抱團(tuán)股昨日再次集體趴下。春節(jié)過(guò)后，以白酒、消費(fèi)、醫(yī)藥為代表的基金抱團(tuán)重倉(cāng)股出現(xiàn)集中大幅殺跌，而過(guò)去較冷門(mén)的煤炭、有色、化工等順周期板塊則紛紛大漲，未被公募抱團(tuán)的高ROE公司節(jié)后八成上漲。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，是繼續(xù)跟隨抱團(tuán)還是另謀高就？有不少市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)短期大幅調(diào)整，繼續(xù)殺跌的可能性已非常小，反彈行情隨時(shí)可能出現(xiàn)。而國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)黃燕銘認(rèn)為，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌仍是下一階段的交易方向，目前需要積極布局仍未抱團(tuán)的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌。至于方向，黃燕銘認(rèn)為重點(diǎn)在周期。

抱團(tuán)股再遭重錘機(jī)構(gòu)稱(chēng)短期止跌信號(hào)已現(xiàn)

A股三大指數(shù)昨日集體收跌，其中滬指下跌1.99%，收?qǐng)?bào)3564.08點(diǎn)；深證成指下跌2.44%，收?qǐng)?bào)14870.66點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌3.37%，收?qǐng)?bào)3007.46點(diǎn)，盤(pán)中一度失守3000點(diǎn)大關(guān)。個(gè)股方面，跌得最慘的又是基金抱團(tuán)股。公募基金重倉(cāng)的前20A股公司中，除了受百億級(jí)回購(gòu)刺激而上漲的美的集團(tuán)外，其余19家公司都是下跌的，瀘州老窖跌停，寧德時(shí)代跌超7%，五糧液、隆基股份和山西汾酒跌近7%，貴州茅臺(tái)、中國(guó)中免、順豐控股和億緯鋰能跌超5%。

節(jié)后短短的5個(gè)交易日，公募重倉(cāng)前20A股公司中，除了中國(guó)平安累漲外，其余均出現(xiàn)回調(diào)，甚至不少是大幅回調(diào)。瀘州老窖、山西汾酒和億緯鋰能跌超20%，中國(guó)中免和藥明康德跌近20%，貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、?？低暫烷L(zhǎng)春高新則跌超15%。

市場(chǎng)不斷“雪崩”，原因在哪里？“流動(dòng)性收緊”預(yù)期是導(dǎo)火索？劇烈調(diào)整的核心資產(chǎn)是所謂的“抱團(tuán)瓦解”還是“中場(chǎng)休息”？對(duì)此疑問(wèn)，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，流動(dòng)性收縮預(yù)期、港股提高印花稅、機(jī)構(gòu)向順周期板塊調(diào)倉(cāng)等多因素是導(dǎo)致A股分化的幾大“元兇”。昨日接受記者采訪(fǎng)的職業(yè)投資人認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)短期大幅調(diào)整，繼續(xù)殺跌的可能性已非常小，反彈行情隨時(shí)可能出現(xiàn)。天信投顧表示，由于連續(xù)幾天的調(diào)整幅度已較大，結(jié)合暫時(shí)遇到一定的支撐，因此周四市場(chǎng)止跌企穩(wěn)的概率較高。操作上，暫時(shí)要規(guī)避抱團(tuán)品種，精選超跌行業(yè)有業(yè)績(jī)支撐的龍頭參與。

巨豐投顧也認(rèn)為，目前去說(shuō)市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)轉(zhuǎn)換還為時(shí)尚早。畢竟從中期角度，核心資產(chǎn)以及機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)仍是主要趨勢(shì)，而且隨著基金規(guī)模的不斷增加以及新進(jìn)資金的擴(kuò)張，這種現(xiàn)象或?qū)㈤L(zhǎng)期存在。但即便是核心資產(chǎn)仍有階段性回撤，如果未能踏準(zhǔn)節(jié)奏，浮虧的可能性也是很高的。而目前核心資產(chǎn)或許已經(jīng)失去了最好的介入點(diǎn)，需要等待。在等待的過(guò)程中，低估值的優(yōu)質(zhì)品種或?qū)⒂瓉?lái)資金新的青睞，也是可以提前潛伏以及跟蹤的。

在節(jié)后抱團(tuán)股持續(xù)大跌的時(shí)候，前海開(kāi)源楊德龍?jiān)恢挂淮伪硎?，業(yè)績(jī)優(yōu)良、受到機(jī)構(gòu)追捧的白龍馬股還會(huì)繼續(xù)領(lǐng)漲兩市。當(dāng)前抱團(tuán)股出現(xiàn)較大的調(diào)整，最主要的內(nèi)因是獲利回吐的壓力。

未抱團(tuán)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌八成節(jié)后上漲

無(wú)論如何，當(dāng)前基金抱團(tuán)股慘跌是不爭(zhēng)的事實(shí)。在尚未被公募基金抱團(tuán)的股票中，有沒(méi)有什么優(yōu)質(zhì)的股票呢？而何為優(yōu)質(zhì)？量化到具體指標(biāo)的話(huà)，在資本市場(chǎng)中能夠達(dá)成共識(shí)的，或許就是那些能夠連續(xù)多年取得超高ROE(廣泛認(rèn)為10%及以上)的公司。按近5年ROE均值排序取前50家公司統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從漲跌幅角度來(lái)看，前50家公司中，節(jié)后有40家公司是上漲的，占比80%。其中佳發(fā)教育漲近20%，奧飛數(shù)據(jù)漲近16%。此外，銀都股份、好太太、海利爾、德藝文創(chuàng)、飛榮達(dá)這5家公司也漲超10%。而在下跌的10家公司中，跌幅最大的是皮阿諾，節(jié)后下跌7.23%。

未來(lái)行情是繼續(xù)以大為美，還是切換為小而美？國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)黃燕銘表示，未來(lái)隨著流動(dòng)性邊際收緊，市場(chǎng)的核心注意力將從原先的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，這將對(duì)舊抱團(tuán)股形成持續(xù)的估值壓制。當(dāng)舊抱團(tuán)股出現(xiàn)回調(diào)時(shí)，機(jī)構(gòu)會(huì)再次繼續(xù)根據(jù)盈利與估值的匹配度來(lái)選擇、形成新的抱團(tuán)股。而在流動(dòng)性加速收緊預(yù)期壓低風(fēng)險(xiǎn)偏好下，黃燕銘認(rèn)為，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌仍是下一階段的交易方向，目前需要積極布局仍未抱團(tuán)的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌。至于方向，黃燕銘認(rèn)為重點(diǎn)在周期。

天風(fēng)證券建議繼續(xù)沿裝配式和低估值藍(lán)籌兩條主線(xiàn)挖掘建筑行業(yè)投資機(jī)會(huì)，近期市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后較好的復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及兩會(huì)的政策催化關(guān)注度抬升，對(duì)低估值的建筑板塊帶來(lái)一定催化作用，推薦基建(地方國(guó)企、基建設(shè)計(jì)、央企藍(lán)籌)/房建價(jià)值品種。安信證券認(rèn)為，在辛丑牛年投資者要懷著牛心，帶著熊膽：今年要有盈利兌現(xiàn)意識(shí)，但如果真的發(fā)生大幅調(diào)整了又要敢于買(mǎi)進(jìn)。