大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場(chǎng)回暖，焦企開工持續(xù)高位，對(duì)原料煤基本維持按需采購，個(gè)別焦企補(bǔ)庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差134.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存799.83萬噸，港口庫存376.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存792.21萬噸，總體庫存1968.84萬噸，較上周減少28.99萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時(shí)日，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)仍將持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2101：1240-1270區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個(gè)別焦企對(duì)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個(gè)別地區(qū)鋼廠因運(yùn)輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強(qiáng)烈的補(bǔ)庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2070，基差92.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存456.37萬噸，港口庫存273.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存32.15萬噸，總體庫存762.02萬噸，較上周減少17.66萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：鋼廠因利潤(rùn)收緊，暫持觀望態(tài)度，考慮到焦炭供應(yīng)仍然趨緊，且個(gè)別鋼廠焦炭庫存偏低，或率先接受焦價(jià)提漲，焦企對(duì)焦炭后市多持樂觀心態(tài)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或繼續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：1950多，止損1930。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)水平仍偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，九月短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面近期現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整，建材成交量有所收縮，需求恢復(fù)總體偏慢，旺季預(yù)期兌現(xiàn)仍需觀察；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3852.5，基差260.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存893.58萬噸，環(huán)比增加0.22%，同比增加63.05%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格再次回調(diào)，跌破短線支撐位，當(dāng)前預(yù)期未兌現(xiàn)，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，在旺季需求未啟動(dòng)前價(jià)格難有大幅反彈，不過也不宜過分看空，建議01合約日內(nèi)3560-3640區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端產(chǎn)量本周繼續(xù)反彈，不過現(xiàn)貨利潤(rùn)出現(xiàn)一定收縮，短期需求方面表觀消費(fèi)小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計(jì)接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3930，基差200，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存272.56萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加14.34%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨天熱卷期貨價(jià)格回調(diào)下跌至短期支撐附近，不過現(xiàn)貨價(jià)格同樣走平今日盤面將考驗(yàn)下方3720一線支撐位，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3700-3770區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：7日全國重點(diǎn)電廠庫存為7643萬噸，相較19日減少397萬噸；7日全國重點(diǎn)電廠日耗為392萬噸，相較19日減少50萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運(yùn)倒掛，港口庫存處于低位，氣溫全年高點(diǎn)已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價(jià)格昨日出現(xiàn)暴漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨587，11合約基差-10.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存499.5萬噸，環(huán)比減少1.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價(jià)格帶動(dòng)港口上行，陜西省9月14日至30日開展煤礦安全專項(xiàng)整治三年行動(dòng)及專項(xiàng)攻堅(jiān)行動(dòng)第二輪檢查督查工作。8月原煤產(chǎn)量3.3億噸，同比下降0.1%，降幅環(huán)比收窄3.6個(gè)百分點(diǎn)。后市需要持續(xù)關(guān)注進(jìn)口煤及產(chǎn)地供應(yīng)方面的變化情況，隨著煤價(jià)上行愈發(fā)接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也將逐漸顯現(xiàn)。ZC2011：多單持有，下破570止損

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交153萬噸，環(huán)比下降6.4%。港口成交較前期有所回落 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨936，折合盤面1040.6，01合約基差213.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格892，折合盤面1004.1，01合約基差176.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11501.92萬噸，環(huán)比增加45.47萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲與巴西發(fā)貨明顯恢復(fù)，到港小幅增加，港口卸貨效率提升，繼續(xù)呈現(xiàn)累庫態(tài)勢(shì)。中品礦資源依舊偏緊，臨近假期，鋼廠存在補(bǔ)庫預(yù)期，昨日地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)不及預(yù)期，且建材成交量出現(xiàn)明顯回落，市場(chǎng)擔(dān)憂成材端的壓力。I2101：808-875區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)進(jìn)一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3435，01合約基差-213，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：原計(jì)劃9月檢修的裝置有推后可能，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會(huì)流通庫存仍在上行，原油成本端塌陷，盤面破位下行。TA2101：多單離場(chǎng)觀望

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計(jì)劃推遲至月底出料，煤化工方面后續(xù)開工提升空間有限。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3930，01合約基差-87，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存135.22萬噸，環(huán)比增加1.82萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點(diǎn)關(guān)注后市兩者能否形成錯(cuò)配。上周港口庫存積累以及原油端下挫使得盤面重心有所下移，港口浮倉陸續(xù)解決，港口出貨表現(xiàn)尚可，本周CCF港口庫存明顯去化。EG2101：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴(yán)重，夜間原油上漲，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略跌，乙烯CFR東北亞價(jià)格801，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7470（-30），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差110，升貼水比例1.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存74.5萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7250-7450震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴(yán)重，夜間原油上漲，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略跌，丙烯CFR中國價(jià)格876，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7920（-30），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差254，升貼水比例3.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存74.5萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7550-7800震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油回調(diào)壓制燃油；東西方燃油套利窗口打開，9月到達(dá)新加坡的西區(qū)套利貨將增加；航運(yùn)需求邊際改善，低硫燃油消費(fèi)回暖；發(fā)電需求和煉廠進(jìn)料需求趨弱，高硫基本面支撐走軟；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為282美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1826元/噸，基差為98元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2074萬桶，環(huán)比前一周下降了146萬桶，降幅6.58%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1800-1840區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：9月主要國家發(fā)往中國針葉漿貨源量穩(wěn)定，供應(yīng)面持續(xù)平穩(wěn)；國內(nèi)文化紙市場(chǎng)迎來旺季，紙廠積極發(fā)布漲價(jià)函，整體文化紙需求有所恢復(fù)；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4700元/噸，SP2012收盤價(jià)為4744元/噸，基差為-44元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月第2周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存178.31萬噸，較前一周減少3%；偏多

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿基本面情況改善有限，預(yù)計(jì)短期震蕩整理為主。紙漿SP2012：日內(nèi)偏空操作，止損4760

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，山東金誠近期計(jì)劃日產(chǎn)提升，河北個(gè)別煉廠恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，國內(nèi)瀝青供應(yīng)或穩(wěn)中增加。需求端來看，受原油和期貨走跌影響，部分低價(jià)貨源流入，市場(chǎng)價(jià)格受到一定壓制，各地需求多為剛需采購，但需求釋放仍未達(dá)到預(yù)期水平。短期來看，成本支撐走弱，供需矛盾仍存，國內(nèi)瀝青市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2525，基差119，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.4%為42%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將弱勢(shì)震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫均小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，部分國內(nèi)裝置面臨重啟，供應(yīng)將有所恢復(fù)，基本面或稍顯弱勢(shì)，但外盤價(jià)格持續(xù)上漲依舊有所支撐，外加市場(chǎng)對(duì)金九銀十仍有期待，市場(chǎng)悲觀情緒不強(qiáng)，期價(jià)重新站上布林通道中軌，支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6590，基差25，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比上升3.53%至27.25萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：6540附近多單入場(chǎng)，破6500止損。

原油2011：

1.基本面：颶風(fēng)Sally導(dǎo)致美國墨西哥灣26.9%石油生產(chǎn)中斷，Rystad分析師預(yù)測(cè)，該颶風(fēng)可能導(dǎo)致多達(dá)100萬桶/天的石油產(chǎn)能關(guān)閉；美國眾議院兩黨的溫和派發(fā)布1.52萬億美元的抗疫刺激計(jì)劃，嘗試打破數(shù)月來在經(jīng)濟(jì)紓困方面的僵局。庫什納表示，新一輪刺激法案可能要到11月3日后才能達(dá)成；國際能源署(IEA)將2020年原油日產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)20萬桶，至9170萬桶，稱對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐持謹(jǐn)慎態(tài)度。IEA在其月度報(bào)告中表示，隨著新冠疫情的卷土重來使得需求復(fù)蘇脫離了軌道，全球石油市場(chǎng)前景現(xiàn)已變得“更加脆弱?！保恢行?/p>

2.基差：9月11日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為39.46美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.63美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為39.35美元/桶，基差11.84元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月11日當(dāng)周API原油庫存減少951.7萬桶，預(yù)期增加204.9萬桶；美國至9月4日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少133.5萬桶，實(shí)際增加203.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月4日當(dāng)周增加183.8萬桶，前值增加11萬桶；截止至9月15日，上海原油庫存為3931.4萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月8日，CFTC主力持倉多減;截至9月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：颶風(fēng)襲擊美灣地區(qū)主力原油上行，目前煉廠暫未出現(xiàn)較大損失，短期的情緒推動(dòng)依然樂觀，不過IEA、OPEC的月報(bào)均對(duì)原油需求恢復(fù)保持謹(jǐn)慎，總體來看隔夜原油的大幅上行后續(xù)動(dòng)力缺乏更有利的條件出現(xiàn)，關(guān)注今夜的EIA數(shù)據(jù)，短線266-272區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)各異，內(nèi)地在前期低庫、局部上游裝置檢修及下游烯烴繼續(xù)采購支撐下，整體維持偏強(qiáng)行情，關(guān)注本周貿(mào)易商及下游節(jié)前備貨情況，預(yù)計(jì)節(jié)前內(nèi)地延續(xù)偏強(qiáng)行情。港口受原油及期貨影響略有走弱，然周五夜盤期貨表現(xiàn)尚可，短期在原油及能化品企穩(wěn)以及內(nèi)地偏強(qiáng)支撐下，預(yù)計(jì)港口價(jià)格亦表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺；中性

2.基差：9月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1960元/噸，基差-126，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月10日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為89.5萬噸，較上周降7.15萬噸；沿沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在34萬噸附近，較上周降1萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：伊朗Kaveh年產(chǎn)230萬噸甲醇裝置上周末因裝置問題再次停車，重啟時(shí)間未定。外盤裝置的停車刺激價(jià)格在夜盤大幅上行，內(nèi)地市場(chǎng)方面，部分地區(qū)延續(xù)偏強(qiáng)行情，據(jù)悉西北主產(chǎn)區(qū)整體庫存不高，且部分裝置近日存檢修計(jì)劃，周初價(jià)格呈現(xiàn)漲勢(shì)，短期需關(guān)注對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)傳導(dǎo)。隔夜原油較大幅度上行預(yù)計(jì)帶動(dòng)甲醇走高，短線2080-2130區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11675,基差-685 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：12250-12450日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣預(yù)期改善和壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期。國內(nèi)豆粕震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)上漲空間。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫存處于高位和現(xiàn)貨貼水壓制盤面。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3016（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-200，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存106.65萬噸，上周116.23萬噸，環(huán)比減少8.24%，去年同期74.2萬噸，同比增加43.73%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1000點(diǎn)附近震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)受美豆上漲帶動(dòng)和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注3100點(diǎn)技術(shù)性關(guān)口整理情況。

豆粕M2101：短期3030至3080區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差-63，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.3萬噸，上周0.63萬噸，環(huán)比減少52.4%，去年同期3.83萬噸，同比減少92.2%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2400附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣預(yù)期改善和壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期。國產(chǎn)大豆收購價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-90，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存660.8萬噸，上周647.94萬噸，環(huán)比增加1.98%，去年同期533.71萬噸，同比增加23.81%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1000點(diǎn)附近震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)大豆期貨震蕩回升，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4500上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7320，基差342，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日豆油商業(yè)庫存127萬噸，前值127萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-4.43% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲(chǔ)支撐，回調(diào)程度預(yù)計(jì)較小。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進(jìn)口國庫存均低位，依補(bǔ)庫意愿及收儲(chǔ)情況中長(zhǎng)期偏多。豆油Y2101：回落做多6700-7100附近

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6500，基差424，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值33萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-40.53% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲(chǔ)支撐，回調(diào)程度預(yù)計(jì)較小。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進(jìn)口國庫存均低位，依補(bǔ)庫意愿及收儲(chǔ)情況中長(zhǎng)期偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900-6200附近

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9340，基差545，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-45.05%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲(chǔ)支撐，回調(diào)程度預(yù)計(jì)較小。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進(jìn)口國庫存均低位，依補(bǔ)庫意愿及收儲(chǔ)情況中長(zhǎng)期偏多。菜籽油OI2101：回落做多86500-8900附近

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進(jìn)口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計(jì)銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年7月中國進(jìn)口食糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5520，基差290（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)新糖上市前夕，庫存偏低，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。白糖自身相對(duì)較強(qiáng)，青黃不接時(shí)期，震蕩略偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報(bào)告略偏多。9月15日國儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格13532元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2331萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)12682，基差-118（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預(yù)計(jì)期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，趨勢(shì)不明顯，預(yù)計(jì)維持12500-13000區(qū)間寬幅震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，成本支撐依然比較強(qiáng)，主要集中在鎳礦上。鎳礦的價(jià)格繼續(xù)向上站上第一目標(biāo)位，短期表現(xiàn)仍會(huì)比較強(qiáng)。但我們看到庫存增加，如果持續(xù)，那么礦價(jià)可能會(huì)承壓，一旦礦價(jià)向下，那么必然會(huì)下拉鎳價(jià)。鎳鐵價(jià)格出現(xiàn)了變化，一方面山東價(jià)格還是堅(jiān)挺，另一方面上海有色現(xiàn)貨價(jià)格先漲后跌，向上暫時(shí)減速。鎳鐵價(jià)格與電解鎳價(jià)格開始出現(xiàn)倒掛，現(xiàn)在要考慮的是替代作用，目前價(jià)差還達(dá)不到這個(gè)水平。電解鎳自身來看，電池的需求可能有一定增長(zhǎng)，其它仍低迷。不銹鋼的庫存小幅反彈，300系已經(jīng)連續(xù)反彈，需當(dāng)心。中性

2、基差：現(xiàn)貨119550，基差760，偏多，俄鎳118600，基差-190，中性

3、庫存：LME庫存237180，+180，上交所倉單29863，-249，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：20均線上下波動(dòng)，日內(nèi)短線交易。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52010，基差-150，貼水期貨；中性。

3、庫存：9月15日LME銅庫存增3675噸至78550噸,上期所銅庫存較上周減78噸至176795噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運(yùn)行為主，滬銅2010:空單減半持有，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14610，基差40，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增1913噸至251266噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14600空持有。

黃金

1、 基本面：標(biāo)普500指數(shù)三連漲，科技股走高幫助抵消了金融股尾盤下跌，隨著美元走強(qiáng)，金價(jià)周二從近兩周高位回落。現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1953.61美元/盎司，盤中最高觸及1972.00美元；中性

2、基差：黃金期貨419.8，現(xiàn)貨417.09，基差-2.71，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元走強(qiáng)，金價(jià)沖高回落；COMEX金繼續(xù)維持在1960以上；今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)公布政策決定和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)；美元走強(qiáng)對(duì)金價(jià)有所壓制，市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，今日波動(dòng)較大，注意風(fēng)險(xiǎn)。滬金2012：414-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)三連漲，科技股走高幫助抵消了金融股尾盤下跌，隨著美元走強(qiáng)，銀價(jià)跟隨金價(jià)重改回落，早盤繼續(xù)在27.1以上震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5973，現(xiàn)貨5902，基差-71，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2378009千克，增加23506千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)沖高回落；COMEX銀繼續(xù)在27.4左右震蕩，早盤繼續(xù)小幅回落。白銀緊跟金價(jià)波動(dòng)，近期壓制較強(qiáng)，大幅走強(qiáng)可能性下降，短期將繼續(xù)震蕩，今日波動(dòng)較大，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。滬銀2012：5850-6180區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行發(fā)布報(bào)告稱，將繼續(xù)深化LPR改革，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)利率“兩軌合一軌”，完善貨幣政策調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，健全基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)化利率體系。

2、資金面：央行周二公開市場(chǎng)進(jìn)行6000億MLF，市場(chǎng)凈回籠4300億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，空翻多。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：8月經(jīng)濟(jì)社融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市震蕩上行，成交額連續(xù)三日萎縮，新能源板塊領(lǐng)漲白酒板塊回調(diào)；中性 

2、資金：融資余額14113億元，減少31億元，滬深股凈賣出31.43億元；偏空

3、基差：IF2009貼水6.25點(diǎn)，IH2009貼水7.95點(diǎn)，IC2009貼水18.64點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：海外股市上漲，國內(nèi)指數(shù)連續(xù)三日縮量反彈，板塊分化，主要指數(shù)均處于箱體區(qū)間。IF2009：逢低試多，止損4630；IH2009：逢低試多，止損3280；IC2009：逢低試多，止損6300。