消費與上周基本持平，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也有所恢復(fù)，預(yù)計近期需求將保持良好態(tài)勢；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4030，基差176，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存264.88萬噸，環(huán)比減少1.14%，同比增加8.5%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格走勢基本走平，價格重心略有上移，短期出現(xiàn)單邊行情可能性不大，預(yù)計將保持橫盤震蕩，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3790-3880區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：19日全國重點電廠庫存為8040萬噸，相較4日減少558萬噸；19日全國重點電廠日耗為442萬噸，相較4日減少1萬噸，因大秦線事故，近期秦港庫存大幅下降，氣溫全年高點已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格持穩(wěn) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨552，11合約基差-22.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存481萬噸，環(huán)比增加20萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：大秦線兩次脫軌使得秦港庫存大幅下移，市場對供應(yīng)產(chǎn)生一定擔(dān)憂，同時北方港口降雨使得煤垛積水嚴重，影響品質(zhì)，貿(mào)易商壓價出貨，港口現(xiàn)貨價格偏弱，期貨端的高升水將限制盤面上行。ZC2011：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交161.3萬噸，環(huán)比下降4.4%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨931，折合盤面1035.1，01合約基差202.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格875，折合盤面985.9，01合約基差153.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11310.48萬噸，環(huán)比減少88.82萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量明顯增加，巴西發(fā)貨量小幅減少，港口卸貨能力增加使得壓港情況略有好轉(zhuǎn)，港口庫存較上周小幅積累，唐山限產(chǎn)加嚴，疊加鋼廠長流程測算利潤處于盈虧附近，鐵礦石需求端受到抑制。I2101：多單離場觀望

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價格平穩(wěn)，PTA加工費略有回升，聚酯產(chǎn)品利潤進一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3515，01合約基差-187，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周臺化120萬噸、揚子60萬噸裝置出產(chǎn)品，亞東78萬噸裝置停車，華彬140萬噸裝置降至5成，漢邦220萬噸裝置停車，PTA負荷有所下滑。9月裝置檢修推遲，重點需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況。TA2101：3700附近試多

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負荷有明顯回升，煤化工方面，國內(nèi)裝置陸續(xù)恢復(fù)中，9月仍有新裝置產(chǎn)量釋放。但高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3765，01合約基差-181，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存133.4萬噸，環(huán)比減少1.7萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場主要在于進口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關(guān)注后市兩者能否形成錯配。受美國颶風(fēng)影響，海外部分裝置停車時間有所延長，遠洋貨供應(yīng)預(yù)計有所縮減。EG2101：3850-4000區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存新低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，當(dāng)前盤面進口利潤-70，乙烯CFR東北亞價格721，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7350（+0），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差15，升貼水比例0.2%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存58萬噸（-0.5），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7350-7550震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存新低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進口利潤-135，丙烯CFR中國價格856，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7900（+0），偏多；

2. 基差：PP主力合約2101基差91，升貼水比例1.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存58萬噸（-0.5），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7800-8050震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11550,基差-1110 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：不追高，回落至12500附近入多

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；燃料油東西價差持續(xù)收窄，西方套利船貨至新加坡供給量進一步下降；全球疫情蔓延，航運市場預(yù)期不佳，低硫燃油消費恢復(fù)緩慢，美國、亞太煉廠進料支撐高硫燃油需求，中東發(fā)電需求有所走軟；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為320美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為2010元/噸，基差為195元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止8月26日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2313.1萬桶，環(huán)比前一周下滑235.4萬桶，跌幅9.2%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油供給趨緊，需求仍然旺盛，短期偏多思路操作。燃料油FU2101：日內(nèi)1990-2030區(qū)間偏多操作

紙漿：

1、基本面：9月針葉漿外盤陸續(xù)報漲，疊加臺風(fēng)等因素影響，紙漿到港量預(yù)計偏少；國內(nèi)文化紙市場迎來旺季，紙廠陸續(xù)發(fā)布漲價函，紙漿供需情況有效改善；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4600元/噸，SP2012收盤價為4796元/噸，基差為-196元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：上周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計171.49萬噸，較前一周減少2.1%，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：基本面改善疊加短線抄底資金進入，預(yù)計紙漿震蕩偏強整理為主。紙漿SP2012：日內(nèi)偏多操作，止損4860

瀝青： 

1、基本面：近期國內(nèi)瀝青市場弱勢走跌，部分地區(qū)受降雨天氣影響，市場價格明穩(wěn)暗降。供應(yīng)面來看，國內(nèi)供應(yīng)相對穩(wěn)定，近期無明顯增減產(chǎn)變化。需求面，受降雨、臺風(fēng)天氣影響，國內(nèi)大部分地區(qū)施工受阻，需求釋放不佳，個別地區(qū)煉廠存在移庫現(xiàn)象。短期來看，國內(nèi)供需矛盾仍存，下游業(yè)者謹慎觀望，市場需求不溫不火，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2590，基差-88，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.4%為37.8%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫雙雙去庫，整體基本面支撐較強。短期來看，期價主力換月之后，整體走勢表現(xiàn)較強，各項技術(shù)指標(biāo)都向好，外加基本面強勢支撐下，短期期價仍有繼續(xù)沖高空間，現(xiàn)貨市場重心同樣有再次走強可能。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6660，基差55，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增加2.17%至26.84萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：美國能源部周五表示，正評估颶風(fēng)"勞拉"對德州國家緊急石油儲備的“輕微影響”，并希望在今天晚些時候開始評估靠近路易斯安那州的一個設(shè)施的狀況，美國政府周五發(fā)布報告稱，在颶風(fēng)過境后，美國墨西哥灣北部近海原油產(chǎn)能仍關(guān)閉84.3%，或155萬桶/日；咨詢公司Energy Aspects周四在一份報告中稱，阿聯(lián)酋可能上調(diào)產(chǎn)量計劃，其產(chǎn)量將遠遠高于OPEC 的配額；中性

2.基差：8月28日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為44.46美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為48.02美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為44.28美元/桶，基差12.72元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月21日當(dāng)周API原油庫存減少452.4萬桶，預(yù)期減少350萬桶；美國至8月21日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少369.4萬桶，實際減少468.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月21日當(dāng)周減少27.9萬桶，前值減少60.7萬桶；截止至8月28日，上海原油庫存為4485.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月25日，CFTC主力持倉多減;截至8月25日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：颶風(fēng)過境后，美灣煉廠與海上鉆井平臺正陸續(xù)恢復(fù)，煉廠總體暫未受到浸水的大規(guī)模風(fēng)險均在陸續(xù)重啟，潛在巨大利空小腿，不過周末聞訊利比亞開始有限出口原油，OPEC+部分國家預(yù)備繼續(xù)增加產(chǎn)量，對原油帶來潛在利空，總體預(yù)計繼續(xù)震蕩，短線293-298區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：近期甲醇市場整體表現(xiàn)尚可，供應(yīng)端甘肅、山西及山東部分上游裝置檢修支撐，需求端山東部分MTP計劃重啟支撐后續(xù)需求預(yù)期，市場供需略有好轉(zhuǎn)。短期來看，內(nèi)地在運費降低及煤炭成本支撐下，預(yù)計上游仍有推漲空間，而買方市場短期或推漲空間不大，預(yù)計穩(wěn)定概率較大。港口方面，雖有進口成本抬升、遠月期貨上漲利好；中性

2.基差：8月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1730元/噸，基差-230，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年8月27日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為92.7萬噸，較上周降1.09萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周降1萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；美國部分裝置因颶風(fēng)近日停車，重啟時間待定，有所支撐；內(nèi)地部分上游企業(yè)前期去庫尚可，加之昨日西北局部出現(xiàn)停售支撐，日內(nèi)部分地區(qū)新價上漲，但內(nèi)地目前開工尚可，整體供應(yīng)表現(xiàn)相對充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛、二甲醚等下游開工偏低，局部終端消耗相對有限。港口方面，雖有進口成本抬升、遠月期貨上漲利好，然近月期現(xiàn)交割及期現(xiàn)回歸仍限制短期反彈空間，預(yù)計市場整體高位震蕩概率較大，短線1930-1970區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，中國采購需求支撐和美國愛荷華州大豆產(chǎn)區(qū)遭受干旱天氣威脅。國內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆上漲帶動和需求端預(yù)期向好支撐，但中國加大采購美豆力度國內(nèi)供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期轉(zhuǎn)淡，豆粕庫存回升至高位壓制短期價格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2875（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-152，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存114.13萬噸，上周103.14萬噸，環(huán)比增加10.66%，去年同期73.17萬噸，同比增加55.97%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期950附近震蕩偏強；國內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕壓制盤面，但美豆產(chǎn)量尚有變數(shù)和國內(nèi)需求預(yù)期良好支撐，關(guān)注美豆生長天氣和中美貿(mào)易談判進展。

豆粕M2101：短期2930至2980區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2290，基差-58，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.2萬噸，上周2.58萬噸，環(huán)比減少14.73%，去年同期3.28萬噸，同比減少32.93%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2330至2380區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩上行，中國采購需求支撐和美國愛荷華州大豆產(chǎn)區(qū)遭受干旱天氣威脅。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差2，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存636萬噸，上周618.92萬噸，環(huán)比增加2.76%，去年同期539.04萬噸，同比增加17.98%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計950附近震蕩偏強；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期4400附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7070，基差422，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月14日豆油商業(yè)庫存123萬噸，前值124萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-7.86% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預(yù)計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風(fēng)潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6120，基差358，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月14日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值35萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-30.95% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預(yù)計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風(fēng)潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9170，基差567，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月14日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值20萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-58.37%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預(yù)計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風(fēng)潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西CONAB：20/21榨季巴西糖產(chǎn)量預(yù)計同比增32%，至3933萬噸，高于5月預(yù)估的3530萬噸。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖795.72萬噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中國進口食糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5380，基差186（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫存245.79萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格震蕩走高。國內(nèi)新糖上市前夕，庫存偏低，現(xiàn)貨價格堅挺。01合約走勢總體偏強，重心上移，震蕩偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：8月28日國儲棉成交折3128價格13442元/噸。7月份我國棉花進口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2385萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計2477萬噸，同比減少5%，期末庫存維持2196萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12697，基差-333（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費旺季即將到來，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動?？紤]到棉花庫存巨大，全球消費疲軟，價格短期難有大幅沖高可能。不過總體上價格震蕩上行延續(xù)，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看原料依然偏強，主要是由于價格上升之后鎳鐵利潤恢復(fù)，可能對礦的需求加大，同時礦的庫存仍在低位，后期壓力會更大。鎳鐵進口量7月環(huán)比下降，比預(yù)期要少，對于原先的預(yù)期有一定不足，利多力量增加。不銹鋼庫存開始反彈，這可能是一個信號，如果不銹鋼繼續(xù)壘庫，那么對于10、11月的產(chǎn)量會有一定影響，同時全球鎳還是過剩情況，所以雖有上漲的基礎(chǔ)，但沒有到大漲的動力。中性

2、基差：現(xiàn)貨119300，基差-1050，偏空，俄鎳118900，基差-1450，偏空

3、庫存：LME庫存238974，+144，上交所倉單32832，-42，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：多頭謹慎持有，關(guān)注12萬一線的支撐力度。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)5個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51745，基差-145，貼水期貨；中性。

3、庫存：8月28日LME銅庫存減1425噸至89350噸,上期所銅庫存較上周減2180噸至170086噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，滬銅維持高位震蕩 ，滬銅2010:反彈52200小倉位試空，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14680，基差75，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增4137噸至251037噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14700空持有，止損14800，持有14400看跌期權(quán)。

黃金

1、 基本面：日本首相意外辭職對金價有所支撐，美元基本持平，匯市交投有限，現(xiàn)貨黃金晚間再度拉升，開盤拉升逼近1975美元；中性

2、基差：黃金期貨420.4，現(xiàn)貨417.55，基差-2.85，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場情緒有所回歸，金價繼續(xù)回升；COMEX金大幅反彈至1980以上；今日關(guān)注中國官方PMI和美聯(lián)儲副主席克拉里達講話；市場情緒有所改善，關(guān)注晚間美聯(lián)儲副主席講話，市場或再有大幅波動，金價高波動波動將繼續(xù)。滬金2012：421-427區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：日本首相意外辭職對金價有所支撐，美元基本持平，匯市交投有限，現(xiàn)貨白銀拉漲近2%，至28關(guān)口以上；中性

2、基差：白銀期貨6099，現(xiàn)貨6030，基差-69，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2219887千克，增長11660千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價明顯回升，略強于金價；COMEX銀明顯回升至28.2以上內(nèi)外盤價差小幅擴大。白銀緊跟金價波動，且上行彈性大于黃金，但高波動率將繼續(xù)，短期或有回升。滬銀2012：5800-6330區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20080，基差+20；中性。

3、庫存：8月28日LME鋅庫存較上日減少2500噸至219950噸，8月28上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加372噸至29706噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行網(wǎng)站8月23日消息，8月20日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、人民銀行在北京召開重點房地產(chǎn)企業(yè)座談會，研究進一步落實房地產(chǎn)長效機制。

2、資金面：央行周五開展2000億元逆回購操作，市場凈投放500億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，空增。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：證監(jiān)會核發(fā)6家IPO，上周市場周五縮量拉升，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額14145億元，增加19億元，滬深股凈買入64億元；偏多

3、基差：IF2009貼水0.67點，IH2009升水3.21點，IC2009貼水31.56點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：寬松政策助力美股走強，國內(nèi)指數(shù)區(qū)間震蕩，板塊熱點輪動，目前指數(shù)接近區(qū)間上沿，追高需謹慎；IF2009：逢高輕倉試空，止損4890；IH2009：逢高輕倉試空，止損3410；IC2009：逢高輕倉試空，止損6720。