蛋雞存欄量大幅下降

進(jìn)入12月以來，雞蛋現(xiàn)貨和期貨價(jià)格漲勢迅猛，截至12月28日，JD2101合約最高價(jià)已觸及4332元/500千克，接近年內(nèi)高點(diǎn)。僅僅在一個(gè)月前的11月27日，JD2101還創(chuàng)造年內(nèi)最低價(jià)3628元/500千克。在一個(gè)月的時(shí)間里，該合約完成了熊市到牛市的蛻變，同時(shí)，雞蛋期貨遠(yuǎn)期合約創(chuàng)出了年內(nèi)新高，雞蛋市場牛市已提前到來。雞蛋市場后期該如何演繹這種牛市，投資者該如何把握節(jié)奏呢，筆者從產(chǎn)鏈角度來進(jìn)行深度分析。

需求量大是近期蛋價(jià)上漲的透因

11月下旬以來，產(chǎn)區(qū)多地養(yǎng)殖戶反映蛋商要貨量很大，連往年要貨不多的電商也加入采購雞蛋的行列。目前，時(shí)近年底，春節(jié)前的消費(fèi)旺季逐漸開啟，新型消費(fèi)平臺(tái)的加入助漲了消費(fèi)的熱情。另外，近一個(gè)月來，日本和韓國多地暴發(fā)禽流感疫情，且呈頻發(fā)狀態(tài)，這引發(fā)了國內(nèi)市場的擔(dān)憂，12月中旬，山東省突發(fā)重大動(dòng)物疫情應(yīng)急演練在青島舉行，未雨綢繆是我們最大限度地降低禽流感疫情可能帶來損失的最好方式。雞蛋需求方為避免在春節(jié)前消費(fèi)高峰時(shí)期可能出現(xiàn)禽流感疫情而提前加大了采購量。兩個(gè)因素共振加劇了短期內(nèi)雞蛋的供給緊張程度，推動(dòng)蛋價(jià)快速上漲。

淘汰雞需求逐漸走旺

從有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)字看，2020年4月到12月中旬這段時(shí)間，主產(chǎn)區(qū)主要養(yǎng)殖企業(yè)淘汰雞周度出欄量維持在1322萬—2620萬只，截至12月18日當(dāng)周，養(yǎng)殖企業(yè)淘汰雞周度出欄量是2276萬只，處于波動(dòng)區(qū)間的上段部位。預(yù)計(jì)在2021年1月末之前，產(chǎn)區(qū)淘汰雞出欄量很可能出現(xiàn)較大升幅。

從雞肉的食用品味角度講，淘汰雞的食用口感要好于肉雞，因?yàn)槿怆u從雞苗出殼到出欄僅僅只有50天左右的時(shí)間，而淘汰雞的平均日齡則有500天左右。白羽肉雞價(jià)格的上漲反映了市場對(duì)雞肉消費(fèi)量的增加，隨著春節(jié)消費(fèi)旺季的臨近，這種增加的趨勢還會(huì)進(jìn)一步提升，而淘汰雞對(duì)肉雞價(jià)格的優(yōu)勢，必將強(qiáng)化市場對(duì)淘汰雞的需求。

存欄量持續(xù)下降是蛋價(jià)走牛的基礎(chǔ)

從有關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，國內(nèi)主要養(yǎng)殖企業(yè)蛋雞存欄量在2020年4月達(dá)到多年來的高位13.7億只后持續(xù)下滑，在5月到11月的時(shí)間里，只有8月環(huán)比略有上漲，其余各月份均為環(huán)比下跌，至2020年11月，主要養(yǎng)殖企業(yè)蛋雞存欄量已降至12.476億只，與4月相比，存欄量已減少1.224億只。由于2020年12月和2021年1月是淘汰雞出欄量的季節(jié)性高峰期，可以預(yù)計(jì)，至2021年1月，蛋雞存欄量可能進(jìn)一步下降。

自2019年11月雞蛋市場由牛市轉(zhuǎn)熊市以來，養(yǎng)殖企業(yè)一直在加快去產(chǎn)能進(jìn)度，產(chǎn)區(qū)主要養(yǎng)殖企業(yè)蛋雞存欄量由2020年4月的13.7億只減少到2020年11月的12.476億只，7個(gè)月的時(shí)間，蛋雞存欄量減少了1.224億只。考慮2020年12月和2021年1月是淘汰雞出欄量的季節(jié)性高峰期，預(yù)計(jì)到2021年1月，養(yǎng)殖企業(yè)蛋雞存欄量減少數(shù)值會(huì)進(jìn)一步增加。預(yù)期2021年上半年，養(yǎng)殖企業(yè)去產(chǎn)能數(shù)量可能接近或超過上次去產(chǎn)能的數(shù)量，蛋雞存欄量也將接近2018年年末到2019年年初時(shí)的較低水平。

2021年上半年將出現(xiàn)新開產(chǎn)蛋雞不足局面

在2020年大部分時(shí)間里，由于雞蛋和淘汰雞價(jià)格疲弱，養(yǎng)殖企業(yè)長時(shí)期處于虧損經(jīng)營狀態(tài)，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿下降。從養(yǎng)殖企業(yè)育雛補(bǔ)苗進(jìn)度看，2020年5月之后的數(shù)月里，除8月和11月補(bǔ)苗量增加外，其余各月均呈穩(wěn)中有降的局面，其中2020年10月補(bǔ)苗量僅為2743萬羽，與2020年2月2547萬羽的補(bǔ)苗量相比，僅多了196萬羽。要知道，2020年2月是國內(nèi)新冠疫情最為嚴(yán)峻的時(shí)期，各地交通管控非常嚴(yán)格，物流極為不暢，那時(shí)補(bǔ)苗量低是有客觀原因的，2020年10月的補(bǔ)苗量則是養(yǎng)殖戶補(bǔ)苗意愿低的真實(shí)反映。在2020年5月后的時(shí)間里，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)苗數(shù)量的最高值都比2019年最低值還要低。

按照雞齡5個(gè)月進(jìn)入開產(chǎn)期算的話，2020年6月、7月補(bǔ)苗量的低點(diǎn)會(huì)導(dǎo)致2020年11月、12月出現(xiàn)新開產(chǎn)蛋雞減少的現(xiàn)象，這也是近期雞蛋價(jià)格上漲的原因之一。在2021年1月，新開產(chǎn)蛋雞量會(huì)短暫增加，原因是2020年8月補(bǔ)苗量增加較多。隨著2020年9—11月低補(bǔ)苗量的蛋雞陸續(xù)進(jìn)入開產(chǎn)期，在2021年2月到6月間，雞蛋市場將出現(xiàn)小碼蛋不足的現(xiàn)象。

2021年上半年補(bǔ)苗量可能增加

2020年12月22日，主產(chǎn)區(qū)黃河中下游地區(qū)雞蛋平均價(jià)格為3.98元/斤，相比之下，在12月1日，該地區(qū)雞蛋平均價(jià)格僅為3.32元/斤。現(xiàn)階段，國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖業(yè)平均養(yǎng)殖成本在3.5元/斤上下，由于春節(jié)前是消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)在明年1月下旬之前，漲上去的蛋價(jià)很難會(huì)顯著回落。春節(jié)過后，由于市場正處于去產(chǎn)能周期以及小碼蛋偏少時(shí)期，預(yù)期在2021年上半年的多數(shù)時(shí)間里，雞蛋價(jià)格大概率會(huì)維持在成本線3.5元/斤之上。在這種情況下，蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)的育雛補(bǔ)苗意愿會(huì)上升。

由于過去幾個(gè)月蛋雞存欄量持續(xù)下滑，主產(chǎn)區(qū)主要養(yǎng)殖企業(yè)雞舍的空置率出現(xiàn)持續(xù)上升局面。2020年11月，主產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖企業(yè)雞舍平均空置率已升至8.48%，創(chuàng)出近三年以來的新高，與2019年11月的空置率3.9%相比，空置率增加了4.58個(gè)百分點(diǎn)。由于2020年12月及2021年1月是老雞淘汰旺季，預(yù)計(jì)到2020年1月，養(yǎng)殖企業(yè)雞舍的平均空置率還將會(huì)進(jìn)一步攀升，并達(dá)到歷史較高水平。

由于蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的效益最終還是要看生產(chǎn)規(guī)模，過高的空置率會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，不利于企業(yè)在市場價(jià)格轉(zhuǎn)好時(shí)有可供的貨源。在這種局面下，如果再加上雞蛋價(jià)格已站在成本線之上，那么養(yǎng)殖企業(yè)的補(bǔ)苗進(jìn)度會(huì)很快提升上來。預(yù)計(jì)從2021年1月開始，蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)就可能提升育雛補(bǔ)苗量。按照雞齡需要5個(gè)月進(jìn)入開產(chǎn)期算的話，預(yù)計(jì)2021年5月后新開產(chǎn)蛋雞量會(huì)增加。

2021年中秋節(jié)后雞蛋價(jià)格可能面臨較強(qiáng)壓力

如前所述，預(yù)計(jì)2021年5月后養(yǎng)殖企業(yè)新開產(chǎn)蛋雞量可能增加，從疊加效應(yīng)看，5月開始新開產(chǎn)蛋雞量增加，3個(gè)月以后，也就是7月后新開產(chǎn)蛋雞將對(duì)市場產(chǎn)生拖累影響。從歷史規(guī)律看，中秋節(jié)前的一兩個(gè)月是雞蛋價(jià)格季節(jié)性強(qiáng)勢時(shí)期，年內(nèi)雞蛋價(jià)格的峰值往往就是在這段時(shí)間里產(chǎn)生的。2021年的中秋節(jié)是9月21日，可以預(yù)見在2021年的8月和9月大部分時(shí)間里，雞蛋價(jià)格會(huì)處于年內(nèi)最強(qiáng)勢的時(shí)期。在雞蛋價(jià)格的季節(jié)性強(qiáng)勢里，新開產(chǎn)蛋雞量增多的利空因素將被投資者忽視，其利空影響將大大地削弱。但是，中秋節(jié)過后，當(dāng)市場進(jìn)入季節(jié)性弱勢的時(shí)期，這種利空因素將顯現(xiàn)，甚至?xí)皇袌龇糯蟆?/p>

總體來看，消費(fèi)需求回暖及淘汰雞出欄量增加是近期雞蛋價(jià)格走強(qiáng)的誘因，蛋雞存欄量大幅下降是雞蛋價(jià)格走牛的基礎(chǔ)，2021年上半年新開產(chǎn)蛋雞量不足將推動(dòng)雞蛋價(jià)格的牛市。2021年上半年養(yǎng)殖企業(yè)可能增加補(bǔ)苗量，這對(duì)2021年中秋節(jié)后的市場價(jià)格將產(chǎn)生拖累。