一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

英國首相約翰遜宣布英格蘭將從11月5日起實(shí)施封鎖，為期一個月。

2）國內(nèi)新聞

鐘南山：中國暴發(fā)第二波新冠疫情可能性很低。

3）行業(yè)新聞

Safras& Mercado：巴西2020/21年大豆產(chǎn)量為1.335億噸，高于此前預(yù)估。此前預(yù)估為1.3217億噸。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：海外風(fēng)險加劇，上一交易日A股午后跳水，資金方面北向資金凈流出56.73億元，10月28日融資余額增加25.07億元至14224.51億元。10月26日至29日十九屆五中全會召開。近期國務(wù)院發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見，未來將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，短期美國大選臨近，市場風(fēng)險偏好有所降低，業(yè)績披露下高估值白馬股籌碼有所松動。海外大跌，A股相對強(qiáng)勢，操作上短期建議先觀望，長線建議逢低建倉。

【國債】

上周五期債價格小幅上漲。周末公布的官方制造業(yè)PMI為51.4，高于預(yù)期，連續(xù)8個月高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)總體持續(xù)回暖。上周央行開展了5100億元逆回購操作，當(dāng)周凈投放2400億元，Shibor普遍回升，資金面有所緊張。國內(nèi)三季度GDP數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，不過工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)逐季回升，第十九屆中央委員會提出了“十四五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要目標(biāo)，預(yù)計四季度經(jīng)濟(jì)增速將持續(xù)穩(wěn)定回升，IMF也預(yù)測今年中國將成為主要經(jīng)濟(jì)體中唯一正增長國家；央行行長表示貨幣政策需把好貨幣供應(yīng)總閘門，適當(dāng)平滑宏觀杠桿率波動，但央行仍會綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；總體上預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍以弱勢下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油：歐美新冠病毒肺炎病例不斷激增，加劇了市場對需求下降的擔(dān)憂，國際油價維持在五個月以來最低價位。美國活躍石油鉆井平臺連續(xù)六周增加也打壓了石油市場氣氛。歐洲最大的兩個經(jīng)濟(jì)體德國和法國正準(zhǔn)備進(jìn)入為期一個月的部分封鎖期，旨在阻止公共衛(wèi)生事件不斷加劇的第二波浪潮。而在封鎖之前，歐洲能源需求已經(jīng)下降，挪威咨詢公司Rystad Energy預(yù)計，11月份歐洲石油需求將在當(dāng)前每日1300萬桶的基礎(chǔ)上收縮10%，相當(dāng)于每日減少100萬桶以上的需求量。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月30日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量221座，比前周增加10座。受到颶風(fēng)影響，周五中午，美國安全與環(huán)境執(zhí)法局估計，美國海灣地區(qū)近海油田約有66.3%原油產(chǎn)量生產(chǎn)中斷，約相當(dāng)于影響每日123萬桶的原油產(chǎn)量。短期油價難有起色。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.79%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.78%，較上周下跌1.38個百分點(diǎn)。月末東北個別MTO裝置停車，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷下滑。另外，山東華彬MTP裝置目前仍在調(diào)試，尚未投料，具體開工進(jìn)展需要進(jìn)一步觀察。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.19%，下跌0.40個百分點(diǎn)，較去年同期上漲3.28個百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為82.36%，下跌0.58個百分點(diǎn)，較去年同期上漲1.35個百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在134.22萬噸，環(huán)比上周上漲12.09萬噸，漲幅在9.9%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在29.5萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從10月30日至11月15日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在69.19萬-70萬噸附近。建議輕倉做多。

【橡膠】

上周橡膠強(qiáng)勢上漲，但周四出于短期風(fēng)險擔(dān)憂，多頭獲利了結(jié)離場明顯，基本面方面國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料膠價格同步上漲，降雨影響國內(nèi)產(chǎn)出，泰國防疫控制加強(qiáng)影響膠工，目前膠價期現(xiàn)貨同步維持強(qiáng)勢。RU倉單仍沒有明顯增長，對01合約價格支撐較強(qiáng)，下游重卡持續(xù)高增長及汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。歐美疫情及美國選舉短期或?qū)⒊掷m(xù)影響市場，建議多頭減倉回避。

【瀝青】

瀝青：原油方面，歐美疫情發(fā)展利空需求 國際油價持續(xù)下跌至五個月低點(diǎn)。在原油大幅下跌的影響下，瀝青期貨和現(xiàn)貨均有下行的壓力，貿(mào)易商囤貨積極性受到影響，但在終端需求相對穩(wěn)定的支撐下，瀝青表現(xiàn)可能略好于原油。目前華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格為2500-2650元/噸，山東市場主流成交在2230-2320元/噸，華東市場主流成交在2420-2500元/噸。華東市場整體需求穩(wěn)定，煉廠庫存水平繼續(xù)走低，東北部分貨源可能開始流入華東市場，北方氣溫逐漸降低，終端需求則逐漸受限，目前相對高位的市場供應(yīng)、不斷縮短的施工期將給市場帶來持續(xù)的壓力。

3）黑色

【螺紋】

目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，現(xiàn)貨價格在去庫周期內(nèi)有所回升，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也有小幅擴(kuò)張。我們認(rèn)為在10月下旬到11月初的去庫周期內(nèi)，在現(xiàn)貨價格和盤面貼水的加持下，螺紋盤面在成本線3400左右存在支撐，但從旺季以來的表需及去庫速度看，除了10月初當(dāng)周表需和去庫表現(xiàn)較為突出外，剩余時間終端需求的旺季表現(xiàn)并沒有明顯超出季節(jié)性的范疇。本周鋼聯(lián)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示螺紋去庫74萬噸，表需440萬噸，旺季需求較好，短期螺紋或難有明顯下跌。

【鐵礦】

供應(yīng)方面，本周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)環(huán)比下降，而港口繼續(xù)累庫，周45港鐵礦庫存回升175萬噸左右。雖然非主流礦在鐵礦現(xiàn)貨價格基本見頂?shù)那闆r下后期增量有限，但從近期四大礦山礦山發(fā)布的季報來看，4季度澳巴發(fā)運(yùn)仍存在較大的回升空間，國內(nèi)外礦供給到港的壓力將持續(xù)發(fā)酵，累庫也將持續(xù)。本周MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示螺紋去庫77萬噸，表消440萬噸，去庫速度基本符合市場預(yù)期，影響中性。后期關(guān)注在北方地區(qū)逐步進(jìn)入采暖季后建材成交和消費(fèi)是否能保持較強(qiáng)表現(xiàn)，在支撐螺紋價格的同時給予鐵礦基差修復(fù)的動力

【動力煤】

在煤價突破600元/噸關(guān)口后，產(chǎn)地保供政策開始陸續(xù)出臺，但從目前保供情況看，保供釋放產(chǎn)量略顯不足，導(dǎo)致北港庫存依舊處于下行通道。而江內(nèi)港的貿(mào)易商受保供利空的影響積極拋貨，從而導(dǎo)致庫存新低，二港庫存的消化也給了后期北港庫存向下游轉(zhuǎn)移的空間。短期來看，在中間環(huán)節(jié)庫存偏低，且下游采購需求較為旺盛的情況下，短期內(nèi)煤價將依舊偏強(qiáng)運(yùn)行。而01合約盤面在低庫存+貼水的保護(hù)下也有繼續(xù)上行的空間。中期而言，今年冷冬的預(yù)期能否兌現(xiàn)和后期保供力度能否在上一個臺階是決定01合約上方高點(diǎn)的關(guān)鍵因素。但兩者目前看都有很大的不確定性，需關(guān)注大秦線檢修完成后發(fā)運(yùn)量情況以及11月中旬北方開始供暖以后的日耗回升幅度。操作上建議01合約多單續(xù)持。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周金銀價格再度下探后小幅回升，近期震蕩為主。美國第三季度GDP年化增長為創(chuàng)紀(jì)錄的33.1%，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)給予目前有風(fēng)險資產(chǎn)特征的黃金白銀以支撐，但疫情二次攀升下對于經(jīng)濟(jì)快速反彈的預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。短期內(nèi)歐美疫情惡化、新一輪刺激計劃難以短期推出、臨近美國大選等因素影響下，市場情緒趨于避險推升美元，黃金和白銀仍然表現(xiàn)弱勢。在疫情對于經(jīng)濟(jì)的破壞難以修復(fù)的背景下，市場認(rèn)為遲早會有財政刺激計劃出爐，一定程度支撐金銀價格。但美國兩黨博弈之下選舉前難有全面性的經(jīng)濟(jì)刺激計劃出爐，限制了金銀的上行動力并有進(jìn)一步下探的可能。、當(dāng)前避險情緒對美元有一定支撐，對金銀有一定負(fù)面影響。消息面影響下短期價格波動較為無序，大選前市場難以就美國政府的政策達(dá)成一致預(yù)期，因而行情走勢以震蕩為主，短期或受風(fēng)險情緒影響進(jìn)一步下探，大選后或在新一輪財政刺激的預(yù)期下可能重拾上行。長周期內(nèi)地緣政治的緊張局勢、寬松的貨幣政策以及美元疲弱等因素為黃金價格提供支撐。

【銅】

銅：周末夜盤銅價沖高回落，市場仍受到歐美疫情蔓延影響。德國和法國疫情再次抬頭，被迫出臺限制措，美國進(jìn)入大選進(jìn)入最后階段。二季度以來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補(bǔ)了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負(fù)增長。目前精礦加工費(fèi)仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張?？傮w可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩整理。由于鋅礦供應(yīng)進(jìn)口依存度遠(yuǎn)低于銅礦，因而受疫情影響小于銅，供應(yīng)相對穩(wěn)定。目前精礦加工費(fèi)回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價可能1.9-2萬區(qū)間震蕩。建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：周五夜盤鋁價上行?；久娣矫?，隨著旺季過后下游消費(fèi)或迎來逐步降溫，但四季度消費(fèi)總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注，預(yù)計鋁價繼續(xù)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。 

【鎳】

周五夜盤鎳價下跌。消息面上，菲律賓最大的鎳礦生產(chǎn)商和出口商亞洲鎳業(yè)公司周三表示，為遏制病毒的傳播，該公司卡拉加地區(qū)HMC鎳礦山從周二開始暫停運(yùn)營，暫停時間直到11月10日。從實(shí)際情況看，目前菲律賓雨季發(fā)貨逐步減少，礦山停止運(yùn)營對實(shí)際供應(yīng)變化影響有限?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強(qiáng)勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價近期預(yù)計震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。       

【不銹鋼】

夜盤不銹鋼期貨價格下行?；久娣矫妫S著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預(yù)計支撐較好。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向下游傳導(dǎo)。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴(yán)重，操作建議逐步布局多單。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米期貨繼續(xù)上漲。東北主產(chǎn)區(qū)受臺風(fēng)影響，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)，新一年度供需缺口增大，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。盡管產(chǎn)區(qū)新糧已經(jīng)陸續(xù)上市，但貿(mào)易商對后市情況看好，建庫囤糧意愿較強(qiáng)，企業(yè)到車量同比減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。玉米減產(chǎn)下上游農(nóng)戶和貿(mào)易商看漲情緒較濃，價格難以走低，預(yù)計玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【蘋果】

蘋果期貨不斷下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強(qiáng)，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【白糖】

白糖期貨小幅震蕩。國際原糖價格持續(xù)走強(qiáng)，主要源于對惡劣天氣的擔(dān)憂。巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量預(yù)計273.4萬噸，同比增長43%，不過強(qiáng)勁的出口銷售速度使得產(chǎn)量大增的利空不斷弱化。印度下月大選前對糖出口補(bǔ)貼作出決定可能性較小，也有傳言稱由于國際糖價上漲印度可能降低補(bǔ)貼力度。截止至10月27日當(dāng)周，ICE原糖期貨和期權(quán)非商業(yè)頭寸凈多316046手。國內(nèi)方面，進(jìn)口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，巴西10月1到29日對中國裝船數(shù)為96.51萬噸。糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國際能源價格大幅下跌，國外疫情形勢嚴(yán)峻，預(yù)計國際原糖的沖高走勢暫告一段落，國內(nèi)白糖期貨在供應(yīng)壓力下短期可能偏弱，不過在市場對惡劣天氣擔(dān)憂的情況下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：周五夜盤，原油震蕩下行，國內(nèi)油脂跟隨下跌。Y2101收盤于7150，跌幅1.05%。一級豆油現(xiàn)貨基差小幅走弱，天津01+360，山東01+390，江蘇01+380，廣東01+480，廣西01+380，30日豆油成交24400噸，而29日成交11160噸。因?yàn)樘娲M(fèi)、飼料用油以及儲備入庫等，國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)下降，目前庫存暫無壓力，四季度也是減庫存趨勢，豆油成交較好，基差偏強(qiáng)。截至2020年10月27日，投機(jī)基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈多單232,717手，比一周前增加825手，前一周凈買入5,448手。市場擔(dān)憂新冠封鎖對經(jīng)濟(jì)造成的影響，美豆收割接近完成，新作未售已不多，巴西部分地區(qū)趁著降雨加快種植步伐，但是進(jìn)度依然落后于往年，關(guān)注南美干旱持續(xù)情況和出口進(jìn)度，美豆短期走勢偏弱，也難以大跌。部分地區(qū)國內(nèi)豆油仍限量提貨，基差偏強(qiáng)，預(yù)計豆油走勢偏震蕩。                          

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6218，跌幅1.49%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走弱，天津01+390，華東01+390，廣東01+330，30日棕櫚油成交2100噸，而29日成交2200噸。10-11月我國24°棕櫚油分別到港55萬噸、60萬噸，近期產(chǎn)地裝貨出現(xiàn)問題，后期到港或出現(xiàn)延遲，但是天氣轉(zhuǎn)涼，需求受限，市場也看空后市基差，國內(nèi)現(xiàn)貨基差預(yù)計震蕩偏弱。馬來西亞新冠疫情嚴(yán)重，新的限制令將影響產(chǎn)量，ITS和Amspec發(fā)布馬來西亞10月棕櫚油出口1690237噸，較9月的1600981噸分別增加5.56%和4.32%，10月底馬來西亞棕櫚油庫存或?qū)⒔档?。國?nèi)近月端進(jìn)口倒掛較多，預(yù)計棕櫚油仍維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，關(guān)注產(chǎn)地的出口數(shù)據(jù)。短期豆油棕櫚油01合約價差仍會縮小。          【菜油】

菜油：國內(nèi)菜油OI2101合約收盤于9599，跌幅0.12%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差維持，廣西01+480，廣東01+480，福建01+420，華東01+580。上周因到港不多，國內(nèi)菜籽和菜油庫存降低。加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部發(fā)布2020/21年油菜籽期末庫存為225萬噸，高月9月預(yù)測值5萬噸，但是遠(yuǎn)低于上年的311.3萬噸，產(chǎn)量預(yù)計為1939.3萬噸，與9月預(yù)測值一致，上年為1960.7萬噸。目前國內(nèi)加拿大進(jìn)口菜籽菜油依然沒有放開進(jìn)口，也只是部分民企和外企少量進(jìn)口，且今年海關(guān)也嚴(yán)查非轉(zhuǎn)進(jìn)口菜油，預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積，菜油短期走勢偏強(qiáng)。