如果說一個(gè)普通人，能否在股市里賺到錢，這個(gè)話題作者是絕對(duì)有發(fā)言權(quán)的。因?yàn)?，從投資的角度來說，作者絕對(duì)是普通得不能再普通的那種，甚至先天有一些劣勢(shì)。

我是13年下半年，開始做投資的，在12年的時(shí)候，我還是個(gè)對(duì)投資一無所知的小白，應(yīng)該說，不僅對(duì)投資一無所知，甚至連基本的商業(yè)概念都沒有。

12年的時(shí)候，我在一家咨詢公司實(shí)習(xí)，經(jīng)常被同事詬病“沒有基本的business sense（商業(yè)意識(shí)）”、“對(duì)財(cái)務(wù)一點(diǎn)都不懂”，那時(shí)候，我甚至連“公司”是什么，都只有很模糊的概念。

白駒過隙間，8年光陰過去。

而自從我13年7月買了人生第一次股票至今，投資已經(jīng)7年多時(shí)間，截止2019年底，我的年化收益率是34%，如果算上今年，到年底的年化收益率，可能會(huì)更高。

而且，我的這個(gè)收益率，不是在大牛市中實(shí)現(xiàn)的，7年前，我開始買股票的時(shí)候，上證指數(shù)大概是3200點(diǎn)，如今也差不多是這個(gè)點(diǎn)數(shù)。

事實(shí)上，在這7年中，我經(jīng)歷了幾輪牛市和熊市，有瘋狂的，也有溫和的，有全面的，也有結(jié)構(gòu)性的。

經(jīng)歷這么多年，不僅“活下來”，而且活得還不錯(cuò)，謹(jǐn)慎地說，我找到了一條可以通過獨(dú)立分析、賺取財(cái)富，并期盼財(cái)務(wù)自由的道路。

今天這篇文章，就跟各位談?wù)劊何沂窃趺磸漠?dāng)年的投資“純小白”，到現(xiàn)在能獲得滿意收益的，究竟中間要經(jīng)歷哪幾個(gè)階段？

這個(gè)過程，我們要過“三道關(guān)”。

這種感覺，套用一句電影臺(tái)詞，“投資如登山，一步一重天?！?/p>

提前說以下，這篇文章的話題，本身是很大的話題，如果展開，我可以寫幾十篇文章出來，這一次，只是作為一篇概要，日后，讀者會(huì)在我發(fā)布的公司分析和閱讀感受的文章中，看到更多我的想法，以及更關(guān)鍵的：實(shí)操案例。

01

第一道關(guān)：理解生意

我的這種投資方式，最關(guān)鍵的，就是理解所買入的這個(gè)生意。

在這一道關(guān)中，有三道小關(guān)卡要過。

第一個(gè)：商業(yè)基礎(chǔ)。

投資需要對(duì)基礎(chǔ)的商業(yè)知識(shí)有概念，包括諸如“公司”之類的基本概念，也包含商業(yè)世界中各個(gè)學(xué)科的專業(yè)知識(shí)，比如采購、物流、財(cái)務(wù)、運(yùn)營、人力、投資并購等等。

同時(shí)，由于投資需要逐步培養(yǎng)自己的商業(yè)感覺，所以，對(duì)于當(dāng)下流行的商業(yè)話題和商業(yè)觀點(diǎn)，也是需要進(jìn)行掃盲的。

在這一點(diǎn)上，我當(dāng)年做了兩個(gè)事情。

第一個(gè)事情，我當(dāng)時(shí)想到，MBA體系對(duì)成熟商業(yè)人士的培養(yǎng)，是最為完善的。

但是，我當(dāng)時(shí)的時(shí)間和精力，不允許我去讀一個(gè)MBA，所以，我在網(wǎng)上找到幾家知名的商學(xué)院，下載了他們的課程名單。

然后，在買書的網(wǎng)站上，一門門課程對(duì)照著去找教材，每一門課，選擇1-2本評(píng)價(jià)比較好的教材，然后買回來，規(guī)定好一天多少頁的看。

就這樣，囫圇吞棗地大概看了十幾本書，就對(duì)一些商業(yè)概念、理論有了基本的認(rèn)識(shí)。

接著，為了“跟上商業(yè)的潮流”，至少“聽得懂時(shí)髦的商業(yè)名詞”，我想了個(gè)辦法。

我在網(wǎng)上搜索、選擇了兩本知名的商業(yè)雜志，然后上網(wǎng)，把這兩家雜志過去一年的過刊，以很低的價(jià)格買了回來。

然后，依然是填鴨式的閱讀，由于重點(diǎn)在于“跟上潮流”，所以我對(duì)內(nèi)容沒有細(xì)致地看，而是記下每一個(gè)自己不能馬上說出意義的詞語。

積累了好幾頁這樣的“天書”之后，我再上網(wǎng)一個(gè)個(gè)詞語去查詢，然后把查詢結(jié)果，以我能看得懂的語言，記錄在自己的本子上。

經(jīng)過以上兩遍“洗禮”（雖然手法很笨拙），但是，我自己已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，我基本掌握了“商業(yè)基本語言”，能夠開始在商業(yè)世界里蹣跚前行了。

第二個(gè)：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。

要學(xué)會(huì)投資，商業(yè)知識(shí)是一方面，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)，則是另外一個(gè)非常重要的領(lǐng)域。

由于當(dāng)時(shí)學(xué)習(xí)這個(gè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域的直接目的，是要提升工作中找信息、對(duì)一家公司進(jìn)行業(yè)務(wù)分析的能力，所以，一開始我的重點(diǎn)就是“如何從年報(bào)里，找到有用的信息”。

這個(gè)領(lǐng)域的學(xué)習(xí)，不同于上一個(gè)商業(yè)領(lǐng)域的學(xué)習(xí)，后者是自上而下地規(guī)劃“我要學(xué)哪些”，而這個(gè)領(lǐng)域，則更像是“順藤摸瓜”的過程。

首先，我看的是一些年報(bào)拆解的書籍，從中學(xué)到：年報(bào)里包含哪些內(nèi)容，分別意味著什么。

這一部分，給我以后投資看年報(bào)，打下了很好的基礎(chǔ)。

接著，由于被書中略微提到的各種財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)指標(biāo)所吸引，我開始看一些財(cái)務(wù)報(bào)表分析的書。

這一塊花費(fèi)的時(shí)間是比較多的，因?yàn)椴煌臅v解的重點(diǎn)不同，看了比較多的書，也開始慢慢有一些財(cái)務(wù)分析的感覺了。

再接著，我開始意識(shí)到自己的會(huì)計(jì)知識(shí)不足，因?yàn)樨?cái)務(wù)分析書中，都會(huì)提到不同會(huì)計(jì)政策的效果，于是，后來我又看了一些會(huì)計(jì)學(xué)的教材，主要就是初級(jí)和中級(jí)會(huì)計(jì)。

以上這些書中，都會(huì)提到股票分析的角度、思路等，但是更多是指標(biāo)層面的。

所以，這個(gè)過程，也讓我對(duì)市盈率、ROE、毛利率、周轉(zhuǎn)率等跟股票相關(guān)度高的指標(biāo)，有了基本的認(rèn)識(shí)。

第三個(gè)：競爭優(yōu)勢(shì)。

從這部分開始，我才算開始跨入股票投資的大門。

最初，是從格雷厄姆的一些書開始的，我還清晰地記得，我看《聰明的投資者》時(shí)那種震撼感——如獲至寶，又不敢相信這是真的。

但是，書中的那些案例，又是如此的真實(shí)，作者1943年的很多論斷，在當(dāng)時(shí)的我看來都依然如雷貫耳（現(xiàn)在也一樣）。

從此，一發(fā)不可收拾，買了許多股票相關(guān)的書籍，一本本看，對(duì)我影響最深的就是“經(jīng)濟(jì)護(hù)城河”概念，也就是管理學(xué)上講的“競爭優(yōu)勢(shì)”。

對(duì)于一家企業(yè)競爭優(yōu)勢(shì)的理解，是一個(gè)持續(xù)不斷的過程，一直到今天，我都在不斷加深對(duì)這個(gè)概念的理解。

這個(gè)深化的過程，一方面是看各種各樣的股票書籍，但是更重要的，是不斷地實(shí)踐。

實(shí)踐有兩個(gè)層面。

一個(gè)層面是看年報(bào)。

在看年報(bào)、以及通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析公司的過程中，我不斷地在加深自己對(duì)于競爭優(yōu)勢(shì)的理解。

另一個(gè)層面，是做投資。

在這些年投資經(jīng)歷過程中，由于自己的大部分身家在股市中，公司經(jīng)營的變化，自然深深牽動(dòng)我的神經(jīng)，在這個(gè)過程中，我產(chǎn)生了非常多的反思和頓悟。

到今天，我對(duì)競爭優(yōu)勢(shì)的看法是：

通過數(shù)據(jù)找到競爭優(yōu)勢(shì)，試著去理解，而不是去判斷。

換句話說，如果一家公司，能夠常年取得遠(yuǎn)高于社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)收益率的ROE，那這家公司一定具備某種競爭優(yōu)勢(shì)，這是第一步。

第二步是，努力去理解這種競爭優(yōu)勢(shì)，盡量深刻地去解讀他，去感受他，而不是自欺欺人地嗤之以鼻——“這種公司能有什么競爭優(yōu)勢(shì)?！?/p>

最后一步是，試著去預(yù)估未來這種競爭優(yōu)勢(shì)的可持續(xù)性，但是這種預(yù)估一定要非常地謹(jǐn)慎，因?yàn)樯虡I(yè)世界瞬息萬變，能夠長久保持的競爭優(yōu)勢(shì)，稀少程度超過我們的想象。

02

第二道關(guān)：理解市場

能夠做到理解生意的人，其實(shí)不少的。

普通人只要對(duì)“生意”感興趣，能夠保持好奇心，持續(xù)去理解不同的生意、分析大量的數(shù)據(jù)，就一定能逐步培養(yǎng)起對(duì)于生意的感知。

換句話說，理解生意是可以通過興趣和勤奮來實(shí)現(xiàn)的，是一個(gè)大概率事件。

但是，理解市場就不一樣，因?yàn)檫@個(gè)涉及到人性。

換句話說，理解市場，是一件存在持續(xù)阻力的事情，而這種阻力，來自于永不泯滅的人性，難度可想而知。

好消息是：格雷厄姆已經(jīng)對(duì)于市場進(jìn)行了振聾發(fā)聵的描述，也給出了近乎完美的解決方案。

應(yīng)該說，理解市場這一部分，只要你嚴(yán)格按照格雷厄姆的要求去做了，幾乎是不可能出問題的。

“理解市場”這一關(guān)，可以分為三部分。

第一部分：股東心態(tài)。

要理解市場，甚至利用市場，最關(guān)鍵的，也是最本源的，就是“將心態(tài)調(diào)整為股東心態(tài)”。

股東心態(tài)是：我買入的股票，不是一串代碼，而是一家公司的一部分所有權(quán)。

換句話說，“這是我的公司”。

千萬不要小看這種心態(tài)的改變！

因?yàn)?，一旦你用這種心態(tài)看公司，很多視角都會(huì)發(fā)生改變。

比如說，你開了一家小賣部，你更關(guān)心的是小賣部一年下來能賺多少錢，而不是天天關(guān)注別人出多少價(jià)買這個(gè)小賣部。

這種心態(tài)，會(huì)讓你在面對(duì)市場，也就是股價(jià)的漲跌的時(shí)候，擁有非常好的心理優(yōu)勢(shì)，因?yàn)閮r(jià)格對(duì)你來說，不是主導(dǎo)，而是一種機(jī)會(huì)。

最關(guān)鍵的是，他可以讓你將注意力，放在真正要注意的地方：企業(yè)的經(jīng)營情況。

第二部分：市場先生。

在股東心態(tài)的基礎(chǔ)上，格雷厄姆開創(chuàng)性地提出了“市場先生”的概念，如果說，前者只是一個(gè)虛無的概念，后者就是實(shí)操的心法了。

具體來說，你可以把市場看做是一個(gè)人，他有三個(gè)特點(diǎn)：

第一個(gè)，他每天都會(huì)來找你，想把他手上的股票賣給你，或者把你的股票買走。

第二個(gè)，這個(gè)人有躁狂癥和抑郁癥，時(shí)不時(shí)會(huì)發(fā)病，所以他有時(shí)候給的價(jià)格低的要死，有時(shí)候又高得要命。

第三個(gè)，這個(gè)人從來不消停，他不停地給你報(bào)價(jià)，不管你愿意還是不愿意。

從這個(gè)視角，你就可以有非常明確的一個(gè)思維，那就是：

不能跟著傻子走，而應(yīng)該想法子從他身上，占點(diǎn)便宜。

這個(gè)心法，理論上很有效，實(shí)操中卻很糟糕，因?yàn)槲覀兪侨?，而人天然容易被情緒影響。

這種容易受影響的程度，如果你沒有親身買賣過股票，你就體會(huì)不到那種沖動(dòng)有多強(qiáng)烈、多有欺騙性。

那么，該怎么辦呢？

我有一個(gè)非常管用的辦法，可以肯定地說，如果你愿意用，就100%管用。

辦法就是：不看股價(jià)。

不看股價(jià)怎么交易呢？

我的做法是，一旦研究確定了一家公司的買入價(jià)和賣出價(jià)，就設(shè)置好“股價(jià)提醒”功能，然后，該干嘛干嘛。

這樣，在股價(jià)反復(fù)波動(dòng)過程中，我就不會(huì)受到干擾，而當(dāng)股價(jià)到了預(yù)設(shè)的價(jià)格，我會(huì)收到一條短信的提醒，接下來，就是按照預(yù)訂計(jì)劃操作了。

這種辦法，極大地緩解了“過一會(huì)兒就想看看股價(jià)”的沖動(dòng)，也切斷了自己做出傻事的可能。

第三部分：安全邊際。

這個(gè)也是格雷厄姆提出的概念，這個(gè)概念，有意無意地切到了投資的核心哲學(xué)思想：敬畏和謙卑。

安全邊際，我用八個(gè)字來表述：可虛可實(shí)，虛實(shí)結(jié)合。

最早的安全邊際，格雷厄姆是按照股價(jià)低于凈營運(yùn)資產(chǎn)的程度來定義的。

舉例來說，一家公司的凈資產(chǎn)，扣除債務(wù)后有100萬，市場報(bào)價(jià)60萬，這40萬差價(jià)，就是安全邊際。

安全邊際的效用，就是確保不要出什么幺蛾子，用白話講，“給自己留點(diǎn)余地”。

這個(gè)最傳統(tǒng)視角的安全邊際，是以數(shù)字來衡量的，所以這是“實(shí)”的安全邊際。

“實(shí)”的安全邊際，如今還有另外一層內(nèi)涵，那就是你的買入價(jià)格。

這個(gè)買入價(jià)格，跟前面的“買入價(jià)格遠(yuǎn)低于企業(yè)凈營運(yùn)資產(chǎn)價(jià)值”的視角不太一樣。

這里這個(gè)買入價(jià)格，是指不管什么樣的公司，都不能買貴，否則就是把投資者唯一能把握的優(yōu)勢(shì)——買入價(jià)格——變成了劣勢(shì)。

要記得：你永遠(yuǎn)有選擇的權(quán)力，不要因?yàn)楣蓛r(jià)高漲而買入，耐心等待你設(shè)定好的價(jià)格。

“虛實(shí)結(jié)合”的意思是說，一方面，如上文所說，買入價(jià)格是你可以控制的，是實(shí)打?qū)嵉?，另一方面，如果一家企業(yè)本身的價(jià)值在不斷增長，這也是安全邊際，雖然他是偏“虛”的。

可以謹(jǐn)慎地關(guān)注這句話：成長，才是最好的安全邊際。

因?yàn)?，股價(jià)=市盈率*每股盈利，在市場對(duì)一家公司看法不變的背景下，市盈率不變，推動(dòng)股價(jià)走高的，只能是一家公司的成長。

這也是為何前面說的“競爭優(yōu)勢(shì)”很重要的原因了，因?yàn)椋谝粋€(gè)有市場空間的行業(yè)中，只要一家公司有競爭優(yōu)勢(shì)，成長是自然的結(jié)果。

而我們要做的，就是找到這樣的公司。

03

第三道關(guān)：理解自己

當(dāng)你理解了生意，理解了市場，你已經(jīng)可以在股市中賺錢了，生意的理解越深刻，紀(jì)律遵守得越嚴(yán)格，你就越容易賺到錢、賺多錢。

如果說前面兩部分是具體的“招式”，那么這第三關(guān)“理解自己”，就是投資的“心法”。

這一關(guān)，我跟讀者分享三部分。

第一部分：如何看待未來。

投資是面向未來的，這一點(diǎn)大家都知道，那么，我們?cè)撊绾慰创磥砟兀?/p>

我想和讀者分享的一個(gè)明確觀點(diǎn)是：

對(duì)于大多數(shù)領(lǐng)域來說，未來是不可知的，換句話說，是充滿意外和驚喜（驚嚇）的。

我們生活的世界，很多事情是不符合高斯正態(tài)分布的，有太多不期而至的事情，會(huì)徹底改變我們的計(jì)劃，甚至我們的人生。

讀者可以想想：

你人生中最重要的那些決策和事件，有哪些是真正被你一開始就計(jì)劃好，最后逐步實(shí)現(xiàn)的？

作為提示，你可以想想：你的出生，你初三的班主任是誰，你讀了哪所大學(xué)，學(xué)了什么專業(yè)，讀了什么研究生，到哪里實(shí)習(xí)，到哪里工作，買哪里的房子，跟誰結(jié)婚，孩子什么時(shí)候要，等等。

第二個(gè)我想分享給讀者的觀點(diǎn)是：我們都是普通人，很普通很普通的人。

為什么要說這一點(diǎn)？

因?yàn)?，人都有過度自信的傾向，比如，80%的人認(rèn)為自己的駕駛水平高于平均水平，絕大多數(shù)的人認(rèn)為自己的魅力大于他人，我們永遠(yuǎn)都在過度高估自己。

這種高估和自信，會(huì)減弱我們持續(xù)學(xué)習(xí)提升的動(dòng)力，也讓我們?cè)诿媾R關(guān)鍵決策時(shí)，把自己置于更大的風(fēng)險(xiǎn)中。

我想告訴讀者：

不管你在生活中有多自信，在投資時(shí)，需要放低姿態(tài)，經(jīng)常告訴自己：

我只是個(gè)普通人，要想賺錢，我需要加倍努力。

第二部分：我們的立身之本是什么。

市場中的流派很多，比如技術(shù)分析、趨勢(shì)投資、價(jià)值投資等等，每一種流派，又都有自己在某些具體議題上的見解（例如集中還是分散投資），這就分出了更多的子流派。

在任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)，都會(huì)有些人跳出來，說“你看我的方法最近賺這么多，我的方法不錯(cuò)吧”。

這些會(huì)讓我們不斷地覺得：別人的方法比我好。

除了他人的影響，市場的變化，就更難以捉摸，大漲和大跌，慢牛和慢熊都會(huì)出現(xiàn)。

在這樣紛紛擾擾的世界中，要想賺錢，你就要有自己篤信的方法，要有“為市場立法”的霸氣。

如果你能夠做到持續(xù)地分析公司、閱讀書籍、獨(dú)立思考，你就一定能形成一套邏輯自洽的體系，這是屬于你自己的體系。

然后，繼續(xù)分析、閱讀、思考，更重要的是，在市場中不斷檢驗(yàn)?zāi)愕捏w系，修正有問題的部分，堅(jiān)持你認(rèn)為正確的部分。

這一套體系，才是你“行走于投資江湖”的“獨(dú)門武功”，沒有這一套體系，你的投資生涯將充滿危險(xiǎn)。

第三部分：不忘初心。

我想跟讀者講三個(gè)點(diǎn)。

第一個(gè)點(diǎn)，要理性客觀。

市場就是一個(gè)群體，而群體性思維是容易走極端的，你稍微一個(gè)不留神，就會(huì)被滾滾大潮給卷走。

我也是一樣，自己持有的公司，一旦有新聞出來，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)輿論一邊倒的局面，自己的心智會(huì)受到劇烈的沖擊。

這時(shí)候要做的，是迅速把自己拉回來，做到理性、客觀。

我自己的做法，是對(duì)每一筆投資做筆記，這也是我一篇篇分析文章的來源，出現(xiàn)心智動(dòng)搖時(shí)，回頭看看自己寫的一列文章，就能穩(wěn)住心神。

第二個(gè)點(diǎn)，要勤奮專注。

經(jīng)常有讀者問我“你是不是工作不忙，為什么可以有時(shí)間分析公司？”

我的本職工作是管理咨詢顧問，這個(gè)行業(yè)是出了名的忙和累，加班如吃飯喝水般正常，到凌晨也是常有的事。

但是，時(shí)間管理是很重要的，比如你看到的這篇文章，是我分了三次寫完的，第一次是周末的下午，另外兩次是在上下班的車上。

你看看上下班的車上，有多少人在看手機(jī)，在看書的，有幾個(gè)？

要把投資做好，多分析公司是一個(gè)很好的途徑，看的公司多了，橫向?qū)Ρ榷嗔耍芏鄸|西會(huì)越來越順，越來越有感觸，自然投資成功的概率，也會(huì)越來越高。

第三個(gè)點(diǎn)，找到屬于自己的意義。

所有的這一切，都是因?yàn)闊釔邸?/p>

如果你對(duì)于弄清楚商業(yè)世界，沒有那么著迷，那你就不可能做到上面我所說的一切。