數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，上海地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼價格較前一周上漲130元至4260元/噸，漲幅約3%；螺紋鋼期貨主力合約價格上漲59元至3911元/噸，漲幅約2%，基差擴(kuò)大。上周螺紋鋼表觀消費(fèi)量如期下滑，為431.65萬噸，而主力合約卻屢創(chuàng)新高，11月20日收盤報3977元/噸，并且于當(dāng)日夜盤沖破4000元/噸大關(guān)，錄得今年最高的4005元/噸。但周一開盤主力合約減倉約13萬手，流出資金約18.03億元，價格急跌，最終收盤報3911元/噸。

供應(yīng)端，上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降1%至359.98萬噸，同比增加0.8%，據(jù)了解產(chǎn)量下降應(yīng)為環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致。開工率方面，截至11月20日，全國163家鋼廠高爐開工率為67.27%，環(huán)比微降。但是隨著部分地區(qū)解除重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)，預(yù)計下周高爐開工率和產(chǎn)能利用率將有所回升。利潤方面，隨著成材價格持續(xù)上漲，華東長流程螺紋鋼即期利潤5日均值約500元/噸，環(huán)比上漲22元；華北調(diào)坯軋鋼廠即期利潤5日均值約120元/噸，環(huán)比上漲28元；華東短流程平電即期利潤5日均值約220元/噸，環(huán)比上漲133元。從品種間價差看，上海盤螺與螺紋價差和線材與螺紋價差在上周并未繼續(xù)擴(kuò)大，并且從最新公布的11月下旬建材訂貨計劃量看，螺紋鋼排產(chǎn)的折扣量較上一期明顯縮小。因此，預(yù)計下周螺紋鋼產(chǎn)量將增加。

需求端，上周螺紋鋼表觀消費(fèi)量環(huán)比下降7.1%至431.65萬噸，同比增加8.1%。受北方雨雪天氣影響，上周全國建材成交量5日均值為22.72萬噸，環(huán)比增加0.7%，成交情況一般。自下半年464.78萬噸的需求峰值出現(xiàn)后，市場對未來已經(jīng)存在需求下降預(yù)期，而且上周430萬噸以上的表觀消費(fèi)量也比過去四年都要高。因此，客觀上看，上周的表觀消費(fèi)量并不差，預(yù)計在11月底之前，需求韌性猶在。

庫存端，上周螺紋鋼總庫存環(huán)比下降9%至792.66萬噸，前一周降幅為11.3%，去年同期降幅為3.5%。具體來看，廠庫環(huán)比下降5.7%，社會庫存環(huán)比下降10.6%，廠庫降速較前一周大幅收縮，但社會庫存降速基本維持在同一降幅水平，顯示出下游剛性需求較好。因此，在當(dāng)前庫存水平下，即使未來降庫速度略微放緩，到年底前總庫存也能降到市場預(yù)期之下，市場情緒并不悲觀。

圖為螺紋鋼價格與基差走勢

綜上所述，螺紋鋼現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，與主力合約的基差達(dá)340以上，盤面或通過上漲修復(fù)基差。在環(huán)保限產(chǎn)逐漸放松和螺紋鋼高利潤的共同作用下，預(yù)計螺紋鋼產(chǎn)量將有所回升。另外，隨著北方天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，重點(diǎn)項目的施工進(jìn)度將受到一定影響，北方地區(qū)缺失的需求能否由南方地區(qū)彌補(bǔ)還有待驗證。近期，螺紋鋼價格上漲速度過快，市場恐高情緒逐漸加重，周一的急跌有助于釋放風(fēng)險。但整體上，在需求沒有出現(xiàn)大幅下滑的情況下，螺紋鋼價格仍將振蕩上行。