12月以來，兩融余額增長已超250億元，兩融規(guī)模處于高位，繼續(xù)大規(guī)模攀升不易，A股市場波動料將平穩(wěn)。

本周股指在國內(nèi)政策和外部環(huán)境的共同影響下漲跌互現(xiàn)。周一，市場受周末政策利好消息的刺激，形成持續(xù)的振蕩攀升格局；周二，海外病毒變異的消息對市場行情產(chǎn)生較大的情緒影響；周三，受證監(jiān)會“促進居民儲備向投資轉(zhuǎn)化，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金”消息提振，市場有所回暖。周四、周五因平安夜和圣誕節(jié)影響，外盤面臨休市，市場波動較為平穩(wěn)。

短期來看，一方面市場受到海外環(huán)境的不確定性影響，另一方面，每當股指逼近年內(nèi)高位便紛紛回落，市場做多動能不足，疊加圣誕、元旦假期來臨，市場交投或維持清淡，短期內(nèi)大概率以振蕩為主。中期來看，經(jīng)濟復(fù)蘇的態(tài)勢仍在，中央經(jīng)濟工作會議對于政策面的定調(diào)也相對積極，資金流動性較為“友好”，中期對A股形成支撐。操作上，IF、IH、IC三大主力連續(xù)合約的參考區(qū)間分別為4850—5100、3400—3590、6150—6500，目前在中軌附近運行，多空方向不明，觀望為宜，下沿附近做多安全邊際較高。

從基本面來看，11月社會消費品零售、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，當前經(jīng)濟復(fù)蘇的態(tài)勢仍然存在。12月19日，一年一度的中央經(jīng)濟工作會議給出了明確的政策信號，“宏觀政策要保持連續(xù)性，不急轉(zhuǎn)彎”，表明短期貨幣政策不會改變，流動性預(yù)期將出現(xiàn)邊際改善，帶動周一股債出現(xiàn)同漲現(xiàn)象。在經(jīng)濟基本面加速復(fù)蘇以及流動性合理充裕的背景下，市場向好趨勢的邏輯并未發(fā)生改變。

繼周一放量大漲后，周二股指再度陷入調(diào)整，吞沒周一上漲幅度，滬指失守3400點整數(shù)關(guān)口，主要原因在于英國新冠肺炎變種毒株快速傳播對市場情緒產(chǎn)生較大影響。英國政府證實，一種變異的新冠病毒正在倫敦和英格蘭東南部地區(qū)迅速蔓延，它的傳播速度比原先發(fā)現(xiàn)的新冠病毒要快70%。由于對變異病毒傳播的擔憂，多國相繼宣布關(guān)閉邊境、停飛往返英國航班等措施，應(yīng)對新冠病毒新變種。受此影響，全球避險情緒驟然升溫，金融市場風險偏好明顯回落，全球股指和商品都出現(xiàn)了較為明顯的下跌，歐洲和A股市場先后出現(xiàn)大幅波動。

12月22日，證監(jiān)會黨委召開專題會議，“繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益類公募基金”再次被重點提及，還重點強調(diào)資本市場投資端建設(shè)，促進居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化等。受此消息提振，周三A股市場早盤再度回暖。最新數(shù)據(jù)顯示，公募基金管理總規(guī)模已經(jīng)達到18.75萬億元，刷新歷史新高。其中，今年新增的4萬億元規(guī)模中，權(quán)益類基金規(guī)模激增2.7萬億元，在公募基金新增規(guī)模中占比67.6%，成為公募市場最重要的“生力軍”。

從資金流動性來看，12月北向資金買入A股較為堅決，當月累計凈流入436.58億元，由于24日與25日是平安夜和圣誕節(jié)，滬深港通均休市，本周3個交易日凈流入86.14億元，連續(xù)第7周實現(xiàn)凈流入。此外，兩融余額繼續(xù)振蕩攀升，截至12月22日，A股融資融券余額為16018.4億元，創(chuàng)2015年7月8日以來的5年多新高。其中，12月以來，兩融余額增長已超250億元，不過環(huán)比增長規(guī)模較11月要小，兩融規(guī)模處于高位，繼續(xù)大規(guī)模攀升不易，A股市場波動料將平穩(wěn)。

綜上，雖然沒有明顯利空，但短期海外市場的波動以及上行動力的不足仍會對A股形成制約。此外，近期指數(shù)集體上行形成大量短期獲利盤，疊加成交量并未有效釋放，動能不濟是行情發(fā)展緩慢的主要因素。中期來看，由于宏觀經(jīng)濟前景、企業(yè)利潤、流動性等因素向好，隨著基本面預(yù)期逐步改善確定性進一步增強，繼續(xù)維持指數(shù)振蕩向上的走勢判斷。