市場人士認為，中長期來看，未來經(jīng)濟逐漸復蘇基本成為共識，預計2021年在“弱美元+低利率”的環(huán)境下，金銀突破前高進一步上漲是大概率事件。

上周以來，金銀價格一路反彈。本周一，國際金價一度站回1900美元/盎司關口，白銀價格也一度沖至27美元/盎司水平。周一滬金期貨價格時隔一個月也再度沖上400元/克，滬銀最高錄得5805元/千克，刷新三個月高點。

面對近幾日金銀市場的反彈，方正中期期貨外匯、貴金屬分析師史家亮告訴期貨日報記者，究其原因在于以下三點：首先，海外新冠疫情再度惡化，英國出現(xiàn)新冠病毒新毒株，其傳染性比普通的新冠病毒高70%，倫敦緊急封城，且多國宣布禁止英國航班入境，導致市場恐慌情緒蔓延；其次，美國國會已就9000億美元新冠紓困法案達成協(xié)議，為政府提供資金并提供長期的新冠救助，抗疫紓困救助計劃的通過與實施，將會繼續(xù)釋放流動性，通脹預期推升金銀；最后，英國脫歐談判再度陷入困境，地緣政治風險仍存。整體來看，市場避險情緒和抗通脹需求推升金銀大幅上漲。

銀河期貨貴金屬分析師萬一菁告訴記者，上周以來，一方面美聯(lián)儲12月議息會議繼續(xù)釋放寬松信號，表明全球貨幣寬松短期難以退出；另一方面，美國國會已就9000億美元新冠紓困法案達成協(xié)議，通脹回升預期高漲，進一步推動了金銀反彈。

具體來看，美聯(lián)儲12月會議“靴子落地”，除了維持政策利率和資產(chǎn)購買計劃速度不變以外，美聯(lián)儲在本次會議中就資產(chǎn)購買計劃提供額外指引，并上調(diào)美國經(jīng)濟預測，整體基本維持寬松立場，使得金銀價格得到進一步的支撐。

“同時，由于當下美國民主黨和共和黨針對新一輪財政刺激的談判有了明顯進展，上一輪補助即將到期疊加美國疫情仍處于加重階段，財政刺激推出的迫切性也有所增加，因此市場苦等的財政刺激有望在年內(nèi)落地，通脹預期回升推動黃金白銀上漲?！睎|證衍生品研究院貴金屬、外匯分析師徐穎解釋道。

此外，在本次反彈中可以看到，白銀價格漲幅明顯高于黃金。對此，史家亮認為原因主要在于以下幾點：第一，從金銀投機性來看，白銀比黃金投機性更強；第二，白銀的市場規(guī)模和流動性小于黃金，其波動幅度亦大于黃金；第三，金銀比價處于較高的位置，黃金白銀的估值有偏離；第四，白銀有獨特的工業(yè)屬性，會受宏觀經(jīng)濟因素和供應需求因素的較大影響。

他表示，在以上因素的影響下，當貴金屬處于上漲行情時，白銀漲幅要大于黃金，處于下跌行情時，白銀跌幅亦大于黃金。近期在避險和通脹預期的綜合影響下，情緒的變化最為顯著，疊加投機屬性，使得白銀漲幅超過黃金。

徐穎也表示，由于白銀價格的彈性本身就大于黃金，因而在貴金屬整體確定了上漲趨勢后，白銀漲幅更大。此外，對于經(jīng)濟復蘇的預期和通脹預期的上行，也帶動了工業(yè)品集體上漲，近幾日原油、有色金屬、黑色金屬均有明顯漲幅，白銀的工業(yè)屬性顯現(xiàn)。在通脹尤其是PPI回升階段，白銀的表現(xiàn)好于黃金，金銀比價出現(xiàn)回落。

“目前雖然疫情依然尚未得到控制，但疫苗推廣已經(jīng)開始提上日程，疫情得到控制之后，美國經(jīng)濟持續(xù)修復的預期回升，美聯(lián)儲持續(xù)寬松的表態(tài)，均提升了未來的通脹預期?！比f一菁認為，未來支撐貴金屬持續(xù)上漲的主要動力是通脹預期抬升，而這也是白銀走勢強于黃金的根本原因。此外，近期黑色以及有色金屬價格不斷攀升也受到通脹預期的強烈影響。

展望后市，徐穎認為，中長期來看，未來經(jīng)濟逐漸復蘇基本成為共識，預計2021年是緩慢復蘇的節(jié)奏，前期寬松的財政和貨幣政策很難快速退出，將維持寬松的環(huán)境，這就給金銀形成了一個有利的“弱美元+低利率”的環(huán)境，金銀突破前高進一步上漲是大概率事件。

她表示，短期歐美冬季疫情加重對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響估計要到一季度才能完全體現(xiàn)，寬松的政策和實體經(jīng)濟的通縮壓力是影響金銀走勢的兩股力量。中長期則是通脹壓力，而美聯(lián)儲貨幣政策是否有收緊的轉(zhuǎn)向是潛在的風險點，預計美聯(lián)儲對通脹的容忍度較高，實際利率延續(xù)深度負值，對金銀價格展望樂觀。

萬一菁也認為，中長期看，若疫情得到修復且寬松預期與目前市場判斷一致的話，金銀的價格依然存在繼續(xù)上漲的動力。但需要注意的是，美聯(lián)儲寬松政策以及美國刺激政策是否會因經(jīng)濟修復好于預期而發(fā)生改變，這將是金銀中長線上漲的最終轉(zhuǎn)折點。

短期來看，史家亮認為，金銀階段性目標位都已經(jīng)到達，現(xiàn)階段以浮動止盈以及等待新的機會為主?！澳壳包S金還有再次上漲的空間，至少歐洲疫情擴散不是利空，白銀可能要考慮情緒和避險兩個維度徘徊，不過整體跟隨黃金上漲再度發(fā)力是較大概率事件。”他建議，黃金核心思路是逢低買入，持有到2月春節(jié)前后的春季行情，短線1915—1920美元/盎司的壓力位成為春季高點的可能性不大。而外盤白銀雖然位置偏高，但內(nèi)盤做多動能較強，因而主動做空風險較大。操作策略方面，白銀觀望等候更好的入場時機；黃金逢低買入，短線2102合約上方目標位為402—405元/克；2月前目標位為410—420元/克。

長期來看，他認為美國超寬松貨幣政策將會持續(xù)，全球通脹壓力逐步上升，在超低利率保持不變的情況下，實際利率將會繼續(xù)下降，美元指數(shù)振蕩走弱趨勢不變，跌破88關口后將會進一步下行，避險和抗通脹屬性的黃金仍有上漲空間，短期出現(xiàn)回落不改變整體趨勢。他認為，2021年黃金將會不斷刷新歷史新高。