大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差123；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存799.83萬噸，港口庫存376.8萬噸，獨立焦企庫存792.21萬噸，總體庫存1968.84萬噸，較上周減少28.99萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場仍將持穩(wěn)運行。焦煤2101：1250-1280區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個別焦企對焦炭價格進行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個別地區(qū)鋼廠因運輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強烈的補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2070，基差78.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存456.37萬噸，港口庫存273.5萬噸，獨立焦企庫存32.15萬噸，總體庫存762.02萬噸，較上周減少17.66萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼廠因利潤收緊，暫持觀望態(tài)度，考慮到焦炭供應(yīng)仍然趨緊，且個別鋼廠焦炭庫存偏低，或率先接受焦價提漲，焦企對焦炭后市多持樂觀心態(tài)，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或繼續(xù)穩(wěn)中偏強運行。焦炭2101：2000多，止損1980。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當前螺紋鋼利潤水平仍偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，九月短期螺紋實際產(chǎn)量預(yù)計將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面上周現(xiàn)貨價格調(diào)整，建材成交量波動較大，需求恢復(fù)總體偏慢，旺季預(yù)期兌現(xiàn)仍需觀察；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3862.5，基差198.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存893.58萬噸，環(huán)比增加0.22%，同比增加63.05%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格全天震蕩運行，價格止跌企穩(wěn)確認，下方受成本支撐繼續(xù)下行可能性不大，不過在旺季需求未啟動前價格難有大幅反彈，建議01合約日內(nèi)3630-3720區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端產(chǎn)量本周繼續(xù)反彈，不過現(xiàn)貨利潤出現(xiàn)一定收縮，短期需求方面表觀消費小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3930，基差151，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存272.56萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加14.34%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨天熱卷期貨價格窄幅震蕩，無明顯走勢，現(xiàn)貨價格同樣走平，不過在上周價格回調(diào)后，本周預(yù)計價格將有所回升，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3750-3850區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：7日全國重點電廠庫存為7643萬噸，相較19日減少397萬噸；7日全國重點電廠日耗為392萬噸，相較19日減少50萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運倒掛，港口庫存處于低位，氣溫全年高點已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格漲幅回歸理性 偏多

2、基差：現(xiàn)貨579，11合約基差-11，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存501萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格帶動港口上行，內(nèi)蒙方面煤管票受限，外銷拉運積極性高；陜西榆林地區(qū)少數(shù)地銷礦供應(yīng)緊俏，神木地區(qū)超載嚴查，礦區(qū)內(nèi)壓車明顯，疊加煤礦安監(jiān)壓力下供應(yīng)端對煤價形成有效支撐。后市需要持續(xù)關(guān)注進口煤及產(chǎn)地供應(yīng)方面的變化情況。ZC2011：多單持有，下破570止損

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交163.5萬噸，環(huán)比下降15.7%。港口成交較前期有所回落 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨941，折合盤面1046.1，01合約基差197.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格906，折合盤面1019.2，01合約基差170.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11501.92萬噸，環(huán)比增加45.47萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲與巴西發(fā)貨明顯恢復(fù)，到港小幅增加，港口卸貨效率提升，繼續(xù)呈現(xiàn)累庫態(tài)勢。中品礦資源依舊偏緊，臨近假期，鋼廠存在補庫預(yù)期，預(yù)計盤面下方存在較強支撐。I2101：808-875區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤進一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3430，01合約基差-200，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：洛陽石化32.5萬噸裝置計劃9月14日開始重啟，重點關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況?，F(xiàn)貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，原油成本端塌陷，盤面破位下行。TA2101：多單離場觀望

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計劃推遲至月底出料，煤化工方面，中鹽紅四方重啟失敗，預(yù)計后續(xù)開工提升空間有限。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3920，01合約基差-113，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.22萬噸，環(huán)比增加1.82萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場主要在于進口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關(guān)注后市兩者能否形成錯配。上周港口庫存積累以及原油端下挫使得盤面重心有所下移，但庫存積累很大程度上是因為港口浮倉問題緩解所致，在市場預(yù)期之內(nèi)。EG2101：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨穩(wěn)，乙烯CFR東北亞價格801，當前LL交割品現(xiàn)貨價7500（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差95，升貼水比例1.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存78萬噸（+7.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7350-7550震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略漲，丙烯CFR中國價格876，當前PP交割品現(xiàn)貨價7950（+30），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差252，升貼水比例3.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存78萬噸（+7.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7650-7900震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油塌陷壓制燃油；東西方燃油套利窗口打開，9月到達新加坡的西區(qū)套利貨將增加；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電需求和煉廠進料需求趨弱，高硫基本面支撐走軟；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為282美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1849元/噸，基差為79元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月9日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2074萬桶，環(huán)比前一周下降了146萬桶，降幅6.58%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油回調(diào)疊加燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計偏弱運行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1820-1860區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：9月主要國家發(fā)往中國針葉漿貨源量穩(wěn)定，供應(yīng)面持續(xù)平穩(wěn)；國內(nèi)文化紙市場迎來旺季，紙廠積極發(fā)布漲價函，整體文化紙需求有所恢復(fù)；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4700元/噸，SP2012收盤價為4848元/噸，基差為-148元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月第2周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存178.31萬噸，較前一周減少3%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿基本面情況有所改善，預(yù)計短期震蕩整理為主。紙漿SP2012：日內(nèi)4810-4850區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，山東金誠近期計劃日產(chǎn)提升，河北個別煉廠恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，國內(nèi)瀝青供應(yīng)或穩(wěn)中增加。需求端來看，受原油和期貨走跌影響，部分低價貨源流入，市場價格受到一定壓制，各地需求多為剛需采購，但需求釋放仍未達到預(yù)期水平。短期來看，成本支撐走弱，供需矛盾仍存，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)弱勢震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2525，基差71，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.4%為42%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫均小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，部分國內(nèi)裝置面臨重啟，供應(yīng)將有所恢復(fù)，基本面或稍顯弱勢，但外盤價格持續(xù)上漲依舊有所支撐，外加市場對金九銀十仍有期待，市場悲觀情緒不強，期價重新站上布林通道中軌，支撐轉(zhuǎn)強，現(xiàn)貨市場維持震蕩走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6615，基差65，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比上升3.53%至27.25萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：6540附近多單入場，破6500止損。

原油2011：

1.基本面：OPEC下調(diào)全球石油市場展望，預(yù)測需求疲軟且頁巖油產(chǎn)量復(fù)蘇。OPEC+將在周四舉行在線會議；美國安全和環(huán)境執(zhí)法局：墨西哥灣大約21.39%或39.58萬桶/日的原油產(chǎn)能被關(guān)閉；消息人士表示，歐佩克+9月的會議不太可能主張進一步削減石油產(chǎn)量消息人士稱，盡管油價有所下跌，但歐佩克及俄羅斯等盟友本周不太可能宣布進一步限制石油產(chǎn)量，且將延長伊拉克和尼日利亞等國的減產(chǎn)期限，以彌補此前的超額產(chǎn)量；中性

2.基差：9月11日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為39.09美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為41.48美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為38.71美元/桶，基差9.83元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月4日當周API原油庫存增加297萬桶，預(yù)期減少107.5萬桶；美國至9月4日當周EIA庫存預(yù)期減少133.5萬桶，實際增加203.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月4日當周增加183.8萬桶，前值增加11萬桶；截止至9月14日，上海原油庫存為3931.4萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月8日，CFTC主力持倉多減;截至9月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：美灣地區(qū)接連遭受颶風襲擊，目前煉廠方面暫未出現(xiàn)大面積停工，此外OPEC+暫未考慮減產(chǎn)措施，更多可能繼續(xù)敦促未達標產(chǎn)油國進行減產(chǎn)，OPEC8月月報發(fā)布整體偏利空，不過市場對此已有預(yù)期，不過打算進行補償性減產(chǎn)的國家中，尼日利亞沒有動作，僅伊拉克產(chǎn)量下滑了十萬桶每天，仍達不到其承諾的要求，關(guān)注周四會議上對其行動，原油還處于階段性震蕩運行，等待宏觀及需求層面的進一步改善，短線257-263區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)各異，內(nèi)地在前期低庫、局部上游裝置檢修及下游烯烴繼續(xù)采購支撐下，整體維持偏強行情，關(guān)注本周貿(mào)易商及下游節(jié)前備貨情況，預(yù)計節(jié)前內(nèi)地延續(xù)偏強行情。港口受原油及期貨影響略有走弱，然周五夜盤期貨表現(xiàn)尚可，短期在原油及能化品企穩(wěn)以及內(nèi)地偏強支撐下，預(yù)計港口價格亦表現(xiàn)相對堅挺；中性

2.基差：9月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1900元/噸，基差-129，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月10日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.5萬噸，較上周降7.15萬噸；沿沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在34萬噸附近，較上周降1萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：伊朗Kaveh年產(chǎn)230萬噸甲醇裝置上周末因裝置問題再次停車，重啟時間未定。外盤裝置的停車刺激價格在夜盤大幅上行，內(nèi)地市場方面，部分地區(qū)延續(xù)偏強行情，據(jù)悉西北主產(chǎn)區(qū)整體庫存不高，且部分裝置近日存檢修計劃，周初價格呈現(xiàn)漲勢，短期需關(guān)注對內(nèi)地市場傳導(dǎo)。預(yù)計短期市場局部存上調(diào)預(yù)期，短線2040-2100區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11575,基差-760 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：12250-12450日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，千點關(guān)口附近技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩整理，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)上漲空間。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫存處于高位和現(xiàn)貨貼水壓制盤面。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3029（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-179，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存106.65萬噸，上周116.23萬噸，環(huán)比減少8.24%，去年同期74.2萬噸，同比增加43.73%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1000點附近震蕩偏強；國內(nèi)受美豆上漲帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注3100點技術(shù)性關(guān)口整理情況。

豆粕M2101：短期3100附近震蕩偏強，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2410，基差-47，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.3萬噸，上周0.63萬噸，環(huán)比減少52.4%，去年同期3.83萬噸，同比減少92.2%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2450附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆沖高回落，千點關(guān)口附近技術(shù)性整理。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-102，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存660.8萬噸，上周647.94萬噸，環(huán)比增加1.98%，去年同期533.71萬噸，同比增加23.81%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1000點附近震蕩偏強；國內(nèi)大豆期貨震蕩回升，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4500上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7280，基差282，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月4日豆油商業(yè)庫存127萬噸，前值130萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-4.27% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預(yù)計較小。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。豆油Y2101：回落做多6600-7000

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6430，基差334，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月4日棕櫚油港口庫存33萬噸，前值36萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-43.46% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預(yù)計較小。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。棕櫚油P2101：回落做多5800-6100

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9340，基差533，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月4日菜籽油商業(yè)庫存23萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-47.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預(yù)計較小。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。菜籽油OI2101：回落做多8500-8800

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年7月中國進口食糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5520，基差299（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)新糖上市前夕，庫存偏低，現(xiàn)貨價格堅挺。白糖自身相對較強，青黃不接時期，震蕩略偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告略偏多。9月14日國儲棉成交折3128價格13022元/噸。7月份我國棉花進口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2331萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12649，基差19（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，下方空間有限。延續(xù)前期思路，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準節(jié)奏，目前位置震蕩略偏多思路。01合約逢低短多。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，成本支撐依然比較強，主要集中在鎳礦上。鎳礦的價格繼續(xù)向上站上第一目標位，短期表現(xiàn)仍會比較強。但我們看到庫存增加，如果持續(xù)，那么礦價可能會承壓，一旦礦價向下，那么必然會下拉鎳價。鎳鐵價格出現(xiàn)了變化，一方面山東價格還是堅挺，另一方面上海有色現(xiàn)貨價格先漲后跌，向上暫時減速。鎳鐵價格與電解鎳價格開始出現(xiàn)倒掛，現(xiàn)在要考慮的是替代作用，目前價差還達不到這個水平。電解鎳自身來看，電池的需求可能有一定增長，其它仍低迷。不銹鋼的庫存小幅反彈，300系已經(jīng)連續(xù)反彈，需當心。中性

2、基差：現(xiàn)貨118900，基差80，中性，俄鎳117900，基差-920，偏空

3、庫存：LME庫存237000，-138，上交所倉單30112，-204，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：20均線上下波動，日內(nèi)短線交易。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52400，基差280，貼水期貨；中性。

3、庫存：9月14日LME銅庫存減675噸至74875噸,上期所銅庫存較上周減78噸至176795噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2010:53000附近試空，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14580，基差65，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增1913噸至251266噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14600小倉位試空。

黃金

1、 基本面：美股連續(xù)第二天走高，市場涌現(xiàn)一系列并購交易活動，跡象顯示新冠疫苗研發(fā)取得進展，受美元下跌推動，金價周一上漲約1%?，F(xiàn)貨黃金收報1955.20美元/盎司，盤中最高觸及1962.20美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨418.44，現(xiàn)貨415.88，基差-2.56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元回落，金價小幅回升；COMEX金小幅回升至1966UI上；今日關(guān)注中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、澳洲聯(lián)儲會議紀要和德國ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)；美元回落再度對金價有所支撐，本周重要事件較多，市場開始押注美聯(lián)儲鴿派言論，短期或有反彈。滬金2012：414-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股連續(xù)第二天走高，市場涌現(xiàn)一系列并購交易活動，跡象顯示新冠疫苗研發(fā)取得進展，受美元下跌推動，白銀跟隨金價明顯反彈，現(xiàn)貨白銀收報27.11美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5888，現(xiàn)貨5846，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2354503千克，增加30862千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價反彈，但依舊較弱；COMEX銀反彈至27.4左右，早盤小幅上漲。白銀緊跟金價波動，近期壓制較強，大幅走強可能性下降，短期將繼續(xù)震蕩。滬銀2012：5850-6180區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19910，基差+140；偏多。

3、庫存：9月14日LME鋅庫存較上日減少0噸至219700噸，9月14上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加980噸至21754噸；偏空。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19000。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：8月份，全社會用電量同比增7.7%；1-8累計同比增0.5%，今年首次實現(xiàn)正增長，表明經(jīng)濟向好態(tài)勢持續(xù)發(fā)展。

2、資金面：央行周一公開市場進行800億逆回購，市場凈回籠200億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：多單離場。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市尾盤拉升，科創(chuàng)和新能源板塊領(lǐng)漲，生物醫(yī)藥板塊連續(xù)回調(diào)；中性 

2、資金：融資余額14113億元，減少31億元，滬深股凈賣出31.43億元；偏空

3、基差：IF2009貼水6.25點，IH2009貼水7.95點，IC2009貼水18.64點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)指數(shù)連續(xù)兩日縮量反彈，板塊分化劇烈，主要指數(shù)均處于箱體區(qū)間。IF2009：多單逢高平倉；IH2009：多單逢高平倉；IC2009：多單逢高平倉。