產(chǎn)區(qū)下雨推遲新糧上市

國慶節(jié)前，臺風對玉米產(chǎn)量的影響逐步被市場消化，但臺風后綿延的陰雨使得秋收前東北土地較往年偏濕。從產(chǎn)區(qū)調(diào)研來看，進入9月中下旬，玉米生長變化較快，土地潮濕影響收糧，機器沒辦法下田收糧，人工收割影響進度且增加成本。雖然臨近國慶節(jié)那周東北天氣轉(zhuǎn)晴，市場對新糧上市的壓力逐漸顯現(xiàn)，但國慶節(jié)期間黑龍江又下了3天雨，給新糧品質(zhì)和收割帶來了不小的挑戰(zhàn)，再次延緩了收糧進度。然而，隨著收割臨近，減產(chǎn)數(shù)據(jù)逐漸明朗，東北減產(chǎn)預估在10%左右。

值得注意的是，假日期間，國家氣象局對拉尼娜的確定也為明年新季度玉米播種帶來遠期故事。拉尼娜容易使我國形成春旱，對新季度玉米的播種帶來了故事。對于拉尼娜的影響，我們不單單要關(guān)注南美大豆，也要關(guān)注國內(nèi)玉米在明天春天播種時的天氣。

市場囤糧的熱情比較高

我們可以看到，9月下旬，黑龍江深加工企業(yè)的新季玉米收購價格陸續(xù)發(fā)布，開秤收購價格和往年相比漲幅在200元/噸以上。以黑龍江青岡龍鳳收購價格為例，去年14水分玉米收購價格在0.815元/斤，而今年收購價格在1.04元/斤，和去年相比上漲0.225元/斤。30水潮糧的收購價格都在0.8元/斤之上，14水干糧的收購價格都在1元以上。東北地區(qū)新季玉米已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)步入“1元時代”。開秤價上漲增加了市場搶糧的情緒，短期是臺風的影響，長期是基于供需缺口。國慶前我們在黑龍江調(diào)研時了解到，飼料廠、貿(mào)易商及深加工企業(yè)建庫意愿都很強，市場情緒蓄勢待發(fā)，現(xiàn)貨已經(jīng)出現(xiàn)越漲越搶的情況。

因此，當前的市場矛盾不在短期供需，而在于新糧上市后市場情緒會有多熱烈，即各個主體的建庫意愿有多強，以及農(nóng)民惜售的心理。據(jù)了解，今年有東北的貿(mào)易商去華北收購玉米，可見市場囤糧的熱情還是比較高的。

臨儲玉米全部高溢價成交

臨儲玉米完結(jié)奠定了供需缺口預期。從今年玉米臨儲拍賣開始，玉米市場火熱的場面就從未間斷過，高成交、高溢價成了今年玉米市場拍賣的常態(tài)。盡管中間政策調(diào)控不斷加碼，但仍未阻止玉米市場前進的步伐，最終5400萬噸臨儲玉米全部高溢價成交。從參拍主體來看，今年東北深加工企業(yè)參拍的熱情高漲，備了好幾個月的庫存。

不過，看起來市場已經(jīng)消化了今年臨儲的6000萬噸玉米，但和前兩年的拍賣情況完全不一樣。一方面，前年臨儲投放大使得去年投放量相對較小，經(jīng)過去年一年的消化，市場整體庫存較低；另一方面，對于供需缺口預期，市場普遍囤糧的熱情高漲。前幾年，玉米市場的供需缺口靠臨儲玉米補給，今年臨儲玉米收官后，玉米市場的供需缺口就要靠臨儲小麥和水稻來補給，或是加大進口玉米及替代品。

深加工行業(yè)有補庫需求

目前，深加工企業(yè)庫存處于近年來低位，季節(jié)性開機恢復，主動補庫有望提振玉米價格。據(jù)國內(nèi)同口徑56家深加工企業(yè)2020年第32周玉米庫存為144.7萬噸，較上周的149.36萬噸減少4.66萬噸，降幅3.12%；較去年同期的210.46萬噸減少65.76萬噸，降幅31.24%，目前56家深加工企業(yè)庫存處于4年同期的最低位。隨著季節(jié)性檢修結(jié)束，下游開機率恢復，深加工行業(yè)仍有主動補庫需求。

政策方面，中儲糧收儲玉米傳聞及進口玉米量雖然不確定，但目前在配額外進口1000萬噸，剩下還需要關(guān)注供需缺口和貿(mào)易談判。國慶節(jié)期間，美玉米上漲主要受到季度庫存低于預期的影響，而季度庫存低于預期受到兩方面的影響，一方面是來自中國的買盤；另一方面是美國飼用玉米的增加。

整體來看，玉米市場博弈的核心是新糧上市后，市場囤糧熱情高漲及供應釋放。在新季玉米減產(chǎn)及臨儲庫存完結(jié)的背景下，飼料需求逐步向好，價格上漲仍是主旋律，后市可關(guān)注2101和2105合約多單。