近期，中小盤(pán)股成為市場(chǎng)主角，連續(xù)漲停的個(gè)股不在少數(shù)，更有聲音認(rèn)為市場(chǎng)偏好由大盤(pán)股轉(zhuǎn)到了中小盤(pán)股，但在本欄看來(lái)，中小盤(pán)股近期的表現(xiàn)只是超跌反彈，畢竟前期藍(lán)籌股大漲的時(shí)候，中小盤(pán)股集體下跌。而短期的狂歡本質(zhì)是投機(jī)炒作，無(wú)法持續(xù)。

本欄曾說(shuō)，要注意投機(jī)力量會(huì)不會(huì)卷土重來(lái)，投機(jī)炒作雖然令人厭惡，但是畢竟這股力量不能忽視，現(xiàn)在中小盤(pán)股的走勢(shì)開(kāi)始變強(qiáng)，其中不乏投機(jī)力量的存在，而投資者要理性看待這一短期走勢(shì)，不唾棄，不追高。

投資大師說(shuō)過(guò)，一段行情一旦開(kāi)始，哪怕它是錯(cuò)誤的，也會(huì)持續(xù)一段時(shí)間?，F(xiàn)在的行情就是這樣。在一個(gè)以?xún)r(jià)值投資為主導(dǎo)的市場(chǎng)里，投機(jī)只能是暫時(shí)的，是在投資力量疲乏的時(shí)候短期吸引一下散戶(hù)的注意力。在投資與投機(jī)的角力中，投資只要存在優(yōu)勢(shì)，投機(jī)力量毫無(wú)勝算，只有投資找不到方向的時(shí)候，散戶(hù)投資者才會(huì)追逐投機(jī)機(jī)會(huì)，這就是A股的客觀事實(shí)。

現(xiàn)如今，雖然機(jī)構(gòu)投資者的力量在逐步壯大，但A股市場(chǎng)的最大資金量還是散戶(hù)投資者，雖然機(jī)構(gòu)投資者動(dòng)輒百億千億，但是散戶(hù)投資者數(shù)量龐大，最終左右行情走勢(shì)的也是散戶(hù)投資者，而投機(jī)資金對(duì)于散戶(hù)投資者的需求有兩點(diǎn)：一是在行情上漲的過(guò)程中希望散戶(hù)投資者幫忙抬轎，二是最后行情結(jié)束前希望能把籌碼都賣(mài)給散戶(hù)投資者，完成勝利大逃亡，這就是投資者所說(shuō)的割韭菜。

正因?yàn)橛写罅康纳?hù)投資者存在，才有了投機(jī)力量的生存土壤，在國(guó)際成熟股市，幾乎沒(méi)有什么散戶(hù)投資者，游資在拉高股價(jià)之后找不到人接盤(pán)，所以也就不敢拉抬股價(jià)，他們往往是持有有價(jià)值的股票，然后等待上市公司的現(xiàn)金分紅，如果公司利潤(rùn)提升，就會(huì)有其他機(jī)構(gòu)來(lái)買(mǎi)入股票，此時(shí)持股的機(jī)構(gòu)就會(huì)根據(jù)上市公司的投資價(jià)值做出判斷，是繼續(xù)持有，還是把股票賣(mài)給別的機(jī)構(gòu)。

然而A股的散戶(hù)投資者則不同，他們不愿意等待每年度的上市公司分紅，他們喜歡低買(mǎi)高賣(mài)，再加上投機(jī)力量的推波助瀾，于是就有了各種題材炒作，但是經(jīng)過(guò)多年的投機(jī)，投資者也認(rèn)識(shí)到了投機(jī)總體還是虧損的，現(xiàn)在已經(jīng)有很多投資者在擁抱價(jià)值投資，或者自己選擇有價(jià)值的股票買(mǎi)入并持有，或者通過(guò)公募基金投資股市。但是當(dāng)價(jià)值投資股票的抱團(tuán)出現(xiàn)松動(dòng)的時(shí)候，這些資金還是會(huì)選擇短期避險(xiǎn)，但是耐不住的寂寞又會(huì)讓這些資金因僥幸心理再度進(jìn)行投機(jī)炒作，于是近期短期的投機(jī)行為又一次升溫。

但是這種投機(jī)炒作并不會(huì)持久，也就是持續(xù)一段時(shí)間，但這段時(shí)間有多長(zhǎng)，確實(shí)很難判斷，本欄認(rèn)為，當(dāng)足夠多的散戶(hù)投資者參與到投機(jī)當(dāng)中，莊家有機(jī)會(huì)獲利出逃的時(shí)候，就是反彈行情終結(jié)之時(shí)，畢竟投機(jī)不是主流，莊家也不敢過(guò)于造次。