PVC期貨主力2101合約盤整了一個月后，于國慶節(jié)后迎來突破，最高價達到6935元/噸。國慶節(jié)后，下游企業(yè)紛紛補貨，成交氛圍較好，部分地區(qū)如華南地區(qū)存在挺價惜售的行為。此外，新出爐的中國進出口數(shù)據(jù)依然不錯，并持續(xù)在超預(yù)期改善，按美元計算，中國9月進口增長13.1%，而前值僅為負2.1%。國外更是受制于原料供應(yīng)中斷的影響，導(dǎo)致PVC價格漲幅明顯超過國內(nèi)價格。

供給暫時偏緊

PVC企業(yè)開工負荷有所提升，新增檢修企業(yè)包括新疆天業(yè)、茌平信發(fā)等。目前，PVC行業(yè)整體開工負荷為81.58%，環(huán)比上升2.59個百分點。其中，電石法PVC開工負荷為81.8%，環(huán)比提升2.42個百分點；乙烯法PVC開工負荷為80.58%，環(huán)比上升3.42個百分點。10月、11月仍有寧夏英力特、蘇州華蘇、內(nèi)蒙古鄂爾多斯等多套裝置存在檢修計劃，供應(yīng)端偏緊情況將持續(xù)至11月。數(shù)據(jù)顯示，10月12—18日，國內(nèi)24家PVC企業(yè)出庫量達21.51萬噸，較上周期環(huán)比增長12.68%。主要原因是下游需求較好，出口訂單也維持較好的需求。

圖為PVC 上游企業(yè)開工率走勢

新增產(chǎn)能方面，今年P(guān)VC產(chǎn)能投放速度不及預(yù)期，目前僅投產(chǎn)了滄州聚隆、鄂爾多斯等裝置，供給92萬噸。10月后僅有80萬噸新增產(chǎn)能即將投產(chǎn)，部分裝置投產(chǎn)時間延后至2021年。整體來看，2020年新增產(chǎn)能增速將降至6.5%。

下游面臨虧損

國慶節(jié)后下游積極備貨，市場交易活躍，現(xiàn)貨價格走高。從下游開工率來看，華南、華北下游開工率均處于較高水平。其中，華南下游開工率維持在72%，華北下游開工率從67%提升至71%，提升了4個百分點。不過，就生產(chǎn)利潤而言，下游利潤較低，剛需備貨為主，部分企業(yè)面臨虧損。

春節(jié)前下游工廠備貨較多，上游裝置基本處于滿負荷狀態(tài)，但是受疫情的影響，下游需求不濟，多數(shù)企業(yè)延期復(fù)工，春節(jié)后社會庫存繼續(xù)累積，屢創(chuàng)新高，直到4月初才開始逐步消化。最近3個月，PVC社會庫存維持在46萬噸左右，處于春節(jié)后的低位水平。按照往年規(guī)律，PVC社會庫存在12月中旬前還會有一波去化。由此預(yù)計，PVC后市或以寬幅振蕩為主，主力2101合約可在6250—7250元/噸區(qū)間內(nèi)高拋低吸。