大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差143；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存799.83萬噸，港口庫存376.8萬噸，獨立焦企庫存792.21萬噸，總體庫存1968.84萬噸，較上周減少28.99萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場仍將持穩(wěn)運行。焦煤2101：1230-1260區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個別焦企對焦炭價格進行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個別地區(qū)鋼廠因運輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強烈的補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2070，基差133.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存456.37萬噸，港口庫存273.5萬噸，獨立焦企庫存32.15萬噸，總體庫存762.02萬噸，較上周減少17.66萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：雖然目前焦炭供需依舊兩旺，但近期黑色系在鐵礦的帶動下大幅走空領(lǐng)跌盤面，預(yù)計短期內(nèi)焦炭維持震蕩偏弱。焦炭2101：1940空，止損1960。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當前螺紋鋼利潤水平仍偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，九月短期螺紋實際產(chǎn)量預(yù)計將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面近期現(xiàn)貨價格調(diào)整，建材成交量有所收縮，需求恢復(fù)總體偏慢，旺季預(yù)期兌現(xiàn)仍需觀察；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3831.6，基差256.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存893.58萬噸，環(huán)比增加0.22%，同比增加63.05%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日受鐵礦大跌影響螺紋期貨價格繼續(xù)小幅回調(diào)，不過跟跌幅度不大，當前預(yù)期未兌現(xiàn)，市場心態(tài)謹慎，在旺季需求未啟動前價格難有大幅反彈，不過也不宜過分看空，建議01合約日內(nèi)3550-3630區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端產(chǎn)量本周繼續(xù)反彈，不過現(xiàn)貨利潤出現(xiàn)一定收縮，短期需求方面表觀消費小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3880，基差191，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存272.56萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加14.34%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨天受鐵礦大跌影響熱卷期貨價格繼續(xù)回調(diào)下跌，現(xiàn)貨價格同樣回調(diào)，短期來看本周盤面難有起色，預(yù)計較維持震蕩偏弱，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3640-3740區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：8日全國重點電廠庫存為7607萬噸，相較7日減少36萬噸；7日全國重點電廠日耗為371萬噸，相較7日減少21萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運倒掛，港口庫存處于低位，氣溫全年高點已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏強 偏多

2、基差：現(xiàn)貨590，11合約基差-6.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存504.5萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格帶動港口上行，8月原煤產(chǎn)量3.3億噸，同比下降0.1%，降幅環(huán)比收窄3.6個百分點。后市需要持續(xù)關(guān)注進口煤及產(chǎn)地供應(yīng)方面的變化情況，隨著煤價上行愈發(fā)接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也將逐漸顯現(xiàn)。ZC2011：多單逢高止盈

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交124.5萬噸，環(huán)比下降18.6%。港口成交較前期有所回落 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨914，折合盤面1016.4，01合約基差219.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格870，折合盤面980.5，01合約基差184，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11501.92萬噸，環(huán)比增加45.47萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲與巴西發(fā)貨明顯恢復(fù)，到港小幅增加，港口卸貨效率提升，繼續(xù)呈現(xiàn)累庫態(tài)勢。中品礦資源依舊偏緊，臨近假期，鋼廠存在補庫預(yù)期，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)不及預(yù)期，且建材成交量出現(xiàn)明顯回落，市場擔憂成材端的壓力，盤面進行鋼廠利潤的修復(fù)。I2101：逢高拋空，上破808止損

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤進一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3460，01合約基差-200，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：華彬石化140萬噸PTA裝置9月16日開始降負荷5成，檢修另一半產(chǎn)能，預(yù)計維持1周左右。原計劃9月檢修的裝置有推后可能，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，盤面維持弱勢。TA2101：多單離場觀望

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計劃推遲至月底出料，煤化工方面后續(xù)開工提升空間有限。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3880，01合約基差-87，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.22萬噸，環(huán)比增加1.82萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場主要在于進口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關(guān)注后市兩者能否形成錯配。港口浮倉陸續(xù)解決，港口出貨表現(xiàn)尚可，本周CCF港口庫存明顯去化，基本面支撐仍存。EG2101：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴重，夜間原油上漲，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨穩(wěn)，乙烯CFR東北亞價格806，當前LL交割品現(xiàn)貨價7470（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差40，升貼水比例0.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-2），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7400-7600震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴重，夜間原油上漲，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨漲，丙烯CFR中國價格891，當前PP交割品現(xiàn)貨價7970（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差197，升貼水比例2.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-2），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7700-7950震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油企穩(wěn)回暖；東西方燃油套利窗口打開，9月到達新加坡的西區(qū)套利貨顯著增加；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電需求和煉廠進料需求趨弱，高硫基本面支撐走軟；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為296.5美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1862元/噸，基差為149元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月9日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2074萬桶，環(huán)比前一周下降了146萬桶，降幅6.58%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油回暖、燃油基本面趨弱，短期燃油預(yù)計震蕩整理為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1860-1900區(qū)間偏多操作

玻璃：

1、基本面：玻璃復(fù)產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)增加，對市場供給帶來沖擊；下游需求進入季節(jié)性旺季，但前期價格提漲過快，下游有所抵制，剛需采購為主；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1653元/噸，基差為184元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：浮法玻璃周度生產(chǎn)線庫存3852萬重量箱，較前一周下降47萬重量箱；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：基本面難以提供有效支撐，短期預(yù)計玻璃震蕩偏空運行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)偏空操作，止損1670

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，山東金誠近期計劃日產(chǎn)提升，河北個別煉廠恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，國內(nèi)瀝青供應(yīng)或穩(wěn)中增加。需求端來看，受原油和期貨走跌影響，部分低價貨源流入，市場價格受到一定壓制，各地需求多為剛需采購，但需求釋放仍未達到預(yù)期水平。短期來看，成本支撐走弱，供需矛盾仍存，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)弱勢震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2460，基差20，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.4%為42%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫均小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，部分國內(nèi)裝置面臨重啟，供應(yīng)將有所恢復(fù)，基本面或稍顯弱勢，但外盤價格持續(xù)上漲依舊有所支撐，外加市場對金九銀十仍有期待，市場悲觀情緒不強，期價重新站上布林通道中軌，支撐轉(zhuǎn)強，現(xiàn)貨市場維持震蕩走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6610，基差25，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比上升3.53%至27.25萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2011：

1.基本面：美聯(lián)儲將基準利率維持在接近零的水平，并暗示低利率將至少持續(xù)到2023年末。聯(lián)儲承諾將動用全部工具來支持經(jīng)濟復(fù)蘇，對美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)的購買將至少保持目前的步伐；白宮暗示愿意增加刺激方案金額，特朗普發(fā)推文敦促共和黨議員接受“更高”紓困支出。但是眾議院議長佩洛西認為1.5萬億美元的規(guī)模仍然不夠；當?shù)貢r間周三，颶風莎莉以二級風暴的形式襲擊了阿拉巴馬州海岸，最大持續(xù)風速為每小時105英里。美國內(nèi)政部安全和環(huán)境執(zhí)法局周二晚間估計，墨西哥灣目前26.87%的石油生產(chǎn)已經(jīng)被關(guān)閉；中性

2.基差：9月16日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為41.25美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為44.38美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為41.34美元/桶，基差17.04元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月11日當周API原油庫存減少951.7萬桶，預(yù)期增加204.9萬桶；美國至9月11日當周EIA庫存預(yù)期增加127.1萬桶，實際減少438.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月11日當周減少7.4萬桶，前值增加183.8萬桶；截止至9月16日，上海原油庫存為3931.4萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月8日，CFTC主力持倉多減;截至9月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜EIA數(shù)據(jù)總體中性，美國的原油庫存上周下滑了400多萬桶,汽油庫存下滑了30多萬桶，但精煉油的庫存出現(xiàn)了大幅增加，而市場受到颶風影響有出現(xiàn)了一波上行走勢，美聯(lián)儲鮑威爾的表態(tài)暗示寬松美元的環(huán)境仍將持續(xù)，但更多支持應(yīng)關(guān)注財政計劃，美國國會仍未對新一輪救助計劃達成共識，潛在壓力依然較重，經(jīng)過兩天的反彈上漲后，今日可能存在一定的回調(diào)，短線269-275區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，內(nèi)地、港口漲跌穩(wěn)均有體現(xiàn)，其中內(nèi)地上游低庫及下游中高庫并存，上游挺價、下游買氣偏弱同存，短期來看，在雙節(jié)之前，下游或剛需補貨為主，上游庫存雖有累加，然整體維持較低水平，短期內(nèi)地或窄幅調(diào)整。港口方面，昨夜原油再次沖高，或?qū)θ諆?nèi)期貨走勢形成支撐；中性

2.基差：9月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1955元/噸，基差-129，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月10日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.5萬噸，較上周降7.15萬噸；沿沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在34萬噸附近，較上周降1萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：目前國際甲醇開工雖恢復(fù)中，然部分裝置的再次停車導(dǎo)致復(fù)工速度不及預(yù)期，市場對后續(xù)進口量的擔憂仍存，且國慶節(jié)之前內(nèi)地市場仍有補貨支撐，內(nèi)地及港口或難有較大累庫空間。隔夜原油上行為甲醇提供支撐，短線2070-2100區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11725,基差-750 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：12350-12500日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，中國采購需求支撐美豆再創(chuàng)新高。國內(nèi)豆粕探底回升，技術(shù)性整理，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)上漲空間。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫存處于高位和現(xiàn)貨貼水壓制盤面。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2988（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-166，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存106.65萬噸，上周116.23萬噸，環(huán)比減少8.24%，去年同期74.2萬噸，同比增加43.73%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1000點附近震蕩偏強；國內(nèi)受美豆上漲帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注3100點技術(shù)性關(guān)口整理情況。

豆粕M2101：短期3100附近震蕩，偏多操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2350，基差-47，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.3萬噸，上周0.63萬噸，環(huán)比減少52.4%，去年同期3.83萬噸，同比減少92.2%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2400上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，中國采購需求支撐美豆再創(chuàng)新高。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-39，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存660.8萬噸，上周647.94萬噸，環(huán)比增加1.98%，去年同期533.71萬噸，同比增加23.81%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1000點附近震蕩偏強；國內(nèi)大豆期貨震蕩回升，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4600附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7310，基差270，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日豆油商業(yè)庫存127萬噸，前值127萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-4.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預(yù)計較小。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。豆油Y2101：回落做多6700-7100附近

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6540，基差418，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值33萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-40.53% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預(yù)計較小。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900-6200附近

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9370，基差578，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-45.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預(yù)計較小。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。菜籽油OI2101：回落做多86500-8900附近

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國進口食糖18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5580，基差327（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)新糖上市前夕，庫存偏低，進口量偏少，現(xiàn)貨價格堅挺。白糖青黃不接時期，走勢偏強，震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告略偏多。9月16日國儲棉成交折3128價格13866元/噸。7月份我國棉花進口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2331萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12758，基差-17（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預(yù)計期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，趨勢不明顯，預(yù)計維持12500-13000區(qū)間寬幅震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，成本支撐依然比較強，主要集中在鎳礦上。鎳礦的價格繼續(xù)向上站上第一目標位，短期表現(xiàn)仍會比較強。但我們看到庫存增加，如果持續(xù)，那么礦價可能會承壓，一旦礦價向下，那么必然會下拉鎳價。鎳鐵價格出現(xiàn)了變化，一方面山東價格還是堅挺，另一方面上海有色現(xiàn)貨價格先漲后跌，向上暫時減速。鎳鐵價格與電解鎳價格開始出現(xiàn)倒掛，現(xiàn)在要考慮的是替代作用，目前價差還達不到這個水平。電解鎳自身來看，電池的需求可能有一定增長，其它仍低迷。不銹鋼的庫存小幅反彈，300系已經(jīng)連續(xù)反彈，需當心。中性

2、基差：現(xiàn)貨119200，基差1660，偏多，俄鎳118150，基差610，偏多

3、庫存：LME庫存237276，+96，上交所倉單29661，-202，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：背靠20均線可以短空，站上20均線止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51945，基差235，升水期貨；中性。

3、庫存：9月16日LME銅庫存增350噸至78900噸,上期所銅庫存較上周減78噸至176795噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2010:空單持有，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14670，基差120，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增1913噸至251266噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14600空持有，買入14400買跌期權(quán)。

黃金

1、 基本面：在美聯(lián)儲承諾至少在2023年之前保持低利率，保持資產(chǎn)規(guī)模不變，美元收復(fù)大部分跌幅，金價巨震后小幅收漲?，F(xiàn)貨黃金收報1958.69美元/盎司，小幅收漲，盤中最低觸及1949.51美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨418.64，現(xiàn)貨416.24，基差-2.40，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲會議表示將維持低利率，金價繼續(xù)震蕩；COMEX金繼續(xù)在1960以上震蕩；今日關(guān)注英國和日本央行利率決議，預(yù)期將維持不變，英國或有加大寬松的可能；美聯(lián)儲會議并未提供新的刺激，金價上行動力未達預(yù)期，將繼續(xù)震蕩為主。滬金2012：414-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：在美聯(lián)儲承諾至少在2023年之前保持低利率，保持資產(chǎn)規(guī)模不變，美元收復(fù)大部分跌幅，銀價巨震后小幅收漲?，F(xiàn)貨白銀收報1958.69美元/盎司，小幅收漲，盤中最低觸及1949.51美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5939，現(xiàn)貨5881，基差-58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2408218千克，增加30209千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價一度大幅波動；COMEX銀小幅回落至27.115，早盤繼續(xù)小幅回落。白銀緊跟金價波動，近期壓制較強，大幅走強可能性下降，短期將繼續(xù)震蕩。滬銀2012：5850-6180區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20210，基差+255；中性。

3、庫存：9月16日LME鋅庫存較上日減少75噸至219625噸，9月16上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加0噸至24232噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：8月份，我國全社會貨運量同比增長4.8%，增速較上月加快1.9個百分點，連續(xù)4個月正增長。

2、資金面：央行周二公開市場進行1200億MLF，市場凈回籠0元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：美聯(lián)儲按兵不動，承諾保持近零利率直到通脹上升，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量下跌，創(chuàng)業(yè)板和醫(yī)藥板塊領(lǐng)跌；中性 

2、資金：融資余額141121億元，增加9億元，滬深股凈買入7.42億元；中性

3、基差：IF2009貼水9.16點，IH2009貼水6.698點，IC2009貼水0.24點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲議息會議符合市場預(yù)期，國內(nèi)指數(shù)縮量調(diào)整，板塊分化，前期漲幅較大的板塊近期回調(diào)明顯，主要指數(shù)均處于箱體區(qū)間。IF2009：多單逢高平倉；IH2009：多單逢高平倉；IC2009：多單逢高平倉。