報告導(dǎo)讀

本周雞蛋價格小幅震蕩，整體需求因多方影響略有提升，但以短期因素為主難以持續(xù)。供應(yīng)方面，存欄數(shù)據(jù)上看，預(yù)計蛋雞存欄在10、11月份不降反升，產(chǎn)能壓力使得雞蛋上行庫存。養(yǎng)殖單位庫存充足，產(chǎn)能穩(wěn)定。需求方面，短期雙節(jié)備貨提振盤面，但除這短期因素之外，雞蛋消費力度一般，高價蛋更是幾無市場。預(yù)計蛋價會在養(yǎng)殖成本線上震蕩運行，考慮區(qū)間內(nèi)逢高沽空，逢低做多。

投資要點

雞蛋

雞蛋震蕩運行，暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價差分析

進入9月，價差改為1-5價差。當(dāng)前期貨盤面對雞蛋遠近月強弱的預(yù)計為9、10、11月偏弱，12、1、2月偏強，遠月較弱這么一個格局，因此1月合約明顯強于5月合約。截止9月10日，5月合約低于1月合約266個點。

雞蛋注冊倉單量在全部品種中偏少。8月31日后，雞蛋暫無注冊倉單。

1.2.基差分析

基差分析改為1月合約基差。1月合約在全部月份中表現(xiàn)較強，因此強于主產(chǎn)區(qū)、大部分主銷區(qū)的現(xiàn)貨價格。截至9月10日，1月合約強于濟南現(xiàn)貨價格138點。

1.3.現(xiàn)貨價格

雞蛋現(xiàn)價小幅上漲。主產(chǎn)區(qū)各環(huán)節(jié)余貨不多，本周周初蛋價延續(xù)上周弱勢，而周末因養(yǎng)殖戶對節(jié)日預(yù)期較佳惜售，蛋小幅上漲。主銷區(qū)需求一般，對高價蛋的需求也不強，周內(nèi)主銷區(qū)蛋價屬被動上漲。

截止9月10日，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為3.64元/斤，較上周漲0.12元/斤。主銷區(qū)蛋價走勢近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價為3.94元/斤，較上周漲0.11元/斤。預(yù)計雞蛋現(xiàn)價難以繼續(xù)上漲。

南方銷區(qū)價格穩(wěn)，到貨正常走貨正常；產(chǎn)區(qū)價格漲，到貨正常走貨正常。淘汰雞價格有穩(wěn)有落，淘汰量正常。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

雞蛋近期走勢震蕩為主，多空均有素材，但缺乏一錘定音的題材，因此在資金和情緒的沖擊下上下來回震蕩，遠近月走勢不一。

從前期存欄數(shù)據(jù)推算，9、10、11月蛋雞存欄數(shù)不降反升，這是由于7、8月底蛋價那輪暴漲行情過度補欄導(dǎo)致的，這在一定程度上削弱了9、10、11月近月合約的上方空間。近期雞蛋價格雖小幅上漲，但持續(xù)上漲動力有限，以短期題材——如節(jié)日備貨等因素居多。而實際調(diào)查中，雞蛋仍有庫存積壓，銷售速度一般，需求改善效果不佳。供應(yīng)方面，不同月份間的產(chǎn)能差異較大，近月產(chǎn)能壓力較強，雞蛋貨源供應(yīng)依然寬松。

目前由于玉米價格上漲，雞蛋飼料成本較高，同時疫情影響，人工等費用同樣較高，蛋雞養(yǎng)殖成本約3.3元/斤，在歷年中屬于很高的水平。這也是一個較強的支撐點位，預(yù)計雞蛋盤面會在3300點這個支撐位以上進行震蕩。而具體點位仍不是以基本面主導(dǎo)，而是資金和情緒。

(浙商期貨 潛龍項目組)