“人心齊，泰山移?！痹荒昃尢?0余億元，深陷債務(wù)困境的*ST天娛，2020年靠重整一舉摘下虧損的帽子，今年一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較好盈利。北京市煒衡律師事務(wù)所合伙人李可書(shū)表示，“*ST天娛2020年實(shí)現(xiàn)扭虧，與公司中小股東參與公司治理密不可分?！毙聼狳c(diǎn)財(cái)富創(chuàng)始人李鵬巖則認(rèn)為，在*ST天娛的危急時(shí)刻，股東各方放下成見(jiàn)，形成合力，公司構(gòu)建的中小股東聯(lián)合參與治理的良好架構(gòu)，成為公司走出困境擺脫危機(jī)的關(guān)鍵。

中小股東參與治理的有益實(shí)踐

用“涅槃重生”這四個(gè)字形容過(guò)去一年的*ST天娛絕不為過(guò)。通過(guò)司法重整，*ST天娛走出債務(wù)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)新生。公司4月28日晚間披露的年報(bào)顯示，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.96億元，同比減少25.37%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.53億元，扭虧為盈，公司也徹底擺脫了退市風(fēng)險(xiǎn)。

*ST天娛今天的局面來(lái)之不易，其實(shí)就在兩年多前，公司仍面臨危機(jī)四伏，風(fēng)雨飄搖。由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)巨虧，公司債務(wù)出現(xiàn)逾期，股東間還曾產(chǎn)生爭(zhēng)執(zhí)。2019年下半年，公司中小股東聯(lián)合發(fā)起維權(quán)，提出對(duì)董事會(huì)進(jìn)行改組，大股東與中小股東間還曾一度劍拔弩張。不過(guò)最終各方取得共識(shí)，中小股東聯(lián)合主導(dǎo)的董事會(huì)改選順利完成，并選聘由職業(yè)經(jīng)理人構(gòu)成的高管團(tuán)隊(duì)，公司也進(jìn)入了中小股東聯(lián)合參與治理的嶄新階段。

“因?yàn)橐呀?jīng)虧損兩年，新一屆管理層上任時(shí)，留給我們的時(shí)間已經(jīng)不多了。但我們別無(wú)后路，只能背水一戰(zhàn)，不容有失?！?ST天娛一位高管表示，2020年公司積極推進(jìn)各項(xiàng)工作，并最終取得較好成效，順利完成重整，實(shí)現(xiàn)了保殼。

“從新管理層上任到最終扭虧，不過(guò)一年多時(shí)間，從法院裁定受理，到最后完成重整，不到半年時(shí)間，*ST天娛的成功脫困，也是中小股東聯(lián)合治理下的一次成功實(shí)踐?！崩铢i巖表示，這背后，也是*ST天娛股東間通力合作的結(jié)果。其中擁有持股優(yōu)勢(shì)的大股東在董事會(huì)改選時(shí)與中小股東達(dá)成和解，后期還不可撤銷地放棄了所持股份表決權(quán)，對(duì)維護(hù)公司治理結(jié)構(gòu)平穩(wěn)，保證公司順利重整，發(fā)揮了積極作用。

“公司不僅僅只是大股東的，不僅僅只是實(shí)際控制人的，而是全體股東的?！豆痉ā分忻鞔_，股東不得利用自己的地位來(lái)侵占公司權(quán)益，侵占其他股東利益。股東之間是平等的，中小股東參與治理，能夠站在更高的層面，更廣泛的利益角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行治理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)向好發(fā)展?！崩羁蓵?shū)認(rèn)為，*ST天娛中小股東聯(lián)合參與治理的實(shí)踐，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展也有著非常重要的意義。

卸下債務(wù)負(fù)擔(dān)各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面向好

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2020年*ST天娛各季度凈利潤(rùn)分別為-7096.44萬(wàn)元、-1.09億元，-1756.79萬(wàn)元和3.50億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為-7247.06萬(wàn)元、-1.29億元、-536.43萬(wàn)元和-2236.23萬(wàn)元，如果刨除重整收益以及計(jì)提資產(chǎn)減值對(duì)第四季度的影響，公司去年經(jīng)營(yíng)就已呈現(xiàn)逐漸改善的態(tài)勢(shì)。

“公司在去年7月末進(jìn)入重整程序，根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，附利息的債權(quán)自法院受理重整申請(qǐng)之日起便停止計(jì)息，去年后兩個(gè)季度相比上半年，財(cái)務(wù)費(fèi)用方面的壓力要輕得多?！崩铢i巖認(rèn)為，“這也說(shuō)明*ST天娛是具備重整價(jià)值和發(fā)展基礎(chǔ)的，財(cái)務(wù)費(fèi)用降低后，公司業(yè)績(jī)改善明顯。而且由于全額實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股，公司今年將輕裝上陣，將有更多精力和財(cái)力去拓展業(yè)務(wù)，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)也將會(huì)有更好的表現(xiàn)?！?/p>

記者注意到，“化解債務(wù)、盤(pán)活存量、發(fā)展增量”是*ST天娛新一屆董事會(huì)提出的三大戰(zhàn)略，2020年，在全力推進(jìn)司法重整化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，公司也積極梳理各項(xiàng)業(yè)務(wù)。在電競(jìng)游戲領(lǐng)域，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.20億元。憑借在游戲全產(chǎn)業(yè)鏈的完善布局，截至目前，公司發(fā)行的游戲已超90款，旗下產(chǎn)品發(fā)行地區(qū)覆蓋北美、南美、歐洲及亞洲等100余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，全球總注冊(cè)用戶量已超過(guò)1.5億。電競(jìng)業(yè)務(wù)方面，2020年第二、三、四季度，公司產(chǎn)品總注冊(cè)用戶數(shù)環(huán)比增速分別達(dá)1079%、170%和30%。

數(shù)據(jù)流量領(lǐng)域，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.76億元。依托自身移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)能力，公司構(gòu)建了一個(gè)流量分發(fā)、精準(zhǔn)數(shù)字營(yíng)銷、品牌內(nèi)容流量三位一體的流量業(yè)務(wù)模式，并通過(guò)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)山西數(shù)據(jù)流量生態(tài)園打造出稀缺的流量?jī)r(jià)格洼地，從而構(gòu)建了一個(gè)數(shù)據(jù)流量生態(tài)體系。此外，公司的頭部流量分發(fā)平臺(tái)愛(ài)思助手目前總用戶數(shù)已達(dá)2.32億人，月活躍用戶數(shù)為2000萬(wàn)，已累計(jì)為100余萬(wàn)款應(yīng)用產(chǎn)品執(zhí)行投放，產(chǎn)品累計(jì)下載量超200億次，海外精準(zhǔn)數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)已服務(wù)客戶64家。品牌內(nèi)容流量板塊，公司持續(xù)操盤(pán)優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容的品牌植入并創(chuàng)立“定制短劇+直播帶貨”的全新?tīng)I(yíng)銷模式，也完成了眾多的經(jīng)典案例。

重獲新生后已開(kāi)始全力奔跑

司法重整，不僅讓*ST天娛卸下債務(wù)包袱，原來(lái)的債權(quán)人變身股東，也給公司帶來(lái)了新的資源。*ST天娛在年報(bào)中表示，公司擁有強(qiáng)大的股東資源優(yōu)勢(shì)，目前主要股東既有國(guó)內(nèi)頭部投資機(jī)構(gòu)、業(yè)內(nèi)上市公司、地方國(guó)有傳媒集團(tuán)，又有互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域?qū)I(yè)人才，多元化的股東背景既賦予公司強(qiáng)大的資源整合能力，為公司開(kāi)展業(yè)務(wù)提供源源不斷的優(yōu)質(zhì)資源，同時(shí)也規(guī)避“一股獨(dú)大”造成的內(nèi)部控制缺陷，為優(yōu)化公司治理、提升公司治理效率以及戰(zhàn)略規(guī)劃、人才引入、管理創(chuàng)新、市場(chǎng)拓展、品牌經(jīng)營(yíng)等多方面帶來(lái)積極影響，保障公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)持續(xù)發(fā)展。

“債權(quán)人只需按時(shí)收回本金和利息，但是股東就要密切關(guān)注公司的成長(zhǎng)和價(jià)值?！崩羁蓵?shū)認(rèn)為，從債權(quán)人變身股東，決策思路也將發(fā)生轉(zhuǎn)變，這些新股東，將對(duì)*ST天娛未來(lái)發(fā)展，為公司在業(yè)內(nèi)深耕帶來(lái)更深層次的積極幫助。

記者注意到，*ST天娛日前已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)今年一季度將盈利1200萬(wàn)元至1800萬(wàn)元。4月27日，公司召開(kāi)的第五屆董事會(huì)第十五次會(huì)議審議通過(guò)相關(guān)議案，認(rèn)為公司已符合撤銷全部退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形的條件，同意公司向交易所申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

重獲新生的*ST天娛已經(jīng)重新出發(fā)，全力奔跑。根據(jù)公司去年推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，今年的行權(quán)條件是2021年歸母凈利潤(rùn)不低于3億元，這也將是公司的新目標(biāo)。

“從人力資本角度，公司不僅僅是股東的，也是全體員工的。推出股權(quán)激勵(lì)，也是希望員工以主人的角色，以股東的角色來(lái)參與公司治理，讓公司往好的方向發(fā)展?！崩羁蓵?shū)認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)將讓公司股東、員工都圍繞公司的業(yè)績(jī)發(fā)展而努力。