國債期貨近期走勢偏強(qiáng)。一方面疫情不確定性上升，全球新冠肺炎新增病例數(shù)連續(xù)攀升；另一方面，流動性寬松，資金利率維持低位。從技術(shù)面看，形態(tài)整體偏多，10年期期債主力合約已站上20日和60日均線，MACD呈現(xiàn)紅色，短期多頭勢能仍然存在。

經(jīng)濟(jì)方面繼續(xù)保持良好勢頭，但稍有回落。11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額7321億元，同比增長15.5%，較10月單月28.2%的增速有所回落，與前期公布的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合，其中裝備、高技術(shù)及醫(yī)藥制造業(yè)利潤增長加快，11月增速有所回落主要是由于10月同期基數(shù)較低而11月的低基數(shù)效應(yīng)有所減弱。疫情方面，英國疫情突變，多國發(fā)現(xiàn)感染英國變異毒株的確診病例，致使各國紛紛關(guān)閉邊境，全球避險情緒抬升，我國各地亦出現(xiàn)多個本土確診病例，情緒上對期債或有支撐，但如防控有效，不會對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度產(chǎn)生明顯影響。

貨幣政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)貨幣政策的實(shí)行要靈活精準(zhǔn)、合理適度、不急轉(zhuǎn)彎，可以預(yù)計未來較長一段時間宏觀政策都將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，邊際上不會進(jìn)一步收緊，在冬季疫情不出現(xiàn)較大規(guī)模反復(fù)的情況下，貨幣政策將維持中性基調(diào)。目前貨幣政策的一系列操作，已從之前抗疫階段模式回歸正常，接下來會繼續(xù)在逐步復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)之上穩(wěn)定市場杠桿率，保持經(jīng)濟(jì)與風(fēng)險平衡的狀態(tài)。

流動性方面，資金較為寬裕。為維護(hù)年末流動性，上周（12月21日至25日）央行共進(jìn)行4300億元逆回購操作，同期有600億元央行逆回購和500億元國庫現(xiàn)金定存到期，因此公開市場操作實(shí)現(xiàn)凈投放3200億元。本周及元旦假期（2020年12月28日至2021年1月3日）公開市場有800億元逆回購到期，其中周一至周四每天各100億元，元旦假期1月1日400億元，順延至1月4日到期。本周前兩個交易日，央行合計開展了400億元逆回購， DR001維持在0.61%的較低水平。值得注意的是，盡管目前隔夜加權(quán)利率低于1%，央行仍然沒有暫停逆回購操作，而是進(jìn)行少量象征性的投放，在我們看來，這是對市場預(yù)期的引導(dǎo)，預(yù)計短期資金面波動不會太大，將平穩(wěn)跨年。具體來看，目前DR001加權(quán)平均利率為0.61%，DR007加權(quán)平均利率為2.21%，DR014加權(quán)平均利率為2.85%，DR1M加權(quán)平均利率為3.05%。