2020年11月11日，上海期貨交易所（下稱(chēng)上期所）子公司上海國(guó)際能源交易中心（下稱(chēng)上期能源）發(fā)布了國(guó)際銅期貨合約及相關(guān)規(guī)則，相關(guān)負(fù)責(zé)人就國(guó)際銅期貨合約、交易等相關(guān)問(wèn)題接受了媒體采訪(fǎng)。

問(wèn)：為什么要推出國(guó)際銅期貨？

答：銅是最主要的有色金屬之一，目前中國(guó)是全球最大的精煉銅生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)口國(guó)，據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2019年我國(guó)精煉銅生產(chǎn)978.4萬(wàn)噸，全球占比41.24%，消費(fèi)1208.0萬(wàn)噸，全球占比50.72%，凈進(jìn)口323.4萬(wàn)噸，均居世界首位。2018年，上期能源正式啟動(dòng)有色金屬期貨品種國(guó)際化研發(fā)工作，積極穩(wěn)妥推進(jìn)上市工作，推出國(guó)際銅期貨主要是基于以下三點(diǎn)考慮：

一是我國(guó)存在國(guó)內(nèi)含稅和境內(nèi)關(guān)外保稅兩個(gè)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)，海關(guān)關(guān)境以?xún)?nèi)是含稅市場(chǎng)，反映的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求關(guān)系；關(guān)境以外是不含稅市場(chǎng)，反映的是遠(yuǎn)東時(shí)區(qū)的國(guó)際市場(chǎng)供求關(guān)系。

二是“境內(nèi)關(guān)外”銅現(xiàn)貨市場(chǎng)已形成較大規(guī)模。國(guó)內(nèi)保稅銅現(xiàn)貨市場(chǎng)主要在上海、廣東、江蘇、福建和天津等地，其中上海地區(qū)已形成較大規(guī)模，保稅區(qū)內(nèi)銅現(xiàn)貨自由流通、交易活躍，實(shí)體企業(yè)廣泛參與。

三是銅期貨已具備對(duì)外開(kāi)放的基礎(chǔ)條件。銅與國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)及各大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格關(guān)系密切，被稱(chēng)為“銅博士”，銅期貨價(jià)格及其期限結(jié)構(gòu)是研判國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要前瞻性指標(biāo)。上期所銅期貨歷史悠久、流動(dòng)性充足、市場(chǎng)功能發(fā)揮充分，其價(jià)格是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，上期所已成為國(guó)際銅行業(yè)公認(rèn)的全球三大銅定價(jià)中心之一。目前許多國(guó)際性的生產(chǎn)企業(yè)和投資銀行已經(jīng)在我國(guó)設(shè)立子公司或商貿(mào)公司參與銅期貨的交易和交割。經(jīng)過(guò)上期所長(zhǎng)期與國(guó)際銅行業(yè)的溝通，搭建全球期現(xiàn)交流平臺(tái)，國(guó)際年度現(xiàn)貨采購(gòu)合同談判的地點(diǎn)已經(jīng)逐漸由倫敦向上海轉(zhuǎn)移。

問(wèn)：請(qǐng)簡(jiǎn)要介紹國(guó)際銅期貨的設(shè)計(jì)思路？

答：國(guó)際銅期貨的總體設(shè)計(jì)思路是在保留上期所銅期貨不變的基礎(chǔ)上，以特定品種模式在上期能源上市國(guó)際銅期貨，即“雙合約”模式，是我國(guó)首個(gè)擬以“雙合約”模式運(yùn)行的國(guó)際化期貨合約。國(guó)際銅期貨作為我國(guó)繼原油期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨、20號(hào)膠、低硫燃料油之后的第六個(gè)境內(nèi)特定品種，將采用“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的交易模式，全面引入境外交易者參與。

“雙合約”模式是在不改變國(guó)內(nèi)現(xiàn)有市場(chǎng)格局的前提下，基于保稅市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)推出的新業(yè)務(wù)，有助于在保證上期所銅期貨合約平穩(wěn)運(yùn)行的前提下有序開(kāi)展新業(yè)務(wù)。上期所銅期貨立足海關(guān)關(guān)境以?xún)?nèi)的含稅市場(chǎng)，反映的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求關(guān)系，其價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)；國(guó)際銅期貨面對(duì)的是關(guān)境以外的不含稅市場(chǎng)，包括境內(nèi)關(guān)外和遠(yuǎn)東時(shí)區(qū)的國(guó)家和地區(qū)，反映的是國(guó)際市場(chǎng)供求關(guān)系。

問(wèn)：國(guó)際銅期貨合約標(biāo)的物為什么要選擇A級(jí)電解銅？

答：國(guó)際銅期貨以符合國(guó)標(biāo)GB/T467-2010或BS EN 1978：1998中A級(jí)銅規(guī)定的陰極銅為交割品，上期所銅期貨以符合國(guó)標(biāo)GB/T467-2010中1號(hào)銅規(guī)定的陰極銅為交割標(biāo)準(zhǔn)品，以符合國(guó)標(biāo)GB/T467-2010或BS EN 1978：1998中A級(jí)銅規(guī)定的陰極銅為替代品，兩者存在一定差異。隨著國(guó)內(nèi)冶煉技術(shù)的發(fā)展，近年來(lái)國(guó)內(nèi)主要銅冶煉廠(chǎng)的產(chǎn)品均以A級(jí)銅為主，且LME和COMEX交割品也與A級(jí)銅質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)基本一致，因此選取A級(jí)銅作為國(guó)際銅期貨的交割品。

問(wèn)：國(guó)際銅期貨在合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則上有哪些值得關(guān)注的地方？

答：國(guó)際銅期貨合約及相關(guān)規(guī)則的正式發(fā)布版本與此前10月16日發(fā)布的征求意見(jiàn)版本一致。國(guó)際銅期貨合約及其相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則上有以下三點(diǎn)值得關(guān)注：

一是國(guó)際銅期貨價(jià)格不含增值稅，合約交易單位為5噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位為10元/噸，漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)±3%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，合約交割月份為1-12月，交割日期為最后交易日后連續(xù)五個(gè)交易日，交割單位為25噸。

二是國(guó)際銅期貨和上期所銅期貨在交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、合約月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割單位、交割結(jié)算價(jià)的確定等方面保持一致。

三是國(guó)際銅期貨和上期所銅期貨在價(jià)格含義、交割品級(jí)、交割方式、交割日期、運(yùn)行不同階段的持倉(cāng)限額、交易代碼等方面存在差異。例如在交割品級(jí)方面，國(guó)際銅期貨的交割標(biāo)準(zhǔn)品為符合國(guó)標(biāo)GB/T467-2010中A級(jí)銅規(guī)定，或符合BS EN 1978：1998中A級(jí)銅規(guī)定；在不同階段一般持倉(cāng)的限倉(cāng)比例和持倉(cāng)限額方面，為了有效防控風(fēng)險(xiǎn)，從審慎角度出發(fā)，國(guó)際銅期貨在合約上市初期比照上期所銅期貨的持倉(cāng)限額有所收窄。前瞻性和審慎性的設(shè)計(jì)思路將有助于國(guó)際銅期貨在上市初期平穩(wěn)運(yùn)行，功能良好發(fā)揮。

問(wèn)：上期能源如何做好風(fēng)險(xiǎn)防范，確保國(guó)際銅期貨平穩(wěn)運(yùn)行？

答：上期能源始終把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，作為一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，對(duì)國(guó)際銅期貨深入開(kāi)展了市場(chǎng)調(diào)研和研究論證，制定了有針對(duì)性的交易、結(jié)算、交割和風(fēng)險(xiǎn)控制措施，以推動(dòng)國(guó)際銅期貨平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運(yùn)行。

一是根據(jù)總體風(fēng)控要求及合約運(yùn)行不同階段特征，科學(xué)設(shè)置漲跌停板和保證金制度，有效防范交易風(fēng)險(xiǎn)。二是合理設(shè)置投機(jī)頭寸限倉(cāng)制度，套期保值交易頭寸實(shí)行審批制度。三是根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，擴(kuò)大可交割資源，合理布局交割倉(cāng)庫(kù)，有效防范交割風(fēng)險(xiǎn)。四是多層次深入開(kāi)展境內(nèi)外投資者教育工作，保障國(guó)際銅期貨健康穩(wěn)定運(yùn)行。

問(wèn)：各類(lèi)市場(chǎng)參與者在進(jìn)行國(guó)際銅期貨交易時(shí)應(yīng)注意哪些問(wèn)題？

答：投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到參與期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，熟悉國(guó)際銅期貨合約與相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，理性參與期貨交易。銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要了解、熟悉和掌握期貨市場(chǎng)規(guī)則，在實(shí)踐中不斷提高利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的水平。會(huì)員單位應(yīng)充分了解和掌握期貨市場(chǎng)法律法規(guī)，做到合規(guī)運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)可控，幫助投資者充分利用國(guó)際銅期貨套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

上期能源將做好日常風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)監(jiān)控及預(yù)研預(yù)判，及時(shí)采取有效措施化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。同時(shí)，切實(shí)履行一線(xiàn)自律監(jiān)管職責(zé)，嚴(yán)厲打擊各類(lèi)違法違規(guī)行為，維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常交易秩序。

國(guó)際銅期貨市場(chǎng)建設(shè)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，上期能源希望并歡迎廣大境內(nèi)外投資者能積極參與國(guó)際銅期貨交易，我們也將為交易者提供便捷、高效的服務(wù)。