大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期焦煤供應(yīng)仍趨于寬松，焦企對(duì)原料煤多維持按需采購(gòu)，主產(chǎn)地多數(shù)煤企庫(kù)存高企，銷售壓力較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差159；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存763.76萬(wàn)噸，港口庫(kù)存426萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存791.86萬(wàn)噸，總體庫(kù)存1981.62萬(wàn)噸，較上周減少45.76萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來(lái)看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2101：1240空，止損1260。

焦炭：

1、基本面：在盈利情況較好及環(huán)保相對(duì)寬松的情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，整體開工率偏高。鋼廠開工繼續(xù)持高位，焦炭采購(gòu)需求仍在，但當(dāng)前鋼材盈利不佳，對(duì)焦炭提漲有抵觸情緒；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2070，基差130；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存471.73萬(wàn)噸，港口庫(kù)存287萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存29.79萬(wàn)噸，總體庫(kù)存788.52萬(wàn)噸，較上周減少0.37萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：原料價(jià)格上漲，使得鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)收緊，部分鋼廠對(duì)焦炭提漲稍有抵觸情緒，而焦企供需相對(duì)平衡，且焦炭庫(kù)存低位運(yùn)行下，對(duì)焦價(jià)有著一定支撐力度，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2101：1930-1960區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)出現(xiàn)收縮，鋼廠生產(chǎn)動(dòng)力一般，不過(guò)對(duì)接下來(lái)九月預(yù)期較好，短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定；需求方面近期建材下需求仍受到高溫季影響，需求恢復(fù)進(jìn)度較為緩慢，庫(kù)存再次累積增加，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)后期需求預(yù)期仍較為樂(lè)觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3811，基差77，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存878.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3%，同比增加44.07%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格維持窄幅震蕩，總體變化不大，短期高庫(kù)存對(duì)價(jià)格壓制作用明顯，盡管近期需求恢復(fù)緩慢，但九月臨近，市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)需求旺季預(yù)期較好，預(yù)計(jì)本周維持震蕩，建議01合約日內(nèi)3690-3780區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周由于原材料價(jià)格高位震蕩，供應(yīng)端產(chǎn)量基本持平，維持往年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)與上周基本持平，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，出口也有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)近期需求將保持良好態(tài)勢(shì)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4030，基差176，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存264.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.14%，同比增加8.5%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格走勢(shì)基本走平，價(jià)格重心略有上移，短期出現(xiàn)單邊行情可能性不大，預(yù)計(jì)將保持橫盤震蕩，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3790-3880區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：19日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為8040萬(wàn)噸，相較4日減少558萬(wàn)噸；19日全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為442萬(wàn)噸，相較4日減少1萬(wàn)噸，因大秦線事故，近期秦港庫(kù)存大幅下降，氣溫全年高點(diǎn)已過(guò)，高溫帶來(lái)的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨552，11合約基差-22.2，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存481萬(wàn)噸，環(huán)比增加20萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：大秦線兩次脫軌使得秦港庫(kù)存大幅下移，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生一定擔(dān)憂，同時(shí)北方港口降雨使得煤垛積水嚴(yán)重，影響品質(zhì)，貿(mào)易商壓價(jià)出貨，港口現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，期貨端的高升水將限制盤面上行。ZC2011：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交161.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.4%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨931，折合盤面1035.1，01合約基差202.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格875，折合盤面985.9，01合約基差153.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11310.48萬(wàn)噸，環(huán)比減少88.82萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量明顯增加，巴西發(fā)貨量小幅減少，港口卸貨能力增加使得壓港情況略有好轉(zhuǎn)，港口庫(kù)存較上周小幅積累，唐山限產(chǎn)加嚴(yán)，疊加鋼廠長(zhǎng)流程測(cè)算利潤(rùn)處于盈虧附近，鐵礦石需求端受到抑制。I2101：多單離場(chǎng)觀望

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價(jià)格平穩(wěn)，PTA加工費(fèi)略有回升，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)進(jìn)一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3515，01合約基差-187，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周臺(tái)化120萬(wàn)噸、揚(yáng)子60萬(wàn)噸裝置出產(chǎn)品，亞?wèn)|78萬(wàn)噸裝置停車，華彬140萬(wàn)噸裝置降至5成，漢邦220萬(wàn)噸裝置停車，PTA負(fù)荷有所下滑。9月裝置檢修推遲，重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況。TA2101：3700附近試多

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，煤化工方面，國(guó)內(nèi)裝置陸續(xù)恢復(fù)中，9月仍有新裝置產(chǎn)量釋放。但高庫(kù)存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3765，01合約基差-181，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存133.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.7萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點(diǎn)關(guān)注后市兩者能否形成錯(cuò)配。受美國(guó)颶風(fēng)影響，海外部分裝置停車時(shí)間有所延長(zhǎng)，遠(yuǎn)洋貨供應(yīng)預(yù)計(jì)有所縮減。EG2101：3850-4000區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存新低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤(rùn)-70，乙烯CFR東北亞價(jià)格721，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7350（+0），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差15，升貼水比例0.2%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存58萬(wàn)噸（-0.5），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7350-7550震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存新低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-135，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格856，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7900（+0），偏多；

2. 基差：PP主力合約2101基差91，升貼水比例1.2%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存58萬(wàn)噸（-0.5），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7800-8050震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11550,基差-1110 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：不追高，回落至12500附近入多

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；燃料油東西價(jià)差持續(xù)收窄，西方套利船貨至新加坡供給量進(jìn)一步下降；全球疫情蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)預(yù)期不佳，低硫燃油消費(fèi)恢復(fù)緩慢，美國(guó)、亞太煉廠進(jìn)料支撐高硫燃油需求，中東發(fā)電需求有所走軟；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為320美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為2010元/噸，基差為195元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止8月26日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2313.1萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下滑235.4萬(wàn)桶，跌幅9.2%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油供給趨緊，需求仍然旺盛，短期偏多思路操作。燃料油FU2101：日內(nèi)1990-2030區(qū)間偏多操作

紙漿：

1、基本面：9月針葉漿外盤陸續(xù)報(bào)漲，疊加臺(tái)風(fēng)等因素影響，紙漿到港量預(yù)計(jì)偏少；國(guó)內(nèi)文化紙市場(chǎng)迎來(lái)旺季，紙廠陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，紙漿供需情況有效改善；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4600元/噸，SP2012收盤價(jià)為4796元/噸，基差為-196元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：上周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)171.49萬(wàn)噸，較前一周減少2.1%，庫(kù)存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：基本面改善疊加短線抄底資金進(jìn)入，預(yù)計(jì)紙漿震蕩偏強(qiáng)整理為主。紙漿SP2012：日內(nèi)偏多操作，止損4860

瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)弱勢(shì)走跌，部分地區(qū)受降雨天氣影響，市場(chǎng)價(jià)格明穩(wěn)暗降。供應(yīng)面來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，近期無(wú)明顯增減產(chǎn)變化。需求面，受降雨、臺(tái)風(fēng)天氣影響，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)施工受阻，需求釋放不佳，個(gè)別地區(qū)煉廠存在移庫(kù)現(xiàn)象。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)供需矛盾仍存，下游業(yè)者謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)需求不溫不火，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2590，基差-88，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.4%為37.8%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫(kù)、社庫(kù)雙雙去庫(kù)，整體基本面支撐較強(qiáng)。短期來(lái)看，期價(jià)主力換月之后，整體走勢(shì)表現(xiàn)較強(qiáng)，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)都向好，外加基本面強(qiáng)勢(shì)支撐下，短期期價(jià)仍有繼續(xù)沖高空間，現(xiàn)貨市場(chǎng)重心同樣有再次走強(qiáng)可能。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6660，基差55，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加2.17%至26.84萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：美國(guó)能源部周五表示，正評(píng)估颶風(fēng)"勞拉"對(duì)德州國(guó)家緊急石油儲(chǔ)備的“輕微影響”，并希望在今天晚些時(shí)候開始評(píng)估靠近路易斯安那州的一個(gè)設(shè)施的狀況，美國(guó)政府周五發(fā)布報(bào)告稱，在颶風(fēng)過(guò)境后，美國(guó)墨西哥灣北部近海原油產(chǎn)能仍關(guān)閉84.3%，或155萬(wàn)桶/日；咨詢公司Energy Aspects周四在一份報(bào)告中稱，阿聯(lián)酋可能上調(diào)產(chǎn)量計(jì)劃，其產(chǎn)量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于OPEC 的配額；中性

2.基差：8月28日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.46美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為48.02美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.28美元/桶，基差12.72元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月21日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少452.4萬(wàn)桶，預(yù)期減少350萬(wàn)桶；美國(guó)至8月21日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少369.4萬(wàn)桶，實(shí)際減少468.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月21日當(dāng)周減少27.9萬(wàn)桶，前值減少60.7萬(wàn)桶；截止至8月28日，上海原油庫(kù)存為4485.8萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止8月25日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至8月25日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：颶風(fēng)過(guò)境后，美灣煉廠與海上鉆井平臺(tái)正陸續(xù)恢復(fù)，煉廠總體暫未受到浸水的大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)均在陸續(xù)重啟，潛在巨大利空小腿，不過(guò)周末聞?dòng)嵗葋嗛_始有限出口原油，OPEC+部分國(guó)家預(yù)備繼續(xù)增加產(chǎn)量，對(duì)原油帶來(lái)潛在利空，總體預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩，短線293-298區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：近期甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)尚可，供應(yīng)端甘肅、山西及山東部分上游裝置檢修支撐，需求端山東部分MTP計(jì)劃重啟支撐后續(xù)需求預(yù)期，市場(chǎng)供需略有好轉(zhuǎn)。短期來(lái)看，內(nèi)地在運(yùn)費(fèi)降低及煤炭成本支撐下，預(yù)計(jì)上游仍有推漲空間，而買方市場(chǎng)短期或推漲空間不大，預(yù)計(jì)穩(wěn)定概率較大。港口方面，雖有進(jìn)口成本抬升、遠(yuǎn)月期貨上漲利好；中性

2.基差：8月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1730元/噸，基差-230，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年8月27日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為92.7萬(wàn)噸，較上周降1.09萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬(wàn)噸附近，較上周降1萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤(rùn)欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；美國(guó)部分裝置因颶風(fēng)近日停車，重啟時(shí)間待定，有所支撐；內(nèi)地部分上游企業(yè)前期去庫(kù)尚可，加之昨日西北局部出現(xiàn)停售支撐，日內(nèi)部分地區(qū)新價(jià)上漲，但內(nèi)地目前開工尚可，整體供應(yīng)表現(xiàn)相對(duì)充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛、二甲醚等下游開工偏低，局部終端消耗相對(duì)有限。港口方面，雖有進(jìn)口成本抬升、遠(yuǎn)月期貨上漲利好，然近月期現(xiàn)交割及期現(xiàn)回歸仍限制短期反彈空間，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體高位震蕩概率較大，短線1930-1970區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，中國(guó)采購(gòu)需求支撐和美國(guó)愛荷華州大豆產(chǎn)區(qū)遭受干旱天氣威脅。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆上漲帶動(dòng)和需求端預(yù)期向好支撐，但中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期轉(zhuǎn)淡，豆粕庫(kù)存回升至高位壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2875（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-152，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存114.13萬(wàn)噸，上周103.14萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.66%，去年同期73.17萬(wàn)噸，同比增加55.97%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期950附近震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕壓制盤面，但美豆產(chǎn)量尚有變數(shù)和國(guó)內(nèi)需求預(yù)期良好支撐，關(guān)注美豆生長(zhǎng)天氣和中美貿(mào)易談判進(jìn)展。

豆粕M2101：短期2930至2980區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2290，基差-58，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.2萬(wàn)噸，上周2.58萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.73%，去年同期3.28萬(wàn)噸，同比減少32.93%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2330至2380區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩上行，中國(guó)采購(gòu)需求支撐和美國(guó)愛荷華州大豆產(chǎn)區(qū)遭受干旱天氣威脅。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差2，升水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存636萬(wàn)噸，上周618.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.76%，去年同期539.04萬(wàn)噸，同比增加17.98%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)950附近震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4400附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7070，基差422，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日豆油商業(yè)庫(kù)存123萬(wàn)噸，前值124萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-7.86% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6120，基差358，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日棕櫚油港口庫(kù)存36萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-30.95% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9170，基差567，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日菜籽油商業(yè)庫(kù)存20萬(wàn)噸，前值20萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-58.37%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西CONAB：20/21榨季巴西糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增32%，至3933萬(wàn)噸，高于5月預(yù)估的3530萬(wàn)噸。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬(wàn)噸缺口。7月份我國(guó)進(jìn)口糖漿7萬(wàn)噸，同比增加6.09萬(wàn)噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖795.72萬(wàn)噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中國(guó)進(jìn)口食糖31萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸，同比減少13萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5380，基差186（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存245.79萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格震蕩走高。國(guó)內(nèi)新糖上市前夕，庫(kù)存偏低，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。01合約走勢(shì)總體偏強(qiáng)，重心上移，震蕩偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：8月28日國(guó)儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格13442元/噸。7月份我國(guó)棉花進(jìn)口15萬(wàn)噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2385萬(wàn)噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2477萬(wàn)噸，同比減少5%，期末庫(kù)存維持2196萬(wàn)噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存757萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12697，基差-333（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費(fèi)旺季即將到來(lái)，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動(dòng)?？紤]到棉花庫(kù)存巨大，全球消費(fèi)疲軟，價(jià)格短期難有大幅沖高可能。不過(guò)總體上價(jià)格震蕩上行延續(xù)，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來(lái)看原料依然偏強(qiáng)，主要是由于價(jià)格上升之后鎳鐵利潤(rùn)恢復(fù)，可能對(duì)礦的需求加大，同時(shí)礦的庫(kù)存仍在低位，后期壓力會(huì)更大。鎳鐵進(jìn)口量7月環(huán)比下降，比預(yù)期要少，對(duì)于原先的預(yù)期有一定不足，利多力量增加。不銹鋼庫(kù)存開始反彈，這可能是一個(gè)信號(hào)，如果不銹鋼繼續(xù)壘庫(kù)，那么對(duì)于10、11月的產(chǎn)量會(huì)有一定影響，同時(shí)全球鎳還是過(guò)剩情況，所以雖有上漲的基礎(chǔ)，但沒(méi)有到大漲的動(dòng)力。中性

2、基差：現(xiàn)貨119300，基差-1050，偏空，俄鎳118900，基差-1450，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存238974，+144，上交所倉(cāng)單32832，-42，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：多頭謹(jǐn)慎持有，關(guān)注12萬(wàn)一線的支撐力度。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51745，基差-145，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月28日LME銅庫(kù)存減1425噸至89350噸,上期所銅庫(kù)存較上周減2180噸至170086噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，滬銅維持高位震蕩 ，滬銅2010:反彈52200小倉(cāng)位試空，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14680，基差75，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增4137噸至251037噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14700空持有，止損14800，持有14400看跌期權(quán)。

黃金

1、 基本面：日本首相意外辭職對(duì)金價(jià)有所支撐，美元基本持平，匯市交投有限，現(xiàn)貨黃金晚間再度拉升，開盤拉升逼近1975美元；中性

2、基差：黃金期貨420.4，現(xiàn)貨417.55，基差-2.85，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)情緒有所回歸，金價(jià)繼續(xù)回升；COMEX金大幅反彈至1980以上；今日關(guān)注中國(guó)官方PMI和美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)講話；市場(chǎng)情緒有所改善，關(guān)注晚間美聯(lián)儲(chǔ)副主席講話，市場(chǎng)或再有大幅波動(dòng)，金價(jià)高波動(dòng)波動(dòng)將繼續(xù)。滬金2012：421-427區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：日本首相意外辭職對(duì)金價(jià)有所支撐，美元基本持平，匯市交投有限，現(xiàn)貨白銀拉漲近2%，至28關(guān)口以上；中性

2、基差：白銀期貨6099，現(xiàn)貨6030，基差-69，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2219887千克，增長(zhǎng)11660千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯回升，略強(qiáng)于金價(jià)；COMEX銀明顯回升至28.2以上內(nèi)外盤價(jià)差小幅擴(kuò)大。白銀緊跟金價(jià)波動(dòng)，且上行彈性大于黃金，但高波動(dòng)率將繼續(xù)，短期或有回升。滬銀2012：5800-6330區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩17.7萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20080，基差+20；中性。

3、庫(kù)存：8月28日LME鋅庫(kù)存較上日減少2500噸至219950噸，8月28上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加372噸至29706噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：央行網(wǎng)站8月23日消息，8月20日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、人民銀行在北京召開重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)座談會(huì)，研究進(jìn)一步落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。

2、資金面：央行周五開展2000億元逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈投放500億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，空增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：證監(jiān)會(huì)核發(fā)6家IPO，上周市場(chǎng)周五縮量拉升，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額14145億元，增加19億元，滬深股凈買入64億元；偏多

3、基差：IF2009貼水0.67點(diǎn)，IH2009升水3.21點(diǎn)，IC2009貼水31.56點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：寬松政策助力美股走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)指數(shù)區(qū)間震蕩，板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)，目前指數(shù)接近區(qū)間上沿，追高需謹(jǐn)慎；IF2009：逢高輕倉(cāng)試空，止損4890；IH2009：逢高輕倉(cāng)試空，止損3410；IC2009：逢高輕倉(cāng)試空，止損6720。