大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差118.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存817.41萬噸，港口庫存389萬噸，獨立焦企庫存798.79萬噸，總體庫存2005.2萬噸，較上周增加36.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦煤市場供需局面有所轉好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預計短期內焦煤市場仍將持穩(wěn)運行。焦煤2101：1260-1290區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個別焦企對焦炭價格進行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個別地區(qū)鋼廠因運輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強烈的補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2080，基差113；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存451.74萬噸，港口庫存268.5萬噸，獨立焦企庫存31.49萬噸，總體庫存751.73萬噸，較上周減少10.29萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預計短期內焦炭穩(wěn)中偏強運行。焦炭2101：1950多，止損1930。

螺紋：

1、基本面：供應端由于當前螺紋鋼利潤水平仍偏低，鋼廠生產積極性一般，短期螺紋實際產量預計將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面近期全國多陰雨天氣，需求恢復不及預期，市場心態(tài)偏謹慎，雙節(jié)假期臨近，九月下旬需求難有較大恢復；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3800.7，基差263.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存881.1萬噸，環(huán)比減少1.4%，同比增加66.99%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格保持震蕩未繼續(xù)回調，節(jié)前下游需求預期難未兌現(xiàn)，市場心態(tài)謹慎，短期缺乏上漲驅動，預計本周保持震蕩偏弱，建議01合約日內3500-3600區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應端產量繼續(xù)維持高位，近期疊加部分地區(qū)集中到貨，供應壓力有所加大，短期需求方面表觀消費小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉過程中，預計接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3850，基差198，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存283.08萬噸，環(huán)比增加3.86%，同比增加18.22%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結論:昨日熱卷期貨價格先跌后漲，總體維持震蕩，短期來看本周盤面走勢難有反轉，但繼續(xù)下行空間不大，操作上建議熱卷01合約日內3610-3700區(qū)間偏空操作。

動力煤：

1、基本面：8日全國重點電廠庫存為7607萬噸，相較7日減少36萬噸；7日全國重點電廠日耗為371萬噸，相較7日減少21萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運倒掛，港口庫存處于低位，日耗進入回落周期，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨594，11合約基差-2.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存506萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：大秦線提前檢修至10月7日開展，31日結束，為期25天。隨著港口現(xiàn)貨價格快速反彈，基差迅速收斂，煤價上行接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也將逐漸顯現(xiàn)，近期市場對于進口煤放開的傳言較多，需重點關注。ZC2011：多單逢高止盈

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交145.1萬噸，環(huán)比上漲64%。港口成交較前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨895，折合盤面995.5，01合約基差223；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格860，折合盤面969.7，01合約基差197.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11545.35萬噸，環(huán)比增加52.54萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳巴發(fā)貨皆有下滑，巴西方面明顯減少，到港也出現(xiàn)減量。9月22日，唐山市進一步加嚴管控措施，鋼材表現(xiàn)不及預期，疊加封港限產等因素使得鋼廠即期利潤出現(xiàn)修復，但臨近中秋國慶雙節(jié)，鋼廠節(jié)前補庫支撐現(xiàn)貨價格，盤面下方支撐較強。I2101：750附近空單部分止盈

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，但聚酯產品利潤進一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3385，01合約基差-195，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：原計劃9月檢修的裝置有推后可能，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，海外疫情卷土重來使得紡織服裝外貿訂單堪憂，盤面維持弱勢。TA2101：逢高拋空，上破3600止損

MEG：

1、基本面：國內乙二醇負荷有明顯回升，但國內新增裝置多有推遲，中化泉州一體化裝置開車，中科預計月底也將有所產品出料，新裝置供應陸續(xù)兌現(xiàn)。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3700，01合約基差-91，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存128萬噸，環(huán)比減少6.3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：目前市場主要在于進口縮減與產量釋放的博弈之中，重點關注后市兩者能否形成錯配，終端需求出現(xiàn)走弱跡象，聚酯高負荷恐難維持。EG2101：關注3650一帶支撐

塑料 

1. 基本面：盤面價格繼續(xù)震蕩調整，夜間原油震蕩，石化庫存中性，產業(yè)上游利潤高，進口價格較強，乙烯單體維持強勢，現(xiàn)貨標準品略跌，乙烯CFR東北亞價格851，當前LL交割品現(xiàn)貨價7450（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差210，升貼水比例2.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存67.5萬噸（-4.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結論：L2101日內7150-7350震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：盤面價格繼續(xù)震蕩調整，夜間原油震蕩，石化庫存中性，產業(yè)上游利潤高，進口價格較強，丙烯單體略漲，現(xiàn)貨標準品略跌，丙烯CFR中國價格911，當前PP交割品現(xiàn)貨價8000（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差354，升貼水比例4.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存67.5萬噸（-4.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2101日內7550-7800震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油下跌；低硫燃油東西方套利窗口打開，9月到達新加坡的西區(qū)套利貨顯著增加而高硫供給仍趨緊；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電和煉廠進料需求預期趨弱，高硫基本面支撐松動；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為290美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1808元/噸，基差為160元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月17日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2131萬桶，環(huán)比前一周增加57萬桶，增幅2.75%，回落至5年均值以下；中性

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：原油回調但燃油基本面向好，短期燃油預計震蕩整理為主。燃料油FU2101：日內1790-1830區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：全國浮法玻璃產量增加，但對市場的供應沖擊有限；下游需求進入季節(jié)性旺季，因原片價格高位，下游有所抵制，市場維持剛需補貨；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產區(qū)域河北沙河安全出廠價1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1653元/噸，基差為184元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：上周浮法玻璃生產線庫存3909萬重量箱，較前一周增加57萬重量箱；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：成本端純堿價格高位，玻璃基本面維持緊平衡，短期預計玻璃震蕩整理為主。玻璃FG2101：日內1640-1670區(qū)間偏多操作

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，東北地區(qū)遼河石化兩套裝置生產瀝青，且新疆美匯特有計劃恢復生產瀝青，下周國內瀝青供應繼續(xù)穩(wěn)中增加。需求端來看，多地區(qū)需求多為剛需采購，釋放仍未達到預期水平。業(yè)者入市積極性不佳，國內瀝青市場或延續(xù)弱勢震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2410，基差64，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.1%為43.1%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫下滑，社庫小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，隨著部分國內裝置重啟陸續(xù)重啟，供應端壓力有所增大，下期庫存或有所增加，但出口情況樂觀，外盤價格上漲，成本持續(xù)支撐，外加市場對金九銀十仍有期待，市場支撐較強，短期或維持高位震蕩走勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6735，基差90，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降2.17%至26.66萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2101：日內偏多操作。

原油2011：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾警告，美國經濟前景仍存在高度不確定性，要完全從疫情中恢復還有很長的路要走，需獲得進一步的支持。財長姆努欽表示，他和白宮仍在尋求與國會就新一輪刺激法案達成協(xié)議；英國等國的燃料需求預計將受打擊，英國政府告訴民眾重新開始在家工作，并對酒吧和餐館實施限制。在其他幾個歐洲國家，包括法國和西班牙在內，新增病例數(shù)正在上升；中性

2.基差：9月22日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為41.27美元/桶，巴士拉輕質普氏現(xiàn)貨價為43.68美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為41.10美元/桶，基差15.68元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月18日當周API原油庫存增加69.1萬桶，預期減少225.6萬桶；美國至9月11日當周EIA庫存預期增加127.1萬桶，實際減少438.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月11日當周減少7.4萬桶，前值增加183.8萬桶；截止至9月22日，上海原油庫存為3662.9萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月15日，CFTC主力持倉多增;截至9月15日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：隔夜疫情影響仍在作用市場，美國API庫存小幅增加在一定程度上打壓油價，當前基本面處于真空期的階段，投資者注意宏觀層面影響，短線263-269區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內甲醇市場走弱為主，港口受期貨影響不斷走弱，且基差未走強，整體交投氛圍偏弱，預計短期偏弱震蕩為主，節(jié)前或跌幅有限。內地方面，各地因庫不一而差異調整，陜蒙產區(qū)昨日大幅下跌，多節(jié)前出貨為主，且昨日魯北下游招標價格走弱，短期或利空各內地市場；中性

2.基差：9月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1890元/噸，基差-124，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月17日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.28萬噸，較上周降0.22萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：伊朗Kaveh年產230萬噸甲醇裝置上周末重啟恢復，然因裝置問題負荷仍一般，港口貨物存在一定壓力，市場對后續(xù)進口量的擔憂仍存，且國慶節(jié)之前內地市場仍有補貨支撐，內地及港口或難有較大累庫空間。隔夜原油震蕩，甲醇預計維持弱勢震蕩，短線1990-2040區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11750,基差-650 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：12300-12500日內短線交易

3

---農產品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美元走強打壓和技術性整理。國內豆粕跟隨美豆震蕩，技術性整理，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內上漲空間。國內進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價格，但中下游國慶備貨成交良好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿易關系不確定性仍在，以及國內生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3024（華東），基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差-162，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存102.32萬噸，上周106.65萬噸，環(huán)比減少4.06%，去年同期76.63萬噸，同比增加33.52%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆短期1000上方震蕩；國內受美豆上漲帶動和國內需求良好支撐，關注技術性關口整理情況。

豆粕M2101：短期3100附近震蕩偏強，偏多操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化。近期水產養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差-39，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.2萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比減少33.3%，去年同期3.02萬噸，同比減少93.38%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2400至2450區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美元走強打壓和技術性整理。國產大豆收購價維持高位和中美貿易不確定性支撐盤面。但國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-20，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存631.98萬噸，上周660.8萬噸，環(huán)比減少4.36%，去年同期472.18萬噸，同比增加33.84%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結論：美豆預計1000上方震蕩；國內大豆期貨高位回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進入增產高峰期，短期減產及出口利多情況轉弱；國內積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7600，基差428，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值127萬噸，環(huán)比+6萬噸，同比-1.28% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結論：油脂價格持續(xù)上行，國內油脂備貨結束，但豆油受收儲支撐，國內積極購買美豆，以及USDA報告下調數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。前期盈利較大，恐回調出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多7100附近入場

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進入增產高峰期，短期減產及出口利多情況轉弱；國內積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6700，基差522，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日棕櫚油港口庫存32萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-42.05% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂價格持續(xù)上行，國內油脂備貨結束，但豆油受收儲支撐，國內積極購買美豆，以及USDA報告下調數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。前期盈利較大，恐回調出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多6150附近入場

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進入增產高峰期，短期減產及出口利多情況轉弱；國內積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9850，基差631，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-46.34%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格持續(xù)上行，國內油脂備貨結束，但豆油受收儲支撐，國內積極購買美豆，以及USDA報告下調數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。前期盈利較大，恐回調出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多9000附近入場

白糖：

1、基本面：ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或將出現(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國進口食糖18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5640，基差403（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：國內新糖上市前夕，庫存偏低，進口量偏少，現(xiàn)貨價格堅挺，期貨后期有套保壓力。甜菜糖即將大量開榨，價格近期可能會出現(xiàn)回落，建議多單逢高獲利減持，不可盲目追高，激進投資者日內逢高試空。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告略偏多。9月22日國儲棉成交折3128價格13887元/噸。7月份我國棉花進口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產需預測，20/21年度全球消費2331萬噸，產量預計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農村部9月：產量585萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12848，基差-112（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度9月預計期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，套保壓力增加，大漲動力不足，短期壓力13000附近，下方支撐12500附近，大區(qū)間震蕩概率偏大。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦價格繼續(xù)上升，低鎳鐵價格上漲，從成本端對價格支撐更強。但從后期來看，礦的庫存連續(xù)幾周累加，緩解后續(xù)壓力。鎳鐵的供需因素，在后期可能更為重要。不銹鋼的產量增速放緩明顯，從型號來看200系環(huán)比回落，300系小幅增漲，400系是主要增漲點，所以對于鎳元素的需求提升有限。從庫存來看，總庫存與300庫存都出現(xiàn)了上升，對于后期不銹鋼企業(yè)排產可能帶來影響，利空300系不銹鋼價格。所以從基本面來看下方支撐的主要還是成本，一些供需可能向利空轉變，需謹慎。中性

2、基差：現(xiàn)貨114000，基差600，偏多，俄鎳112850，基差-550，中性

3、庫存：LME庫存236386，-120，上交所倉單29717，+483，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳12：反彈拋空或空單暫持，站回20均線止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51875，基差95，升水期貨；中性。

3、庫存：9月22日LME銅庫存減125噸至78300噸,上期所銅庫存較上周增16552噸至193347噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2011:短期觀望，持有54000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14740，基差215，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2275噸至248991噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14600空持有，止損14800，持有14400買跌期權。

黃金

1、基本面：逢低買盤提振美股走高，零售和科技股領漲；美債收益率曲線略有陡化；因美元攀升至近兩個月高位，金價連續(xù)第二個交易日下跌，現(xiàn)貨黃金收報1898.81美元/盎司，盤中最低觸及1894.52美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨407.58，現(xiàn)貨417.58，基差-3.09，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2166千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：美元走強，金價再度回落；COMEX金繼續(xù)在1900左右震蕩，早盤在1907左右震蕩；今日關注美聯(lián)儲官員講話，特別是主席鮑威爾講話；歐洲疫情狀況不樂觀，疊加美聯(lián)儲官員講話都不如預期鴿派，加息預期將逐漸升溫，美元趨強，金價壓力較大。金價依舊在測試支撐位強弱，短期大幅回落可能性降低，可反彈試空。滬金2012：405-415區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：逢低買盤提振美股走高，零售和科技股領漲；美債收益率曲線略有陡化；因美元攀升至近兩個月高位，銀價連續(xù)下挫，現(xiàn)貨白銀收報24.34美元/盎司，盤中最低觸及23.8美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5238，現(xiàn)貨5115，基差-123，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2399518千克，增加270千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：銀價跟隨金價繼續(xù)大幅下挫；滬銀周二跌停， COMEX銀多次測試24關口，早盤繼續(xù)在24.5左右震蕩。銀價近期支撐較弱，隨著金價收到壓制銀價壓制將更強，銀價目前在測試24關口，短期將繼續(xù)調整，反彈試空。滬銀2012：5100-5400區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19960，基差+190；偏多。

3、庫存：9月22日LME鋅庫存較上日減少25噸至219300噸，9月22上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加302噸至18874噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行等八部委聯(lián)合發(fā)文，要求規(guī)范發(fā)展供應鏈金融，優(yōu)化供應鏈融資監(jiān)管和審查規(guī)則，建立信用約束機制。

2、資金面：央行周一公開市場進行1400億逆回購操作，市場凈投放600億元。

3、基差：TS主力基差為0.0549，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.1184，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.2924，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空減。

7、結論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市反彈，昨日兩市午后跳水，金融地產板塊跌幅居前，醫(yī)藥板塊反彈，市場熱點減少；中性 

2、資金：融資余額14180億元，增加13億元，滬深股凈賣出20億元；中性

3、基差：IF2010貼水17.96點，IH2010貼水14.52點，IC2010貼水66.45點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結論：海外疫情第二波再起，對于海外股市有較大打壓，國內權重指數(shù)上方壓力較大，以及未來一個月IPO數(shù)量募集資金巨大，指數(shù)難以突破，預計權重指數(shù)仍維持箱體區(qū)間。IF2010：觀望為主；IH2010：觀望為主；IC2010：觀望為主。