后市預(yù)計(jì)在14000—15000元/噸徘徊

隨著前期利多因素的消化，原料進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)預(yù)期增強(qiáng)、海外疫情加重誘發(fā)國(guó)內(nèi)輪胎出口放緩，以及交易所滬膠倉(cāng)單快速增加，對(duì)盤面構(gòu)成壓制。多重利空共振，令近期滬膠期貨2105合約弱勢(shì)下行，在下探至14200元/噸一線后才止跌企穩(wěn)。由于國(guó)內(nèi)新車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏樂(lè)觀，多頭重振士氣，預(yù)計(jì)后市膠價(jià)轉(zhuǎn)為區(qū)間振蕩。

產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)預(yù)期仍存

疫情暴發(fā)疊加產(chǎn)區(qū)雨水較多，割膠作業(yè)受阻，膠水產(chǎn)量減少。據(jù)國(guó)際三方橡膠理事會(huì)（ITRC）預(yù)估，泰國(guó)、印度尼西亞和馬來(lái)西亞三國(guó)2020年天然橡膠產(chǎn)量較2019年的879萬(wàn)噸減少85.9萬(wàn)噸，且產(chǎn)量下降過(guò)程將持續(xù)到2021年一季度。此外，天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)的最新報(bào)告顯示，2020年1—10月，ANRPC成員國(guó)天然橡膠合計(jì)產(chǎn)量為878.25萬(wàn)噸，較2019年同期下降8.25%。其中，泰國(guó)累計(jì)減產(chǎn)2.04%，印度尼西亞減產(chǎn)13.18%，馬來(lái)西亞減產(chǎn)11.54%，越南減產(chǎn)5.06%，印度減產(chǎn)3.31%。與此同時(shí)，我國(guó)天然橡膠累計(jì)產(chǎn)量為54.26萬(wàn)噸，較2019年同期下降16.82%。從產(chǎn)量和同比數(shù)據(jù)看，目前減產(chǎn)勢(shì)頭尚未終結(jié)。眼下，我國(guó)云南和海南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入季節(jié)性停割期，這意味著后期國(guó)內(nèi)全乳膠供應(yīng)更加緊張。

進(jìn)口關(guān)稅大概率下調(diào)

臨近年底，RCEP簽署或加快我國(guó)調(diào)降2021年天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅。當(dāng)前，我國(guó)天然橡膠對(duì)外依存度超過(guò)80%，而天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅施行20%從價(jià)稅或1500元/噸從量稅（二者從低計(jì)征）的征稅標(biāo)準(zhǔn)。近年來(lái)，取消天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅，并給予國(guó)內(nèi)膠農(nóng)適當(dāng)補(bǔ)貼的呼聲越來(lái)越高。高關(guān)稅在一定程度上制約了國(guó)內(nèi)橡膠輪胎產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。RCEP簽署后，我國(guó)從東南亞進(jìn)口天然橡膠的關(guān)稅有望逐年調(diào)降并真正實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅，這對(duì)膠價(jià)勢(shì)必形成利空。預(yù)計(jì)2021年國(guó)內(nèi)天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅大概率順勢(shì)下調(diào)。

外部疫情削弱輪胎出口

雖然歐美國(guó)家疫苗研制進(jìn)程加快并開(kāi)始陸續(xù)接種，但接種普及并控制疫情擴(kuò)散需要時(shí)間?？梢哉f(shuō)，今年年底至2021年一季度，疫情仍將沖擊輪胎和車企的開(kāi)工，導(dǎo)致我國(guó)輪胎對(duì)外出口放緩，進(jìn)而打擊國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)開(kāi)工積極性，最終削弱原料天然橡膠需求。

車市需求好于預(yù)期

受益于11月宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求穩(wěn)中向好。據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2020年11月，汽車產(chǎn)銷延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，產(chǎn)銷量均創(chuàng)年內(nèi)新高，分別達(dá)到284.7萬(wàn)輛和277萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)11.6%和7.6%，同比增長(zhǎng)9.7%和12.6%。此外，1—11月，汽車產(chǎn)銷2237.2萬(wàn)輛和2247萬(wàn)輛，同比下降3.0%和2.9%，降幅與1—10月相比，分別收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)和1.8個(gè)百分點(diǎn)。12月，多數(shù)促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策就要到期，加上年底會(huì)為沖量而開(kāi)展?fàn)I銷，當(dāng)月銷量環(huán)比勢(shì)必上升，但同比將有所下降。短期消費(fèi)數(shù)據(jù)偏樂(lè)觀，限制了膠價(jià)回調(diào)空間。

整體來(lái)看，目前膠市多空分歧加大，在調(diào)降關(guān)稅的利空預(yù)期未兌現(xiàn)以及外部輪胎需求減弱的背景下，膠價(jià)短期面臨回調(diào)壓力，但缺乏深度下探的空間，預(yù)計(jì)后市滬膠2105合約繼續(xù)在14000—15000元/噸的區(qū)間內(nèi)整理。