報告導(dǎo)讀

雞蛋從12月底便一直維持在歷年高位，在4200點的位置多空力量僵持許久。隨著時間跨入新的一年，一場突如其來的疫情打破了多空僵持的格局。1月8日，雞蛋05合約尾盤拉升至4400點；本周開盤，雞蛋05合約一度漲至4550點的高位。河北地區(qū)的疫情影響到底有多大，雞蛋的現(xiàn)貨能不能扛起期貨的點位，盤面十幾分鐘便來回百點的震蕩走勢是機會還是風險。雞蛋的走勢會符合邏輯，還是洗盤狂歡？當前雞蛋的基本面，資金面，都顯得那樣的耐人尋味。

投資要點

雞蛋

雞蛋偏強運行，建議4510點以后逢高沽空操作。

1.雞蛋

1.1.價差分析

雞蛋5月、9月合約明顯上漲。上周末尾盤5、9合約進一步拉升收盤。雙休日雞蛋表現(xiàn)較好，本周伊始雞蛋再次上漲，周二受現(xiàn)貨影響再偏強運行。截至2021年1月11日雞蛋5-9價差為-254。

雞蛋注冊倉單量在全部品種中偏少。2020年12月31日后，雞蛋暫無注冊倉單。

1.2.基差分析

市場對05合約相當看好，05合約明顯強于現(xiàn)貨端。市場主要是受疫情的情緒刺激，情緒刺激對于期貨總是快于現(xiàn)貨一步。截至1月11日，雞蛋05和約強于山東現(xiàn)貨價格226點。

1.3.現(xiàn)貨價格

河北地區(qū)疫情發(fā)生前，雞蛋上漲為主，回調(diào)次數(shù)較少。

疫情發(fā)生后，各地蛋價走勢不一。起先，河北地區(qū)發(fā)生了恐慌性出欄，河北蛋價下行而周圍蛋價上漲。在養(yǎng)殖戶情緒穩(wěn)定后，河北地區(qū)蛋價穩(wěn)定，也隨周邊蛋價走勢而開始上漲。一直到1月11日左右，蛋價處于穩(wěn)中小幅上行的走勢。

截止1月11日，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為4.13元/斤，較上周一漲0.23元/斤。主銷區(qū)蛋價走勢近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價為4.35元/斤，較上周一漲0.05元/斤。

1月12日，蛋價暴漲。主要是因為河北疫情還沒有結(jié)果，不知何時雞蛋能夠流通。這在情緒上提升了蛋價，但對于盤面的反饋明顯強于對現(xiàn)貨的反饋。

南方銷區(qū)價格漲，到貨一般走貨正常；產(chǎn)區(qū)價格漲，到貨偏少走貨正常。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

目前隨著蛋價上漲，蛋雞的養(yǎng)殖利潤已經(jīng)達到一個相對高位。目前養(yǎng)殖戶補欄興趣濃厚，對于雞苗詢價和采購的次數(shù)已明顯變多，而淘雞受疫情影響，雖然此前有大幅跌價，但疫情使雞價又回暖過來。預(yù)計淘雞價在年前不會大幅下行，養(yǎng)殖戶淘雞心態(tài)放緩。

疫情是這段時間最大的利多，其不僅影響?zhàn)B殖戶的情緒，更影響老百姓的情緒。養(yǎng)殖戶因疫情一度恐慌性出蛋，隨后因為限制流通導(dǎo)致供應(yīng)略減少。而老百姓擔心河北出現(xiàn)原湖北防控的現(xiàn)象，開始大幅搶蛋。整個農(nóng)產(chǎn)品版塊都有受到疫情影響的跡象，整體都偏多運行。

但是情緒影響終歸不算基本面。此前雞蛋走貨一般，也有庫存，如果雞蛋市場沒有發(fā)生疫情就有掉價風險。在情緒過去，很容易下行回調(diào)。雞蛋有庫存，再加上河北疫區(qū)未流通的庫存，再加上老百姓家里的庫存，實際上庫存量不低。如果疫情戒嚴不足預(yù)期，疫情并不影響農(nóng)產(chǎn)品流通，那么蛋價滑落的可能性還是很大的。目前雞蛋受基本面和情緒面已經(jīng)漲至高位了，盤面還有資金面影響沖到4550，是多項利多因素合在一起的影響，只要其中一兩項受挫，那么蛋價下行是必然的?？紤]到這些因素，雞蛋05合約在前高4500點位可以試空操作。

此外，生豬期貨于1月8日上市。生豬上市時，不少人認為雞蛋會承壓下行，原因有二：雞蛋和生豬存在一定的關(guān)聯(lián)性，同漲同跌；雞蛋受做多資金影響嚴重，生豬上市做多資金撤走則雞蛋將會下行。然而，周五收盤后，生豬期貨跌至低位，雞蛋卻突破前高達到4400點。有以下幾點解釋：雞蛋和生豬的現(xiàn)貨關(guān)聯(lián)性并不強；生豬期貨基準價掛的過高，市場一致看空，首日下跌乃至跌停是必然，情緒上不影響雞蛋；從雞蛋持倉上看，多空雙方均對生豬期貨有所反應(yīng)，而不僅僅是多頭資金受到影響。最終生豬期貨平穩(wěn)運行，雞蛋和生豬各過各的一漲一跌。

（浙商期貨 潛龍項目組）