近年來(lái)，一到年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告期，往往成為部分上市公司商譽(yù)減值的爆發(fā)期。今年數(shù)知科技、眾生藥業(yè)等公司均因?yàn)橥蝗槐鼍揞~商譽(yù)減持，導(dǎo)致股價(jià)暴跌，部分公司也因?yàn)樯套u(yù)減值迎來(lái)了上市以來(lái)的首次虧損。

東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，2015年A股上市公司商譽(yù)規(guī)模為6507億元，在2016年突破萬(wàn)億元到1.07萬(wàn)億元，2018年達(dá)到峰值1.31萬(wàn)億元。隨后兩年，A股上市公司商譽(yù)有所下降，在2020年三季度，商譽(yù)規(guī)模仍達(dá)到1.28萬(wàn)億元。

商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超20%是高危

“從目前披露的年報(bào)和年報(bào)預(yù)告看，今年不少公司都進(jìn)行了商譽(yù)減值，主要集中在文娛行業(yè)和部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，大多數(shù)公司商譽(yù)減值都源于高溢價(jià)并購(gòu)?！本挢S投資首席投資顧問(wèn)張翠霞表示。

東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，中信證券行業(yè)分類(lèi)中，文化娛樂(lè)類(lèi)60家上市公司里，已有52家公司披露2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中13家公司對(duì)商譽(yù)進(jìn)行不同程度減值，占比25%。有的是因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境影響，如中青寶表示，科技文旅業(yè)務(wù)因無(wú)法對(duì)外營(yíng)業(yè)，需要計(jì)提商譽(yù)減值；有的是收購(gòu)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想，甚至虧損，如ST游久等。

商譽(yù)是資產(chǎn)重組時(shí)候，購(gòu)買(mǎi)成本超過(guò)凈資產(chǎn)公允值部分的差值，是企業(yè)未來(lái)實(shí)現(xiàn)超額收益的現(xiàn)值。近幾年一些上市公司為提升業(yè)績(jī)或者追逐熱點(diǎn)，高溢價(jià)收購(gòu)資產(chǎn)導(dǎo)致商譽(yù)水漲船高，用業(yè)績(jī)承諾刺激股價(jià)，隨后便因?yàn)闃I(yè)績(jī)不及預(yù)期商譽(yù)爆雷。

張翠霞表示，傳媒與游戲產(chǎn)業(yè)的一些公司目前尚未從泡沫破裂和商譽(yù)陰霾中走出來(lái)，商譽(yù)減值與并購(gòu)對(duì)象經(jīng)營(yíng)上發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)，對(duì)于這些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的上市公司，投資者一定要遠(yuǎn)離和規(guī)避。

還有一些公司未進(jìn)行商譽(yù)減值，或商譽(yù)減值金額較小，使業(yè)績(jī)得以減虧。如眾應(yīng)互聯(lián)預(yù)告2020年減虧，原因是公司業(yè)績(jī)未考慮商譽(yù)減值的情況，而在2019年眾應(yīng)互聯(lián)對(duì)商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備11億元。三五互聯(lián)預(yù)告，2020年業(yè)績(jī)較上年同期虧損減少，原因之一是計(jì)提全資子公司商譽(yù)減值準(zhǔn)備較上年同期大幅度減少。

上海邁柯榮信息咨詢(xún)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)徐陽(yáng)表示，如果公司是經(jīng)營(yíng)原因，造成相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)難以?xún)冬F(xiàn)，商譽(yù)減值相對(duì)符合市場(chǎng)預(yù)期則對(duì)公司股價(jià)影響較小。如果上市公司在前期并購(gòu)中，對(duì)商譽(yù)評(píng)估有過(guò)高的水分，那么就要警惕商譽(yù)減值對(duì)股價(jià)的影響了。

徐陽(yáng)說(shuō)：“如近幾年收購(gòu)頻繁且交易金額大，標(biāo)的對(duì)賭業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，或者所收購(gòu)標(biāo)的的行業(yè)不景氣，年報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)最大。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，可以考量商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比重，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重在10%以?xún)?nèi)，形成減值產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)不大，但超過(guò)20%以上，則對(duì)應(yīng)為高風(fēng)險(xiǎn)水平?！?/p>

建議將年底披露商譽(yù)改為季度披露

A股市場(chǎng)投資并購(gòu)交易火熱，是導(dǎo)致上市公司商譽(yù)的整體規(guī)?？焖倥蛎浀脑蛑?。每年年初都是A股上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露的高峰期，這段時(shí)間也成為上市公司對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試的窗口期。

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》中明確規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷是否存在可能發(fā)生資產(chǎn)減值的跡象，企業(yè)合并所形成的商譽(yù)，公司應(yīng)當(dāng)至少在每年年度終了進(jìn)行減值測(cè)試。于是，大多數(shù)上市公司選擇在年報(bào)發(fā)布前進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試。

透鏡公司研究創(chuàng)始人、資本市場(chǎng)研究專(zhuān)家況玉清表示，對(duì)商譽(yù)減值測(cè)試沒(méi)有時(shí)間上的具體約束，導(dǎo)致許多上市公司在季報(bào)、半年報(bào)中對(duì)商譽(yù)絲毫不提，甚至股價(jià)在概念題材和業(yè)績(jī)預(yù)期下漲勢(shì)良好，而到年報(bào)發(fā)布前，卻突然宣布巨額商譽(yù)減值。在處理商譽(yù)減值問(wèn)題上，還需要進(jìn)一步的信息披露規(guī)范。

況玉清說(shuō)：“目前年報(bào)季一次性商譽(yù)減值計(jì)提行為十分普遍，但這并不是一種合理現(xiàn)象。建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)在信息披露方面增加對(duì)商譽(yù)減值的披露要求，比如要求上市公司對(duì)產(chǎn)生的商譽(yù)減值預(yù)期，在季報(bào)中進(jìn)行初步披露，或每個(gè)財(cái)報(bào)季對(duì)并購(gòu)標(biāo)的個(gè)別財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行單獨(dú)披露，這有助于投資者提前識(shí)別上市公司的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

另外，看懂研究院高級(jí)研究員程宇也對(duì)商譽(yù)減值會(huì)計(jì)處理方式提出疑問(wèn)，他說(shuō)：“商譽(yù)的確認(rèn)和估算都是由上市公司自主進(jìn)行，或者聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)及審計(jì)機(jī)構(gòu)，這其中難免會(huì)存在偏差，甚至不排除有上市公司進(jìn)行‘財(cái)務(wù)洗澡’，有計(jì)劃地進(jìn)行商譽(yù)調(diào)整。這種行為常常掩蓋在合理的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范或數(shù)據(jù)分析之下，對(duì)商譽(yù)減值缺乏有效的監(jiān)管，導(dǎo)致一些上市公司很難客觀(guān)地進(jìn)行商譽(yù)確認(rèn)。”