多重利好兌現(xiàn)

在多重利多兌現(xiàn)后，鄭棉高位回落企穩(wěn)。目前全球棉花供給相對(duì)穩(wěn)定，棉花價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的核心驅(qū)動(dòng)依然是下游訂單及終端消費(fèi)。鄭棉暫時(shí)不具備繼續(xù)上漲的內(nèi)外驅(qū)動(dòng)力。

ICAC對(duì)全球棉花產(chǎn)需預(yù)期偏空

ICAC最新的11月份預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2020/2021年度，全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2501萬(wàn)噸，較上月預(yù)期上調(diào)40萬(wàn)噸。目前北半球開(kāi)始進(jìn)入冬季，海外疫情二次暴發(fā)，雖然全球棉花消費(fèi)出現(xiàn)恢復(fù)跡象，但國(guó)際勞工組織預(yù)計(jì)疫情給紡織業(yè)帶來(lái)的破壞將超過(guò)2008年金融危機(jī)。2020/2021年度，全球棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)為2435萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7%；期末庫(kù)存預(yù)計(jì)2240萬(wàn)噸，較上月預(yù)期上調(diào)44萬(wàn)噸。其中，巴西產(chǎn)量初步預(yù)計(jì)為282萬(wàn)噸，雖然同比減6%，但整體水平仍然比2015/2016年度翻了一倍。

美國(guó)颶風(fēng)活躍，棉花產(chǎn)量和質(zhì)量均下降。美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月26日發(fā)布的美國(guó)棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至2020年10月25日，美國(guó)棉花收獲進(jìn)度為52%，比去年同期增加1個(gè)百分點(diǎn)，比過(guò)去五年平均值增加3個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)棉花生長(zhǎng)狀況達(dá)到良好以上的占37%，比前一周減少3個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期減少3個(gè)百分點(diǎn)。差苗比例為34%，較前一周增加3個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量穩(wěn)定  籽棉收購(gòu)價(jià)回落

2020年8月下旬，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)就棉花長(zhǎng)勢(shì)展開(kāi)的全國(guó)范圍專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，2020年新棉單產(chǎn)128.5公斤/畝，同比增長(zhǎng)5.4%；總產(chǎn)量586.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.4%，較6月調(diào)查結(jié)果提高1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，新疆平均單產(chǎn)較6月提高1.8%，同比上升3.6%；產(chǎn)量預(yù)計(jì)為515.6萬(wàn)噸，同比上升3.6%。

今年新疆籽棉交售價(jià)格亮眼，比去年平均高出近1元/公斤。與以往期貨價(jià)格引領(lǐng)現(xiàn)貨價(jià)格不同，今年是現(xiàn)貨價(jià)格引領(lǐng)期貨價(jià)格。11月3日新疆籽棉平均收購(gòu)價(jià)3.84元/斤，去年同期僅3元/斤左右。今年籽棉收購(gòu)價(jià)最高達(dá)4元/斤，創(chuàng)歷史新高，主要是新疆軋花廠產(chǎn)能大量釋放，出現(xiàn)“僧多肉少”的搶收局面。另外，今年新疆天氣適合棉花生長(zhǎng)，南北疆產(chǎn)量均出現(xiàn)小幅上漲。新疆主產(chǎn)區(qū)畝均產(chǎn)量達(dá)到400公斤，即便產(chǎn)量低的棉田畝產(chǎn)也在370公斤以上。去年受災(zāi)較重的地塊，今年畝均產(chǎn)量增幅在20%以上。

11月3日，新疆皮棉加工6.87萬(wàn)噸，去年同期日加工6.62萬(wàn)噸。截至11月2日24時(shí)，新疆累計(jì)加工198.23萬(wàn)噸，較去年同期的165.84萬(wàn)噸增加19.54%。當(dāng)前，本年度日均加工量和累計(jì)加工量均高于去年同期。

終端出口回暖

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全國(guó)紡織品服裝出口額為2157.8億美元，同比增長(zhǎng)9.4%（以人民幣計(jì)同比增長(zhǎng)12.3%），出口增速較上半年提高6.2個(gè)百分點(diǎn)。9月，全國(guó)紡織品出口131.5億美元，同比增長(zhǎng)36.0%（以人民幣計(jì)同比增長(zhǎng)34.7%），當(dāng)月增速雖較前幾個(gè)月有所回落，但整體上第二、三季度我國(guó)紡織品出口增速均保持高位。下半年以來(lái)，服裝出口形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，9月服裝出口額為152.3億美元，同比增長(zhǎng)6.5%（以人民幣計(jì)同比增長(zhǎng)5.3%），連續(xù)兩個(gè)月保持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1—9月，我國(guó)紡織品出口1179.5億美元，同比增長(zhǎng)33.7%（以人民幣計(jì)同比增長(zhǎng)37.5%），保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，出口增速較上半年提高5.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，前三季度我國(guó)服裝出口978.3億美元，同比下降10.3%（以人民幣計(jì)同比下降8.1%），增速較上半年回升9個(gè)百分點(diǎn)。

總之，紡織傳統(tǒng)旺季接近尾聲，眾多利好已兌現(xiàn)，鄭棉繼續(xù)上攻驅(qū)動(dòng)力暫時(shí)不足，關(guān)注紡織終端需求。從技術(shù)角度看，鄭棉2001合約上攻乏力，目前處于技術(shù)性調(diào)整階段，鄭棉價(jià)格將維持窄幅振蕩。