今日，滬深兩市雙雙高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)震蕩走低，盤(pán)中一度迎來(lái)跳水翻綠，但隨后回升翻紅，全天高開(kāi)震蕩表現(xiàn)。盤(pán)面上看，抱團(tuán)股波瀾不驚，上午先抑后揚(yáng)，對(duì)指數(shù)回升起到一定的支撐作用。而金融股整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，有效護(hù)盤(pán)，周期板塊近期異動(dòng)后普遍調(diào)整。

2月18日以來(lái)，指數(shù)調(diào)整接近一個(gè)月，在這期間，創(chuàng)業(yè)板下跌超過(guò)20%進(jìn)入了技術(shù)性熊市，而滬指最低下跌也超過(guò)了8%，很多抱團(tuán)個(gè)股重挫，多數(shù)調(diào)整20%左右。除了股市，基金的調(diào)整也相當(dāng)?shù)拇螅餍腔鸹爻妨Χ扔瓉?lái)歷史新高，而多數(shù)基金普遍回撤超過(guò)10%，還有甚者20%到30%不等。

如此的下跌之后，近期的反彈也是力不從心，市場(chǎng)陷入低迷，很多投資者對(duì)于牛市更是避而不談，或者認(rèn)為牛市基本結(jié)束了，真的是這樣嗎？眾所周知，即便是牛市，也有回撤，而且歷次牛市看，無(wú)論是指數(shù)、板塊還是個(gè)股，回撤的力度有大有小，但只要邏輯沒(méi)有發(fā)生改變，支撐和提振市場(chǎng)的動(dòng)力沒(méi)有消失，牛市就依舊存在。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍處于加速狀態(tài)，而流動(dòng)性整體保持穩(wěn)定，市場(chǎng)向好的支撐和提振依舊，加之上市公司業(yè)績(jī)整體回升態(tài)勢(shì)，這輪牛市行情并沒(méi)有結(jié)束。但是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，滯漲預(yù)期逐步來(lái)臨，流動(dòng)性雖然整體穩(wěn)定但邊際收緊趨勢(shì)延續(xù)，接下來(lái)實(shí)質(zhì)收緊也是大勢(shì)所趨，所以牛市行情也基本進(jìn)入了后期。在這個(gè)過(guò)程中，行情雖然依舊，但整體性機(jī)會(huì)已經(jīng)不大，僅是局部性的牛市以及部分板塊的牛市。

因此，對(duì)于近期的調(diào)整，實(shí)際上也是牛市進(jìn)程中比較正常的回撤，在年報(bào)以及季報(bào)周期來(lái)臨之際，市場(chǎng)也有望隨著基本面的支撐和提振隨時(shí)結(jié)束調(diào)整迎來(lái)回升。但回升之下，新的機(jī)會(huì)不會(huì)是整體性的，更多的還在于局部性質(zhì)。

綜合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境以及參考?xì)v史牛市的表現(xiàn)規(guī)律，牛市后期建議重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)方向：1、金融股，其中重點(diǎn)跟蹤銀行。復(fù)蘇后期銀行業(yè)績(jī)改善，資產(chǎn)質(zhì)量提升，再加上流動(dòng)性收緊導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)向低估值洼地避險(xiǎn)，所以相對(duì)低估值的金融板塊可能會(huì)吸引更多的機(jī)構(gòu)資金；2、部分周期股，比如有色等。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未結(jié)束，所以周期股仍有相對(duì)收益的機(jī)會(huì)，但此時(shí)不宜重倉(cāng)參與，跟多關(guān)注有色等同事具有催化題材的提振；3、消費(fèi)當(dāng)中的核心龍頭品種。牛市并未結(jié)束，估值不會(huì)一直到底，而且消費(fèi)股性價(jià)比相對(duì)較高，資金承載能力較強(qiáng)，也是基金被動(dòng)配置的最佳選擇之一。