蘋果期貨自10月初的一波沖高行情后，便逐步走弱，2101合約從8412元/噸一度跌至6303元/噸，兩個多月的跌幅超過25%。

收購價高開低走

蘋果具有一季收購、全年銷售的特性，故本輪行情的邏輯要追溯到9—10月收購時期。9月下旬，陜西率先開始收購。貿(mào)易商認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化不大，蘋果減產(chǎn)幅度也不大，開秤價可能與去年相當(dāng)。當(dāng)時的收購價也確實符合預(yù)期。但是，隨著收購的進(jìn)行，陜西部分地區(qū)減產(chǎn)嚴(yán)重，收購價逐步走高至3.2元/斤。部分貿(mào)易商由于去年虧損以及目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境等原因，認(rèn)為3.2元/斤的收購價風(fēng)險過大，而果農(nóng)看到價格不斷上漲，不愿再低價出售，最終導(dǎo)致兩個結(jié)果：一是陜西果農(nóng)入庫比例高于往年，二是不少貿(mào)易商到山東進(jìn)行收購。

由于陜西收購價走高以及貿(mào)易商到山東進(jìn)行收購，山東蘋果一開秤，價格便迅速漲至3.2元/斤，再加上今年山東蘋果個小、果銹多，使得該地區(qū)蘋果價格居高不下，最終導(dǎo)致貿(mào)易商不愿采購、果農(nóng)入庫量增加現(xiàn)象。

10月底到11月，隨著蘋果入庫的完成，庫存逐漸明朗。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，全國蘋果入庫量超過1100萬噸，再創(chuàng)新高，同比小幅增加，但消費始終不佳，蘋果價格不斷回落，果農(nóng)統(tǒng)貨跌至2.2元/斤，一二級貨跌至3元/斤。蘋果期貨價格也由于庫存壓力而走弱。

11月中下旬到12月上旬，由于入庫量龐大，產(chǎn)區(qū)紛紛開始降價促銷，尤其是西北部分產(chǎn)區(qū)。即便如此，出貨速度依舊緩慢。山東成交總體清淡，貿(mào)易商采購量偏小，其對圣誕、元旦的備貨積極性不高。陜西成交量也偏小，部分地區(qū)成交價下滑對整體出庫的幫助并不大。

市場份額被擠占

開始收購以來，蘋果走貨始終不暢，消費較為疲軟。河南市場上，前期低價入庫的蘋果，隨著上游的漲價而暫緩出售，以至于庫存始終充足。華南市場上，洛川今年發(fā)往華南的數(shù)量大幅縮減，上海、北京等市場也走不動貨。同時，柑橘和其他一些南方水果今年相對豐產(chǎn)，且收購成本較低，沖擊了蘋果的部分市場份額。另外，今年蘋果消費還有一個特點，就是電商和社區(qū)團(tuán)購等消費方式興起，低端果流通量大幅增加，擠占了商超類銷售途徑，導(dǎo)致蘋果傳統(tǒng)市場消費乏力。

總的來說，蘋果2101合約已經(jīng)跌至6500元/噸附近，接近倉單成本，2105合約也來到6600元/噸，在成本支撐下，短期跌勢放緩。但長期來看，庫存的消化依舊是擺在貿(mào)易商和果農(nóng)面前的一大難題，尤其在南方水果豐產(chǎn)和低價的沖擊下，蘋果競爭力更加不足。春節(jié)之前，下游消費不佳，而果農(nóng)對價格期望較高，產(chǎn)區(qū)去庫不容樂觀，2105合約可能緊隨2101合約，運行于6300—6500元/噸的區(qū)間內(nèi)。之后，產(chǎn)區(qū)開始大幅降價促銷，去庫速度加快，期貨價格也將階段性反彈，但由于整體庫存消化能力有限，2105合約的最終目標(biāo)或在6000元/噸。