大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場(chǎng)回暖，焦企開(kāi)工持續(xù)高位，對(duì)原料煤基本維持按需采購(gòu)，個(gè)別焦企補(bǔ)庫(kù)積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差108.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存785.27萬(wàn)噸，港口庫(kù)存420萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存792.57萬(wàn)噸，總體庫(kù)存1997.84萬(wàn)噸，較上周增加16.22萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：隨焦炭上漲落地，焦煤下行壓力稍緩，煤企開(kāi)始小幅提價(jià)，煤礦銷(xiāo)售、出貨狀況轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)短期整體價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：多單持有，止損1270。

焦炭：

1、基本面：在盈利情況較好及環(huán)保相對(duì)寬松的情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，整體開(kāi)工率偏高。鋼廠開(kāi)工繼續(xù)持高位，焦炭采購(gòu)需求仍在，但當(dāng)前鋼材盈利不佳，對(duì)焦炭提漲有抵觸情緒；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2080，基差49.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存461.14萬(wàn)噸，港口庫(kù)存289萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存29.54萬(wàn)噸，總體庫(kù)存779.68萬(wàn)噸，較上周減少8.84萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前鋼廠對(duì)焦價(jià)二輪提漲暫未回應(yīng)，焦鋼博弈中，而焦企暫無(wú)庫(kù)存壓力，心態(tài)偏樂(lè)觀，考慮到鋼廠對(duì)焦炭需求仍在，預(yù)計(jì)焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：多單持有，止損2000。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)水平偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定；盡管當(dāng)前庫(kù)存仍顯著高于同期，去庫(kù)壓力仍較大，不過(guò)需求方面上周建材下需求逐漸反彈，建材成交量顯著增加，旺季預(yù)期逐步兌現(xiàn)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3862.5，基差108.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存891.62萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.54%，同比增加51.83%；偏空。                

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格沖高回落，總體維持高位，短期高庫(kù)存對(duì)價(jià)格存在壓制，短期需求有回升跡象明顯，本周需求有望持續(xù)釋放，需重點(diǎn)關(guān)注，建議01合約短線逢回調(diào)做多，日內(nèi)3730-3820區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷利潤(rùn)較好，供應(yīng)端產(chǎn)量保持一定強(qiáng)度，維持往年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)與上周基本持平，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過(guò)程中，預(yù)計(jì)本周需求將保持良好態(tài)勢(shì)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4050，基差118，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存272.96萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.05%，同比增加12.83%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格上漲后保持高位震蕩走勢(shì)，不過(guò)未能繼續(xù)上行突破，預(yù)計(jì)短期走勢(shì)將保持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上建議熱卷01合約逢回調(diào)短多操作，日內(nèi)3880-3980區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：19日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為8040萬(wàn)噸，相較4日減少558萬(wàn)噸；19日全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為442萬(wàn)噸，相較4日減少1萬(wàn)噸，因大秦線事故，前期秦港庫(kù)存大幅下降，氣溫全年高點(diǎn)已過(guò)，高溫帶來(lái)的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價(jià)格由穩(wěn)轉(zhuǎn)漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨554，11合約基差-15.2，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存516萬(wàn)噸，環(huán)比增加8萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價(jià)格趨穩(wěn)，內(nèi)蒙方面煤管票依舊偏嚴(yán)，陜西榆林地區(qū)煤價(jià)有所回落，供應(yīng)端對(duì)煤價(jià)形成有效支撐，但在現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)的情況下期貨端始終維持高升水，一定程度上將限制盤(pán)面上行。ZC2011：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交160.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降19.6%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨948，折合盤(pán)面1053.8，01合約基差203.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格905，折合盤(pán)面1018.1，01合約基差168.1，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11373.99萬(wàn)噸，環(huán)比增加76.32萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)中國(guó)貨量明顯下降，但巴西發(fā)貨增量明顯，疏港量環(huán)比增加，華東地區(qū)港口卸貨效率明顯提升，港口呈現(xiàn)累庫(kù)態(tài)勢(shì)，庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾有所緩解。唐山限產(chǎn)加嚴(yán)，近期球團(tuán)與塊礦成交好轉(zhuǎn)，主流礦品中低品的超特、楊迪表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)，高基差仍對(duì)盤(pán)面形成強(qiáng)力支撐。I2101：875附近逢高短空

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)進(jìn)一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3485，01合約基差-237，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周漢邦220萬(wàn)噸，亞?wèn)|75萬(wàn)噸裝置恢復(fù)，?；?50萬(wàn)噸降至7成，逸盛220萬(wàn)噸9月3日起開(kāi)始停車(chē)，8月底曾經(jīng)計(jì)劃延期至9月20日檢修。重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況。受原油走勢(shì)影響，盤(pán)面弱勢(shì)。TA2101：逢低做多，下破3700止損

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，國(guó)內(nèi)新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計(jì)劃推遲至9月下旬出料，煤化工裝置中沃能雖有少量?jī)?yōu)等品產(chǎn)出，但裝置仍在調(diào)試中。但高庫(kù)存壓力抑制盤(pán)面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3895，01合約基差-147，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存135.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.82萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點(diǎn)關(guān)注后市兩者能否形成錯(cuò)配。受美國(guó)颶風(fēng)影響，海外部分裝置停車(chē)時(shí)間有所延長(zhǎng)，遠(yuǎn)洋貨供應(yīng)預(yù)計(jì)有所縮減。EG2101：逢低做多，下破4000止損

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油下跌，石化庫(kù)存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略漲，當(dāng)前盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-190，乙烯CFR東北亞價(jià)格776，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7750（+50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差95，升貼水比例1.2%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存64.5萬(wàn)噸（-1.5），偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7500-7700震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油下跌，石化庫(kù)存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略跌，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-160，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格866，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8200（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差232，升貼水比例2.9%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存64.5萬(wàn)噸（-1.5），偏多；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7750-8000震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11625,基差-955 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：多單跌破20日均線離場(chǎng)掛觀望

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位回落；東西方燃油套利窗口打開(kāi)，預(yù)期9月到達(dá)新加坡的西區(qū)套利貨將再度增加；航運(yùn)需求出現(xiàn)改善的跡象，低硫燃油消費(fèi)回暖；發(fā)電需求和煉廠進(jìn)料需求均不同程度走弱，高硫基本面走軟；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為311.5美元/噸，F(xiàn)U2101收盤(pán)價(jià)為1973元/噸，基差為156元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止9月3日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2220萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降了93萬(wàn)桶，降幅4.02%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油高位回落疊加燃油基本面支撐走弱，短期回調(diào)整理為主。燃料油FU2101：日內(nèi)偏空操作，止損1970

紙漿：

1、基本面：9月針葉漿外盤(pán)陸續(xù)報(bào)漲，供應(yīng)面持續(xù)穩(wěn)定；國(guó)內(nèi)文化紙市場(chǎng)迎來(lái)旺季，但文化紙、生活用紙漲價(jià)函落實(shí)有限，整體對(duì)需求刺激作用較為有限；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4750元/噸，SP2012收盤(pán)價(jià)為4854元/噸，基差為-104元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：上周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存較前一周增加6.6%，庫(kù)存窄幅累庫(kù)；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿基本面情況有所改善但短線資金行情過(guò)后，預(yù)計(jì)震蕩回調(diào)整理為主。紙漿SP2012：日內(nèi)偏空操作，止損4830

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)下周繼續(xù)維持小幅增加態(tài)勢(shì)，華東地區(qū)上海石化計(jì)劃 6 日生產(chǎn)瀝青，西南地區(qū)中海四川 6 日計(jì)劃生產(chǎn)瀝青，整體供應(yīng)壓力仍存；需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)需求較為平穩(wěn)，整體剛需積極性尚可，部分貿(mào)易商多出合同或社會(huì)庫(kù)為主，整體新簽合同有限。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)為主，仍需密切關(guān)注需求恢復(fù)情況。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2595，基差9，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1.3%為40.6%；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將弱勢(shì)震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工小升，廠庫(kù)小累，社庫(kù)有所減少，整體基本面支撐依舊存在。短期來(lái)看，期價(jià)在基本面支撐下表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，依舊處于上升通道，市場(chǎng)對(duì)金九銀十仍有期待，預(yù)期尚可，期價(jià)有望再次走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)跟隨期價(jià)波動(dòng)，同樣對(duì)后市保持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6650，基差30，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下滑2.61%至26.14萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：美國(guó)安全和環(huán)境執(zhí)法局在每日更新的報(bào)告中說(shuō)，截至9月2日中午，該地區(qū)仍處于停產(chǎn)狀態(tài)的石油只有368223桶/日，占該地區(qū)總產(chǎn)量的近20%；美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加137萬(wàn)，連續(xù)第四個(gè)月回升；失業(yè)率下降近2個(gè)百分點(diǎn)至8.4%，降幅超預(yù)期。財(cái)長(zhǎng)姆努欽稱(chēng)，特朗普對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展感到非常滿意，但希望實(shí)施更多刺激措施。姆努欽呼吁國(guó)會(huì)通過(guò)“有針對(duì)性的”刺激法案；沙特阿美下調(diào)了銷(xiāo)往全球大部分地區(qū)的原油售價(jià)，其中包括面向西北歐和地中海的輕質(zhì)原油售價(jià)、美國(guó)的所有品級(jí)的原油售價(jià)、亞洲客戶的所有等級(jí)的原油售價(jià)；中性

2.基差：9月7日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.02美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.87美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.92美元/桶，基差3.21元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月28日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少636萬(wàn)桶，預(yù)期減少200萬(wàn)桶；美國(guó)至8月28日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少188.7萬(wàn)桶，實(shí)際減少936.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月28日當(dāng)周增加11萬(wàn)桶，前值減少27.9萬(wàn)桶；截止至9月4日，上海原油庫(kù)存為4366.8萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止9月1日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至9月1日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：美股大跌對(duì)原油的影響仍在持續(xù)，而周末沙特如期下調(diào)10月官價(jià)，暗示對(duì)亞洲需求有所看衰，刺激市場(chǎng)下跌情緒，此外隨著美股哦勞動(dòng)節(jié)到來(lái)，夏季需求高峰即將結(jié)束，另外美國(guó)眾議院議長(zhǎng)南希?佩洛西和財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽同意提供資金讓政府在9月30日后保持開(kāi)放。這可能意味著“在國(guó)會(huì)大選前休會(huì)之前，沒(méi)有其他必須通過(guò)的立法，能讓另一項(xiàng)刺激法案搭便車(chē)”，綜合來(lái)看，目前原油拋壓較大，投資者操作需謹(jǐn)慎，短線275-282區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)大幅推漲，內(nèi)地烯烴外采甲醇、局部甲醇裝置檢修以及港口貨源集中等諸多利好支撐，短期內(nèi)地及港口甲醇維持偏強(qiáng)行情，且周末聽(tīng)聞安徽某CTO配套甲醇出現(xiàn)問(wèn)題，預(yù)計(jì)外采原料甲醇，短期亦對(duì)周邊市場(chǎng)形成支撐；中性

2.基差：9月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1850元/噸，基差-204，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年9月3日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為96.65萬(wàn)噸，較上周增3.95萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在37萬(wàn)噸附近，較上周增2萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：進(jìn)入9月國(guó)內(nèi)甲醇大幅推漲，內(nèi)地、港口，期貨、現(xiàn)貨均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，且從出貨來(lái)看，內(nèi)地市場(chǎng)整體出貨尚可，且上游整體庫(kù)存較低，部分西北裝置仍有檢修檢修計(jì)劃，短期慣性作用下預(yù)計(jì)延續(xù)偏強(qiáng)行情，然需注意的是，近期成交多以訂單居多，實(shí)際貨物流動(dòng)相對(duì)較少。港口方面，貨權(quán)集中及終端采購(gòu)支撐市場(chǎng)行情，短期市場(chǎng)或仍偏強(qiáng)，但原油的大幅下跌預(yù)計(jì)有所影響，短線2010-2070區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國(guó)大豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和中國(guó)采購(gòu)預(yù)期支撐價(jià)格。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，受美豆上漲帶動(dòng)，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤(pán)面。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫(kù)存回升至高位壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2904（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-159，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存120.26萬(wàn)噸，上周114.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.37%，去年同期77.66萬(wàn)噸，同比增加54.85%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期950上方震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕壓制盤(pán)面，但美豆產(chǎn)量尚有變數(shù)和國(guó)內(nèi)需求預(yù)期良好支撐，關(guān)注美豆生長(zhǎng)天氣和中美貿(mào)易談判進(jìn)展。

豆粕M2101：短期2950至3000區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2320，基差-54，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.12萬(wàn)噸，上周2.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.09%，去年同期3.73萬(wàn)噸，同比減少69.73%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2350至2400區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國(guó)大豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和中國(guó)采購(gòu)預(yù)期支撐價(jià)格。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤(pán)面。但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-148，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存603.97萬(wàn)噸，上周636萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.04%，去年同期523.32萬(wàn)噸，同比增加15.41%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)950上方震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩回升，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4500上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少13.14%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6910，基差168，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月28日豆油商業(yè)庫(kù)存130萬(wàn)噸，前值126萬(wàn)噸，環(huán)比+4萬(wàn)噸，同比-2.16% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少13.14%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6320，基差460，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月28日棕櫚油港口庫(kù)存36萬(wàn)噸，前值34萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-35.31% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少13.14%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9310，基差636，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月28日菜籽油商業(yè)庫(kù)存21萬(wàn)噸，前值23萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-48.39%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西8月糖出口同比大增118%。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬(wàn)噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢(xún)公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬(wàn)噸缺口。7月份我國(guó)進(jìn)口糖漿7萬(wàn)噸，同比增加6.09萬(wàn)噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖795.72萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中國(guó)進(jìn)口食糖31萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸，同比減少13萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5435，基差255（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存245.79萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)新糖上市前夕，庫(kù)存偏低，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。01合約下方獲得支撐，近期走勢(shì)偏強(qiáng)，偏多交易思路為主。

棉花：

1、基本面：發(fā)改委發(fā)放40萬(wàn)噸2020年棉花關(guān)稅配額外進(jìn)口棉額度。9月4日國(guó)儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格13325元/噸。7月份我國(guó)棉花進(jìn)口15萬(wàn)噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2331萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2486萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2404萬(wàn)噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存757萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12821，基差-49（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費(fèi)旺季即將到來(lái)，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動(dòng)?？紤]到棉花庫(kù)存巨大，全球消費(fèi)疲軟，價(jià)格短期難有大幅沖高可能。不過(guò)總體上價(jià)格震蕩上行延續(xù)，進(jìn)三退二，回撤敢買(mǎi)，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買(mǎi)高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來(lái)看，礦的成本支撐依然比較強(qiáng)勁，鎳鐵的價(jià)格抬升進(jìn)一步把下方支撐上移。目前來(lái)看，118000一線有一定支撐。從不銹鋼庫(kù)存來(lái)看，總庫(kù)存雖然有也回落，但300系的庫(kù)存是連續(xù)小幅反彈，這個(gè)問(wèn)題必然會(huì)給排產(chǎn)型號(hào)帶來(lái)影響，對(duì)鎳的需求恐稍不利。10月中旬鎳豆可以注冊(cè)交割，給2011合約開(kāi)始的合約價(jià)格有交割方面的利空。所以短線來(lái)看，下有成本支撐，上有利空因素。短期恐區(qū)間震蕩運(yùn)行。中性

2、基差：現(xiàn)貨119150，基差-100，中性，俄鎳118450，基差-800，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存236634，-102，上交所倉(cāng)單32344，-190，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：區(qū)間震蕩，日內(nèi)交易，下方支撐117600-118000，上方壓力123000。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51440，基差-210，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：9月4日LME銅庫(kù)存減2200噸至82450噸,上期所銅庫(kù)存較上周減2180噸至170086噸上期所銅庫(kù)存較上周增6787噸至176873噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運(yùn)行為主，滬銅2010:謹(jǐn)慎追漲，53000附近倉(cāng)位試空，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14470，基差220，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減1684噸至249353噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14700空減半持有，止損14600。

黃金

1、 基本面：非農(nóng)和失業(yè)率好于預(yù)期，美股上周五從沉重跌勢(shì)中反彈，但由于大型科技股的拖累，股指仍收于兩周最低水平，長(zhǎng)端國(guó)債收益率大幅走高，美元指數(shù)周五沖高回落，金價(jià)震蕩小幅回升；中性

2、基差：黃金期貨416.54，現(xiàn)貨413.94，基差-2.6，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2208千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：非農(nóng)數(shù)據(jù)使金價(jià)一度波動(dòng)；COMEX金繼續(xù)在1940左右震蕩；今日關(guān)注中國(guó)8月貿(mào)易帳和8月外匯準(zhǔn)備；美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期再起，對(duì)金價(jià)有所壓制，支撐位較強(qiáng)，短線或?qū)⒆邚?qiáng)，整體區(qū)間操作為主。滬金2012：415-427區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：非農(nóng)和失業(yè)率好于預(yù)期，美股上周五從沉重跌勢(shì)中反彈，但由于大型科技股的拖累，股指仍收于兩周最低水平，長(zhǎng)端國(guó)債收益率大幅走高，美元指數(shù)周五沖高回落，銀價(jià)跟隨金價(jià)震蕩為主；中性

2、基差：白銀期貨5931，現(xiàn)貨5863，基差-68，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2258829千克，減少10047千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅震蕩； COMEX銀早盤(pán)小幅回升至27以上，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差小幅縮小。白銀緊跟金價(jià)波動(dòng)，且上行彈性大于黃金，受人民幣預(yù)期影響較大，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差波動(dòng)劇烈，短期高波動(dòng)將繼續(xù)。滬銀2012：5850-6400區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩17.7萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19960，基差+100；偏多

3、庫(kù)存：9月4日LME鋅庫(kù)存較上日減少50至220050噸，9月4上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少325噸至26776噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次過(guò)剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：今年8月地方債供給總規(guī)模接近1.2萬(wàn)億元，較7月出現(xiàn)大幅回升，單月規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)月度次高。

2、資金面：央行周五公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1000億逆回購(gòu)，市場(chǎng)凈回籠0。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單暫持。

期指

1、基本面：上周美股高位大跌，A股回調(diào)，證監(jiān)會(huì)核發(fā)8家IPO，短期市場(chǎng)缺乏熱點(diǎn)；偏空 

2、資金：融資余額14361億元，減少2億元，滬深股凈賣(mài)出63.18億元；偏空

3、基差：IF2009貼水17.42點(diǎn)，IH2009貼水14.01點(diǎn)，IC2009貼水39.78點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外股市高位下跌，降低權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期指數(shù)進(jìn)入調(diào)整階段，下方支撐較強(qiáng)。IF2009：逢低試多，止損4700；IH2009：逢低試多，止損3260；IC2009：逢低試多，止損6480。