大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補(bǔ)庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差120.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存817.41萬噸，港口庫存389萬噸，獨(dú)立焦企庫存798.79萬噸，總體庫存2005.2萬噸，較上周增加36.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場仍將持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2101：1260-1290區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個別焦企對焦炭價格進(jìn)行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個別地區(qū)鋼廠因運(yùn)輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強(qiáng)烈的補(bǔ)庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2070，基差120.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存451.74萬噸，港口庫存268.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存31.49萬噸，總體庫存751.73萬噸，較上周減少10.29萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預(yù)計短期內(nèi)焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：1950多，止損1930。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤水平仍偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，短期螺紋實際產(chǎn)量預(yù)計將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面近期全國多陰雨天氣，需求恢復(fù)不及預(yù)期，市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎，雙節(jié)假期臨近，九月下旬需求難有較大恢復(fù)；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3811，基差272，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存881.1萬噸，環(huán)比減少1.4%，同比增加66.99%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)回調(diào)，受近期連續(xù)陰雨天氣影響，下游需求預(yù)期仍未兌現(xiàn)，市場心態(tài)謹(jǐn)慎，短期缺乏上漲驅(qū)動，預(yù)計本周保持震蕩偏弱，建議01合約日內(nèi)3500-3600區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，近期疊加部分地區(qū)集中到貨，供應(yīng)壓力有所加大，短期需求方面表觀消費(fèi)小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3870，基差209，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存283.08萬噸，環(huán)比增加3.86%，同比增加18.22%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格受上游原材料及黑色系整體走勢影響繼續(xù)下跌，短期來看，預(yù)計本周盤面走勢難有反轉(zhuǎn)，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3610-3690區(qū)間偏空操作。

動力煤：

1、基本面：8日全國重點電廠庫存為7607萬噸，相較7日減少36萬噸；7日全國重點電廠日耗為371萬噸，相較7日減少21萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運(yùn)倒掛，港口庫存處于低位，日耗進(jìn)入回落周期，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏強(qiáng) 偏多

2、基差：現(xiàn)貨594，11合約基差-5.6，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存505.5萬噸，環(huán)比減少4.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：大秦線提前檢修至10月7日開展，31日結(jié)束，為期25天。隨著港口現(xiàn)貨價格快速反彈，基差迅速收斂，煤價上行接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也將逐漸顯現(xiàn)，近期市場對于進(jìn)口煤放開的傳言較多，需重點關(guān)注。ZC2011：多單逢高止盈

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交88.5萬噸，環(huán)比下降31.2%。港口成交較前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨896，折合盤面996.6，01合約基差220.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格853，折合盤面962.2，01合約基差186.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11545.35萬噸，環(huán)比增加52.54萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨皆有下滑，巴西方面明顯減少，到港也出現(xiàn)減量。鋼材表現(xiàn)不及預(yù)期，疊加封港限產(chǎn)等因素，鋼廠即期利潤出現(xiàn)修復(fù)，但臨近中秋國慶雙節(jié)，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫支撐現(xiàn)貨價格，盤面下方支撐較強(qiáng)。I2101：750附近空單部分止盈

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤進(jìn)一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3405，01合約基差-191，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：華彬140萬噸裝置恢復(fù)運(yùn)行。原計劃9月檢修的裝置有推后可能，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，盤面維持弱勢。TA2101：短期觀望為主

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中化泉州一體化裝置開車，中科預(yù)計月底也將有所產(chǎn)品出料，新裝置供應(yīng)陸續(xù)兌現(xiàn)。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3800，01合約基差-64，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存128萬噸，環(huán)比減少6.3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前市場主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關(guān)注后市兩者能否形成錯配，原油端跳水使得盤面破位下行。EG2101：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：盤面價格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油下跌，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進(jìn)口價格較強(qiáng)，單體繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品略漲，乙烯CFR東北亞價格851，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7520（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差45，升貼水比例0.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存74萬噸（+6.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7250-7450震蕩操作； 

PP

1. 基本面：盤面價格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油下跌，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進(jìn)口價格較強(qiáng)，單體繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品略漲，丙烯CFR中國價格906，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8050（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差1980，升貼水比例2.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存74萬噸（+6.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7600-7850震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：隔夜原油下跌；低硫燃油東西方套利窗口打開，9月到達(dá)新加坡的西區(qū)套利貨顯著增加而高硫供給仍趨緊；航運(yùn)需求邊際改善，低硫燃油消費(fèi)回暖；發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求預(yù)期趨弱，高硫基本面支撐松動；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為287美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1861元/噸，基差為79元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月17日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2131萬桶，環(huán)比前一周增加57萬桶，增幅2.75%，回落至5年均值以下；中性

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油回調(diào)但燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計震蕩整理為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1770-1810區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：全國浮法玻璃產(chǎn)量增加，但對市場的供應(yīng)沖擊有限；下游需求進(jìn)入季節(jié)性旺季，因原片價格高位，下游有所抵制，市場維持剛需補(bǔ)貨；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1629元/噸，基差為208元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：上周浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3909萬重量箱，較前一周增加57萬重量箱；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：基本面維持緊平衡，難以提供有效支撐，短期預(yù)計玻璃震蕩整理為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1620-1660區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，東北地區(qū)遼河石化兩套裝置生產(chǎn)瀝青，且新疆美匯特有計劃恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，下周國內(nèi)瀝青供應(yīng)繼續(xù)穩(wěn)中增加。需求端來看，多地區(qū)需求多為剛需采購，釋放仍未達(dá)到預(yù)期水平。業(yè)者入市積極性不佳，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)弱勢震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2425，基差13，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.1%為43.1%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫下滑，社庫小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，隨著部分國內(nèi)裝置重啟陸續(xù)重啟，供應(yīng)端壓力有所增大，下期庫存或有所增加，但出口情況樂觀，外盤價格上漲，成本持續(xù)支撐，外加市場對金九銀十仍有期待，市場支撐較強(qiáng)，短期或維持高位震蕩走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6735，基差20，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降2.17%至26.66萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2011：

1.基本面：美國新冠死亡人數(shù)接近20萬，新澤西州的傳播率升至六周最高。德國衛(wèi)生部長稱歐洲疫情趨勢“令人擔(dān)憂”。英國首相約翰遜將召集緊急會議，商討應(yīng)對疫情復(fù)發(fā)；兩名工程師表示，利比亞主要油田Sharara的工人已重啟運(yùn)營，此前利比亞國家石油公司(NOC)部分解除不可抗力。但還不清楚何時將恢復(fù)生產(chǎn)以及會恢復(fù)到什么水平；美國眾議長佩洛西發(fā)布的權(quán)宜政府支出法案缺乏共和黨主張的農(nóng)業(yè)援助，增加了月底聯(lián)邦政府關(guān)閉的風(fēng)險；中性

2.基差：9月21日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為41.64美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為43.23美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為41.55美元/桶，基差7.47元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月11日當(dāng)周API原油庫存減少951.7萬桶，預(yù)期增加204.9萬桶；美國至9月11日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加127.1萬桶，實際減少438.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月11日當(dāng)周減少7.4萬桶，前值增加183.8萬桶；截止至9月21日，上海原油庫存為3662.9萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月15日，CFTC主力持倉多增;截至9月15日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜隨著歐洲二次疫情發(fā)酵，全球金融市場受到重挫，原油疊加利比亞生產(chǎn)恢復(fù)導(dǎo)致盤中出現(xiàn)閃崩，內(nèi)盤一度接近跌停，不過后期出現(xiàn)一定的超跌反彈，市場的脆弱性不斷增加，預(yù)計之后隨著宏觀情緒變動波動性增加，投資者注意控制倉位，短線262-270區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)一般，內(nèi)地部分地區(qū)節(jié)前排庫操作，新價多有下滑，然各地因庫存表現(xiàn)各異而降幅不同，預(yù)計短期整體偏弱，各地區(qū)域化調(diào)整。港口方面，昨夜期貨大幅降低，預(yù)計或?qū)ΜF(xiàn)貨及紙貨形成壓制；中性

2.基差：9月21日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1935元/噸，基差-141，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月17日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.28萬噸，較上周降0.22萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：目前國際甲醇開工雖恢復(fù)中，然部分裝置的再次停車導(dǎo)致復(fù)工速度不及預(yù)期，市場對后續(xù)進(jìn)口量的擔(dān)憂仍存，且國慶節(jié)之前內(nèi)地市場仍有補(bǔ)貨支撐，內(nèi)地及港口或難有較大累庫空間。隔夜原油大幅下挫，甲醇預(yù)計維持弱勢震蕩，短線2000-2050區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11900,基差-715 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：12300日內(nèi)短多，破12100止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，全球疫情病例上升，多頭獲利離場令價格調(diào)整。國內(nèi)豆粕震蕩回落，技術(shù)性整理，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)上漲空間。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫存處于高位和現(xiàn)貨貼水壓制盤面。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3077（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-150，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存102.32萬噸，上周106.65萬噸，環(huán)比減少4.06%，去年同期76.63萬噸，同比增加33.52%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1000上方震蕩；國內(nèi)受美豆上漲帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注技術(shù)性關(guān)口整理情況。

豆粕M2101：短期3100附近震蕩偏強(qiáng)，偏多操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2400，基差-54，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.2萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比減少33.3%，去年同期3.02萬噸，同比減少93.38%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2400至2450區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，全球疫情病例上升，多頭獲利離場令價格調(diào)整。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-78，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存631.98萬噸，上周660.8萬噸，環(huán)比減少4.36%，去年同期472.18萬噸，同比增加33.84%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1000上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期4600附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7730，基差284，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日豆油商業(yè)庫存127萬噸，前值127萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-4.43% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價格持續(xù)上行，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。前期盈利較大，恐回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多7100附近入場

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6880，基差400，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值33萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-40.53% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價格持續(xù)上行，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。前期盈利較大，恐回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多6150附近入場

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加12.38%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9790，基差426，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月11日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-45.05%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格持續(xù)上行，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。前期盈利較大，恐回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多9000附近入場

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進(jìn)口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國進(jìn)口食糖18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差303（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)新糖上市前夕，庫存偏低，進(jìn)口量偏少，現(xiàn)貨價格堅挺。甜菜糖即將大量開榨，價格近期可能會出現(xiàn)回落，建議多單逢高獲利減持，不可盲目追高，激進(jìn)投資者日內(nèi)逢高試空。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告略偏多。9月21日國儲棉成交折3128價格13678元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2331萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12806，基差-134（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預(yù)計期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，趨勢不明顯，預(yù)計維持12500-13000區(qū)間寬幅震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦價格繼續(xù)上升，低鎳鐵價格上漲，從成本端對價格支撐更強(qiáng)。但從后期來看，礦的庫存連續(xù)幾周累加，緩解后續(xù)壓力。鎳鐵的供需因素，在后期可能更為重要。不銹鋼的產(chǎn)量增速放緩明顯，從型號來看200系環(huán)比回落，300系小幅增漲，400系是主要增漲點，所以對于鎳元素的需求提升有限。從庫存來看，總庫存與300庫存都出現(xiàn)了上升，對于后期不銹鋼企業(yè)排產(chǎn)可能帶來影響，利空300系不銹鋼價格。所以從基本面來看下方支撐的主要還是成本，一些供需可能向利空轉(zhuǎn)變，需謹(jǐn)慎。中性

2、基差：現(xiàn)貨116550，基差2340，偏多，俄鎳115550，基差1340，偏多

3、庫存：LME庫存236502，-24，上交所倉單29234，-115，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳12：反彈拋空或空單暫持，站回20均線止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運(yùn)行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52435，基差245，升水期貨；中性。

3、庫存：9月21日LME銅庫存減475噸至78425噸,上期所銅庫存較上周增16552噸至193347噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運(yùn)行為主，滬銅2011:短期觀望，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14780，基差115，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2275噸至248991噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚(yáng)，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14600空持有，止損14800，持有14400買跌期權(quán)。

黃金

1、 基本面：有關(guān)全球銀行可疑交易的報告所引發(fā)的擔(dān)憂，歐美歐市全線遭遇重挫，其中道瓊斯指數(shù)大跌逾900點或3.4%，德國DAX指數(shù)收跌4.45%；美油布油雙雙重挫5%；現(xiàn)貨黃金自日高跌去逾70美元，跌破1900美元大關(guān)，直逼1880美元/盎司關(guān)口；中性

2、基差：黃金期貨417.04，現(xiàn)貨415.16，基差-1.88，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2166千克，減少42千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場恐慌情緒蔓延，金價大幅回落；COMEX金最低下破1900關(guān)口，早盤在1924左右震蕩；今日關(guān)注美聯(lián)儲官員講話，特別是主席鮑威爾講話；美聯(lián)儲會議并未提供新的刺激，財政刺激也難以達(dá)成，受隔夜恐慌情緒影響，金價大幅回落。寬松刺激預(yù)期走弱，對金價長期將壓制，大幅回落后金價將有所反彈，短線可做多，回升后可做空。滬金2012：405-415區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：有關(guān)全球銀行可疑交易的報告所引發(fā)的擔(dān)憂，歐美歐市全線遭遇重挫，其中道瓊斯指數(shù)大跌逾900點或3.4%，德國DAX指數(shù)收跌4.45%；美油布油雙雙重挫5%；現(xiàn)貨白銀暴跌3%；中性

2、基差：白銀期貨5764，現(xiàn)貨5731，基差-33，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2399248千克，減少12737千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價受多方面影響，大幅下挫；COMEX銀一度最低達(dá)24以下，早盤繼續(xù)回升至25.2以上。市場恐慌情緒蔓延，銀價大幅下挫，多頭情緒將被打壓，隨著金價收到壓制銀價壓制將更強(qiáng)，但短線將反彈可做多，回升至前期支撐位以上可做空。滬銀2012：5400-5700區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20290，基差+270；偏多。

3、庫存：9月21日LME鋅庫存較上日減少200噸至219325噸，9月21上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少500噸至18572噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國務(wù)院印發(fā)北京、湖南、安徽自貿(mào)區(qū)總體方案及浙江自貿(mào)區(qū)擴(kuò)展區(qū)域方案。

2、資金面：央行周一公開市場進(jìn)行1400億逆回購操作，市場凈投放600億元。

3、基差：TS主力基差為0.0549，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.1184，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.2924，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：受第二波疫情影響，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市高開低走，僅國防軍工上漲，市場熱點減少；中性 

2、資金：融資余額14167億元，增加12億元，滬深股凈賣出65億元；偏空

3、基差：IF2010貼水17.83點，IH2010貼水23.39點，IC2010貼水72.16點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外疫情第二波再起，對于海外股市有較大打壓，國內(nèi)權(quán)重指數(shù)上方壓力較大，以及未來一個月IPO數(shù)量募集資金巨大，指數(shù)難以突破，預(yù)計權(quán)重指數(shù)仍維持箱體區(qū)間。IF2010：逢低試多，止損466；IH2010：逢低試多，止損3280；IC2010：逢低試多，止損6350。