大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差130；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存817.41萬噸，港口庫存389萬噸，獨立焦企庫存798.79萬噸，總體庫存2005.2萬噸，較上周增加36.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦煤市場供需局面有所轉好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預計短期內(nèi)焦煤市場仍將持穩(wěn)運行。焦煤2101：1250-1280區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個別焦企對焦炭價格進行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個別地區(qū)鋼廠因運輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強烈的補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2070，基差122；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存451.74萬噸，港口庫存268.5萬噸，獨立焦企庫存31.49萬噸，總體庫存751.73萬噸，較上周減少10.29萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預計短期內(nèi)焦炭穩(wěn)中偏強運行。焦炭2101：1950多，止損1930。

螺紋：

1、基本面：供應端由于當前螺紋鋼利潤水平仍偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，九月短期螺紋實際產(chǎn)量預計將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面近期現(xiàn)貨價格調(diào)整，建材成交量有所收縮，需求恢復總體偏慢，旺季預期兌現(xiàn)仍需觀察；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3831.6，基差254.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存881.1萬噸，環(huán)比減少1.4%，同比增加66.99%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格全天窄幅震蕩未繼續(xù)回調(diào)，當前下游需求預期仍未兌現(xiàn)，市場心態(tài)謹慎，短期難有大幅反彈，不過在調(diào)整過后不宜過分看空，建議01合約日內(nèi)3550-3630區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應端產(chǎn)量本周繼續(xù)反彈，不過現(xiàn)貨利潤出現(xiàn)一定收縮，短期需求方面表觀消費小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉過程中，預計接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3880，基差193，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存283.08萬噸，環(huán)比增加3.86%，同比增加18.22%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結論:昨天熱卷期貨價格維持震蕩，夜盤小幅回升，短期來看盡管基本面數(shù)據(jù)有所轉弱，不過在價格連續(xù)回調(diào)之后繼續(xù)下行空間不大，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3660-3750區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：8日全國重點電廠庫存為7607萬噸，相較7日減少36萬噸；7日全國重點電廠日耗為371萬噸，相較7日減少21萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運倒掛，港口庫存處于低位，氣溫全年高點已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏強 偏多

2、基差：現(xiàn)貨591，11合約基差-4.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存503.5萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格帶動港口上行，近期盤面多頭情緒有所回落，隨著港口現(xiàn)貨價格快速反彈，基差迅速收斂，隨著煤價上行愈發(fā)接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也將逐漸顯現(xiàn)。ZC2011：多單逢高止盈

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交179萬噸，環(huán)比上漲43.8%。港口成交較前期有所回落 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨910，折合盤面1012，01合約基差222；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格866，折合盤面976.2，01合約基差186.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11492.81萬噸，環(huán)比減少9.11萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳洲與巴西發(fā)貨明顯恢復，到港小幅增加，港口卸貨效率提升，在港船舶數(shù)明顯下降，疏港量微增。臨近假期，鋼廠存在補庫預期，但地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)不及預期，“金九銀十旺”季預期落空，市場擔憂成材端的壓力，盤面進行鋼廠利潤的修復。I2101：逢高拋空，上破808止損

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤進一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3440，01合約基差-186，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：洛陽石化32.5萬噸裝置恢復至6成，華彬140萬噸裝置降負至5成，逸盛寧波220萬噸PTA裝置重啟中。原計劃9月檢修的裝置有推后可能，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，盤面維持弱勢。TA2101：多單離場觀望

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計劃推遲至月底出料，煤化工方面后續(xù)開工提升空間有限。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3820，01合約基差-80，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存128萬噸，環(huán)比減少6.3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：江蘇一套4萬噸/年的MEG裝置計劃于10月中旬停車檢修更換催化劑，預計檢修時長在一個月附近。目前市場主要在于進口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關注后市兩者能否形成錯配。港口浮倉陸續(xù)解決，港口出貨表現(xiàn)尚可，本周CCF港口庫存明顯去化，基本面支撐仍存。EG2101：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴重，夜間原油上漲，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨穩(wěn)，乙烯CFR東北亞價格811，當前LL交割品現(xiàn)貨價7470（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差165，升貼水比例2.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-2），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結論：L2101日內(nèi)7250-7450震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴重，夜間原油上漲，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，丙烯CFR中國價格901，當前PP交割品現(xiàn)貨價7950（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差290，升貼水比例3.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-2），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2101日內(nèi)7600-7800震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油企穩(wěn)回升；東西方燃油套利窗口打開，9月到達新加坡的西區(qū)套利貨顯著增加；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電需求和煉廠進料需求趨弱，高硫基本面支撐走軟；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為305美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1835元/噸，基差為229元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月9日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2074萬桶，環(huán)比前一周下降了146萬桶，降幅6.58%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：原油回升但燃油基本面趨弱，短期燃油預計震蕩整理為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1850-1890區(qū)間偏多操作

玻璃：

1、基本面：玻璃復產(chǎn)轉產(chǎn)增加，對市場供給帶來沖擊；下游需求進入季節(jié)性旺季，但前期價格提漲過快，下游有所抵制，剛需采購為主；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1642元/噸，基差為195元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：浮法玻璃周度生產(chǎn)線庫存3852萬重量箱，較前一周下降47萬重量箱；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：基本面難以提供有效支撐，短期預計玻璃震蕩整理為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1630-1670區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，山東金誠近期計劃日產(chǎn)提升，河北個別煉廠恢復生產(chǎn)瀝青，國內(nèi)瀝青供應或穩(wěn)中增加。需求端來看，受原油和期貨走跌影響，部分低價貨源流入，市場價格受到一定壓制，各地需求多為剛需采購，但需求釋放仍未達到預期水平。短期來看，成本支撐走弱，供需矛盾仍存，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)弱勢震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2460，基差40，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.4%為42%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫均小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，部分國內(nèi)裝置面臨重啟，供應將有所恢復，基本面或稍顯弱勢，但外盤價格持續(xù)上漲依舊有所支撐，外加市場對金九銀十仍有期待，市場悲觀情緒不強，期價重新站上布林通道中軌，支撐轉強，現(xiàn)貨市場維持震蕩走勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6700，基差30，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比上升3.53%至27.25萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2011：

1.基本面：上周首次申領失業(yè)救濟人數(shù)恢復下降趨勢，9月5日當周持續(xù)申領失業(yè)救濟人數(shù)減少近100萬，表明就業(yè)市場逐步好轉。9月消費者經(jīng)濟預期指數(shù)升至六個月高點。8月新屋開工數(shù)降幅超過預期；OPEC+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會稱，全球經(jīng)濟復蘇不均衡，各成員國需做好進一步行動準備。沙特公開抨擊成員國配額作弊的行為；雖然特朗普支持擴大刺激方案規(guī)模，但國會共和黨人對此持懷疑態(tài)度，而民主黨人則堅持要求更多；中性

2.基差：9月17日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為41.72美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為45.19美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為41.69美元/桶，基差15.50元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月11日當周API原油庫存減少951.7萬桶，預期增加204.9萬桶；美國至9月11日當周EIA庫存預期增加127.1萬桶，實際減少438.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月11日當周減少7.4萬桶，前值增加183.8萬桶；截止至9月17日，上海原油庫存為3931.4萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月8日，CFTC主力持倉多減;截至9月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：隔夜OPEC+減產(chǎn)監(jiān)督會議召開為原油提供了較大的上行動力，OPEC+表示，無意采取進一步限制供應的措施，但強調(diào)完全遵循產(chǎn)量協(xié)議和監(jiān)督“作弊國”補償過剩生產(chǎn)。此外，沙特能源大臣阿卜杜勒?阿齊茲喊話空頭，警告原油投機者不要跟OPEC+對著干，如有必要，OPEC+可以“主動”調(diào)整2021年減產(chǎn)配額，而不必等到下一次大會，若出現(xiàn)大跌可在10月份召開緊急會議協(xié)調(diào)減產(chǎn)，美國宏觀數(shù)據(jù)相對較好，短期內(nèi)原油震蕩偏強，短線273-277區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：近期隨著部分檢修裝置重啟及山東部分下游庫存偏高影響，甲醇供需壓力漸顯，市場交投氛圍轉弱，然考慮雙節(jié)影響，上游低庫及下游剛需備貨仍存支撐，預計后續(xù)內(nèi)地市場或呈現(xiàn)窄幅整理趨勢，關注節(jié)前運輸變化情況；港口市場受期貨沖高及部分外盤檢修支撐，絕對價格及基差均走強，短期或延續(xù)偏強趨勢；中性

2.基差：9月17日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1955元/噸，基差-137，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月17日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.28萬噸，較上周降0.22萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：目前國際甲醇開工雖恢復中，然部分裝置的再次停車導致復工速度不及預期，市場對后續(xù)進口量的擔憂仍存，且國慶節(jié)之前內(nèi)地市場仍有補貨支撐，內(nèi)地及港口或難有較大累庫空間。隔夜原油上行為甲醇提供支撐，短線2050-2100區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11725,基差-635 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：12300-12500日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，中國采購需求支撐美豆再創(chuàng)新高。國內(nèi)豆粕震蕩回升，技術性整理，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)上漲空間。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫存處于高位和現(xiàn)貨貼水壓制盤面。但中美貿(mào)易關系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2983（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-144，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存106.65萬噸，上周116.23萬噸，環(huán)比減少8.24%，去年同期74.2萬噸，同比增加43.73%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1000點上方震蕩偏強；國內(nèi)受美豆上漲帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關注3100點技術性關口整理情況。

豆粕M2101：短期3100附近震蕩偏強，偏多操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2340，基差-58，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.3萬噸，上周0.63萬噸，環(huán)比減少52.4%，去年同期3.83萬噸，同比減少92.2%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2400至2450區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩上行，中國采購需求支撐美豆再創(chuàng)新高。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-79，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存660.8萬噸，上周647.94萬噸，環(huán)比增加1.98%，去年同期533.71萬噸，同比增加23.81%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結論：美豆預計1000點上方震蕩偏強；國內(nèi)大豆期貨震蕩上行，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4600附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7520，基差340，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日豆油商業(yè)庫存127萬噸，前值127萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-4.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預計較小。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。豆油Y2101：回落做多6800-7300附近

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6680，基差448，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值33萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-40.53% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預計較小。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。棕櫚油P2101：回落做多6000-6400附近

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9540，基差607，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-45.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預計較小。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900-9100附近

白糖：

1、基本面：ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國進口食糖18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5610，基差302（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：國內(nèi)新糖上市前夕，庫存偏低，進口量偏少，現(xiàn)貨價格堅挺。白糖青黃不接時期，走勢偏強，震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告略偏多。9月17日國儲棉成交折3128價格13586元/噸。7月份我國棉花進口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預測，20/21年度全球消費2331萬噸，產(chǎn)量預計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12773，基差-7（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預計期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，趨勢不明顯，預計維持12500-13000區(qū)間寬幅震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，成本支撐依然比較強，主要集中在鎳礦上。鎳礦的價格繼續(xù)向上站上第一目標位，短期表現(xiàn)仍會比較強。但我們看到庫存增加，如果持續(xù)，那么礦價可能會承壓，一旦礦價向下，那么必然會下拉鎳價。鎳鐵價格出現(xiàn)了變化，一方面山東價格還是堅挺，另一方面上海有色現(xiàn)貨價格先漲后跌，向上暫時減速。鎳鐵價格與電解鎳價格開始出現(xiàn)倒掛，現(xiàn)在要考慮的是替代作用，目前價差還達不到這個水平。電解鎳自身來看，電池的需求可能有一定增長，其它仍低迷。不銹鋼的庫存小幅反彈，300系已經(jīng)連續(xù)反彈，需當心。中性

2、基差：現(xiàn)貨116550，基差990，偏多，俄鎳115550，基差-10，中性

3、庫存：LME庫存236988，-288，上交所倉單29766，+105，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳11：背靠20均線可以短空，站上20均線止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51440，基差110，升水期貨；中性。

3、庫存：9月17日LME銅庫存減150噸至78750噸,上期所銅庫存較上周減78噸至176795噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦o背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2010:空單離場觀望，持有54000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14590，基差75，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增1913噸至251266噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14600空持有，買入14400買跌期權。

黃金

1、 基本面：美聯(lián)儲打擊了投資者對出臺更多刺激措施以支撐經(jīng)濟的希望。標普500指數(shù)創(chuàng)一周最大跌幅，科技股領跌，金價周四跌至逾一周低點，現(xiàn)貨黃金收報1943.81美元/盎司，盤中最低觸及1932.36美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨415.62，現(xiàn)貨413.22，基差-2.40，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：美聯(lián)儲打擊市場，金價明顯走弱；COMEX金繼續(xù)在1960左右震蕩；今日關注美國9月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值，日央行行長發(fā)言；美聯(lián)儲會議并未提供新的刺激，金價上行動力未達預期，將繼續(xù)震蕩為主。滬金2012：413-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲打擊了投資者對出臺更多刺激措施以支撐經(jīng)濟的希望。標普500指數(shù)創(chuàng)一周最大跌幅，科技股領跌，金價周四跌至逾一周低點，現(xiàn)貨黃金收報1943.81美元/盎司，盤中最低觸及1932.36美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5805，現(xiàn)貨5740，基差-65，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2410198千克，增加1980千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：銀價跟隨金價一度明顯你回落；COMEX銀小幅回升至27.3，早盤小幅回升。白銀緊跟金價波動，近期壓制較強，大幅走強可能性下降，短期將繼續(xù)震蕩。滬銀2012：5800-6180區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20130，基差+445；偏多。

3、庫存：9月17日LME鋅庫存較上日減少100噸至219825噸，9月17上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少4103噸至20129噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：新版鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄已結束征求意見，商務部正會同發(fā)改委認真研究，爭取盡早公布。

2、資金面：央行周四公開市場進行1100億逆回購操作，市場凈回籠2300億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市回調(diào)，昨日兩市縮量下跌，醫(yī)藥板塊跌幅居前，科創(chuàng)和新能源板塊上漲；中性 

2、資金：融資余額14132億元，減少8億元，滬深股凈買入4.39億元；中性

3、基差：IF2010貼水39.31點，IH2010貼水28.09點，IC2010貼水75.22點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結論：美聯(lián)儲議息會議符合市場預期，國內(nèi)指數(shù)縮量調(diào)整，板塊分化，前期漲幅較大的板塊近期回調(diào)明顯，主要指數(shù)均處于箱體區(qū)間。IF2010：觀望為主；IH2010：觀望為主；IC2010：觀望為主。