1月28日，A股三大指數(shù)齊跌，滬指盤中跌破3500點，深證成指失守15000點整數(shù)關(guān)口。截至收盤，上證指數(shù)報3505.18點，跌1.91%，深證成指報14913.21點，跌3.25%，創(chuàng)業(yè)板指報3161.86點，跌3.63%，滬深兩市合計成交額9155.8億元，與上一交易日相近，微縮量0.83%。

申萬一級行業(yè)指數(shù)方面，僅有公用事業(yè)類微漲0.07%，下跌行業(yè)達到27類，跌幅居前三的行業(yè)分別為電氣設(shè)備（-4.85%）、電子（-4.39%）、有色金屬（-3.34%）。個股方面，兩市個股漲少跌多，上漲股1052只，漲跌比為0.35。

面對A股市場的回落，分析人士普遍認為調(diào)整來自五大因素。首先，流動性擔(dān)憂的干擾。聆澤投資聯(lián)合創(chuàng)始人周文明表示，流動性突然有所緊張是市場下跌的原因之一，這從央行公開操作數(shù)據(jù)和逆回購利率上升可以看出來，并且這種現(xiàn)狀給市場帶來了未來流動性會適當收縮的預(yù)期。

不過，方信財富投資基金經(jīng)理郝心明認為，官方口徑中對于流動性的說法不會收緊，并且疫情對經(jīng)濟的影響沒有消除，刺激政策也不會馬上退出，調(diào)整低點仍可以逢低買進。

其次，受海外市場下跌影響。隔夜海外市場回落，特別是美股的重挫影響力較大，標普500指數(shù)收跌98.85點，跌幅2.57%，連跌兩日，創(chuàng)三個月最大跌幅；道指則連跌五日，創(chuàng)2020年10月28日以來最大單日跌幅，并創(chuàng)三周新低；納指的跌幅達到2.61%，并且也已連續(xù)下跌兩日。

對此，私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊表示，美股市場波動巨大，呈現(xiàn)出泡沫末期的特征，隔夜美股指數(shù)的下跌，在心理層面和北上資金層面均對A股產(chǎn)生了不小的影響。

第三，機構(gòu)抱團瓦解。沃隆創(chuàng)鑫投資基金經(jīng)理黃界峰表示，元旦前后市場出現(xiàn)連續(xù)上漲行情，皆因機構(gòu)資金抱團藍籌股，從而使大市值藍籌帶動指數(shù)形成結(jié)構(gòu)性上漲。年初新基金產(chǎn)品密集發(fā)行，連連售罄，部分基金經(jīng)理將新募集的資金轉(zhuǎn)而加倉已持有個股，導(dǎo)致抱團越發(fā)嚴重，部分優(yōu)質(zhì)賽道藍籌個股已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高，資金擁擠，導(dǎo)致高位兌現(xiàn)欲望加重，稍有分歧便容易發(fā)生踩踏，造成指數(shù)震蕩回落。而隔夜歐美全線下跌成為抱團瓦解的導(dǎo)火索，周四諸多抱團權(quán)重紛紛大幅調(diào)整，指數(shù)出現(xiàn)明顯下跌。

周文明也認為，前期市場短期漲幅較大，特別是一些高位抱團股短線指標出現(xiàn)了超買，獲利盤的正常消化，簡單來說，就是“漲多了”就需要調(diào)一調(diào)。

第四，節(jié)前魔咒，歷來長假前市場行情皆易調(diào)整。分析人士認為，從目前的時間點來看，距離春節(jié)的時間也就只剩十幾天，這段時間A股市場依照慣例將會進入到一個冷靜期。市場的活躍度也會大幅度降低，大多數(shù)的散戶要休息陪家人過年了。

最后，市場整體估值需要修復(fù)。經(jīng)過元旦后的連續(xù)上漲，A股三大指數(shù)經(jīng)過不斷刷新5年以來高點后，部分個股的估值已出現(xiàn)較大溢價，投資者的持股信心不夠堅決，一有風(fēng)吹草動便會兌現(xiàn)利潤。

對于A股市場的未來趨勢，金百臨咨詢資深分析師秦洪表示，A股短線走勢可能會進一步波動、震蕩，甚至還會進一步的探底，這取決于回收流動性的措施、市場利率變化。但從中長期走勢來說，終將回歸原先的運行軌道。因此，對中長線投資者來說，不宜過于緊張，而應(yīng)利用震蕩積極調(diào)倉，將倉位重點放在產(chǎn)業(yè)景氣高企的新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的龍頭品種，也可適量跟蹤食品飲料等業(yè)績穩(wěn)定成長領(lǐng)域的龍頭品種。

表：周四申萬一級行業(yè)市場表現(xiàn)一覽