報告導(dǎo)讀

雞蛋已從前期震蕩運行的走勢中離開，破位后出現(xiàn)了明顯的下行走勢。參照蛋雞市場和盤面歷史規(guī)律，預(yù)計11-12月份基本保持盈利狀態(tài)，和2016進行歷史對比，雞蛋盤面仍有一定的下行空間，短期空單仍可繼續(xù)持有。預(yù)計本月將是下半年內(nèi)蛋價的最低點，而12月則因元旦、春節(jié)提振蛋價有一定的恢復(fù)，但提升空間預(yù)計比中秋節(jié)提振要小。

投資要點

雞蛋

雞蛋偏弱運行，01合約前期空單持有。

1.雞蛋

1.1.價差分析

本周1-5價差略有縮窄，1月合約仍強于5月合約，自十月中旬以來價差有縮窄趨勢。截止11月19日，5月合約低于1月合約73個點。

雞蛋注冊倉單量在全部品種中偏少。11月19日，雞蛋有11張注冊倉單。

1.2.基差分析

1月合約在全部月份中表現(xiàn)較強，因此強于主產(chǎn)區(qū)、大部分主銷區(qū)的現(xiàn)貨價格。本周蛋價小幅下調(diào)，期貨端震蕩偏弱運行，基差震蕩。截至11月19日，1月合約強于濟南現(xiàn)貨價格556點。

雞蛋持倉量迅速回升。

1.3.現(xiàn)貨價格

本周雞蛋現(xiàn)價較上周略跌。

截止10月19日，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為3.13元/斤，較上周跌0.13元/斤。主銷區(qū)蛋價走勢近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價為3.53元/斤，較上周跌0.09元/斤。短期雞蛋現(xiàn)價下行帶來了近期的偏弱走勢。

南方銷區(qū)價格走好，到貨正常走貨加快；產(chǎn)區(qū)價格微漲，到貨正常走貨加快。淘汰雞價格有穩(wěn)有漲，淘汰量正常。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

產(chǎn)能：今年存欄為歷史上最高水平，產(chǎn)能明顯過剩。季節(jié)性影響：下半年有大型節(jié)日更加密集，也有秋季開學(xué)等因素。通常8月份以后會進入鮮蛋消費需求的旺季。其它影響因素：非洲豬瘟疫情猶在，豬價仍遠高于正常年份，有一定支撐。但生豬產(chǎn)能快速恢復(fù)，豬價下行幅度較快，對蛋價的支撐作用會趨于減弱。國內(nèi)新冠肺炎疫情已得到有效控制。但國內(nèi)疫情防控嚴密且常態(tài)化，會影響鮮蛋的成本和消費。飼料成本上看，四季度玉米和大豆價格不僅維持高位，甚至還繼續(xù)上漲，加劇了蛋雞飼養(yǎng)成本。

本年度產(chǎn)能強于2016年，根據(jù)歷史走勢推斷預(yù)計仍有少量下行空間。由于產(chǎn)能仍強且沒有明顯的下行態(tài)勢，短期仍可以考慮空單繼續(xù)持有。而隨著時間的推移，進入元旦和春節(jié)影響范圍內(nèi)，節(jié)日和季節(jié)性提振的可能性加大，預(yù)計走勢會強于10月、11月，但回調(diào)走勢會弱于中秋節(jié)的那次行情。

（浙商期貨 潛龍項目組）