從基本面看，鐵礦石供應偏緊格局短期內難以改變。鑒于前期盤面價格上漲過快，市場情緒過激，后市鐵礦石上漲速度或放緩。

圖為鐵礦石港口庫存走勢

近期，有消息稱英國新冠病毒出現(xiàn)變異，傳染力增強，傳播速度加快，引發(fā)市場擔憂，外盤原油等資產價格應聲下挫，市場避險情緒加重，國內大宗商品市場也出現(xiàn)了一定程度的降溫。而鐵礦石對此反映有限，盤面運行仍然較為強勢，價格在短暫下跌后出現(xiàn)反彈，整體不改前期上行趨勢。

宏觀經濟穩(wěn)中向好

今年盡管國內經濟受到新冠疫情的沖擊，但由于政府對于疫情管控得力，伴隨著多項貨幣和財政政策的支撐，國內經濟穩(wěn)步復蘇。目前國內經濟增長好于預期，供需關系逐步改善，市場活力逐步增強。多項經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)反映出當前經濟呈現(xiàn)順周期特征，經濟總量穩(wěn)步恢復，消費、投資、出口等經濟指標全面向好。我國一季度GDP同比負增長6.8%，二、三季度分別增至3.2%和4.9%，前三季度經濟增速由負轉正，經濟增長穩(wěn)中向好。12月18日中央經濟工作會議上傳遞多重向好信號，會議指出明年宏觀政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，預計2021年國內經濟將繼續(xù)保持良好復蘇勢頭，為粗鋼消費增長提供良好環(huán)境。

粗鋼產能小幅增長

產能結構轉換，粗鋼產量穩(wěn)步增長，原料需求旺盛。供給側改革以來，鋼材低端產能得到有效去化，鋼材生產結構得到明顯改善。供給側改革也給鋼鐵行業(yè)帶來紅利效應，鋼材價格穩(wěn)步上升，煉鋼利潤不斷提升，企業(yè)通過產能置換以及鋼鐵新工藝新技術的更新?lián)Q代等，使鋼材產能自2016年達到低點后得以穩(wěn)步恢復。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2019年年底，全國新建煉鋼產能2.76億噸，鋼材產量逐年提升。2018年鋼材產量為11億噸，2019年鋼材產量突破12億大關，2020年鋼材產量同比增加，粗略預估能達到13億噸。

鋼材產量所帶來的壓力不容小覷，如果產量繼續(xù)大幅增長，行業(yè)健康運行態(tài)勢將被打破。因此行業(yè)新增產能和產能置換項目，將在嚴格的政策管控之下完成，產能增加幅度受限。但是隨著生產效率和高爐利用系數(shù)的提升，在鋼材利潤刺激之下，高爐產量仍然有增長空間，轉爐通過添加廢鋼也能提高產量。所以對于2021年來說，預計鋼材產量仍有一定的增加空間，但在國家政策的管控之下，增加幅度不會特別大。

鋼廠補庫帶來強支撐

主流發(fā)貨量整體減少影響鐵礦石供應。新口徑澳洲、巴西鐵礦發(fā)運總量為2271.8萬噸，環(huán)比減少110.8萬噸。澳洲方面，受颶風天氣影響，發(fā)運量環(huán)比下降166.1萬噸至1568.9萬噸；巴西由于泊位檢修減少的原因，發(fā)運量環(huán)比增加55.3萬噸至702.9萬噸，高于今年周均59萬噸。后續(xù)澳洲泊位檢修有所減少且天氣轉好，預計發(fā)運量將有所回升，而巴西港口泊位檢修計劃有所增多，預計發(fā)運量將小幅回落。

港口庫存止跌回升，鋼廠補庫持續(xù)。據(jù)統(tǒng)計，上周港口總庫存增加201萬噸，日均疏港量下降8.99萬噸。由于唐山兩港封港影響，日均疏港量繼續(xù)下降。本周港口卸貨效率有所好轉，但港口到船增量較多，超過港口當前卸貨能力，在高到港壓力下，港口船舶數(shù)繼續(xù)大幅增加。

綜上所述，在主流發(fā)貨收縮、鋼廠需求較強的背景下，鐵礦石供應偏緊格局短期內難以改變。鑒于前期盤面價格上漲過快，市場情緒過激，鐵礦石價格的上漲速度將減緩，但整體高位運行格局不變。