2020年的最后一個(gè)月，甲醇期貨走出了一波驚險(xiǎn)的“過(guò)山車”行情，從月初至24日，2101合約價(jià)格從2300元/噸附近一路上漲至2617元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，而接下來(lái)的幾天，價(jià)格卻一路跳水，回吐了前期大部分漲幅。后市來(lái)看，在新增供應(yīng)的壓制下，春節(jié)前甲醇價(jià)格或難以大漲。

供應(yīng)壓力或增加

國(guó)內(nèi)開(kāi)工方面，環(huán)保和天然氣制甲醇裝置限產(chǎn)仍在持續(xù)中，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置臨時(shí)停車，導(dǎo)致上周全國(guó)甲醇開(kāi)工率下滑至69.24%?？紤]到春節(jié)前部分天然氣制甲醇裝置有恢復(fù)計(jì)劃，且目前甲醇利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)開(kāi)工率仍將維持在七成左右的較高水平。

新增產(chǎn)能方面，神華榆林、延長(zhǎng)中煤、新疆眾泰計(jì)劃在2021年1月投產(chǎn)，如果能順利投產(chǎn)并正常生產(chǎn)，將增加15萬(wàn)噸左右的新增供應(yīng)量。

進(jìn)口方面，受到天然氣限氣影響，近期伊朗甲醇裝置檢修、降負(fù)頻繁，卡文230萬(wàn)噸裝置停車檢修中，麻將165萬(wàn)噸甲醇裝置停車檢修中，計(jì)劃停車至2021年2月底，三套165萬(wàn)噸甲醇裝置已降負(fù)荷至50%—60%，Zagros PC330萬(wàn)噸裝置開(kāi)工率在五成至六成，計(jì)劃2021年1月開(kāi)始停車檢修45—50天。因此，預(yù)計(jì)2021年1月從伊朗到中國(guó)的貨源明顯縮減。另外，由于近期海外甲醇價(jià)格大幅反彈，導(dǎo)致套利空間打開(kāi)，將促使部分貨源流入其他國(guó)家，但需要考慮的是，2020年12月的部分貨源可能將推延到2021年1月。

傳統(tǒng)下游需求走弱

MTO方面，雖然寧波富德裝置從2021年1月中旬開(kāi)始有檢修計(jì)劃，但隨著江蘇盛虹裝置在2021年1月上旬重啟，預(yù)計(jì)明年1月MTO需求環(huán)比有所增加。

傳統(tǒng)下游方面，近期甲醛開(kāi)工率弱勢(shì)下滑，上周開(kāi)工率下降至19.67%，因板材環(huán)保監(jiān)察壓力大，部分地區(qū)甲醛企業(yè)有提前放假的意愿，預(yù)計(jì)明年1月開(kāi)始甲醛開(kāi)工率逐步下滑。預(yù)計(jì)其他下游整體平穩(wěn)運(yùn)行。另外，需要注意的是，近期一波強(qiáng)冷空氣導(dǎo)致全國(guó)部分地區(qū)大幅降溫，而甲醇價(jià)格處于相對(duì)低位，甲醇燃料需求有增加的可能。

港口庫(kù)存難以大幅累積

8月中旬以來(lái)，港口庫(kù)存整體處于去化狀態(tài)。截至12月24日，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存112.36萬(wàn)噸，較12月17日增加4.77萬(wàn)噸，超過(guò)歷年同期水平?？紤]到2021年1月進(jìn)口量難以大幅增加以及江蘇盛虹裝置重啟等因素，預(yù)計(jì)明年年初港口庫(kù)存難以大幅增加。

綜上所述，如果新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，疊加春節(jié)前傳統(tǒng)下游整體開(kāi)工有走弱可能，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格難以大幅上漲。