股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2009跌17.2點(diǎn)或0.37%，報(bào)4625.6點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2009跌30.8點(diǎn)或0.94%，報(bào)3255.6點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2009漲40.2點(diǎn)或0.63%，報(bào)6374.0點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定政務(wù)服務(wù)“跨省通辦”和提升“獲得電力”服務(wù)水平的措施，要求按照“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”支持國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要進(jìn)一步為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，帶動(dòng)擴(kuò)大就業(yè)，持續(xù)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入。

2、易居地產(chǎn)研究院發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，今年前8個(gè)月全國(guó)100個(gè)城市居住用地價(jià)格同比上漲9.3%，當(dāng)前全國(guó)百城地價(jià)的漲幅已經(jīng)走出“偏熱”區(qū)間，步入“溫和”區(qū)間。

3、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求加快電網(wǎng)企業(yè)剝離裝備制造等競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，推動(dòng)油氣基礎(chǔ)設(shè)施向各種所有制企業(yè)公平開(kāi)放，支持民企參與重大鐵路項(xiàng)目建設(shè)和客貨站場(chǎng)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)。

4、中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，9月上旬，11家重點(diǎn)企業(yè)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成72.9萬(wàn)輛和53.9萬(wàn)輛，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)17%、銷(xiāo)量同比下降8.5%。

5、英國(guó)央行按兵不動(dòng)，稱(chēng)如果市場(chǎng)狀況惡化可以提高QE規(guī)模，并討論了負(fù)利率的有效性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國(guó)央行QE規(guī)模將在11月擴(kuò)大500億英鎊。

6、日本央行按兵不動(dòng)，重申將不設(shè)限購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥稱(chēng)，首要任務(wù)是維持價(jià)格穩(wěn)定，日本經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，預(yù)計(jì)通脹將回升至正區(qū)間。

【觀(guān)點(diǎn)】

整體看，期指中短期可能仍將延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。

長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際疫情仍未有改善，同時(shí)歐洲疫情二次爆發(fā)，不過(guò)國(guó)際經(jīng)濟(jì)仍在緩慢復(fù)蘇，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，疊加政策推動(dòng)，期指長(zhǎng)期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：下跌。唐山普方坯3370（-20）；螺紋下跌，杭州3710（-10），北京3690（0），廣州4020（-10）；熱卷下跌，上海3880（0），天津3930（-10），樂(lè)從3930（0）；冷軋下跌，上海4760（-20），天津4510（-20），樂(lè)從4750（-20）。

2、利潤(rùn)：下降。即期生產(chǎn)普方坯盈利-83，螺紋毛利11，熱卷毛利39，電爐毛利-152；20日生產(chǎn)普方坯盈利-94，螺紋毛利-1，熱卷毛利27。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約119，05合約187；上海熱卷01合約175，05合約286。

4、供給：回升。9.18螺紋373（1），熱卷339（1），五大品種1097（4）。8月國(guó)內(nèi)鋼筋產(chǎn)量2413.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.2%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量17153.4萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)3.7%。

5、需求：建材成交量21.2（2.5）萬(wàn)噸。乘聯(lián)會(huì)：預(yù)計(jì)9月乘用車(chē)零售市場(chǎng)在191.5萬(wàn)輛左右同比增長(zhǎng)約8%。

6、庫(kù)存：去化。9.18螺紋社881（-12），廠(chǎng)庫(kù)355（-3）；熱卷社庫(kù)283（11），廠(chǎng)庫(kù)120（-1）；五大品種整體庫(kù)存2234（-9）。

7、總結(jié):本周整體供需均有小幅回升，整體庫(kù)存小幅去化，但熱卷表需下降，庫(kù)存再度積累。地產(chǎn)新開(kāi)工增速走弱，9月表需表現(xiàn)平平，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后期需求再度擔(dān)憂(yōu)。9月處于“旺季預(yù)期出清”的過(guò)程中，大庫(kù)存下盤(pán)面率先走出減產(chǎn)邏輯。策略上觀(guān)望為主，等待10月需求回升與進(jìn)口料壓力解除。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠(chǎng)1016（-4），日照卡拉拉精粉981（0），日照金布巴866（-4），日照PB粉910（-4），62%普氏122.05（-2.25）；張家港廢鋼2440（0）。

2、利潤(rùn)：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)12。

3、基差：擴(kuò)大。金布巴粉01合193，05合約254；卡拉拉精粉01合181，05合約242。

4、供給：9.14澳巴19港發(fā)貨量2634（259），45港到港量2467（67）。

5、需求：9.11，45港日均疏港量314（-12），64家鋼廠(chǎng)日耗62.31（-0.4）。

6、庫(kù)存：9.11，45港11456（82），64家鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦1651（-1），可用天數(shù)24（0）。

7、總結(jié)：上周鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率、日耗、疏港均下降，但廠(chǎng)庫(kù)及可用天數(shù)維持，隨著壓港開(kāi)始緩解，港庫(kù)積累，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)進(jìn)行。01合約由于成材大庫(kù)存率先走出減產(chǎn)邏輯，短期內(nèi)基差影響較小，在盤(pán)面利潤(rùn)較低、爐料絕對(duì)價(jià)格偏高的情況下，下跌過(guò)程中爐料空間更大，上漲過(guò)程中利潤(rùn)壓縮有限。鐵礦將弱于成材仍有壓力和下挫空間。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200元，噸焦炭利潤(rùn)300元。

價(jià)格：澳洲二線(xiàn)焦煤113美元，折盤(pán)面938元，一線(xiàn)焦煤134.5美元，折盤(pán)面1042，內(nèi)煤價(jià)格1250元；焦化廠(chǎng)焦炭出廠(chǎng)折盤(pán)面2050元左右。

開(kāi)工：全國(guó)樣本鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率77.96%（-0.47%）；全國(guó)樣本焦化廠(chǎng)產(chǎn)能利用率81.99%（+0.97%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存284.32（-10.49）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存376.8（-43.2），煉焦煤鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)以及獨(dú)立焦化廠(chǎng)庫(kù)存1592.04（+14.2）萬(wàn)噸；焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存32.15（+2.61）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存273.5（-15.5）萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存456.37（-4.77）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，焦炭估值高估，且短期內(nèi)有較大估值壓力，焦煤估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位，但減產(chǎn)壓力較大，關(guān)注減產(chǎn)可能；對(duì)于焦炭來(lái)講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，目前焦炭部分產(chǎn)能去化提前，焦炭庫(kù)存仍將維持在較低位置，供需上或仍將維持緊平衡，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格且強(qiáng)于鋼材價(jià)格，但波動(dòng)率明顯更大；對(duì)于焦煤來(lái)講，國(guó)內(nèi)煤礦部分地區(qū)減產(chǎn)，供需邊際上好轉(zhuǎn)，進(jìn)口端不確定性較大，關(guān)注澳洲焦煤進(jìn)口的實(shí)際情況。若澳洲焦煤通關(guān)政策仍較緊，則焦煤仍有大漲可能，否則目前價(jià)格基本上已經(jīng)反應(yīng)了焦煤供需好轉(zhuǎn)的預(yù)期。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡591（+1），5000大卡531（-），4500大卡466（-）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)49美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)23.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡219元/噸（+4），印尼5000大卡169元/噸（+5）。

期貨：11月-4.2，1月18.8，主力11月單邊持倉(cāng)16.6萬(wàn)手（夜盤(pán)+4002手），11月升水1月23。

電廠(chǎng)：2020年9月8日全國(guó)重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日供煤361萬(wàn)噸，日耗煤371萬(wàn)噸，庫(kù)存7607.4萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)18天。

環(huán)渤海港口：八港庫(kù)存合計(jì)2004.3（+1），調(diào)入量合計(jì)156.6（-0.9），調(diào)出量160.9（+17.4），錨地船135（-1），預(yù)到船62（+5）。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)772（-12），BDI指數(shù)1281（-8）。

總結(jié)：產(chǎn)地生產(chǎn)仍未放松，又逢安檢，需求有所增加，港口庫(kù)存雖有回升，但絕對(duì)水平處于低位，后期若進(jìn)口煤沒(méi)有邊際放松，電廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)仍值得期待，否則，沿海需求將較為有限。但整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在持續(xù)，加之水泥“金九銀十”支撐，盤(pán)面難以形成趨勢(shì)性下跌行情。

原油

周四國(guó)際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨漲2.02%報(bào)40.97美元/桶，創(chuàng)9月3日以來(lái)新高；布油收漲2.46%報(bào)43.26美元/桶。

歐佩克+JMMC聲明下一次聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)（JTC）會(huì)議和聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）會(huì)議將分別于10月15日和19日舉行。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.52，BRENTM2-M3=-0.41，WTIM1-M2為-0.25，WTIM2-M3為-0.31，隔夜brent月差繼續(xù)反彈，wti月差持平。WTIBRENT價(jià)差為-2.08。brentdubai價(jià)差為-0.05。ICE柴油-brent為2.34，歐洲柴油裂解隔夜快速反彈，wti汽油-原油10.45。wti燃油-原油為7.74，wti汽油裂解隔夜反彈、柴油裂解隔夜反彈。

歐美股市普遍收跌，美聯(lián)儲(chǔ)暗示將長(zhǎng)期維持低利率政策后市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)新的通膨框架也沒(méi)有給出明確的周期時(shí)間，主要是形成了一個(gè)較為平緩的政策周期。美聯(lián)儲(chǔ)給出經(jīng)濟(jì)前景“高度不確定”的措辭，這使市場(chǎng)情緒承壓，美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)給出新的刺激政策，市場(chǎng)預(yù)計(jì)刺激措施頂峰行成了，美股普遍的調(diào)整走弱。

隔夜原油市場(chǎng)逆于美股走弱，原油近期沒(méi)有完全跟隨宏觀(guān)，自身基本面給價(jià)格權(quán)重影響階段性占比較大。OPEC會(huì)議聲明如有必要，歐佩克+可以“主動(dòng)”調(diào)整2021年減產(chǎn)配額，而不必等到下一次大會(huì)。要求減產(chǎn)不達(dá)標(biāo)的成員國(guó)將補(bǔ)償減產(chǎn)期限延長(zhǎng)至12月底，并承諾完全彌補(bǔ)超額生產(chǎn)的部分。opec會(huì)議傳達(dá)出來(lái)的信息應(yīng)該是有意打擊那些不遵守減產(chǎn)協(xié)議的國(guó)家，如果市場(chǎng)進(jìn)一步惡化，他們也會(huì)在10月份舉行會(huì)議，總體我們認(rèn)為opec的減產(chǎn)政策存在，供給端給的預(yù)期是可控的。

隔夜歐美柴油市場(chǎng)表現(xiàn)很好，裂解價(jià)差反彈。從歷史規(guī)律看，美國(guó)餾分油庫(kù)存從9月下旬見(jiàn)頂持續(xù)去化到11月上旬，主要是季節(jié)性的去庫(kù)，柴油后期面臨一波秋收的需求。亞洲的柴油市場(chǎng)再轉(zhuǎn)好，因?yàn)樾录悠氯?kù)和浮倉(cāng)在囤油

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、甲醇、液氨企穩(wěn)。

尿素：山東1705（日-5，周+20），東北1700（日+0，周-10），江蘇1720（日+0，周+15）；

液氨：山東2550（日+0，周-60），河北2480（日+0，周-97），河南2344（日+0，周-50）；

甲醇：西北1555（日+0，周+25），華東1995（日+5，周+100），華南1955（日+13，周+93）。

2.期貨市場(chǎng)：期貨價(jià)格在價(jià)格區(qū)間中軸附近；基差區(qū)間內(nèi)震蕩；1/5價(jià)差維持在40-50。

期貨：9月1661（日-5，周+93），1月1645（日+12，周+1），5月1685（日+5，周+1）；

基差：9月44（日+0，周-68），1月60（日-17，周+24），5月20（日-10，周+24）；

月差：9-1價(jià)差16（日-17，周+92），1-5價(jià)差-40（日+7，周+0）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落企穩(wěn)；尿素/甲醇價(jià)差略收窄；產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)格收斂。

合成氨加工費(fèi)234（日-5，周+55），尿素-甲醇-290（日-10，周-80）；山東-東北5（日-5，周+30），山東-江蘇-15（日-5，周+5）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回升；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿508（日+8，周+5），華東航天爐347（日-1，周+17），華東固定床286（日-1，周+8）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭153（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥212（日+1，周-3），氯基復(fù)合肥287（日-1，周-11），三聚氰胺-853（日+0，周-180）。

5.供給：開(kāi)工及日產(chǎn)環(huán)比回升，同比偏高。

截至2020/9/18，尿素企業(yè)開(kāi)工率77.3%(環(huán)比+1.6%，同比+11.3%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率81.6%(環(huán)比+4.4%，同比+10.0%)；日產(chǎn)量16.2萬(wàn)噸(環(huán)比+0.3萬(wàn)噸，同比+1.4萬(wàn)噸）。

6.需求：銷(xiāo)售轉(zhuǎn)暖，工業(yè)需求平穩(wěn)。

尿素工廠(chǎng)：截至2020/9/18，預(yù)收天數(shù)6.3天(環(huán)比+0.2天)。

復(fù)合肥：截至2020/9/18，開(kāi)工率47.6%（環(huán)比+2.6%，同比+0.4%），庫(kù)存69.8萬(wàn)噸（環(huán)比-3.4萬(wàn)噸，同比-35.7萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)8月新開(kāi)工及銷(xiāo)售正增長(zhǎng)，竣工增速轉(zhuǎn)負(fù)；人造板8月PMI回落。

三聚氰胺：截至2020/9/18，開(kāi)工率57.7%（環(huán)比-5.2%，同比+6.0%）。

7.庫(kù)存：工廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比下降，同比略低；出口暫緩，港口庫(kù)存下降。

截至2020/9/18，工廠(chǎng)庫(kù)存44.7萬(wàn)噸，（環(huán)比-4.6萬(wàn)噸，同比-1.6萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存36.6萬(wàn)噸，（環(huán)比-9.3萬(wàn)噸，同比+13.6萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

周四尿素期貨震蕩為主，期貨合約在價(jià)格區(qū)間中軸附近運(yùn)行，1/5價(jià)差回落至40，期現(xiàn)市場(chǎng)觀(guān)望為主。近期尿素處于供需格局轉(zhuǎn)換的節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)主要博弈能否在有限的時(shí)間窗口內(nèi)完成需求預(yù)期兌現(xiàn)：從本周數(shù)據(jù)來(lái)看供需數(shù)據(jù)總體略好于預(yù)期，主要利多因素在于供給增加的同時(shí)庫(kù)存去化，表觀(guān)需求連續(xù)3周走高，已經(jīng)回到7月末8月初的水平，后續(xù)關(guān)注持續(xù)性；另外工廠(chǎng)即期銷(xiāo)售和遠(yuǎn)期預(yù)售情況回暖，同比偏高；下游復(fù)合肥廠(chǎng)開(kāi)工在連續(xù)3周回落后開(kāi)始再度上行。主要利空因素在于集港暫緩，集中出口需求暫時(shí)空白；此外淡季韌性超強(qiáng)的表需對(duì)旺季表需水平提出更高要求；還有總量上看秋肥對(duì)氮元素的需求少于春肥?；谛枨髴T性大于供給和安全邊際，我們?nèi)跃S持尿素期貨作為多頭配置的觀(guān)點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

9.17，DCE豆粕1月豆粕3073元/噸，漲9元，夜盤(pán)收于3096元/噸，漲23元，此前連續(xù)3周反彈，累積上漲222元。棕櫚油1月6232元/噸，漲110元，夜盤(pán)收于6268元/噸，漲36元。豆油1月7180元/噸，漲140元，夜盤(pán)收于7210元/噸，漲50元。本周前CBOT大豆連續(xù)5周反彈，累積上漲128.25美分/蒲，周四11月合約收于1027.75美分/蒲式耳，漲16.25美分/蒲式耳。

2、成交

9.17，豆粕成交10.09萬(wàn)噸，前一日9.59萬(wàn)噸，基差0.30萬(wàn)噸；豆油成交1.73萬(wàn)噸，前一日1.41萬(wàn)噸，基差0.50萬(wàn)噸。華東地區(qū)m2101合約豆粕基差報(bào)價(jià)（現(xiàn)貨-20/-40/-70，10月以后提貨30/50/60）。華東地區(qū)一級(jí)豆油主流油廠(chǎng)y2101合約基差（未報(bào)價(jià)）

3、壓榨

截至9.11當(dāng)周，大豆周度壓榨量197.165萬(wàn)噸，前一周195.105萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周202萬(wàn)噸，下周208萬(wàn)噸，連續(xù)20周超5年同期均值，且持續(xù)位居歷史同期高位。

4、基本面信息

（1）9月17日凌晨2:00，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變，將超額準(zhǔn)備金率維持在0.1%不變，將貼現(xiàn)利率維持在0.25%不變，符合市場(chǎng)的普遍預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，委員們預(yù)期直到2023年末利率都將按兵不動(dòng)。

（2）英國(guó)央行周四一致投票決定維持基準(zhǔn)利率和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)不變，并表示將加緊討論負(fù)利率問(wèn)題。

（3）OPEC+聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)稱(chēng)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡，各成員國(guó)需做好進(jìn)一步行動(dòng)準(zhǔn)備。

（4）外交部回應(yīng)“TikTok交易需中美兩國(guó)批準(zhǔn)”稱(chēng)，敦促美方尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和公平競(jìng)爭(zhēng)的原則，停止將正常的經(jīng)貿(mào)合作政治化。

5、行情走勢(shì)分析

9月USDA月度供需報(bào)告顯示美豆單產(chǎn)下調(diào)基本符合此前市場(chǎng)預(yù)期，單產(chǎn)依舊是歷史高位單產(chǎn)，但由于庫(kù)消比從高位回落至歷史中值附近，且進(jìn)入美豆出口季，所以美豆持續(xù)上行。國(guó)內(nèi)豆粕面臨的問(wèn)題不僅僅是美豆的價(jià)格，還要看植物油后期的運(yùn)行空間，從而決定豆粕是否有突破性的機(jī)會(huì)。截至目前來(lái)看豆粕更加謹(jǐn)慎，植物油價(jià)格依舊更為強(qiáng)勢(shì)。在美豆走強(qiáng)帶動(dòng)豆棕價(jià)差走擴(kuò)。

白糖

1、ICE原糖期貨周四連續(xù)第三日收高，觸及兩周高位，因精煉需求強(qiáng)勁的跡象以及油價(jià)上漲提振，巴西貨幣雷亞爾走強(qiáng)（7月以來(lái)最高）也被視為一個(gè)積極因素。10月原糖期貨收高0.27美分，或2.2.%，報(bào)每磅12.62美分。

2、鄭糖主力01合約周四漲55點(diǎn)，收于5308元/噸，盤(pán)中高點(diǎn)至5336元/噸，持倉(cāng)增1萬(wàn)5千余手（夜盤(pán)漲8點(diǎn)，減倉(cāng)4千余手）,主力持倉(cāng)上多頭方增1萬(wàn)2千余手，空頭方增4千余手。其中多頭方銀河增3千余手，中信、東證、海通、興證各增2千余手，華泰，國(guó)投安信各增1千余手，永安，宏源各減1千余手。空頭方中糧增3千余手，首創(chuàng)，東證各增2千余手，華泰減2千余手。2105合約漲57點(diǎn)至5246元/噸，持倉(cāng)增約2千手。。

3、資訊：1）印度經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)報(bào)道稱(chēng),評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Crisilil近日表示,印度2019/20榨季食糖出口量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)逾30%,這將彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求因疫情下降帶來(lái)的損失。Crsl研究報(bào)告指出,由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手泰國(guó)糖產(chǎn)量下降,印尼、肯尼亞、孟加拉國(guó)、阿富汗及伊朗將轉(zhuǎn)而采購(gòu)印度糖,印度19/20榨季出口量有望增長(zhǎng)逾30%至500萬(wàn)噸。Crisil還在報(bào)告中稱(chēng),工業(yè)需求占印度國(guó)內(nèi)食糖總需求的60%，由于旅館、飯店及咖啡館因疫情關(guān)閉,印度20/21食糖工業(yè)需求預(yù)計(jì)下降8%-9%。家庭食糖需求預(yù)計(jì)僅下降2-3%,因居民長(zhǎng)期在家隔離增加了餅干與烘焙食品消費(fèi),此外未來(lái)節(jié)日期間消費(fèi)者可能會(huì)增加采購(gòu)袋裝甜食。

2）澳大利亞制糖委員會(huì)(ASMC)最新數(shù)據(jù)顯示,9月13日當(dāng)周，澳大利亞入榨甘蔗150.1萬(wàn)噸,略低于前一周(156.7萬(wàn)噸)與去年同期(150.8萬(wàn)噸)，甘蔗含糖量為14.27%,高于前一周(14.05%)，但低于去年同期(14.75%)。截至目前澳大利亞2020/21榨季累計(jì)榨蔗1624萬(wàn)噸,同比下降6.5%,壓榨進(jìn)度為52.5%,甘蔗平均含糖量為13.17%,同比下降0.32個(gè)百分點(diǎn)。目前ASMC預(yù)計(jì)澳大利亞20/21最終榨蔗量為3091萬(wàn)噸,同比提高2.9%;19/20榨季該國(guó)最終榨蔗3004.4萬(wàn)噸,產(chǎn)糖428.3萬(wàn)噸，出口340萬(wàn)噸。

3）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖盤(pán)面價(jià)格繼續(xù)走高，吸引部分現(xiàn)貨成交，但成交量較昨日萎縮，部分企業(yè)仍限量。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交19200噸（其中廣西成交14700噸，云南成交4500噸），較昨日降低9000噸。

4）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠(chǎng)均價(jià)為5529元/噸，較昨日5510上漲19元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5520-5600元/噸，較昨日上漲20-40元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5560-5570元/噸，大理提貨報(bào)5540-5550元/噸，較昨日上漲20元/噸；廣東地區(qū)昨日?qǐng)?bào)5450元/噸，今日封盤(pán)未報(bào)。加工糖售價(jià)穩(wěn)中上漲，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5600元/噸，較昨日上漲20元/噸，江蘇地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5650元/噸，較昨日上漲20元/噸，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5620元/噸，較昨日上漲40元/噸，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖昨日?qǐng)?bào)5600元/噸，今日未報(bào)，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖5600元/噸，較昨日上漲20元/噸，河北地區(qū)報(bào)5630元/噸，較昨日上漲30元/噸。

5）進(jìn)口成本：巴西配額內(nèi)理論進(jìn)口成本為3346元/噸，較上一交易日上漲60元/噸，巴西配額外4258元/噸，較上一交易日上漲79元/噸。泰國(guó)配額內(nèi)理論進(jìn)口成本為3774元/噸，較上一交易日上漲71元/噸，泰國(guó)配額4778元/噸，較上一交易日上漲93元/噸。

4、綜述：原糖此前一直漲至13美分上方，不過(guò)產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，價(jià)格的上漲需要不斷突破上方阻力，因此上漲過(guò)快后再回調(diào)也屬正常，我們此前關(guān)注的焦點(diǎn)是放在下方支撐處，第一支撐位是12美分處，但是商品集體回調(diào)，包括美元、股票、原油等因子都出現(xiàn)前期走勢(shì)上的調(diào)整，那么原糖支撐也可以去找11美分區(qū)間。目前看，糖價(jià)再度回到12美分以上，回調(diào)可能結(jié)束。從宏觀(guān)及糖大勢(shì)來(lái)看，支撐糖價(jià)偏強(qiáng)走勢(shì)不變，近期12美分以下的空間不大。國(guó)內(nèi)價(jià)格的最大利空來(lái)緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過(guò)國(guó)內(nèi)需求也會(huì)順勢(shì)拉漲原糖，因此真正利空空間就要取決于原糖走勢(shì)、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此原糖走勢(shì)整體偏強(qiáng)的時(shí)候，就對(duì)國(guó)內(nèi)加工糖帶來(lái)的利空起到緩解作用。近日，市場(chǎng)基調(diào)開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐诓粫?huì)完全放開(kāi)，加之國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銷(xiāo)售好，在盤(pán)面貼水背景下，貼水修復(fù)行情在進(jìn)行中，近期整體處于增倉(cāng)反彈勢(shì)頭里。不過(guò)隨著長(zhǎng)假來(lái)臨，面臨提保、長(zhǎng)假等風(fēng)險(xiǎn)，因此波動(dòng)放大，盤(pán)中持倉(cāng)變化也非?？?，因此上漲不乏出現(xiàn)快跌等行情，需謹(jǐn)慎參與。繼續(xù)觀(guān)察原糖走勢(shì)、天氣、銷(xiāo)量、持倉(cāng)等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)：9月18日將出庫(kù)投放競(jìng)價(jià)交易2萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，這將是年內(nèi)第33次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到57萬(wàn)噸。

（2）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月17日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為35.43元/公斤，較前一日下跌0.04元/公斤，較上周下跌1元/公斤，較上月下跌1.5元/公斤。規(guī)模場(chǎng)正常出欄，豬價(jià)下跌后養(yǎng)殖戶(hù)有抗價(jià)意愿，終端需求疲軟般，儲(chǔ)備肉持續(xù)投放，屠企仍存壓價(jià)意愿。豬價(jià)整體仍將呈現(xiàn)高位震蕩格局，短期偏弱。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）9月17日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.77元/斤（-0.06），主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)約4.04元/斤（-0.04）。

（2）9月17日期貨2010合約3360（-44），2101合約3943（-46），10-11價(jià)差-91（+14）,10-1價(jià)差-583（+2）。

（3）節(jié)前現(xiàn)貨反彈，但9月中旬已至，隨著備貨高峰逐漸過(guò)去加之仍有部分冷庫(kù)蛋出庫(kù)，上漲阻力增加。期貨近月合約在跌至成本線(xiàn)附近后在現(xiàn)貨支撐下止跌有所反彈，但對(duì)于中秋后合約，3-5月補(bǔ)欄較好令8月開(kāi)始新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，淘雞進(jìn)度目前仍顯緩慢，雙節(jié)需求兌現(xiàn)后，較高的供應(yīng)壓力仍待釋放，后期重點(diǎn)關(guān)注淘雞情況。