昨日，央行網(wǎng)站發(fā)布的工作論文建議，研究各類匯率衍生品對匯率形成作用，適時建立人民幣匯率期貨市場，或引導(dǎo)境內(nèi)相關(guān)主體有效利用離岸期貨市場規(guī)避匯率風(fēng)險。

近年來，我國在岸和離岸人民幣市場保持健康平穩(wěn)發(fā)展，市場廣度和深度不斷拓展，人民幣國際化水平持續(xù)提升。在“滬港通”“深港通”“滬倫通”等一系列制度推動下，在岸離岸人民幣雙向流通機(jī)制不斷完善，人民幣資產(chǎn)全球配置和市場聯(lián)動趨勢明顯增強(qiáng)，人民幣匯率全球定價機(jī)制正逐步形成。

國際清算銀行（BIS）發(fā)布的最新調(diào)查顯示，全球交易最活躍貨幣中人民幣排名第八，在新興市場國家貨幣中排名第一。離岸市場對人民幣國際化及其匯率全球定價機(jī)制的形成均具有重要作用。目前，離岸人民幣資產(chǎn)存量不斷增加、離岸人民幣即期和衍生品交易日益活躍、境外市場主體快速壯大，客觀上已使離岸市場成為人民幣市場的重要組成部分，對人民幣定價效率提升、國內(nèi)金融市場穩(wěn)定、更高水平改革開放具有重大影響。

該工作論文稱，深入研究人民幣在岸與離岸市場之間的關(guān)系，特別是在岸匯率與離岸匯率之間相互影響的復(fù)雜機(jī)制，有利于理解人民幣國際化推進(jìn)和“雙循環(huán)”新發(fā)展格局形成背景下人民幣匯率全球定價機(jī)制形成的新格局，從而有針對性地制定穩(wěn)定人民幣市場價格、引導(dǎo)跨境人民幣資金合理流動、提升人民幣定價效率的政策措施。

文章稱，最終研究結(jié)論一方面反映了“8·11”匯改后人民幣在岸匯率對離岸匯率的傳導(dǎo)作用大幅提升，在岸人民幣匯率的定價權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)，兩者的聯(lián)動效應(yīng)更加顯著，人民幣匯率全球定價機(jī)制逐步成熟；另一方面顯示出人民幣期貨等外匯衍生品具有一定價格引導(dǎo)作用，各類在岸和離岸人民幣匯率相互影響，可能進(jìn)一步促進(jìn)人民幣在全球市場的合理均衡發(fā)展。

該工作論文稱，考慮到人民幣期貨市場發(fā)展對人民幣匯率價格的合理形成、掌握人民幣匯率定價權(quán)和促進(jìn)人民幣國際化具有重要作用，在當(dāng)前人民幣在岸市場與離岸市場日益均衡發(fā)展、境內(nèi)外各類市場主體逐漸形成人民幣匯率雙向波動預(yù)期的背景下，建議進(jìn)一步探索構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際“雙循環(huán)”相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下的人民幣匯率全球定價形成機(jī)制：一是不斷完善人民幣在岸市場的定價機(jī)制，研究各類匯率衍生品對匯率形成作用，適時建立人民幣匯率期貨市場，或引導(dǎo)境內(nèi)相關(guān)主體有效利用離岸期貨市場規(guī)避匯率風(fēng)險；二是加強(qiáng)對全球人民幣流動、資產(chǎn)配置和價格變動的監(jiān)測，健全人民幣匯率風(fēng)險的宏觀審慎管理體系，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化。