近期，國際原油上行動力減弱，對液化氣市場的支持略顯不足。當(dāng)前，投資者觀望情緒加重，疊加需求端仍未見起色，短期液化氣價格或維持弱勢。長期來看，2021年國際原油價格或維持修復(fù)邏輯不變，預(yù)計(jì)液化氣價格整體將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢。

現(xiàn)貨價格回調(diào)明顯

年初，液化氣價格一度拉高，但上行勢頭稍顯乏力。1月中旬左右，液化氣期現(xiàn)貨價格均呈現(xiàn)迅速回落走勢，截至目前，累計(jì)跌幅在550—600元/噸。從基準(zhǔn)地華東市場來看，現(xiàn)貨價格近期回調(diào)明顯。一方面，液化氣價格長期處于高位運(yùn)行，下游抵觸心態(tài)增加，液化氣出貨受阻，庫存累積；另一方面，國內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù)，多地運(yùn)輸受限，液化氣資源外流遇到阻礙。

另外，近期外盤價格明顯走跌，進(jìn)口成本也有所下降，對國內(nèi)液化氣的支撐乏力。同時，從成本端來看，國際油價上行有壓力，近日走勢以盤整為主，價格漲跌反復(fù)，對液化氣也無明顯支撐。

庫存水平持續(xù)上升

國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)商品量庫存持續(xù)上升，近一周庫存量增幅達(dá)16.24%。各地區(qū)的庫存均有上升，其中華南及西部地區(qū)的庫存上升相對明顯。華南地區(qū)近期價格走弱明顯，下游多謹(jǐn)慎觀望，廠商走貨持續(xù)不暢，庫存壓力加大；西部地區(qū)降雪，資源外流受阻，企業(yè)庫存出現(xiàn)累積。港口庫存方面，華南庫區(qū)多地庫存水平處于相對高位，且有個別庫存已接近滿庫。華東地區(qū)近期港口庫存量因到船較少略有下滑。后期仍需關(guān)注港口實(shí)際到船、新增船舶及船期如期到港等情況。

目前國內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù)，多地運(yùn)輸受到限制，導(dǎo)致液化氣資源外流相對困難。同時，為減少重污染天氣影響，近期政府加大了對運(yùn)輸車輛的管制，運(yùn)輸效率出現(xiàn)下滑。液化氣國內(nèi)市場需求整體表現(xiàn)一般，民用氣主要以剛需為主，但在近期下跌行情下，下游多持觀望情緒，入市者偏少。

液化氣基差明顯走強(qiáng)

近期液化氣主力2103合約承壓下行?；罘矫?，上市初期主力合約基差在193.67元/噸，隨后基差不斷回歸，自2020年4月底開始呈現(xiàn)明顯的現(xiàn)貨貼水現(xiàn)象，最小值一度達(dá)到-1008.33元/噸。2020年9月初原油價格下跌令液化氣盤面承壓，加速了基差回歸。自2021年1月上旬開始，基差明顯走強(qiáng)，目前基差水平在107元/噸，基本接近上市初期水平。

總之，成本端暫時對國內(nèi)液化氣市場無利好指引。從液化氣現(xiàn)貨市場來看，近期各庫區(qū)庫存水平均有不同程度上升，而下游需求一般，業(yè)者多持觀望情緒。短期內(nèi)液化氣期價大概率維持弱勢振蕩，中長期可等待成本端及需求端的指引。