大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場(chǎng)回暖，焦企開(kāi)工持續(xù)高位，對(duì)原料煤基本維持按需采購(gòu)，個(gè)別焦企補(bǔ)庫(kù)積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差143；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存799.83萬(wàn)噸，港口庫(kù)存376.8萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存792.21萬(wàn)噸，總體庫(kù)存1968.84萬(wàn)噸，較上周減少28.99萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，但煤企整體庫(kù)存仍然偏高，降庫(kù)尚需時(shí)日，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)仍將持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2101：1230-1260區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個(gè)別焦企對(duì)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開(kāi)工高位，山東個(gè)別地區(qū)鋼廠因運(yùn)輸問(wèn)題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫(kù)存下降較快，有強(qiáng)烈的補(bǔ)庫(kù)需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2070，基差133.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存456.37萬(wàn)噸，港口庫(kù)存273.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存32.15萬(wàn)噸，總體庫(kù)存762.02萬(wàn)噸，較上周減少17.66萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：雖然目前焦炭供需依舊兩旺，但近期黑色系在鐵礦的帶動(dòng)下大幅走空領(lǐng)跌盤面，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭維持震蕩偏弱。焦炭2101：1940空，止損1960。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)水平仍偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，九月短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面近期現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整，建材成交量有所收縮，需求恢復(fù)總體偏慢，旺季預(yù)期兌現(xiàn)仍需觀察；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3831.6，基差256.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存893.58萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.22%，同比增加63.05%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日受鐵礦大跌影響螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)小幅回調(diào)，不過(guò)跟跌幅度不大，當(dāng)前預(yù)期未兌現(xiàn)，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，在旺季需求未啟動(dòng)前價(jià)格難有大幅反彈，不過(guò)也不宜過(guò)分看空，建議01合約日內(nèi)3550-3630區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端產(chǎn)量本周繼續(xù)反彈，不過(guò)現(xiàn)貨利潤(rùn)出現(xiàn)一定收縮，短期需求方面表觀消費(fèi)小幅回落，從宏觀來(lái)看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過(guò)程中，預(yù)計(jì)接下來(lái)需求仍較為樂(lè)觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3880，基差191，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存272.56萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加14.34%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論:昨天受鐵礦大跌影響熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)回調(diào)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格同樣回調(diào)，短期來(lái)看本周盤面難有起色，預(yù)計(jì)較維持震蕩偏弱，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3640-3740區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：8日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為7607萬(wàn)噸，相較7日減少36萬(wàn)噸；7日全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為371萬(wàn)噸，相較7日減少21萬(wàn)噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運(yùn)倒掛，港口庫(kù)存處于低位，氣溫全年高點(diǎn)已過(guò)，高溫帶來(lái)的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng) 偏多

2、基差：現(xiàn)貨590，11合約基差-6.4，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存504.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價(jià)格帶動(dòng)港口上行，8月原煤產(chǎn)量3.3億噸，同比下降0.1%，降幅環(huán)比收窄3.6個(gè)百分點(diǎn)。后市需要持續(xù)關(guān)注進(jìn)口煤及產(chǎn)地供應(yīng)方面的變化情況，隨著煤價(jià)上行愈發(fā)接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也將逐漸顯現(xiàn)。ZC2011：多單逢高止盈

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交124.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降18.6%。港口成交較前期有所回落 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨914，折合盤面1016.4，01合約基差219.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格870，折合盤面980.5，01合約基差184，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11501.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加45.47萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲與巴西發(fā)貨明顯恢復(fù)，到港小幅增加，港口卸貨效率提升，繼續(xù)呈現(xiàn)累庫(kù)態(tài)勢(shì)。中品礦資源依舊偏緊，臨近假期，鋼廠存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)不及預(yù)期，且建材成交量出現(xiàn)明顯回落，市場(chǎng)擔(dān)憂成材端的壓力，盤面進(jìn)行鋼廠利潤(rùn)的修復(fù)。I2101：逢高拋空，上破808止損

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)進(jìn)一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3460，01合約基差-200，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：華彬石化140萬(wàn)噸PTA裝置9月16日開(kāi)始降負(fù)荷5成，檢修另一半產(chǎn)能，預(yù)計(jì)維持1周左右。原計(jì)劃9月檢修的裝置有推后可能，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會(huì)流通庫(kù)存仍在上行，盤面維持弱勢(shì)。TA2101：多單離場(chǎng)觀望

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，但國(guó)內(nèi)新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計(jì)劃推遲至月底出料，煤化工方面后續(xù)開(kāi)工提升空間有限。高庫(kù)存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3880，01合約基差-87，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存135.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.82萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點(diǎn)關(guān)注后市兩者能否形成錯(cuò)配。港口浮倉(cāng)陸續(xù)解決，港口出貨表現(xiàn)尚可，本周CCF港口庫(kù)存明顯去化，基本面支撐仍存。EG2101：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：疫情在全球部分國(guó)家仍較為嚴(yán)重，夜間原油上漲，石化庫(kù)存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨穩(wěn)，乙烯CFR東北亞價(jià)格806，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7470（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差40，升貼水比例0.5%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-2），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7400-7600震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在全球部分國(guó)家仍較為嚴(yán)重，夜間原油上漲，石化庫(kù)存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨漲，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格891，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7970（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差197，升貼水比例2.5%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-2），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7700-7950震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油企穩(wěn)回暖；東西方燃油套利窗口打開(kāi)，9月到達(dá)新加坡的西區(qū)套利貨顯著增加；航運(yùn)需求邊際改善，低硫燃油消費(fèi)回暖；發(fā)電需求和煉廠進(jìn)料需求趨弱，高硫基本面支撐走軟；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為296.5美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1862元/噸，基差為149元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止9月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2074萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降了146萬(wàn)桶，降幅6.58%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油回暖、燃油基本面趨弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩整理為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1860-1900區(qū)間偏多操作

玻璃：

1、基本面：玻璃復(fù)產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)增加，對(duì)市場(chǎng)供給帶來(lái)沖擊；下游需求進(jìn)入季節(jié)性旺季，但前期價(jià)格提漲過(guò)快，下游有所抵制，剛需采購(gòu)為主；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價(jià)為1653元/噸，基差為184元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：浮法玻璃周度生產(chǎn)線庫(kù)存3852萬(wàn)重量箱，較前一周下降47萬(wàn)重量箱；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：基本面難以提供有效支撐，短期預(yù)計(jì)玻璃震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)偏空操作，止損1670

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來(lái)看，山東金誠(chéng)近期計(jì)劃日產(chǎn)提升，河北個(gè)別煉廠恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，國(guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)或穩(wěn)中增加。需求端來(lái)看，受原油和期貨走跌影響，部分低價(jià)貨源流入，市場(chǎng)價(jià)格受到一定壓制，各地需求多為剛需采購(gòu)，但需求釋放仍未達(dá)到預(yù)期水平。短期來(lái)看，成本支撐走弱，供需矛盾仍存，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2460，基差20，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1.4%為42%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將弱勢(shì)震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工下滑，廠庫(kù)、社庫(kù)均小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來(lái)看，部分國(guó)內(nèi)裝置面臨重啟，供應(yīng)將有所恢復(fù)，基本面或稍顯弱勢(shì)，但外盤價(jià)格持續(xù)上漲依舊有所支撐，外加市場(chǎng)對(duì)金九銀十仍有期待，市場(chǎng)悲觀情緒不強(qiáng)，期價(jià)重新站上布林通道中軌，支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6610，基差25，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上升3.53%至27.25萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2011：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在接近零的水平，并暗示低利率將至少持續(xù)到2023年末。聯(lián)儲(chǔ)承諾將動(dòng)用全部工具來(lái)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券(MBS)的購(gòu)買將至少保持目前的步伐；白宮暗示愿意增加刺激方案金額，特朗普發(fā)推文敦促共和黨議員接受“更高”紓困支出。但是眾議院議長(zhǎng)佩洛西認(rèn)為1.5萬(wàn)億美元的規(guī)模仍然不夠；當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，颶風(fēng)莎莉以二級(jí)風(fēng)暴的形式襲擊了阿拉巴馬州海岸，最大持續(xù)風(fēng)速為每小時(shí)105英里。美國(guó)內(nèi)政部安全和環(huán)境執(zhí)法局周二晚間估計(jì)，墨西哥灣目前26.87%的石油生產(chǎn)已經(jīng)被關(guān)閉；中性

2.基差：9月16日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為41.25美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.38美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為41.34美元/桶，基差17.04元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至9月11日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少951.7萬(wàn)桶，預(yù)期增加204.9萬(wàn)桶；美國(guó)至9月11日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加127.1萬(wàn)桶，實(shí)際減少438.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至9月11日當(dāng)周減少7.4萬(wàn)桶，前值增加183.8萬(wàn)桶；截止至9月16日，上海原油庫(kù)存為3931.4萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止9月8日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至9月8日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜EIA數(shù)據(jù)總體中性，美國(guó)的原油庫(kù)存上周下滑了400多萬(wàn)桶,汽油庫(kù)存下滑了30多萬(wàn)桶，但精煉油的庫(kù)存出現(xiàn)了大幅增加，而市場(chǎng)受到颶風(fēng)影響有出現(xiàn)了一波上行走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾的表態(tài)暗示寬松美元的環(huán)境仍將持續(xù)，但更多支持應(yīng)關(guān)注財(cái)政計(jì)劃，美國(guó)國(guó)會(huì)仍未對(duì)新一輪救助計(jì)劃達(dá)成共識(shí)，潛在壓力依然較重，經(jīng)過(guò)兩天的反彈上漲后，今日可能存在一定的回調(diào)，短線269-275區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)各異，內(nèi)地、港口漲跌穩(wěn)均有體現(xiàn)，其中內(nèi)地上游低庫(kù)及下游中高庫(kù)并存，上游挺價(jià)、下游買氣偏弱同存，短期來(lái)看，在雙節(jié)之前，下游或剛需補(bǔ)貨為主，上游庫(kù)存雖有累加，然整體維持較低水平，短期內(nèi)地或窄幅調(diào)整。港口方面，昨夜原油再次沖高，或?qū)θ諆?nèi)期貨走勢(shì)形成支撐；中性

2.基差：9月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1955元/噸，基差-129，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年9月10日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為89.5萬(wàn)噸，較上周降7.15萬(wàn)噸；沿沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在34萬(wàn)噸附近，較上周降1萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：目前國(guó)際甲醇開(kāi)工雖恢復(fù)中，然部分裝置的再次停車導(dǎo)致復(fù)工速度不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)進(jìn)口量的擔(dān)憂仍存，且國(guó)慶節(jié)之前內(nèi)地市場(chǎng)仍有補(bǔ)貨支撐，內(nèi)地及港口或難有較大累庫(kù)空間。隔夜原油上行為甲醇提供支撐，短線2070-2100區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11725,基差-750 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：12350-12500日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，中國(guó)采購(gòu)需求支撐美豆再創(chuàng)新高。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，技術(shù)性整理，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度支撐美豆但限制國(guó)內(nèi)上漲空間。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫(kù)存處于高位和現(xiàn)貨貼水壓制盤面。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2988（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-166，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存106.65萬(wàn)噸，上周116.23萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.24%，去年同期74.2萬(wàn)噸，同比增加43.73%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1000點(diǎn)附近震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)受美豆上漲帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注3100點(diǎn)技術(shù)性關(guān)口整理情況。

豆粕M2101：短期3100附近震蕩，偏多操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2350，基差-47，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0.3萬(wàn)噸，上周0.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少52.4%，去年同期3.83萬(wàn)噸，同比減少92.2%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2400上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，中國(guó)采購(gòu)需求支撐美豆再創(chuàng)新高。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-39，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存660.8萬(wàn)噸，上周647.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.98%，去年同期533.71萬(wàn)噸，同比增加23.81%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1000點(diǎn)附近震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩回升，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4600附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存增加0.06%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7310，基差270，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月11日豆油商業(yè)庫(kù)存127萬(wàn)噸，前值127萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-4.43% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)，走貨量增加，緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，外加收儲(chǔ)支撐，回調(diào)程度預(yù)計(jì)較小。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫(kù)概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存均低位，依補(bǔ)庫(kù)意愿及收儲(chǔ)情況中長(zhǎng)期偏多。豆油Y2101：回落做多6700-7100附近

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存增加0.06%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6540，基差418，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月11日棕櫚油港口庫(kù)存34萬(wàn)噸，前值33萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-40.53% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)，走貨量增加，緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，外加收儲(chǔ)支撐，回調(diào)程度預(yù)計(jì)較小。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫(kù)概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存均低位，依補(bǔ)庫(kù)意愿及收儲(chǔ)情況中長(zhǎng)期偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900-6200附近

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存增加0.06%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9370，基差578，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月11日菜籽油商業(yè)庫(kù)存24萬(wàn)噸，前值23萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-45.05%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)，走貨量增加，緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，外加收儲(chǔ)支撐，回調(diào)程度預(yù)計(jì)較小。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫(kù)概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存均低位，依補(bǔ)庫(kù)意愿及收儲(chǔ)情況中長(zhǎng)期偏多。菜籽油OI2101：回落做多86500-8900附近

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬(wàn)噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬(wàn)噸缺口。7月份我國(guó)進(jìn)口糖漿7萬(wàn)噸，同比增加6.09萬(wàn)噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖902.14萬(wàn)噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國(guó)進(jìn)口食糖18萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5580，基差327（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存139.37萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)新糖上市前夕，庫(kù)存偏低，進(jìn)口量偏少，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。白糖青黃不接時(shí)期，走勢(shì)偏強(qiáng)，震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報(bào)告略偏多。9月16日國(guó)儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格13866元/噸。7月份我國(guó)棉花進(jìn)口15萬(wàn)噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2331萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2486萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2404萬(wàn)噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存749萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12758，基差-17（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存749萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，趨勢(shì)不明顯，預(yù)計(jì)維持12500-13000區(qū)間寬幅震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來(lái)看，成本支撐依然比較強(qiáng)，主要集中在鎳礦上。鎳礦的價(jià)格繼續(xù)向上站上第一目標(biāo)位，短期表現(xiàn)仍會(huì)比較強(qiáng)。但我們看到庫(kù)存增加，如果持續(xù)，那么礦價(jià)可能會(huì)承壓，一旦礦價(jià)向下，那么必然會(huì)下拉鎳價(jià)。鎳鐵價(jià)格出現(xiàn)了變化，一方面山東價(jià)格還是堅(jiān)挺，另一方面上海有色現(xiàn)貨價(jià)格先漲后跌，向上暫時(shí)減速。鎳鐵價(jià)格與電解鎳價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)倒掛，現(xiàn)在要考慮的是替代作用，目前價(jià)差還達(dá)不到這個(gè)水平。電解鎳自身來(lái)看，電池的需求可能有一定增長(zhǎng)，其它仍低迷。不銹鋼的庫(kù)存小幅反彈，300系已經(jīng)連續(xù)反彈，需當(dāng)心。中性

2、基差：現(xiàn)貨119200，基差1660，偏多，俄鎳118150，基差610，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存237276，+96，上交所倉(cāng)單29661，-202，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：背靠20均線可以短空，站上20均線止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51945，基差235，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：9月16日LME銅庫(kù)存增350噸至78900噸,上期所銅庫(kù)存較上周減78噸至176795噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運(yùn)行為主，滬銅2010:空單持有，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14670，基差120，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增1913噸至251266噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14600空持有，買入14400買跌期權(quán)。

黃金

1、 基本面：在美聯(lián)儲(chǔ)承諾至少在2023年之前保持低利率，保持資產(chǎn)規(guī)模不變，美元收復(fù)大部分跌幅，金價(jià)巨震后小幅收漲?，F(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1958.69美元/盎司，小幅收漲，盤中最低觸及1949.51美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨418.64，現(xiàn)貨416.24，基差-2.40，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議表示將維持低利率，金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX金繼續(xù)在1960以上震蕩；今日關(guān)注英國(guó)和日本央行利率決議，預(yù)期將維持不變，英國(guó)或有加大寬松的可能；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議并未提供新的刺激，金價(jià)上行動(dòng)力未達(dá)預(yù)期，將繼續(xù)震蕩為主。滬金2012：414-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：在美聯(lián)儲(chǔ)承諾至少在2023年之前保持低利率，保持資產(chǎn)規(guī)模不變，美元收復(fù)大部分跌幅，銀價(jià)巨震后小幅收漲?，F(xiàn)貨白銀收?qǐng)?bào)1958.69美元/盎司，小幅收漲，盤中最低觸及1949.51美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5939，現(xiàn)貨5881，基差-58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2408218千克，增加30209千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)一度大幅波動(dòng)；COMEX銀小幅回落至27.115，早盤繼續(xù)小幅回落。白銀緊跟金價(jià)波動(dòng)，近期壓制較強(qiáng)，大幅走強(qiáng)可能性下降，短期將繼續(xù)震蕩。滬銀2012：5850-6180區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩17.7萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20210，基差+255；中性。

3、庫(kù)存：9月16日LME鋅庫(kù)存較上日減少75噸至219625噸，9月16上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加0噸至24232噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：8月份，我國(guó)全社會(huì)貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)4.8%，增速較上月加快1.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月正增長(zhǎng)。

2、資金面：央行周二公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1200億MLF，市場(chǎng)凈回籠0元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，承諾保持近零利率直到通脹上升，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量下跌，創(chuàng)業(yè)板和醫(yī)藥板塊領(lǐng)跌；中性 

2、資金：融資余額141121億元，增加9億元，滬深股凈買入7.42億元；中性

3、基差：IF2009貼水9.16點(diǎn)，IH2009貼水6.698點(diǎn)，IC2009貼水0.24點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議符合市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)指數(shù)縮量調(diào)整，板塊分化，前期漲幅較大的板塊近期回調(diào)明顯，主要指數(shù)均處于箱體區(qū)間。IF2009：多單逢高平倉(cāng)；IH2009：多單逢高平倉(cāng)；IC2009：多單逢高平倉(cāng)。