大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場(chǎng)回暖，焦企開(kāi)工持續(xù)高位，對(duì)原料煤基本維持按需采購(gòu)，個(gè)別焦企補(bǔ)庫(kù)積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差113；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存817.41萬(wàn)噸，港口庫(kù)存389萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存798.79萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2005.2萬(wàn)噸，較上周增加36.36萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，但煤企整體庫(kù)存仍然偏高，降庫(kù)尚需時(shí)日，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)仍將持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2101：1260-1290區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個(gè)別焦企對(duì)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠(chǎng)依舊維持開(kāi)工高位，山東個(gè)別地區(qū)鋼廠(chǎng)因運(yùn)輸問(wèn)題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存下降較快，有強(qiáng)烈的補(bǔ)庫(kù)需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2070，基差81.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存451.74萬(wàn)噸，港口庫(kù)存268.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存31.49萬(wàn)噸，總體庫(kù)存751.73萬(wàn)噸，較上周減少10.29萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企開(kāi)工依舊高位，環(huán)保政策相對(duì)寬松、在利潤(rùn)良好刺激下焦企多處滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：多單持有，止損1960。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)水平仍偏低，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性一般，短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面近期全國(guó)多陰雨天氣，需求恢復(fù)不及預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，本周仍需重點(diǎn)觀(guān)察需求變化及去庫(kù)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3831.6，基差228.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存881.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.4%，同比增加66.99%；偏空。                

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方,20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)小幅回調(diào)，受近期連續(xù)陰雨天氣影響，下游需求預(yù)期仍未兌現(xiàn)，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，短期難有大幅反彈，不過(guò)在價(jià)格連續(xù)調(diào)整過(guò)后不宜過(guò)分看空，建議01合約日內(nèi)3550-3640區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，近期疊加部分地區(qū)集中到貨，供應(yīng)壓力有所加大，短期需求方面表觀(guān)消費(fèi)小幅回落，從宏觀(guān)來(lái)看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過(guò)程中，預(yù)計(jì)接下來(lái)需求仍較為樂(lè)觀(guān)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3900，基差177，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存283.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.86%，同比增加18.22%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方,20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)，短期來(lái)看盡管基本面數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)弱，不過(guò)在價(jià)格連續(xù)回調(diào)之后繼續(xù)下行空間不大，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3670-3750區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：8日全國(guó)重點(diǎn)電廠(chǎng)庫(kù)存為7607萬(wàn)噸，相較7日減少36萬(wàn)噸；7日全國(guó)重點(diǎn)電廠(chǎng)日耗為371萬(wàn)噸，相較7日減少21萬(wàn)噸，大秦線(xiàn)事故影響疊加發(fā)運(yùn)倒掛，港口庫(kù)存處于低位，氣溫全年高點(diǎn)已過(guò)，高溫帶來(lái)的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng) 偏多

2、基差：現(xiàn)貨593，11合約基差-4.2，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存502.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：大秦線(xiàn)提前檢修至10月7日開(kāi)展，31日結(jié)束，為期25天。隨著港口現(xiàn)貨價(jià)格快速反彈，基差迅速收斂，隨著煤價(jià)上行愈發(fā)接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也將逐漸顯現(xiàn)。ZC2011：多單逢高止盈

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交128.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降28.2%。港口成交較前期有所回落 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨915，折合盤(pán)面1017.5，01合約基差214.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格871，折合盤(pán)面981.6，01合約基差178.6，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11492.81萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.11萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲與巴西發(fā)貨明顯恢復(fù)，到港小幅增加，港口卸貨效率提升，在港船舶數(shù)明顯下降，疏港量微增。鋼廠(chǎng)即期利潤(rùn)出現(xiàn)修復(fù)，但臨近中秋國(guó)慶雙節(jié)，鋼廠(chǎng)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)支撐現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)后市短期不會(huì)出現(xiàn)深度跌幅。I2101：空單上破808止損

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)進(jìn)一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3450，01合約基差-200，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠(chǎng)庫(kù)存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：洛陽(yáng)石化32.5萬(wàn)噸裝置恢復(fù)至6成，華彬140萬(wàn)噸裝置降負(fù)至5成，周五逸盛220萬(wàn)噸恢復(fù)正常。原計(jì)劃9月檢修的裝置有推后可能，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會(huì)流通庫(kù)存仍在上行，盤(pán)面維持弱勢(shì)。TA2101：短期觀(guān)望為主

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，但國(guó)內(nèi)新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計(jì)劃推遲至月底出料，煤化工方面后續(xù)開(kāi)工提升空間有限。高庫(kù)存壓力抑制盤(pán)面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3815，01合約基差-98，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存128萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.3萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點(diǎn)關(guān)注后市兩者能否形成錯(cuò)配。由于原油的反彈，使得乙二醇各線(xiàn)路利潤(rùn)出現(xiàn)下行，國(guó)內(nèi)開(kāi)工處于緩慢恢復(fù)階段，基本面支撐仍存。EG2101：3850附近逢低試多

塑料 

1. 基本面：盤(pán)面價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存中性略低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，進(jìn)口價(jià)格穩(wěn)，單體繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品穩(wěn)，乙烯CFR東北亞價(jià)格811，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7470（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差165，升貼水比例2.3%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67.5萬(wàn)噸（-2.5），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)下，中性； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7250-7450震蕩操作； 

PP

1. 基本面：盤(pán)面價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存中性略低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，進(jìn)口價(jià)格走強(qiáng)，單體繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品略漲，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格901，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8000（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差340，升貼水比例4.4%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67.5萬(wàn)噸（-2.5），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)下，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7650-7850震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11750,基差-800 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)走平，價(jià)格20日線(xiàn)上運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：12500-12700日內(nèi)短線(xiàn)交易

燃料油：

1、基本面：成本端原油塌陷壓制燃油；東西方燃油套利窗口打開(kāi)，9月到達(dá)新加坡的西區(qū)套利貨將增加；航運(yùn)需求邊際改善，低硫燃油消費(fèi)回暖；發(fā)電需求和煉廠(chǎng)進(jìn)料需求趨弱，高硫基本面支撐走軟；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為284.5美元/噸，F(xiàn)U2101收盤(pán)價(jià)為1826元/噸，基差為120元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止9月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2074萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降了146萬(wàn)桶，降幅6.58%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油回調(diào)疊加燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1800-1840區(qū)間偏空操作

玻璃：

1、基本面：全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量增加，但對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)沖擊有限；下游需求進(jìn)入季節(jié)性旺季，因原片價(jià)格高位，下游有所抵制，市場(chǎng)維持剛需補(bǔ)貨；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠(chǎng)價(jià)1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤(pán)價(jià)為1668元/噸，基差為169元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：浮法玻璃周度生產(chǎn)線(xiàn)庫(kù)存3852萬(wàn)重量箱，較前一周下降47萬(wàn)重量箱；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：基本面維持緊平衡，難以提供有效支撐，短期預(yù)計(jì)玻璃震蕩整理為主。玻璃FG2101：日內(nèi)反彈拋空，止損1685

燃料油：

1、基本面：成本端原油企穩(wěn)回升；低硫燃油東西方套利窗口打開(kāi)，9月到達(dá)新加坡的西區(qū)套利貨顯著增加而高硫供給仍趨緊；航運(yùn)需求邊際改善，低硫燃油消費(fèi)回暖；發(fā)電和煉廠(chǎng)進(jìn)料需求預(yù)期趨弱，高硫基本面支撐松動(dòng)；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為287美元/噸，F(xiàn)U2101收盤(pán)價(jià)為1890元/噸，基差為50元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止9月17日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2131萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加57萬(wàn)桶，增幅2.75%，回落至5年均值以下的位置；中性

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油企穩(wěn)、燃油基本面堅(jiān)挺，短期燃油預(yù)計(jì)企穩(wěn)回暖為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1870-1900區(qū)間偏多操作

PVC：

1、基本面：工廠(chǎng)開(kāi)工上升，廠(chǎng)庫(kù)下滑，社庫(kù)小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來(lái)看，隨著部分國(guó)內(nèi)裝置重啟陸續(xù)重啟，供應(yīng)端壓力有所增大，下期庫(kù)存或有所增加，但出口情況樂(lè)觀(guān)，外盤(pán)價(jià)格上漲，成本持續(xù)支撐，外加市場(chǎng)對(duì)金九銀十仍有期待，市場(chǎng)支撐較強(qiáng)，短期或維持高位震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀(guān)等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6700，基差40，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上升3.53%至27.25萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線(xiàn)走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2011：

1.基本面：美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西表示，愿意就民主黨的一些優(yōu)先事項(xiàng)進(jìn)行磋商，以制定包括對(duì)受疫情重創(chuàng)的航空和餐飲等行業(yè)提供援助的一攬子刺激計(jì)劃；利比亞國(guó)家石油公司宣布，將允許旗下已確保安全的油田與港口重新運(yùn)作，解除不可抗力；美國(guó)安全和環(huán)境執(zhí)法局：墨西哥灣21.44%或39.66萬(wàn)桶/日的原油產(chǎn)能被關(guān)閉，16.05%或4.35億立方英尺/日的天然氣產(chǎn)能被關(guān)閉；中性

2.基差：9月18日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.28美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.86美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.89美元/桶，基差13.47元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至9月11日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少951.7萬(wàn)桶，預(yù)期增加204.9萬(wàn)桶；美國(guó)至9月11日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加127.1萬(wàn)桶，實(shí)際減少438.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至9月11日當(dāng)周減少7.4萬(wàn)桶，前值增加183.8萬(wàn)桶；截止至9月18日，上海原油庫(kù)存為3816萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止9月15日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至9月15日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：利比亞港口恢復(fù)石油出口在情緒上對(duì)價(jià)格有一定影響，但考慮到利比亞局勢(shì)不穩(wěn)，若想要恢復(fù)戰(zhàn)前生產(chǎn)水平仍需較長(zhǎng)時(shí)間，OPEC+會(huì)議對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定的提振預(yù)期，不過(guò)目前關(guān)注點(diǎn)仍在需求方面，美國(guó)兩黨仍在協(xié)商，而中美關(guān)系本周又至新一輪關(guān)注點(diǎn)，投資者謹(jǐn)慎操作，短期內(nèi)原油維持震蕩，短線(xiàn)276-281區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異調(diào)整，內(nèi)地、港口漲跌穩(wěn)均有體現(xiàn)，然整體呈現(xiàn)周初偏強(qiáng)、周末轉(zhuǎn)弱的行情，且周五山東下游招標(biāo)價(jià)格走弱或?qū)?nèi)地市場(chǎng)形成壓制，加之周五期貨夜盤(pán)走弱，預(yù)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇整體偏弱為主。另上周聽(tīng)聞延長(zhǎng)二期烯烴裝置采購(gòu)部分原料甲醇，關(guān)注持續(xù)才采購(gòu)及投產(chǎn)情況；中性

2.基差：9月18日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1940元/噸，基差-137，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年9月17日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為89.28萬(wàn)噸，較上周降0.22萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬(wàn)噸附近，較上周增1萬(wàn)噸；中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏上，價(jià)格在均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：目前國(guó)際甲醇開(kāi)工雖恢復(fù)中，然部分裝置的再次停車(chē)導(dǎo)致復(fù)工速度不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)進(jìn)口量的擔(dān)憂(yōu)仍存，且國(guó)慶節(jié)之前內(nèi)地市場(chǎng)仍有補(bǔ)貨支撐，內(nèi)地及港口或難有較大累庫(kù)空間。隔夜原油上行為甲醇提供支撐，短線(xiàn)2030-2090區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)多單持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，中國(guó)采購(gòu)需求支撐美豆再創(chuàng)新高。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩上行，技術(shù)面有向上突破跡象，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度支撐美豆但限制國(guó)內(nèi)上漲空間。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠(chǎng)壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫(kù)存處于高位和現(xiàn)貨貼水壓制盤(pán)面。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3066（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-177，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存106.65萬(wàn)噸，上周116.23萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.24%，去年同期74.2萬(wàn)噸，同比增加43.73%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1050附近震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆上漲帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注技術(shù)性關(guān)口能否突破。

豆粕M2101：短期3150附近震蕩偏強(qiáng)，偏多操作為主。期權(quán)觀(guān)望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2400，基差-68，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0.3萬(wàn)噸，上周0.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少52.4%，去年同期3.83萬(wàn)噸，同比減少92.2%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2420至2470區(qū)間震蕩，短線(xiàn)操作為主。期權(quán)觀(guān)望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩走高，中國(guó)采購(gòu)需求支撐美豆再創(chuàng)新高。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤(pán)面。但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-103，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存660.8萬(wàn)噸，上周647.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.98%，去年同期533.71萬(wàn)噸，同比增加23.81%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1050附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩上行，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4600附近震蕩，觀(guān)望為主或者短線(xiàn)操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存增加0.06%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7650，基差320，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月11日豆油商業(yè)庫(kù)存127萬(wàn)噸，前值127萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-4.43% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格持續(xù)上行，國(guó)內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫(kù)概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫(kù)存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。前期盈利較大，恐回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存緊缺補(bǔ)庫(kù)情況偏多。豆油Y2101：回落做多7100附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存增加0.06%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6780，基差396，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月11日棕櫚油港口庫(kù)存34萬(wàn)噸，前值33萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-40.53% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格持續(xù)上行，國(guó)內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫(kù)概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫(kù)存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。前期盈利較大，恐回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存緊缺補(bǔ)庫(kù)情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多6200附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存增加0.06%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9710，基差588，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月11日菜籽油商業(yè)庫(kù)存24萬(wàn)噸，前值23萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-45.05%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格持續(xù)上行，國(guó)內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫(kù)概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫(kù)存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。前期盈利較大，恐回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存緊缺補(bǔ)庫(kù)情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多9000附近入場(chǎng)

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬(wàn)噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢(xún)公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬(wàn)噸缺口。7月份我國(guó)進(jìn)口糖漿7萬(wàn)噸，同比增加6.09萬(wàn)噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖902.14萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國(guó)進(jìn)口食糖18萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5610，基差265（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存139.37萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)新糖上市前夕，庫(kù)存偏低，進(jìn)口量偏少，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。甜菜糖即將大量開(kāi)榨，價(jià)格近期可能會(huì)出現(xiàn)沖高回落，建議多單逢高獲利減持，不可盲目追高。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報(bào)告略偏多。9月18日國(guó)儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格13486元/噸。7月份我國(guó)棉花進(jìn)口15萬(wàn)噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2331萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2486萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2404萬(wàn)噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存749萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12773，基差-12（01合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存749萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，趨勢(shì)不明顯，預(yù)計(jì)維持12500-13000區(qū)間寬幅震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線(xiàn)來(lái)看，鎳礦價(jià)格繼續(xù)上升，低鎳鐵價(jià)格上漲，從成本端對(duì)價(jià)格支撐更強(qiáng)。但從后期來(lái)看，礦的庫(kù)存連續(xù)幾周累加，緩解后續(xù)壓力。鎳鐵的供需因素，在后期可能更為重要。不銹鋼的產(chǎn)量增速放緩明顯，從型號(hào)來(lái)看200系環(huán)比回落，300系小幅增漲，400系是主要增漲點(diǎn)，所以對(duì)于鎳元素的需求提升有限。從庫(kù)存來(lái)看，總庫(kù)存與300庫(kù)存都出現(xiàn)了上升，對(duì)于后期不銹鋼企業(yè)排產(chǎn)可能帶來(lái)影響，利空300系不銹鋼價(jià)格。所以從基本面來(lái)看下方支撐的主要還是成本，一些供需可能向利空轉(zhuǎn)變，需謹(jǐn)慎。中性

2、基差：現(xiàn)貨117200，基差490，中性，俄鎳116250，基差-460，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存236526，-462，上交所倉(cāng)單29349，-417，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以下，20均線(xiàn)向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳12：背靠20均線(xiàn)可以短空，站上20均線(xiàn)止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52195，基差-125，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：9月18日LME銅庫(kù)存增150噸至78900噸,上期所銅庫(kù)存較上周增16552噸至193347噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運(yùn)行為主，滬銅2011:短期觀(guān)望，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14780，基差140，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減2275噸至248991噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14600空持有，止損14800，持有14400買(mǎi)跌期權(quán)。

黃金

1、 基本面：美聯(lián)儲(chǔ)打擊了投資者對(duì)出臺(tái)更多刺激措施以支撐經(jīng)濟(jì)的希望，美股上周五收于六周低點(diǎn)，科技股領(lǐng)跌，美債收益率陡峭，美元小幅走高，油價(jià)創(chuàng)6月以來(lái)最大周漲幅，金價(jià)小幅回升收于1950以下；中性

2、基差：黃金期貨416.92，現(xiàn)貨414.79，基差-2.13，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2166千克，減少42千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，金價(jià)小幅回升OMEX金繼續(xù)在1960左右震蕩；今日關(guān)注歐盟貿(mào)易部長(zhǎng)非正式會(huì)議，瑞典央行貨幣政策會(huì)議；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議并未提供新的刺激，金價(jià)上行動(dòng)力暫時(shí)較弱，美元近期較為震蕩，金價(jià)震蕩為主。滬金2012：413-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)打擊了投資者對(duì)出臺(tái)更多刺激措施以支撐經(jīng)濟(jì)的希望，美股上周五收于六周低點(diǎn)，科技股領(lǐng)跌，美債收益率陡峭，美元小幅走高，油價(jià)創(chuàng)6月以來(lái)最大周漲幅，金價(jià)小幅回升收于1950以下；中性

2、基差：白銀期貨5887，現(xiàn)貨5819，基差-68，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2411985千克，增加1787千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX銀繼續(xù)在27左右震蕩，早盤(pán)小幅回落。白銀緊跟金價(jià)波動(dòng)，多空拉鋸加劇，大幅走強(qiáng)可能性下降，短期將繼續(xù)震蕩。滬銀2012：5800-6080區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩17.7萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20230，基差+15；中性。

3、庫(kù)存：9月18日LME鋅庫(kù)存較上日減少0噸至219825噸，9月18上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少1057噸至19072噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線(xiàn)之上,20日均線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：商務(wù)部公布《不可靠實(shí)體清單規(guī)定》，對(duì)列入不可靠實(shí)體清單的外國(guó)實(shí)體可采取限制或者禁止其從事與中國(guó)有關(guān)的進(jìn)出口活動(dòng)、限制或者禁止其在中國(guó)境內(nèi)投資等措施。

2、資金面：央行周五公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1700億逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈投放800億元。

3、基差：TS主力基差為0.0549，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.1184，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.2924，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏多；TF 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏多；T 主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀(guān)望。

期指

1、基本面：國(guó)聯(lián)證券吸收合并國(guó)金證券，兩者均停牌，短期或帶動(dòng)券商板塊走強(qiáng)，證監(jiān)會(huì)核發(fā)4家IPO，上周?chē)?guó)內(nèi)指數(shù)反彈，市場(chǎng)情緒略有改善；中性 

2、資金：融資余額14155億元，增加23億元，滬深股凈買(mǎi)入94.74億元；偏多

3、基差：IF2010貼水2.29點(diǎn)，IH2010升水0.02點(diǎn)，IC2010貼水31.67點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH在20日均線(xiàn)上方，IC在20日均線(xiàn)下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)金融板塊走強(qiáng)，此外券商合并或進(jìn)一步帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，不過(guò)權(quán)重指數(shù)上方壓力較大，以及未來(lái)一個(gè)月IPO數(shù)量募集資金巨大，指數(shù)難以突破，預(yù)計(jì)仍維持箱體區(qū)間。IF2010：逢低試多，止損4700；IH2010：逢低試多，止損3320；IC2010：逢低試多，止損6400。