供應嚴重過剩

從成本端來看，近期原油市場上行動力明顯減弱。從中長期來看，考慮到2021年苯乙烯供應過剩較為嚴重，預計苯乙烯上行空間有限。

臨近春節(jié)，苯乙烯下游采購需求較好，且主流下游產(chǎn)銷依舊保持一定盈利，均為市場帶來利好。

現(xiàn)貨振蕩上行

自2020年12月下旬至今，苯乙烯盤面走勢呈現(xiàn)V形。截至2021年1月中下旬，國內(nèi)方面，華東市場均價在6721元/噸，環(huán)比約漲3.92%；華南市場均價在7045元/噸，環(huán)比約漲5.54%；華北市場均價在6815元/噸，環(huán)比約漲4.44%。近期，國內(nèi)苯乙烯現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)為振蕩上行，但漲幅有限。

國際方面，亞洲市場價格呈現(xiàn)整理上行態(tài)勢，主要是非一體化裝置企業(yè)扭虧為盈為市場帶來一定支撐。歐洲市場也呈現(xiàn)持續(xù)上行趨勢，一方面苯乙烯現(xiàn)貨供應呈現(xiàn)偏緊格局；另一方面苯乙烯下游需求表現(xiàn)良好對市場有一定支撐。美國市場亦是呈現(xiàn)整理上漲走勢，主要是美國加強經(jīng)濟刺激的預期提振了市場信心。此外，苯乙烯原料及需求端均對苯乙烯價格有所支撐。

基差不斷回歸

苯乙烯市場自2021年年初開啟反彈走勢，一方面，國際原油價格持續(xù)上漲，成本端支撐較強；另一方面，主流下游產(chǎn)銷依舊保持一定盈利，春節(jié)前下游采購需求表現(xiàn)良好?；罘矫妫?021年11月中下旬開始，基差走弱明顯，華東基差一度跌至負值，最低下滑至-93元/噸。截至2021年1月20日，主力EB2102合約對華東市場主流價基差在-30元/噸，對華南市場主流基差在225元/噸；遠月EB2103合約對華東市場主流價基差在-3元/噸，對華南市場主流基差在252元/噸。當前，苯乙烯基差基本回歸至2020年國慶、中秋雙節(jié)前水平。

下游保持盈利

當前三大下游市場僅ABS行業(yè)維持高開工率，其他行業(yè)雖開工率不高，但較2020年年底仍有回升。同時，臨近春節(jié)，苯乙烯下游市場存在備貨預期，需要端表現(xiàn)相對較好。截至2021年1月中下旬，國內(nèi)EPS產(chǎn)量約6.99萬噸，環(huán)比增加0.28萬噸，增幅在3.96%；裝置開工率約57.56%，環(huán)比上升2.35個百分點，整體開工負荷小幅提升；EPS行業(yè)利潤有所增加，環(huán)比增加155元/噸，增幅在17.61%。國內(nèi)PS行業(yè)周度產(chǎn)量約5.61萬噸，開工率在71.49%，環(huán)比上升2.01個百分點，PS行業(yè)利潤均值在1215元/噸附近。國內(nèi)ABS行業(yè)周度總產(chǎn)量在8.25萬噸，環(huán)比持平，行業(yè)開工率在102.4%，ABS行業(yè)目前基本維持滿負荷運行，國內(nèi)ABS行業(yè)平均毛利在5310元/噸。整體來看，下游產(chǎn)銷仍保持一定盈利水平。

綜上所述，近期苯乙烯期貨盤面整體呈現(xiàn)上行走勢，但我們預計后期整體漲幅有限。國際原油上行動力明顯減弱，雖對苯乙烯價格仍有一定支撐，但已有乏力跡象。長遠來看，在海外裝置檢修損失減少、國內(nèi)產(chǎn)能大量釋放以及下游新增需求跟進不足的情況下，國內(nèi)苯乙烯供應過剩格局將更加嚴重。