一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：美國致力于減輕經(jīng)濟(jì)面臨的影響；只要需要，我們?nèi)灾铝τ谑褂盟泄ぞ邅碜隽λ芗暗氖虑?；?jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)從蕭條的第二季度水平回升；美國經(jīng)濟(jì)證明具備韌性；可能需要進(jìn)一步的財(cái)政支持；許多以及大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)及官員在他們的預(yù)測中都假設(shè)了一些額外的財(cái)政行動(dòng)。如果貨幣和財(cái)政政策共同起作用，復(fù)蘇就會(huì)加速。

2）國內(nèi)新聞

國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)保持金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策的合理力度，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。要引導(dǎo)大中小金融機(jī)構(gòu)錯(cuò)位發(fā)展、公平競爭，更有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

3）行業(yè)新聞

上海出臺(tái)國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉提升行動(dòng)工作方案，鼓勵(lì)開展嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)兼并重組；對(duì)符合條件的重組業(yè)務(wù)，按規(guī)定適用相關(guān)稅收政策。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：上一交易日A股弱勢下跌，唯有醫(yī)藥生物板塊收紅，北向資金凈流出20.02億元，9月21日融資余額達(dá)14180.16億元，較上一交易日增加12.36億元。長期而言我們依然看好股指未來的空間，不過受經(jīng)濟(jì)制約以及宏觀環(huán)境干擾，股指或仍有反復(fù)。當(dāng)前局部估值處于階段性高位，仍需時(shí)間或業(yè)績消化。后續(xù)指數(shù)的上行需要有進(jìn)一步的因素刺激，從技術(shù)面看，隨著沖高回落要警惕繼續(xù)回調(diào)的可能，操作上建議空單持有，對(duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以逢低吸納。

【國債】

國債：央行繼續(xù)開展大額公開市場操作，昨日國債期貨價(jià)格高開高走，10年期國債收益率下行1bp至3.09%。央行公開市場開展3500億元逆回購，昨日凈投放3500億元，受季末因素影響，Shibor短端品種繼續(xù)上行；市場擔(dān)憂歐洲疫情再度蔓延，避險(xiǎn)情緒升溫，海外股市、大宗商品價(jià)格均顯著回落；不過國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，房地產(chǎn)投資引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，隨著工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回升，市場需求逐步回暖，工業(yè)品價(jià)格跌幅繼續(xù)收窄；社會(huì)融資規(guī)模增量顯著高于預(yù)期，帶動(dòng)社融增速回升至13.3%，環(huán)比上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，寬信用效果繼續(xù)顯現(xiàn)，考慮到9月、10月份政府債券的發(fā)行規(guī)模仍將達(dá)到1.2萬億，預(yù)計(jì)將繼續(xù)帶動(dòng)社融存量增速維持高位，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)提供支持?？傮w上預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格反彈空間有限，仍以下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油：外盤原油小幅收漲。美國石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止9月18日當(dāng)周，美國原油庫存4.952億桶，比前周增加69.1萬桶，汽油庫存減少773.5萬桶，餾分油庫存減少210.4萬桶，備受市場關(guān)注的美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存增加29.8萬桶，同期，美國原油每日進(jìn)口量減少8.8萬桶。對(duì)公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致的需求不確定的擔(dān)憂是今年油價(jià)下跌的重要因素，當(dāng)前歐洲一些國家再次采取限制出行措施抑制新冠病毒病例增長。周二利比亞國家石油公司表示，利比亞油輪將在72小時(shí)內(nèi)開始裝運(yùn)原油，預(yù)計(jì)下周的原油日產(chǎn)量將達(dá)到約26萬桶。                

【甲醇】

甲醇：本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在88.00%，較上周下幾個(gè)0.84個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)大唐MTP裝置周初開始半負(fù)荷運(yùn)行，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷小幅下降。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.47%，上漲1.34個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.99%，上漲2.87個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，雖然山東地區(qū)部分裝置持續(xù)停車，但西北地區(qū)部分甲醇裝置負(fù)荷提升，導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷小幅回升。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在125.75萬噸，環(huán)比上周上漲1.23萬噸，漲幅在0.99%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.8萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從9月18日至10月4日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在54.52萬-55萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二走勢回落，短期外部因素?cái)_動(dòng)，國內(nèi)市場整體走跌，建議多單暫時(shí)離場。保稅區(qū)庫存94.91萬噸，較上期跌0.88萬噸，短期基本面方面變化不大，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐步增多，需求持續(xù)恢復(fù)。輪胎開工率保持高位，出口改善，外需復(fù)蘇對(duì)價(jià)格形成支撐，同時(shí)國內(nèi)重卡持續(xù)高增長促進(jìn)內(nèi)需。階段性利好對(duì)價(jià)格支撐作用減弱，后期需關(guān)注庫存壓力及供應(yīng)旺季影響。

【PTA】

PTA：01合約收于3558（-22）。亞洲PX 成交價(jià)550美元/噸CFR中國。PTA原料成本2819元/噸?，F(xiàn)貨報(bào)盤參考2101貼水190自提、遞盤參考2101貼水195自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3390-3410自提左右。華彬石化140萬噸PTA裝置9月16日開始降負(fù)荷5成，輪修另一半裝置，輪修裝置計(jì)劃9月21日出料并提升負(fù)荷。聚酯綜合負(fù)荷在91.9%（9月1日起，聚酯產(chǎn)能基數(shù)上調(diào)至6205萬噸）。PTA社會(huì)庫存上周五349（+1）萬噸。PTA偏空操作。

【MEG】

MEG：01合約收于3788（-3）。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水01合約85-90，本周現(xiàn)貨報(bào)盤3725，遞盤3715。截至9月17日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在64.58%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在51.12%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約135.2萬噸，環(huán)比上期減少4.8萬噸。MEG偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨有所下跌。國內(nèi)尿素市場小幅拉漲。傳言稱印度將再次招標(biāo)，支撐市場心態(tài)，加上港口方面稍有緩和，可以接受汽車入貨，另外內(nèi)蒙古個(gè)別企業(yè)停車，貨源收緊，幾項(xiàng)利好因素疊加，致使市場出貨好轉(zhuǎn)，價(jià)格得以攀升。國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動(dòng)，印度出口成為支撐價(jià)格上漲的重要因素，但國內(nèi)需求實(shí)際不佳，供應(yīng)相對(duì)過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場小幅拉漲。傳言稱印度將再次招標(biāo)，支撐市場心態(tài)，加上港口方面稍有緩和，可以接受汽車入貨，另外內(nèi)蒙古個(gè)別企業(yè)停車，貨源收緊，幾項(xiàng)利好因素疊加，致使市場出貨好轉(zhuǎn)，價(jià)格得以攀升。國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動(dòng)，印度出口成為支撐價(jià)格上漲的重要因素，但國內(nèi)需求實(shí)際不佳，供應(yīng)相對(duì)過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次大幅上漲，可考慮做空思路。大幅上漲，可考慮做空思路。

【瀝青】

瀝青：市場預(yù)測美國原油庫存連續(xù)兩周下降，投資者空頭回補(bǔ)，國際油價(jià)收盤適度上漲。周一東北、山東瀝青現(xiàn)貨主流成交低價(jià)下降50元/噸，華東低價(jià)調(diào)升100元/噸，周二東北低價(jià)再調(diào)降20元/噸。由于此前中石化山東瀝青價(jià)格累計(jì)下跌較多，齊魯石化價(jià)格優(yōu)勢明顯，下游詢貨積極性高，近日裝車數(shù)量較多、裝車持續(xù)排隊(duì)。近期市場供應(yīng)增加，剛性需求穩(wěn)步提升，但仍偏弱?？傮w上，原油價(jià)格波動(dòng)較大、不確定性較強(qiáng)，雖瀝青需求有改善的苗頭，但方向暫不明朗，瀝青期貨總體持穩(wěn)為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤寬幅震蕩，RB2101收于3538元/噸（+2）。雖然臨近國慶長假市場存在一定的節(jié)前備貨預(yù)期，但近期期現(xiàn)價(jià)格共振走弱加劇市場觀望情緒，整體成交難見放量。在市場對(duì)后市信心不足以及成交整體偏弱的情況下，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格或繼續(xù)偏弱盤整。從基本面上看，螺紋供需雙增，總庫存降幅較上周有所擴(kuò)大，表觀需求回升至387萬噸。目前來看，由于之前較好的宏觀預(yù)期出現(xiàn)動(dòng)搖，現(xiàn)實(shí)和預(yù)期沒能出現(xiàn)共振。且在預(yù)期轉(zhuǎn)差的情況下，如果現(xiàn)實(shí)需求仍然沒有亮眼的表現(xiàn)，高庫存低利潤的情況下，可能會(huì)進(jìn)入降價(jià)去庫階段，螺紋01合約短期內(nèi)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)弱勢震蕩格局。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤震蕩偏弱，I2101收于769.5（-2）。近期鐵礦下跌的主要邏輯在于:金九銀十旺季預(yù)期落空到情況下，今年的冬儲(chǔ)價(jià)格將面臨高庫存的考驗(yàn)，而鋼廠在需求段支撐不住的壓力下存在主動(dòng)減產(chǎn)的可能，從而帶動(dòng)螺紋和爐料德負(fù)反饋。從基本面上看，鐵礦石總量矛盾和結(jié)構(gòu)性矛盾均有一定緩解，隨著壓港的好轉(zhuǎn)，壓港庫存逐步轉(zhuǎn)為港口庫存，港口庫存總量及中品粉礦庫存均繼續(xù)抬升。發(fā)貨的增量主要來自非主流礦山，澳巴的發(fā)貨沒有出現(xiàn)明顯的抬升。而在需求端，近期鐵水的邊際減量主要受環(huán)保限產(chǎn)擾動(dòng)，并未出現(xiàn)因高爐虧損而導(dǎo)致的大規(guī)模減產(chǎn)。鐵礦短期在旺季需求依然偏弱的背景下缺乏向上修復(fù)基差的動(dòng)力，預(yù)計(jì)以震蕩偏弱運(yùn)行為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨夜美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和美國財(cái)政努欽在國會(huì)作證，鮑威爾表示經(jīng)濟(jì)的未來道路仍不確定，如有必要，美聯(lián)儲(chǔ)將采取更多行動(dòng)。周一由于歐洲疫情的反撲和央行政策不及預(yù)期催生的市場恐慌情緒，全球股市普跌美元指數(shù)上漲，目前美元指數(shù)突破94，金銀遭遇拋售，恐慌情緒導(dǎo)致市場出現(xiàn)類似3月初時(shí)的資產(chǎn)普跌行情。近期一方面美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，疊加對(duì)歐洲疫情反彈擔(dān)憂、權(quán)益市場下跌以及市場避險(xiǎn)需求，美元出現(xiàn)反彈。另一方面實(shí)際利率低迷以及英國退歐、中美摩擦、中印邊境摩擦等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)為金銀提供支撐。預(yù)計(jì)在極端行情后，金銀將回歸寬幅震蕩，黃金韌性或持續(xù)強(qiáng)于白銀，人民幣計(jì)價(jià)金銀受到人民幣升值的壓制，而中長期看實(shí)際利率低迷和央行持續(xù)寬松下黃金依然受到利多支撐。與3月份初期相比目前市場中美元流動(dòng)性充裕，因此不會(huì)重現(xiàn)如3月初規(guī)模的對(duì)美元現(xiàn)金的恐慌性追逐行情。由于黃金的潛在利好依然較多，黃金可繼續(xù)持有。但白銀將受到風(fēng)險(xiǎn)情緒疲軟的拖累，因此最好以觀望為主，金銀價(jià)比多單可繼續(xù)持有，中長期角度仍建議黃金以回調(diào)買入思路為主。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)高開低走，仍然受美元走強(qiáng)和疫情反彈影響。昨日美元反彈至94上方，連續(xù)兩日走高。隨著秋冬季節(jié)到來，歐美疫情有蔓延的勢頭，使得市場擔(dān)憂情緒加重。二季度以來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動(dòng)，彌補(bǔ)了汽車和家電產(chǎn)量的下滑。受境外疫情影響精礦加工費(fèi)依舊緊張，目前在50美元左右，這也使得冶煉企業(yè)挺價(jià)。雖然目前市場擔(dān)憂精礦未來供應(yīng)，但疫苗進(jìn)展順利。銅價(jià)總體可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動(dòng)的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅回落，跟隨有色整體走勢。美元走強(qiáng)也給鋅價(jià)帶來壓力。雖然目前礦山仍然受疫情困擾，但疫情影響力度可能逐步減小，另外疫苗進(jìn)展順利，有望在年底前完成并投入使用。目前精礦加工費(fèi)總體穩(wěn)定，冶煉利潤良好。下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。由于北方礦山冬季停工，目前冶煉進(jìn)入冬儲(chǔ)階段，精礦階段性吃緊。短期鋅價(jià)可能圍繞2萬整數(shù)波動(dòng)，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)上行。近期鋁錠庫存轉(zhuǎn)為下降支撐價(jià)格，隨著旺季到來預(yù)計(jì)供需整體維持偏緊。現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨基差近日回升，市場預(yù)計(jì)需求復(fù)蘇并擔(dān)憂庫存水平偏低。隨著旺季到來預(yù)計(jì)供需整體會(huì)維持偏緊。目前商品普遍回調(diào)，未來預(yù)計(jì)仍會(huì)上漲，建議逢低布局多單。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)小幅下跌。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行，主要關(guān)注印尼鎳鐵供應(yīng)增量。此外需關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，未來隨著印尼鎳鐵供應(yīng)的增長鎳價(jià)的壓力將抬升，消息面上前期印尼鎳鐵罷工影響市場情緒，短期隨著旺季來臨消費(fèi)預(yù)計(jì)回暖，盡管價(jià)格近期可能繼續(xù)回調(diào)，但預(yù)計(jì)之后仍將繼續(xù)上行。         

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲。基本面方面，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存基本持穩(wěn)，未來旺季消費(fèi)可能進(jìn)一步支撐不銹鋼價(jià)格。操作方面，盡管不銹鋼產(chǎn)量明顯恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)短期不銹鋼回落后仍將上漲。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。東北主產(chǎn)區(qū)臺(tái)風(fēng)影響持續(xù)發(fā)酵，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度倒伏，初步估計(jì)東三省減產(chǎn)量可能達(dá)到1000萬噸左右。貿(mào)易商在臺(tái)風(fēng)災(zāi)害發(fā)生后對(duì)后市情況看好，拉升玉米價(jià)格。不過另一方面，臨儲(chǔ)拍賣糧繼續(xù)出庫，加上中國采購進(jìn)口玉米力度加大，已經(jīng)陸續(xù)到港，短期供應(yīng)面依然寬松。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，7月份能繁母豬存欄環(huán)比增長4.0%，連續(xù)10個(gè)月環(huán)比增長，同比增長20.3%；生豬存欄環(huán)比增長4.8%，連續(xù)6個(gè)月環(huán)比增長，同比增長13.1%。短期市場多空交織，現(xiàn)貨和進(jìn)口供應(yīng)壓力不斷增加，但臺(tái)風(fēng)對(duì)玉米產(chǎn)區(qū)造成的影響可能導(dǎo)致新糧減產(chǎn)，預(yù)計(jì)玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨低位震蕩，庫存富士80#一二級(jí)報(bào)價(jià)2.5-2.6元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限。臨近雙節(jié)，又接近去袋著色的關(guān)鍵時(shí)期，產(chǎn)區(qū)若是出現(xiàn)連陰雨天氣可能影響蘋果質(zhì)量。但總體而言舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨價(jià)格不佳，目前來看產(chǎn)區(qū)氣象條件良好，蘋果期貨未來或有回落的可能性。

【豆油】

豆油：在昨天中國繼續(xù)購買美豆的情況下，近期沖高回落后，美豆略顯疲態(tài)，上漲乏力，也受到優(yōu)良率和收割壓力雖壓制。Y2101月合約收盤于7188，跌幅1.24%。盤面美豆處于高位，提升國內(nèi)油粕的成本，國內(nèi)豆油盤面依然處于偏高的位置，下游買貨心態(tài)不佳，豆油最近幾天成交轉(zhuǎn)少，上周周度豆油庫存小幅上升。今日豆油盤面下跌后，現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)有所走強(qiáng)。貿(mào)易商豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)不多，油廠也挺價(jià)，預(yù)計(jì)國內(nèi)現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)，豆油盤面近期可能跟隨原油、美豆及美豆油等回調(diào)，不建議做空。

【棕櫚油】

棕櫚油：棕櫚油主力合約P2101收盤于6190，跌幅1.59%。最近棕櫚油成交不多。今日部分地區(qū)24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走強(qiáng)。目前港口卸貨入庫較慢，提貨不順，庫存也低。MPOA數(shù)據(jù)發(fā)布2020年9月1日-20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加5.71%，UOB數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量增幅在5%-9%（此前sppoma的數(shù)據(jù)顯示減產(chǎn)1.1%），船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)Amspec發(fā)布馬來西亞2020年9月1日-20日棕櫚油出口同比增幅在12.43%，ITS發(fā)布的同期增幅為9.37%，SGS發(fā)布的同期增幅17.6%，按照產(chǎn)量和出口都是9%的增幅，9月的庫存為176萬噸，環(huán)比8月170萬噸增加6萬噸。近月端盤面進(jìn)口依然倒掛，遠(yuǎn)月端出現(xiàn)進(jìn)口利潤陸陸續(xù)續(xù)有買船，目前9-11月24°到港在50萬噸左右（其中11月上調(diào)5萬噸），且天氣轉(zhuǎn)涼后棕櫚油消費(fèi)受限，預(yù)計(jì)緩解緊張情況。棕櫚油仍維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，走勢跟隨原油及其他油脂，不建議做空。

【菜油】

菜油：菜油主力合約OI2101收盤于9311，漲幅0.7%。但是中加自由貿(mào)易談判實(shí)質(zhì)上對(duì)國內(nèi)進(jìn)口加拿大菜籽和菜油影響很小。國內(nèi)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)部分地區(qū)小幅上調(diào)。三大油脂中供應(yīng)問題最突出的是菜油，菜油沿海沿江（倉）廠庫庫存小幅減少1.68萬噸至26.83萬噸，按照目前的到港，菜油庫存難以大幅累積。預(yù)計(jì)近期油脂回調(diào)中，菜油表現(xiàn)依然抗跌一些。