大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補(bǔ)庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差126.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存763.76萬噸，港口庫存426萬噸，獨(dú)立焦企庫存791.86萬噸，總體庫存1981.62萬噸，較上周減少45.76萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：隨焦炭上漲落地，焦煤下行壓力稍緩，煤企開始小幅提價，煤礦銷售、出貨狀況轉(zhuǎn)好，預(yù)計短期整體價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1240多，止損1220。

焦炭：

1、基本面：在盈利情況較好及環(huán)保相對寬松的情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，整體開工率偏高。鋼廠開工繼續(xù)持高位，焦炭采購需求仍在，但當(dāng)前鋼材盈利不佳，對焦炭提漲有抵觸情緒；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2080，基差93.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存471.73萬噸，港口庫存287萬噸，獨(dú)立焦企庫存29.79萬噸，總體庫存788.52萬噸，較上周減少0.37萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦企供需相對平衡，且焦炭庫存低位運(yùn)行下，對焦價有著一定支撐力度，且焦炭前期盤面處于超跌狀態(tài)，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，存在期現(xiàn)回歸的預(yù)期，預(yù)計短期焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：多單持有，止損1940。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤水平偏低，鋼廠生產(chǎn)動力一般，不過對九月預(yù)期較好，短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計將維持穩(wěn)定；需求方面近期建材下需求仍受到高溫季影響，需求恢復(fù)進(jìn)度較為緩慢，庫存再次累積增加，不過市場對后期需求預(yù)期仍較為樂觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3852.2，基差78.2，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存878.08萬噸，環(huán)比增加1.3%，同比增加44.07%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格期全天窄幅震蕩，未能繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨價格維持走平，短期高庫存對價格存在壓制，特別是近期需求尚未進(jìn)入旺季，本周需重點(diǎn)關(guān)注需求變化情況，建議01合約日內(nèi)3730-3810區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周由于原材料價格高位震蕩，供應(yīng)端產(chǎn)量基本持平，維持往年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)與上周基本持平，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也有所恢復(fù)，預(yù)計近期需求將保持良好態(tài)勢；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4070，基差132，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存264.88萬噸，環(huán)比減少1.14%，同比增加8.5%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位繼續(xù)小幅上漲，01合約價格再創(chuàng)新高，在連續(xù)上漲之后，預(yù)計本周將保持高位震蕩偏強(qiáng)走勢，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3900-4000區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：19日全國重點(diǎn)電廠庫存為8040萬噸，相較4日減少558萬噸；19日全國重點(diǎn)電廠日耗為442萬噸，相較4日減少1萬噸，因大秦線事故，前期秦港庫存大幅下降，氣溫全年高點(diǎn)已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格持穩(wěn) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨552，11合約基差-21.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存506萬噸，環(huán)比增加12萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：大秦線脫軌事故后秦港庫存緩慢回升，9月神華外購價格下降，港口現(xiàn)貨價格依舊疲軟，期貨端的高升水將限制盤面上行。ZC2011：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交228萬噸，環(huán)比上漲37.1%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨942，折合盤面1047.2，01合約基差200.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格883，折合盤面994.5，01合約基差148，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11297.67萬噸，環(huán)比減少12.81萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)中國貨量明顯下降，但巴西發(fā)貨增量明顯，由于臺風(fēng)過境影響港口卸貨，港口庫存小幅去化，唐山限產(chǎn)加嚴(yán)，疊加鋼廠長流程測算利潤處于盈虧附近，鐵礦石需求端受到抑制。高基差仍對盤面形成強(qiáng)力支撐。I2101：800-875區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價格平穩(wěn)，PTA加工費(fèi)略有回升，聚酯產(chǎn)品利潤進(jìn)一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3490，01合約基差-258，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周臺化120萬噸、揚(yáng)子60萬噸裝置出產(chǎn)品，亞東78萬噸裝置停車，華彬140萬噸裝置降至5成，漢邦220萬噸裝置停車，PTA負(fù)荷有所下滑。9月裝置檢修推遲，重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況。TA2101：3700附近試多

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，煤化工方面，國內(nèi)裝置陸續(xù)恢復(fù)中，9月仍有新裝置產(chǎn)量釋放。但高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3845，01合約基差-195，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存133.4萬噸，環(huán)比減少1.7萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點(diǎn)關(guān)注后市兩者能否形成錯配。受美國颶風(fēng)影響，海外部分裝置停車時間有所延長，遠(yuǎn)洋貨供應(yīng)預(yù)計有所縮減。EG2101：逢低做多，下破4000止損。

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨上漲，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤115，乙烯CFR東北亞價格741，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7550（+100），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差70，升貼水比例0.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存68萬噸（+0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7450-7650震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨上漲，盤面進(jìn)口利潤25，丙烯CFR中國價格856，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8150（+50），偏多；

2. 基差：PP主力合約2101基差225，升貼水比例2.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存68萬噸（+0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7830-8080震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；燃料油東西價差持續(xù)收窄，西方套利船貨至新加坡供給量進(jìn)一步下降；全球疫情蔓延，航運(yùn)市場預(yù)期不佳，低硫燃油消費(fèi)恢復(fù)緩慢，美國、亞太煉廠進(jìn)料支撐高硫燃油需求，中東發(fā)電需求有所走軟；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為325美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為2011元/噸，基差為215元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止8月26日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2313.1萬桶，環(huán)比前一周下滑235.4萬桶，跌幅9.2%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油基本面仍有支撐但邊際走弱，短期震蕩偏強(qiáng)整理。燃料油FU2101：日內(nèi)2010-2050區(qū)間偏多操作

紙漿：

1、基本面：9月針葉漿外盤陸續(xù)報漲，疊加臺風(fēng)等因素影響，紙漿到港量預(yù)計偏少；國內(nèi)文化紙市場迎來旺季，紙廠陸續(xù)發(fā)布漲價函，紙漿供需情況有效改善；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4800元/噸，SP2012收盤價為4936元/噸，基差為-136元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：上周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計171.49萬噸，較前一周減少2.1%，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：基本面改善疊加短線資金介入，預(yù)計紙漿偏強(qiáng)運(yùn)行為主。紙漿SP2012：日內(nèi)4890-4930區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：近期國際原油價格較為堅挺，國內(nèi)瀝青供需矛盾仍存，市場價格延續(xù)弱勢走跌趨勢。供應(yīng)端來看，上海石化26日停產(chǎn)瀝青，大連西太27日復(fù)產(chǎn)瀝青，遼河石化日產(chǎn)負(fù)荷提升，山東新增煉廠計劃下周投產(chǎn)瀝青，整體供應(yīng)或呈現(xiàn)增長態(tài)勢。需求端來看，東北地區(qū)近期受臺風(fēng)天氣影響，強(qiáng)降雨天氣較多，整體終端施工受阻；山東華北天氣有所好轉(zhuǎn)，加之部分月底合同到期，或帶動煉廠出貨增加；華東西南地區(qū)或隨著長江航道復(fù)航，貨源流轉(zhuǎn)恢復(fù)，整體交投氛圍或有所提振。短期來看，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)大穩(wěn)小調(diào)趨勢。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2605，基差-125，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.5%為39.3%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫持續(xù)去庫，社庫有所累庫，整體基本面支撐依舊較強(qiáng)。短期來看，期價在基本面支撐下表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，下方支撐力度較強(qiáng)，并且市場對金九銀十仍有期待，預(yù)期尚可，期價有望再次走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場跟隨期價波動，同樣對后市保持樂觀態(tài)勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6700，基差30，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比下滑2.61%至26.14萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：美國參議院共和黨人擬于下周就5,000億美元刺激方案進(jìn)行投票，財長姆努欽表示，經(jīng)濟(jì)迫切需要額外的財政刺激措施，將在周二聽證會結(jié)束后致電眾議院議長佩洛西；歐佩克的月度原油產(chǎn)量增幅僅為協(xié)議允許水平的一半，因此前減產(chǎn)落后的尼日利亞和伊拉克都在加大減產(chǎn)力度；一位知情人士表示，阿聯(lián)酋最大能源生產(chǎn)公司阿布扎比國家石油公司日前已通知其長期客戶，與前3個月5%的降幅相比，阿國油將把10月份供應(yīng)長期客戶的4個等級原油的數(shù)量削減30%；中性

2.基差：9月1日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為45.37美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為47.05美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為45.04美元/桶，基差14.28元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月28日當(dāng)周API原油庫存減少636萬桶，預(yù)期減少200萬桶；美國至8月21日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少369.4萬桶，實(shí)際減少468.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月21日當(dāng)周減少27.9萬桶，前值減少60.7萬桶；截止至9月1日，上海原油庫存為4366.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止8月25日，CFTC主力持倉多減;截至8月25日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油缺少利好支撐高位震蕩，盡管存在部分產(chǎn)油國削減供應(yīng)的利好，但市場對沙特可能下調(diào)官價及對8月OPEC減產(chǎn)執(zhí)行的擔(dān)憂壓制了市場，颶風(fēng)影響逐漸顯現(xiàn)，API原油庫存超預(yù)期下降，等待今夜的EIA數(shù)據(jù)，預(yù)計原油維持震蕩，近期內(nèi)盤原油倉單有不斷去庫的趨勢，內(nèi)外盤折價有望修復(fù)，短線292-297區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：周上半周國內(nèi)甲醇市場大幅推漲，內(nèi)地、港口出貨氛圍較強(qiáng)，一方面內(nèi)地供需略有改善，上游部分裝置臨停及下游烯烴采購支撐較強(qiáng)，另一方面期貨交割臨近，港口貨源相對集中，補(bǔ)空氛圍較強(qiáng)，短期來看，在周初出貨較強(qiáng)支撐下，各地慣性偏強(qiáng)概率較大；偏多

2.基差：9月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1840元/噸，基差-190，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年8月27日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為92.7萬噸，較上周降1.09萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周降1萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：內(nèi)地市場方面，8月中旬國內(nèi)甲醇開工率迅速恢復(fù)至75%后，裝置臨停/計劃檢修增多。港口方面，8月以來非伊貨緊價揚(yáng)，非伊價格持續(xù)上漲至200美金以上，四季度中國甲醇進(jìn)口量有縮量預(yù)期，并且上周五因為某非伊貨物指標(biāo)不合格，東南亞價格大漲10美金，并且支撐CFR中國繼續(xù)反彈，隨著交割臨近，部分現(xiàn)貨套09期貨，港口流通性較低，并且前面05的交割貨物也使得貨權(quán)相對集中些，并且有些賣方長約及套盤面貨物因為較高的倉儲成本，所以臨近采購的情況居多，這就導(dǎo)致了港口的補(bǔ)空氛圍較強(qiáng)，短期內(nèi)甲醇總體態(tài)勢偏強(qiáng)，短線2010-2070區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11775,基差-1045 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：不追高，回落至12500附近入多

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國大豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和中國采購支撐價格。國內(nèi)豆粕探底回升，震蕩整理表現(xiàn)稍弱于美豆，中國加大采購美豆力度國內(nèi)供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫存回升至高位壓制短期價格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2880（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-152，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存120.26萬噸，上周114.13萬噸，環(huán)比增加5.37%，去年同期77.66萬噸，同比增加54.85%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期950附近震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕壓制盤面，但美豆產(chǎn)量尚有變數(shù)和國內(nèi)需求預(yù)期良好支撐，關(guān)注美豆生長天氣和中美貿(mào)易談判進(jìn)展。

豆粕M2101：短期2930至2980區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2270，基差-65，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.12萬噸，上周2.2萬噸，環(huán)比減少49.09%，去年同期3.73萬噸，同比減少69.73%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2320至2370區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國大豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和中國采購支撐價格。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-42，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存603.97萬噸，上周636萬噸，環(huán)比減少5.04%，去年同期523.32萬噸，同比增加15.41%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計950附近震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)大豆期貨震蕩回升，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期4450附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減少13.14%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6780，基差70，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月28日豆油商業(yè)庫存130萬噸，前值126萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-2.16% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風(fēng)潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減少13.14%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6200，基差316，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月28日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-35.31% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風(fēng)潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減少13.14%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9310，基差600，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月28日菜籽油商業(yè)庫存21萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-48.39%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格回調(diào)，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風(fēng)潮來臨，上升趨勢不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西CONAB：20/21榨季巴西糖產(chǎn)量預(yù)計同比增32%，至3933萬噸，高于5月預(yù)估的3530萬噸。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進(jìn)口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖795.72萬噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中國進(jìn)口食糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5445，基差282（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫存245.79萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格震蕩走高。國內(nèi)新糖上市前夕，庫存偏低，現(xiàn)貨價格堅挺。01合約走勢總體偏強(qiáng)，重心上移，震蕩偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：發(fā)改委發(fā)放40萬噸2020年棉花關(guān)稅配額外進(jìn)口棉額度。9月1日國儲棉成交折3128價格13478元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2385萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計2477萬噸，同比減少5%，期末庫存維持2196萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12771，基差-364（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費(fèi)旺季即將到來，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動?？紤]到棉花庫存巨大，全球消費(fèi)疲軟，價格短期難有大幅沖高可能。不過總體上價格震蕩上行延續(xù)，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看原料依然偏強(qiáng)，主要是由于價格上升之后鎳鐵利潤恢復(fù)，可能對礦的需求加大，同時礦的庫存仍在低位，后期壓力會更大。鎳鐵進(jìn)口量7月環(huán)比下降，比預(yù)期要少，對于原先的預(yù)期有一定不足，利多力量增加。不銹鋼庫存開始反彈，這可能是一個信號，如果不銹鋼繼續(xù)壘庫，那么對于10、11月的產(chǎn)量會有一定影響，同時全球鎳還是過剩情況，所以雖有上漲的基礎(chǔ)，但沒有到大漲的動力。中性

2、基差：現(xiàn)貨121800，基差-1280，偏空，俄鎳121300，基差-1780，偏空

3、庫存：LME庫存238722，-252，上交所倉單32648，-17，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：多頭謹(jǐn)慎持有，關(guān)注12萬一線的支撐力度。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點(diǎn)，連續(xù)6個月運(yùn)行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52330，基差-660，貼水期貨；偏空。

3、庫存：9月1日LME銅庫存減1100噸至88250噸,上期所銅庫存較上周減2180噸至170086噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，昨日受到智利地震影響滬銅沖擊53000未果 ，滬銅2010:謹(jǐn)慎追漲，小倉位52200空持有，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14690，基差135，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增4137噸至251037噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚(yáng)，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14700空持有，止損14800，持有14400看跌期權(quán)。

黃金

1、 基本面：美國制造業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美股隔夜創(chuàng)下新高，并在尾盤迅速拉升，美債收益率曲線急劇趨平，長端收益率快速下行，美元走軟和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，令金價從兩周高位回落；中性

2、基差：黃金期貨426.98，現(xiàn)貨423.71，基差-3.27，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美國PMI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，金價受壓回落；COMEX金一度達(dá)2000以上后回落至1980左右；今日關(guān)注美國ADP就業(yè)人數(shù)、7月工廠訂單、經(jīng)濟(jì)褐皮書及美聯(lián)儲官員講話；今日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和官員講話或都將使金價大幅波動，市場繼續(xù)消化美聯(lián)儲新政策，美元對金價影響較大，金價高波動波動將繼續(xù)。滬金2012：421-427區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國制造業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美股隔夜創(chuàng)下新高，并在尾盤迅速拉升，美債收益率曲線急劇趨平，長端收益率快速下行，美元走軟和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，銀價跟隨金價沖高回落；中性

2、基差：白銀期貨6375，現(xiàn)貨6311，基差-64，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2248779千克，增長14747千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價沖高回落，基本震蕩為主；COMEX銀繼續(xù)在28.5左右震蕩，內(nèi)外盤價差繼續(xù)擴(kuò)大。白銀緊跟金價波動，且上行彈性大于黃金，但高波動率將繼續(xù)，短期或有回升。滬銀2012：6000-6400區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20390，基差-60；中性。

3、庫存：9月1日LME鋅庫存較上日增加175噸至220125噸，9月1上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1302噸至28303噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國8月財新制造業(yè)PMI升至53.1，創(chuàng)2011年2月以來最高，且為連續(xù)六個月處于擴(kuò)張區(qū)間，預(yù)期為52.6，前值52.8。

2、資金面：央行周二公開市場進(jìn)行200億逆回購，市場凈回籠2300億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，空翻多。

7、結(jié)論：逢底短多。

期指

1、基本面：中國8月財新制造業(yè)PMI升至53.1，好于預(yù)期，隔夜美股上漲，昨日兩市尾盤拉升，新能源和黃金有色板塊領(lǐng)漲，消費(fèi)醫(yī)藥回調(diào)市場熱點(diǎn)輪動；中性 

2、資金：融資余額14256億元，增加98億元，滬深股凈賣出3億元；偏多

3、基差：IF2009貼水30.22點(diǎn)，IH2009貼水15.69點(diǎn)，IC2009貼水78.43點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外股市震蕩走強(qiáng)，國內(nèi)指數(shù)重心抬升，不過滬指受上方壓力明顯，短期指數(shù)箱體震蕩，日內(nèi)追高需謹(jǐn)慎。IF2009：觀望為主；IH2009：觀望為主；IC2009：觀望為主。