一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲主席鮑威爾：美國致力于減輕經濟面臨的影響；只要需要，我們仍致力于使用所有工具來做力所能及的事情；經濟活動已經從蕭條的第二季度水平回升；美國經濟證明具備韌性；可能需要進一步的財政支持；許多以及大多數(shù)美聯(lián)儲及官員在他們的預測中都假設了一些額外的財政行動。如果貨幣和財政政策共同起作用，復蘇就會加速。

2）國內新聞

國務院領導人強調，要繼續(xù)保持金融支持實體經濟政策的合理力度，防范金融風險。要引導大中小金融機構錯位發(fā)展、公平競爭，更有力支持實體經濟。

3）行業(yè)新聞

上海出臺國產嬰幼兒配方乳粉提升行動工作方案，鼓勵開展嬰幼兒配方乳粉生產企業(yè)兼并重組；對符合條件的重組業(yè)務，按規(guī)定適用相關稅收政策。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：上一交易日A股弱勢下跌，唯有醫(yī)藥生物板塊收紅，北向資金凈流出20.02億元，9月21日融資余額達14180.16億元，較上一交易日增加12.36億元。長期而言我們依然看好股指未來的空間，不過受經濟制約以及宏觀環(huán)境干擾，股指或仍有反復。當前局部估值處于階段性高位，仍需時間或業(yè)績消化。后續(xù)指數(shù)的上行需要有進一步的因素刺激，從技術面看，隨著沖高回落要警惕繼續(xù)回調的可能，操作上建議空單持有，對于優(yōu)質資產可以逢低吸納。

【國債】

國債：央行繼續(xù)開展大額公開市場操作，昨日國債期貨價格高開高走，10年期國債收益率下行1bp至3.09%。央行公開市場開展3500億元逆回購，昨日凈投放3500億元，受季末因素影響，Shibor短端品種繼續(xù)上行；市場擔憂歐洲疫情再度蔓延，避險情緒升溫，海外股市、大宗商品價格均顯著回落；不過國內經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復，經濟數(shù)據(jù)好于預期，房地產投資引領經濟復蘇，隨著工業(yè)生產持續(xù)回升，市場需求逐步回暖，工業(yè)品價格跌幅繼續(xù)收窄；社會融資規(guī)模增量顯著高于預期，帶動社融增速回升至13.3%，環(huán)比上月回升0.4個百分點，寬信用效果繼續(xù)顯現(xiàn)，考慮到9月、10月份政府債券的發(fā)行規(guī)模仍將達到1.2萬億，預計將繼續(xù)帶動社融存量增速維持高位，為經濟持續(xù)恢復提供支持?？傮w上預計國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主，操作上建議關注做空和跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油：外盤原油小幅收漲。美國石油學會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止9月18日當周，美國原油庫存4.952億桶，比前周增加69.1萬桶，汽油庫存減少773.5萬桶，餾分油庫存減少210.4萬桶，備受市場關注的美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存增加29.8萬桶，同期，美國原油每日進口量減少8.8萬桶。對公共衛(wèi)生事件導致的需求不確定的擔憂是今年油價下跌的重要因素，當前歐洲一些國家再次采取限制出行措施抑制新冠病毒病例增長。周二利比亞國家石油公司表示，利比亞油輪將在72小時內開始裝運原油，預計下周的原油日產量將達到約26萬桶。                

【甲醇】

甲醇：本周，國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在88.00%，較上周下幾個0.84個百分點。本周期內大唐MTP裝置周初開始半負荷運行，所以本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷小幅下降。國內甲醇整體裝置開工負荷為69.47%，上漲1.34個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為81.99%，上漲2.87個百分點。本周期內，雖然山東地區(qū)部分裝置持續(xù)停車，但西北地區(qū)部分甲醇裝置負荷提升，導致全國甲醇開工負荷小幅回升。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在125.75萬噸，環(huán)比上周上漲1.23萬噸，漲幅在0.99%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在26.8萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計，從9月18日至10月4日中國甲醇進口船貨到港量預估在54.52萬-55萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二走勢回落，短期外部因素擾動，國內市場整體走跌，建議多單暫時離場。保稅區(qū)庫存94.91萬噸，較上期跌0.88萬噸，短期基本面方面變化不大，國內外產區(qū)供應逐步增多，需求持續(xù)恢復。輪胎開工率保持高位，出口改善，外需復蘇對價格形成支撐，同時國內重卡持續(xù)高增長促進內需。階段性利好對價格支撐作用減弱，后期需關注庫存壓力及供應旺季影響。

【PTA】

PTA：01合約收于3558（-22）。亞洲PX 成交價550美元/噸CFR中國。PTA原料成本2819元/噸?，F(xiàn)貨報盤參考2101貼水190自提、遞盤參考2101貼水195自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3390-3410自提左右。華彬石化140萬噸PTA裝置9月16日開始降負荷5成，輪修另一半裝置，輪修裝置計劃9月21日出料并提升負荷。聚酯綜合負荷在91.9%（9月1日起，聚酯產能基數(shù)上調至6205萬噸）。PTA社會庫存上周五349（+1）萬噸。PTA偏空操作。

【MEG】

MEG：01合約收于3788（-3）。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水01合約85-90，本周現(xiàn)貨報盤3725，遞盤3715。截至9月17日，國內乙二醇整體開工負荷在64.58%（國內MEG產能1373.5萬噸/年），其中煤制乙二醇開工負荷在51.12%（煤制總產能為489萬噸/年）。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約135.2萬噸，環(huán)比上期減少4.8萬噸。MEG偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨有所下跌。國內尿素市場小幅拉漲。傳言稱印度將再次招標，支撐市場心態(tài)，加上港口方面稍有緩和，可以接受汽車入貨，另外內蒙古個別企業(yè)停車，貨源收緊，幾項利好因素疊加，致使市場出貨好轉，價格得以攀升。國內尿素市場缺少驅動，印度出口成為支撐價格上漲的重要因素，但國內需求實際不佳，供應相對過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內尿素市場小幅拉漲。傳言稱印度將再次招標，支撐市場心態(tài)，加上港口方面稍有緩和，可以接受汽車入貨，另外內蒙古個別企業(yè)停車，貨源收緊，幾項利好因素疊加，致使市場出貨好轉，價格得以攀升。國內尿素市場缺少驅動，印度出口成為支撐價格上漲的重要因素，但國內需求實際不佳，供應相對過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次大幅上漲，可考慮做空思路。大幅上漲，可考慮做空思路。

【瀝青】

瀝青：市場預測美國原油庫存連續(xù)兩周下降，投資者空頭回補，國際油價收盤適度上漲。周一東北、山東瀝青現(xiàn)貨主流成交低價下降50元/噸，華東低價調升100元/噸，周二東北低價再調降20元/噸。由于此前中石化山東瀝青價格累計下跌較多，齊魯石化價格優(yōu)勢明顯，下游詢貨積極性高，近日裝車數(shù)量較多、裝車持續(xù)排隊。近期市場供應增加，剛性需求穩(wěn)步提升，但仍偏弱?？傮w上，原油價格波動較大、不確定性較強，雖瀝青需求有改善的苗頭，但方向暫不明朗，瀝青期貨總體持穩(wěn)為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤寬幅震蕩，RB2101收于3538元/噸（+2）。雖然臨近國慶長假市場存在一定的節(jié)前備貨預期，但近期期現(xiàn)價格共振走弱加劇市場觀望情緒，整體成交難見放量。在市場對后市信心不足以及成交整體偏弱的情況下，預計短期國內建筑鋼材價格或繼續(xù)偏弱盤整。從基本面上看，螺紋供需雙增，總庫存降幅較上周有所擴大，表觀需求回升至387萬噸。目前來看，由于之前較好的宏觀預期出現(xiàn)動搖，現(xiàn)實和預期沒能出現(xiàn)共振。且在預期轉差的情況下，如果現(xiàn)實需求仍然沒有亮眼的表現(xiàn)，高庫存低利潤的情況下，可能會進入降價去庫階段，螺紋01合約短期內預計呈現(xiàn)弱勢震蕩格局。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤震蕩偏弱，I2101收于769.5（-2）。近期鐵礦下跌的主要邏輯在于:金九銀十旺季預期落空到情況下，今年的冬儲價格將面臨高庫存的考驗，而鋼廠在需求段支撐不住的壓力下存在主動減產的可能，從而帶動螺紋和爐料德負反饋。從基本面上看，鐵礦石總量矛盾和結構性矛盾均有一定緩解，隨著壓港的好轉，壓港庫存逐步轉為港口庫存，港口庫存總量及中品粉礦庫存均繼續(xù)抬升。發(fā)貨的增量主要來自非主流礦山，澳巴的發(fā)貨沒有出現(xiàn)明顯的抬升。而在需求端，近期鐵水的邊際減量主要受環(huán)保限產擾動，并未出現(xiàn)因高爐虧損而導致的大規(guī)模減產。鐵礦短期在旺季需求依然偏弱的背景下缺乏向上修復基差的動力，預計以震蕩偏弱運行為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨夜美聯(lián)儲主席鮑威爾和美國財政努欽在國會作證，鮑威爾表示經濟的未來道路仍不確定，如有必要，美聯(lián)儲將采取更多行動。周一由于歐洲疫情的反撲和央行政策不及預期催生的市場恐慌情緒，全球股市普跌美元指數(shù)上漲，目前美元指數(shù)突破94，金銀遭遇拋售，恐慌情緒導致市場出現(xiàn)類似3月初時的資產普跌行情。近期一方面美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，疊加對歐洲疫情反彈擔憂、權益市場下跌以及市場避險需求，美元出現(xiàn)反彈。另一方面實際利率低迷以及英國退歐、中美摩擦、中印邊境摩擦等地緣政治風險為金銀提供支撐。預計在極端行情后，金銀將回歸寬幅震蕩，黃金韌性或持續(xù)強于白銀，人民幣計價金銀受到人民幣升值的壓制，而中長期看實際利率低迷和央行持續(xù)寬松下黃金依然受到利多支撐。與3月份初期相比目前市場中美元流動性充裕，因此不會重現(xiàn)如3月初規(guī)模的對美元現(xiàn)金的恐慌性追逐行情。由于黃金的潛在利好依然較多，黃金可繼續(xù)持有。但白銀將受到風險情緒疲軟的拖累，因此最好以觀望為主，金銀價比多單可繼續(xù)持有，中長期角度仍建議黃金以回調買入思路為主。

【銅】

銅：夜盤銅價高開低走，仍然受美元走強和疫情反彈影響。昨日美元反彈至94上方，連續(xù)兩日走高。隨著秋冬季節(jié)到來，歐美疫情有蔓延的勢頭，使得市場擔憂情緒加重。二季度以來中國經濟復蘇良好，銅需求明顯恢復，前期國內銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車和家電產量的下滑。受境外疫情影響精礦加工費依舊緊張，目前在50美元左右，這也使得冶煉企業(yè)挺價。雖然目前市場擔憂精礦未來供應，但疫苗進展順利。銅價總體可能處于中期調整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，跟隨有色整體走勢。美元走強也給鋅價帶來壓力。雖然目前礦山仍然受疫情困擾，但疫情影響力度可能逐步減小，另外疫苗進展順利，有望在年底前完成并投入使用。目前精礦加工費總體穩(wěn)定，冶煉利潤良好。下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。由于北方礦山冬季停工，目前冶煉進入冬儲階段，精礦階段性吃緊。短期鋅價可能圍繞2萬整數(shù)波動，建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價上行。近期鋁錠庫存轉為下降支撐價格，隨著旺季到來預計供需整體維持偏緊?，F(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨基差近日回升，市場預計需求復蘇并擔憂庫存水平偏低。隨著旺季到來預計供需整體會維持偏緊。目前商品普遍回調，未來預計仍會上漲，建議逢低布局多單。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價小幅下跌?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產生影響，價格預計整體維持區(qū)間運行，主要關注印尼鎳鐵供應增量。此外需關注下游消費和不銹鋼產能變化，未來隨著印尼鎳鐵供應的增長鎳價的壓力將抬升，消息面上前期印尼鎳鐵罷工影響市場情緒，短期隨著旺季來臨消費預計回暖，盡管價格近期可能繼續(xù)回調，但預計之后仍將繼續(xù)上行。         

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲?；久娣矫?，隨著年內印尼鎳鐵產能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存基本持穩(wěn)，未來旺季消費可能進一步支撐不銹鋼價格。操作方面，盡管不銹鋼產量明顯恢復，我們預計短期不銹鋼回落后仍將上漲。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。東北主產區(qū)臺風影響持續(xù)發(fā)酵，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度倒伏，初步估計東三省減產量可能達到1000萬噸左右。貿易商在臺風災害發(fā)生后對后市情況看好，拉升玉米價格。不過另一方面，臨儲拍賣糧繼續(xù)出庫，加上中國采購進口玉米力度加大，已經陸續(xù)到港，短期供應面依然寬松。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉好，7月份能繁母豬存欄環(huán)比增長4.0%，連續(xù)10個月環(huán)比增長，同比增長20.3%；生豬存欄環(huán)比增長4.8%，連續(xù)6個月環(huán)比增長，同比增長13.1%。短期市場多空交織，現(xiàn)貨和進口供應壓力不斷增加，但臺風對玉米產區(qū)造成的影響可能導致新糧減產，預計玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨低位震蕩，庫存富士80#一二級報價2.5-2.6元/斤。蘋果主產地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預計影響有限。臨近雙節(jié)，又接近去袋著色的關鍵時期，產區(qū)若是出現(xiàn)連陰雨天氣可能影響蘋果質量。但總體而言舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨價格不佳，目前來看產區(qū)氣象條件良好，蘋果期貨未來或有回落的可能性。

【豆油】

豆油：在昨天中國繼續(xù)購買美豆的情況下，近期沖高回落后，美豆略顯疲態(tài)，上漲乏力，也受到優(yōu)良率和收割壓力雖壓制。Y2101月合約收盤于7188，跌幅1.24%。盤面美豆處于高位，提升國內油粕的成本，國內豆油盤面依然處于偏高的位置，下游買貨心態(tài)不佳，豆油最近幾天成交轉少，上周周度豆油庫存小幅上升。今日豆油盤面下跌后，現(xiàn)貨基差報價有所走強。貿易商豆油現(xiàn)貨報價不多，油廠也挺價，預計國內現(xiàn)貨基差偏強，豆油盤面近期可能跟隨原油、美豆及美豆油等回調，不建議做空。

【棕櫚油】

棕櫚油：棕櫚油主力合約P2101收盤于6190，跌幅1.59%。最近棕櫚油成交不多。今日部分地區(qū)24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走強。目前港口卸貨入庫較慢，提貨不順，庫存也低。MPOA數(shù)據(jù)發(fā)布2020年9月1日-20日棕櫚油產量環(huán)比增加5.71%，UOB數(shù)據(jù)顯示產量增幅在5%-9%（此前sppoma的數(shù)據(jù)顯示減產1.1%），船運商檢機構Amspec發(fā)布馬來西亞2020年9月1日-20日棕櫚油出口同比增幅在12.43%，ITS發(fā)布的同期增幅為9.37%，SGS發(fā)布的同期增幅17.6%，按照產量和出口都是9%的增幅，9月的庫存為176萬噸，環(huán)比8月170萬噸增加6萬噸。近月端盤面進口依然倒掛，遠月端出現(xiàn)進口利潤陸陸續(xù)續(xù)有買船，目前9-11月24°到港在50萬噸左右（其中11月上調5萬噸），且天氣轉涼后棕櫚油消費受限，預計緩解緊張情況。棕櫚油仍維持近強遠弱的格局，走勢跟隨原油及其他油脂，不建議做空。

【菜油】

菜油：菜油主力合約OI2101收盤于9311，漲幅0.7%。但是中加自由貿易談判實質上對國內進口加拿大菜籽和菜油影響很小。國內四級菜油現(xiàn)貨基差報價部分地區(qū)小幅上調。三大油脂中供應問題最突出的是菜油，菜油沿海沿江（倉）廠庫庫存小幅減少1.68萬噸至26.83萬噸，按照目前的到港，菜油庫存難以大幅累積。預計近期油脂回調中，菜油表現(xiàn)依然抗跌一些。