報(bào)告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，9月10日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)升水80~升水120元/噸。平水銅成交價(jià)格52080元/噸~52170元/噸，升水銅成交價(jià)格52100元/噸~52200元/噸。現(xiàn)貨方面，上海地區(qū)庫存周內(nèi)處于持續(xù)減少中，持貨商堅(jiān)持惜售推升水，但好銅的乏力阻礙了平水銅的上推空間，交割前升水或?qū)⒃诎僭浇鹗?，顯現(xiàn)上下兩難的態(tài)勢，市場交投話語權(quán)仍處于賣方手中。

觀點(diǎn)：昨日歐元區(qū)央行公布利率決議，維持-0.50%存款機(jī)制利率，0%主要再融資利率和0.25%邊際借貸利率不變。歐洲央行利率決議稱，量化寬松政策將持續(xù)到加息前不久，將利率維持在當(dāng)前或更低的水平，直到通脹目標(biāo)接近。而歐央行持續(xù)寬松貨幣政策的立場對于銅價(jià)格而言則是相對有利的因素。不過當(dāng)下由于美元指數(shù)震蕩反復(fù)，因此使得銅價(jià)格同樣呈現(xiàn)糾結(jié)震蕩格局，不過當(dāng)下觀察市場升貼水報(bào)價(jià)仍可發(fā)現(xiàn)目前升貼水持續(xù)維持相對較高的位置，加之此前消費(fèi)淡季影響或逐漸淡去，因此各類影響因素綜合來看，銅價(jià)或暫維持震蕩格局。

中線看，宏觀方面，當(dāng)下全球范圍內(nèi)低利率以及超寬松的貨幣政策在未來持續(xù)的概率依舊較大，而這對于商品而言則是十分有利的因素?；久娣矫妫?dāng)下由于智利等主要生產(chǎn)國受到疫情影響仍然十分嚴(yán)重使得市場對于下半年的供應(yīng)情況仍存在憂慮，但在需求端，而作為最重要的需求國家，中國目前對于新冠疫情的控制卻是最為有效的國家。故此預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)復(fù)蘇的概率較大。如此前，國家電網(wǎng)將2020年電網(wǎng)投資計(jì)劃定在4080億元，不過就截止上半年數(shù)據(jù)來看，電網(wǎng)實(shí)際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當(dāng)下銅價(jià)格呈現(xiàn)較強(qiáng)走勢或?qū)⒓ぐl(fā)新增產(chǎn)能的加速甚至是超預(yù)期兌現(xiàn)，從而也可能會自供應(yīng)端對銅價(jià)形成壓制。

策略：

1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權(quán)：暫無

關(guān)注點(diǎn)：

1.銅供應(yīng)是否超預(yù)期釋放；2.新型疫情是否持續(xù)發(fā)酵；3.下游復(fù)工及生產(chǎn)節(jié)奏是否持續(xù)放緩；4. 后期逆周期政策是否持續(xù)跟進(jìn)