大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差134.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存799.83萬噸，港口庫存376.8萬噸，獨立焦企庫存792.21萬噸，總體庫存1968.84萬噸，較上周減少28.99萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦煤市場供需局面有所轉好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預計短期內焦煤市場仍將持穩(wěn)運行。焦煤2101：1240-1270區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個別焦企對焦炭價格進行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個別地區(qū)鋼廠因運輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強烈的補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2070，基差92.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存456.37萬噸，港口庫存273.5萬噸，獨立焦企庫存32.15萬噸，總體庫存762.02萬噸，較上周減少17.66萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：鋼廠因利潤收緊，暫持觀望態(tài)度，考慮到焦炭供應仍然趨緊，且個別鋼廠焦炭庫存偏低，或率先接受焦價提漲，焦企對焦炭后市多持樂觀心態(tài)，預計短期內焦炭或繼續(xù)穩(wěn)中偏強運行。焦炭2101：1950多，止損1930。

螺紋：

1、基本面：供應端由于當前螺紋鋼利潤水平仍偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，九月短期螺紋實際產(chǎn)量預計將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面近期現(xiàn)貨價格調整，建材成交量有所收縮，需求恢復總體偏慢，旺季預期兌現(xiàn)仍需觀察；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3852.5，基差260.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存893.58萬噸，環(huán)比增加0.22%，同比增加63.05%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格再次回調，跌破短線支撐位，當前預期未兌現(xiàn)，市場心態(tài)謹慎，在旺季需求未啟動前價格難有大幅反彈，不過也不宜過分看空，建議01合約日內3560-3640區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應端產(chǎn)量本周繼續(xù)反彈，不過現(xiàn)貨利潤出現(xiàn)一定收縮，短期需求方面表觀消費小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉過程中，預計接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3930，基差200，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存272.56萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加14.34%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結論:昨天熱卷期貨價格回調下跌至短期支撐附近，不過現(xiàn)貨價格同樣走平今日盤面將考驗下方3720一線支撐位，操作上建議熱卷01合約日內3700-3770區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：7日全國重點電廠庫存為7643萬噸，相較19日減少397萬噸；7日全國重點電廠日耗為392萬噸，相較19日減少50萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運倒掛，港口庫存處于低位，氣溫全年高點已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格昨日出現(xiàn)暴漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨587，11合約基差-10.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存499.5萬噸，環(huán)比減少1.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格帶動港口上行，陜西省9月14日至30日開展煤礦安全專項整治三年行動及專項攻堅行動第二輪檢查督查工作。8月原煤產(chǎn)量3.3億噸，同比下降0.1%，降幅環(huán)比收窄3.6個百分點。后市需要持續(xù)關注進口煤及產(chǎn)地供應方面的變化情況，隨著煤價上行愈發(fā)接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也將逐漸顯現(xiàn)。ZC2011：多單持有，下破570止損

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交153萬噸，環(huán)比下降6.4%。港口成交較前期有所回落 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨936，折合盤面1040.6，01合約基差213.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格892，折合盤面1004.1，01合約基差176.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11501.92萬噸，環(huán)比增加45.47萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳洲與巴西發(fā)貨明顯恢復，到港小幅增加，港口卸貨效率提升，繼續(xù)呈現(xiàn)累庫態(tài)勢。中品礦資源依舊偏緊，臨近假期，鋼廠存在補庫預期，昨日地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)不及預期，且建材成交量出現(xiàn)明顯回落，市場擔憂成材端的壓力。I2101：808-875區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤進一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3435，01合約基差-213，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：原計劃9月檢修的裝置有推后可能，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，原油成本端塌陷，盤面破位下行。TA2101：多單離場觀望

MEG：

1、基本面：國內乙二醇負荷有明顯回升，但國內新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計劃推遲至月底出料，煤化工方面后續(xù)開工提升空間有限。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3930，01合約基差-87，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.22萬噸，環(huán)比增加1.82萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：目前市場主要在于進口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關注后市兩者能否形成錯配。上周港口庫存積累以及原油端下挫使得盤面重心有所下移，港口浮倉陸續(xù)解決，港口出貨表現(xiàn)尚可，本周CCF港口庫存明顯去化。EG2101：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴重，夜間原油上漲，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，乙烯CFR東北亞價格801，當前LL交割品現(xiàn)貨價7470（-30），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差110，升貼水比例1.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存74.5萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結論：L2101日內7250-7450震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴重，夜間原油上漲，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，丙烯CFR中國價格876，當前PP交割品現(xiàn)貨價7920（-30），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差254，升貼水比例3.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存74.5萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2101日內7550-7800震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油回調壓制燃油；東西方燃油套利窗口打開，9月到達新加坡的西區(qū)套利貨將增加；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電需求和煉廠進料需求趨弱，高硫基本面支撐走軟；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為282美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1826元/噸，基差為98元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月9日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2074萬桶，環(huán)比前一周下降了146萬桶，降幅6.58%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：燃油基本面走弱，短期燃油預計偏弱運行為主。燃料油FU2101：日內1800-1840區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：9月主要國家發(fā)往中國針葉漿貨源量穩(wěn)定，供應面持續(xù)平穩(wěn)；國內文化紙市場迎來旺季，紙廠積極發(fā)布漲價函，整體文化紙需求有所恢復；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4700元/噸，SP2012收盤價為4744元/噸，基差為-44元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月第2周，國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存178.31萬噸，較前一周減少3%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：紙漿基本面情況改善有限，預計短期震蕩整理為主。紙漿SP2012：日內偏空操作，止損4760

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，山東金誠近期計劃日產(chǎn)提升，河北個別煉廠恢復生產(chǎn)瀝青，國內瀝青供應或穩(wěn)中增加。需求端來看，受原油和期貨走跌影響，部分低價貨源流入，市場價格受到一定壓制，各地需求多為剛需采購，但需求釋放仍未達到預期水平。短期來看，成本支撐走弱，供需矛盾仍存，國內瀝青市場或延續(xù)弱勢震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2525，基差119，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.4%為42%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫均小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，部分國內裝置面臨重啟，供應將有所恢復，基本面或稍顯弱勢，但外盤價格持續(xù)上漲依舊有所支撐，外加市場對金九銀十仍有期待，市場悲觀情緒不強，期價重新站上布林通道中軌，支撐轉強，現(xiàn)貨市場維持震蕩走勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6590，基差25，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比上升3.53%至27.25萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2101：6540附近多單入場，破6500止損。

原油2011：

1.基本面：颶風Sally導致美國墨西哥灣26.9%石油生產(chǎn)中斷，Rystad分析師預測，該颶風可能導致多達100萬桶/天的石油產(chǎn)能關閉；美國眾議院兩黨的溫和派發(fā)布1.52萬億美元的抗疫刺激計劃，嘗試打破數(shù)月來在經(jīng)濟紓困方面的僵局。庫什納表示，新一輪刺激法案可能要到11月3日后才能達成；國際能源署(IEA)將2020年原油日產(chǎn)量預期下調20萬桶，至9170萬桶，稱對經(jīng)濟復蘇步伐持謹慎態(tài)度。IEA在其月度報告中表示，隨著新冠疫情的卷土重來使得需求復蘇脫離了軌道，全球石油市場前景現(xiàn)已變得“更加脆弱?！?；中性

2.基差：9月11日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為39.46美元/桶，巴士拉輕質普氏現(xiàn)貨價為42.63美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為39.35美元/桶，基差11.84元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月11日當周API原油庫存減少951.7萬桶，預期增加204.9萬桶；美國至9月4日當周EIA庫存預期減少133.5萬桶，實際增加203.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月4日當周增加183.8萬桶，前值增加11萬桶；截止至9月15日，上海原油庫存為3931.4萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月8日，CFTC主力持倉多減;截至9月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：颶風襲擊美灣地區(qū)主力原油上行，目前煉廠暫未出現(xiàn)較大損失，短期的情緒推動依然樂觀，不過IEA、OPEC的月報均對原油需求恢復保持謹慎，總體來看隔夜原油的大幅上行后續(xù)動力缺乏更有利的條件出現(xiàn)，關注今夜的EIA數(shù)據(jù)，短線266-272區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內甲醇市場整體表現(xiàn)各異，內地在前期低庫、局部上游裝置檢修及下游烯烴繼續(xù)采購支撐下，整體維持偏強行情，關注本周貿易商及下游節(jié)前備貨情況，預計節(jié)前內地延續(xù)偏強行情。港口受原油及期貨影響略有走弱，然周五夜盤期貨表現(xiàn)尚可，短期在原油及能化品企穩(wěn)以及內地偏強支撐下，預計港口價格亦表現(xiàn)相對堅挺；中性

2.基差：9月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1960元/噸，基差-126，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月10日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.5萬噸，較上周降7.15萬噸；沿沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在34萬噸附近，較上周降1萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：伊朗Kaveh年產(chǎn)230萬噸甲醇裝置上周末因裝置問題再次停車，重啟時間未定。外盤裝置的停車刺激價格在夜盤大幅上行，內地市場方面，部分地區(qū)延續(xù)偏強行情，據(jù)悉西北主產(chǎn)區(qū)整體庫存不高，且部分裝置近日存檢修計劃，周初價格呈現(xiàn)漲勢，短期需關注對內地市場傳導。隔夜原油較大幅度上行預計帶動甲醇走高，短線2080-2130區(qū)間偏多操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11675,基差-685 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：12250-12450日內短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣預期改善和壓榨數(shù)據(jù)低于預期。國內豆粕震蕩回落，技術性調整，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內上漲空間。國內進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫存處于高位和現(xiàn)貨貼水壓制盤面。但中美貿易關系不確定性仍在，以及國內生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3016（華東），基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差-200，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存106.65萬噸，上周116.23萬噸，環(huán)比減少8.24%，去年同期74.2萬噸，同比增加43.73%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1000點附近震蕩偏強；國內受美豆上漲帶動和國內需求良好支撐，關注3100點技術性關口整理情況。

豆粕M2101：短期3030至3080區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差-63，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.3萬噸，上周0.63萬噸，環(huán)比減少52.4%，去年同期3.83萬噸，同比減少92.2%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2400附近震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣預期改善和壓榨數(shù)據(jù)低于預期。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-90，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存660.8萬噸，上周647.94萬噸，環(huán)比增加1.98%，去年同期533.71萬噸，同比增加23.81%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入。  偏多

6.結論：美豆預計1000點附近震蕩偏強；國內大豆期貨震蕩回升，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4500上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7320，基差342，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日豆油商業(yè)庫存127萬噸，前值127萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-4.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調程度預計較小。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。豆油Y2101：回落做多6700-7100附近

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6500，基差424，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值33萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-40.53% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調程度預計較小。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900-6200附近

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9340，基差545，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-45.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調程度預計較小。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。菜籽油OI2101：回落做多86500-8900附近

白糖：

1、基本面：ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或將出現(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年7月中國進口食糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5520，基差290（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：國內新糖上市前夕，庫存偏低，現(xiàn)貨價格堅挺。白糖自身相對較強，青黃不接時期，震蕩略偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告略偏多。9月15日國儲棉成交折3128價格13532元/噸。7月份我國棉花進口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預測，20/21年度全球消費2331萬噸，產(chǎn)量預計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12682，基差-118（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預計期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，趨勢不明顯，預計維持12500-13000區(qū)間寬幅震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，成本支撐依然比較強，主要集中在鎳礦上。鎳礦的價格繼續(xù)向上站上第一目標位，短期表現(xiàn)仍會比較強。但我們看到庫存增加，如果持續(xù)，那么礦價可能會承壓，一旦礦價向下，那么必然會下拉鎳價。鎳鐵價格出現(xiàn)了變化，一方面山東價格還是堅挺，另一方面上海有色現(xiàn)貨價格先漲后跌，向上暫時減速。鎳鐵價格與電解鎳價格開始出現(xiàn)倒掛，現(xiàn)在要考慮的是替代作用，目前價差還達不到這個水平。電解鎳自身來看，電池的需求可能有一定增長，其它仍低迷。不銹鋼的庫存小幅反彈，300系已經(jīng)連續(xù)反彈，需當心。中性

2、基差：現(xiàn)貨119550，基差760，偏多，俄鎳118600，基差-190，中性

3、庫存：LME庫存237180，+180，上交所倉單29863，-249，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳11：20均線上下波動，日內短線交易。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52010，基差-150，貼水期貨；中性。

3、庫存：9月15日LME銅庫存增3675噸至78550噸,上期所銅庫存較上周減78噸至176795噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2010:空單減半持有，持有54000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14610，基差40，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增1913噸至251266噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14600空持有。

黃金

1、 基本面：標普500指數(shù)三連漲，科技股走高幫助抵消了金融股尾盤下跌，隨著美元走強，金價周二從近兩周高位回落?，F(xiàn)貨黃金收報1953.61美元/盎司，盤中最高觸及1972.00美元；中性

2、基差：黃金期貨419.8，現(xiàn)貨417.09，基差-2.71，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：美元走強，金價沖高回落；COMEX金繼續(xù)維持在1960以上；今日關注美聯(lián)儲公布政策決定和經(jīng)濟預測；美元走強對金價有所壓制，市場靜待美聯(lián)儲會議，今日波動較大，注意風險。滬金2012：414-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：標普500指數(shù)三連漲，科技股走高幫助抵消了金融股尾盤下跌，隨著美元走強，銀價跟隨金價重改回落，早盤繼續(xù)在27.1以上震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5973，現(xiàn)貨5902，基差-71，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2378009千克，增加23506千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：銀價跟隨金價沖高回落；COMEX銀繼續(xù)在27.4左右震蕩，早盤繼續(xù)小幅回落。白銀緊跟金價波動，近期壓制較強，大幅走強可能性下降，短期將繼續(xù)震蕩，今日波動較大，注意風險控制。滬銀2012：5850-6180區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行發(fā)布報告稱，將繼續(xù)深化LPR改革，推動實現(xiàn)利率“兩軌合一軌”，完善貨幣政策調控和傳導機制，健全基準利率和市場化利率體系。

2、資金面：央行周二公開市場進行6000億MLF，市場凈回籠4300億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，空翻多。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結論：暫時觀望。

期指

1、基本面：8月經(jīng)濟社融數(shù)據(jù)好于預期，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市震蕩上行，成交額連續(xù)三日萎縮，新能源板塊領漲白酒板塊回調；中性 

2、資金：融資余額14113億元，減少31億元，滬深股凈賣出31.43億元；偏空

3、基差：IF2009貼水6.25點，IH2009貼水7.95點，IC2009貼水18.64點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結論：海外股市上漲，國內指數(shù)連續(xù)三日縮量反彈，板塊分化，主要指數(shù)均處于箱體區(qū)間。IF2009：逢低試多，止損4630；IH2009：逢低試多，止損3280；IC2009：逢低試多，止損6300。