沉寂已久的地產(chǎn)板塊昨日強(qiáng)勢(shì)拉升，帶動(dòng)同樣處于低估值狀態(tài)的保險(xiǎn)、銀行放量上攻；與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”持續(xù)遭拋棄，貴州茅臺(tái)再跌近1.8%。分析指出，核心資產(chǎn)會(huì)隨著股價(jià)、業(yè)績(jī)、估值、市場(chǎng)的變化而變化，挖掘到更多低估值的核心資產(chǎn)才是未來(lái)一段時(shí)間勝出的關(guān)鍵。

低估值板塊成主力資金掘金對(duì)像

A股市場(chǎng)昨日走出滬強(qiáng)深弱的行情，在沉寂已久的地產(chǎn)板塊強(qiáng)勢(shì)拉升的引領(lǐng)下，同樣處于低估值狀態(tài)的保險(xiǎn)、銀行也放量上攻，滬指收盤(pán)報(bào)3585.05點(diǎn)，漲幅0.59%；深成指窄幅所震蕩，微跌0.28%，報(bào)14828.80點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)低走，收?qǐng)?bào)2977.18點(diǎn)，跌幅1.01%。盤(pán)面上，“抱團(tuán)股”持續(xù)遭拋棄，“股王”貴州茅臺(tái)再跌近1.8%，牛年以來(lái)的6個(gè)交易日市值累計(jì)蒸發(fā)逾6000億元。

對(duì)于地產(chǎn)股的拔地而起，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要是有消息稱(chēng)多地將推行住宅用地“兩集中”模式，也即集中發(fā)布出讓公告，集中組織出讓活動(dòng)，全年3批次統(tǒng)一發(fā)布。如果消息屬實(shí)，這將是土地市場(chǎng)的重大變革；另一方面，在地產(chǎn)三條融資紅線背景下，集中招拍掛有利于土地價(jià)格下行，也為地產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)盈利改善預(yù)期。此外，地產(chǎn)行業(yè)壓抑已久估值較低，得到市場(chǎng)認(rèn)可。

值得一提的是此前的24日晚間，一份興證全球基金副總經(jīng)理兼研究部總監(jiān)董承非1月25日的內(nèi)部交流分享會(huì)議紀(jì)要流傳出來(lái)。據(jù)了解，董承非是行業(yè)內(nèi)重量級(jí)投資人士，也是頂流的基金經(jīng)理，截止2020年底，其管理資金規(guī)模約650億。董承非表示，正在根據(jù)市場(chǎng)做積極調(diào)整，所管理資產(chǎn)的前十大重倉(cāng)股會(huì)發(fā)生比較劇烈的變化，并在不停加倉(cāng)地產(chǎn)。

中信證券近日發(fā)布的研報(bào)中稱(chēng)，公募基金對(duì)地產(chǎn)股的配置處于嚴(yán)重偏低的狀態(tài)，到2020年底，公募基金配置地產(chǎn)股的比例僅為1.77%(低配0.99%)，倉(cāng)位有提升的空間。中信證券認(rèn)為，由于房地產(chǎn)調(diào)控政策變化，2020年一些企業(yè)可能主動(dòng)大量提取跌價(jià)準(zhǔn)備，潛在利潤(rùn)率見(jiàn)底，藍(lán)籌盈利料走穩(wěn)?！八{(lán)籌地產(chǎn)公司是兼具一定成長(zhǎng)性和短期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的選擇?！?/p>

有市場(chǎng)人士指出，相對(duì)白酒等“抱團(tuán)股”動(dòng)輒70、80倍甚至過(guò)100倍的估值，地產(chǎn)股總體估值僅6、7倍，銀行的估值還更低，這個(gè)估值分化的行情在歷史上來(lái)講也是最極端的。目前來(lái)看，主力的邏輯已經(jīng)很清晰，那就是連續(xù)上漲之后，高估值的核心資產(chǎn)籌碼已經(jīng)松動(dòng)，調(diào)倉(cāng)換股勢(shì)在必行，挖掘到更多的低估值核心資產(chǎn)才是未來(lái)一段時(shí)間勝出的關(guān)鍵。

“核心資產(chǎn)”風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)

隨著地產(chǎn)攜手銀行、保險(xiǎn)的走強(qiáng)，“核心資產(chǎn)”再度引人關(guān)注。興業(yè)證券董事總經(jīng)理、全球首席策略分析師張憶東發(fā)文表示，金融、地產(chǎn)等深度價(jià)值型核心資產(chǎn)有望圍繞年報(bào)和一季報(bào)進(jìn)行價(jià)值重估。上半年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振，推動(dòng)全球股市風(fēng)格切換，2020年四季度和2021年一季度業(yè)績(jī)改善是較強(qiáng)的催化劑。

近十幾年的A股市場(chǎng)，核心資產(chǎn)都在不斷變化，比如在2008年之前的A股市場(chǎng)中，有色金屬、能源股等周期類(lèi)品種成為當(dāng)時(shí)的最大牛股。而記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，越來(lái)越多的業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，核心資產(chǎn)會(huì)隨市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、業(yè)績(jī)估值等因素發(fā)生各種變化。

實(shí)際上，核心資產(chǎn)的定義隨著股價(jià)、業(yè)績(jī)、估值、市場(chǎng)的變化而變化。國(guó)信證券最近在一篇研究報(bào)告中解釋什么是核心資產(chǎn)？答案是漲起來(lái)的就是核心資產(chǎn)，跌下去的就不是了。這份報(bào)告強(qiáng)調(diào)，核心資產(chǎn)一直在變，鐵打的機(jī)構(gòu)、流水的抱團(tuán)。根據(jù)券商的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)五年出現(xiàn)在基金經(jīng)理重倉(cāng)股前100名的股票只有10個(gè)，連續(xù)10年出現(xiàn)的只有3個(gè)。

匯安基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理朱晨歌指出，核心資產(chǎn)并非一成不變。從海外市場(chǎng)來(lái)看，包括諾基亞、柯達(dá)等行業(yè)龍頭都曾輝煌一時(shí)，這些股票也曾被視為核心資產(chǎn)，但現(xiàn)在都已邊緣化。博時(shí)逆向投資基金經(jīng)理蔡濱認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)收益比具有吸引力的標(biāo)的才能成為心中的核心資產(chǎn)。

展望后市，粵開(kāi)證券表示基本面由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐，前期的中美關(guān)系、疫情演化、貨幣政策分歧等不確定性近期逐步緩解，大量新募資金的入場(chǎng)以及資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放將助力A股穩(wěn)健發(fā)展。指數(shù)方面，短期滬指回補(bǔ)下方缺口后有望在3400點(diǎn)區(qū)域?qū)で笾С郑撈脚_(tái)也是去年7月至今長(zhǎng)期成交密集區(qū)，屆時(shí)股指有望止跌回升。后續(xù)三月份將有重要會(huì)議召開(kāi)，政策利好預(yù)期將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成正面催化，市場(chǎng)做多氛圍將再度凝聚。