一半是海水，一半是火焰。

在疫苗股大跌的拖累下，5月6日，主要股指再度下跌，創(chuàng)業(yè)板指盤中最大跌幅達(dá)4%。

不過(guò)大宗商品漲價(jià)預(yù)期快速升溫，順周期板塊再度起舞，鋼鐵板塊大漲逾5%。

截至收盤，上證指數(shù)跌0.16%報(bào)收于344.28點(diǎn)；深成指跌1.58%報(bào)收于14210.60點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.48%報(bào)收于3014.81點(diǎn)，萬(wàn)得全A總成交8664億。

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全球疫苗股重挫

周四，A股疫苗概念板塊跌5.11%，跌幅靠前。A股和港股市場(chǎng)多只疫苗概念股跌幅超過(guò)10%。

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康希諾-U早盤一度暴跌近17%，在股價(jià)暴跌的同時(shí)，成交量也有所放大，半個(gè)交易日成交突破10億元。截至收盤，康熙諾-U跌超14%。

康希諾港股跌勢(shì)更為慘烈，早盤盤中跌幅一度超過(guò)21%。不過(guò)，午后跌幅有所收窄，截至收盤跌15.01%，310.4港元/股。

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復(fù)星醫(yī)藥A股和港股也大幅下挫。復(fù)星醫(yī)藥A股跌停，復(fù)星醫(yī)藥港股盤中則大跌超過(guò)25%，截至收盤跌14.13%。

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A股市場(chǎng)中，沃森生物、智飛生物盤中跌幅均超過(guò)10%。

受美國(guó)表態(tài)將放棄新冠肺炎疫苗專利這一消息的影響，此前，在A股和港股的疫苗概念股暴跌之前，隔夜美股疫苗概念股已先跌為敬。

美股上市的Moderna大跌6.19%。資料顯示，Moderna是一家涉足新冠疫苗研發(fā)的企業(yè)，其股價(jià)在最近一年多的時(shí)間里一度上漲超過(guò)10倍。

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美國(guó)放棄新冠疫苗的知識(shí)產(chǎn)權(quán)專利，或意味著已獲得授權(quán)的輝瑞、Moderna等的疫苗技術(shù)，將可以臨時(shí)被全球其他國(guó)家使用、自行制造疫苗。此前歐盟、英國(guó)、挪威堅(jiān)決抵制這一提議。不過(guò)，隨著美國(guó)立場(chǎng)動(dòng)搖，其他國(guó)家或許也會(huì)作出讓步。

證券時(shí)報(bào)援引知情人士稱，豁免知識(shí)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)階段只是談判階段，并不是最終結(jié)果。即使是最終結(jié)果，我們也要正確理解這個(gè)事情?；砻庵R(shí)產(chǎn)權(quán)不是把所有技術(shù)細(xì)節(jié)告訴你，而是你仿制我的技術(shù)，我不追究。但mRNA技術(shù)平臺(tái)非常難，即使不追究，估計(jì)大家做起來(lái)難度也會(huì)非常的大，這不是一朝一夕能夠解決的事情，也不是像大家想象的，明天全世界都可以生產(chǎn)mRNA疫苗了。因此，新冠疫苗的格局還是那個(gè)格局，不會(huì)變太多。

鋼鐵煤炭迎漲停潮

與疫苗股的慘淡走勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是，鋼鐵、煤炭等順周期股票則掀起漲停潮。海運(yùn)、能源設(shè)備、貴金屬、基本金屬、石油天然氣等漲幅靠前。

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熱點(diǎn)板塊方面，鋼鐵板塊漲幅第一，指數(shù)上漲5.58%。安陽(yáng)鋼鐵、重慶鋼鐵、本鋼板材、海南礦業(yè)、太鋼不銹、韶鋼松山、八一鋼鐵、金嶺礦業(yè)、河鋼資源、貴繩股份、凌鋼股份等漲停。

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在節(jié)日期間，全國(guó)主流鋼廠上調(diào)幅度集中在20-80元/噸，沙鋼5月1日上調(diào)80元/噸，日照鋼鐵節(jié)內(nèi)累計(jì)上調(diào)100元/噸。目前廢鋼性價(jià)比相當(dāng)高，長(zhǎng)短流程鋼廠利潤(rùn)豐厚、生產(chǎn)積極，對(duì)廢鋼需求十分強(qiáng)烈。節(jié)后廠商有補(bǔ)庫(kù)需求，疊加對(duì)后市的樂(lè)觀預(yù)期，預(yù)計(jì)節(jié)后全國(guó)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)高位運(yùn)行，部分地區(qū)將補(bǔ)漲。

大宗熱延續(xù)火熱

剛剛過(guò)去的“五一”小長(zhǎng)假期間，海外市場(chǎng)呈現(xiàn)大宗商品股期聯(lián)動(dòng)的上漲熱潮。

到了5月6日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)也交了一份完美的答卷，動(dòng)力煤、焦煤、玻璃、焦炭、LPG、滬錫、螺紋鋼、熱卷等期貨商品主力合約價(jià)格盤中紛紛創(chuàng)上市以來(lái)新高。

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其中，動(dòng)力煤、焦煤期貨主力合約午后漲停，漲幅8%。鐵礦石期貨主力合約漲幅擴(kuò)大至6%，刷新近2個(gè)月新高。

隔夜倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格跌0.34%報(bào)9932美元/噸，盤中一度突破10000美元/噸關(guān)口，報(bào)10040美元/噸，距離歷史10190美元/噸的歷史高點(diǎn)僅一步之遙。

5月6日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上銅價(jià)也持續(xù)走高，滬銅期貨再刷近十年高位。

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2020年有色增長(zhǎng)最明顯

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，受疫情影響，雖然上市公司盈利增速有所放緩，但2020年A股公司整體盈利仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.42%，相比2019年增速放緩4.05個(gè)百分點(diǎn)。

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分行業(yè)來(lái)看，2020年，受益于大宗商品價(jià)格上漲，有色金屬行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最為明顯，同比增速達(dá)130%；傳媒、機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備、通信等行業(yè)凈利潤(rùn)增速亦較高。

如上圖所示，有色金屬不僅2020凈利潤(rùn)增幅最大，也是唯一一個(gè)呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)的行業(yè)。

分析師表示，2020年下半年以來(lái)，全球貨幣寬松政策疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，大宗商品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。在前年較低基數(shù)的情況下，有色金屬、化工、鋼鐵等傳統(tǒng)周期行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

北上資金逆勢(shì)回流A股

5月6日，北向資金小幅凈買入1.84億元，早盤一度凈買入近50億元。

4月份，北上資金累計(jì)凈買入金額達(dá)526.07億元，連續(xù)第7個(gè)月凈流入A股。今年以來(lái)北上資金累計(jì)凈買入金額達(dá)1526.83億元。

對(duì)于北上資金大幅買入A股的原因，中金公司分析認(rèn)為，年初至今，新興市場(chǎng)明顯跑輸發(fā)達(dá)市場(chǎng)，尤其是近期A股與美股的差異化表現(xiàn)，可能是外資加大買入A股力度的原因之一。此外，外資加快流入也可能是受到了近期美債收益率走勢(shì)反復(fù)、人民幣匯率連續(xù)走強(qiáng)等多重因素的綜合影響。

外資調(diào)研青睞三大行業(yè)

在北上資金持續(xù)流入A股的同時(shí)，調(diào)研A股上市公司的機(jī)構(gòu)中，外資機(jī)構(gòu)增多。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止5月6日收盤，4月以來(lái)，有67家上市公司披露的調(diào)研情況中出現(xiàn)了海外機(jī)構(gòu)的身影。

其中，華測(cè)檢測(cè)、廣聯(lián)達(dá)、芒果超媒、奧普特、分眾傳媒、華峰測(cè)控、華東醫(yī)藥等7家公司獲超過(guò)10家海外機(jī)構(gòu)調(diào)研。

Wind數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，調(diào)研次數(shù)排名前五的外資機(jī)構(gòu)分別為：施羅德投資（15次）、對(duì)沖基金Poinet72（14次）、瑞士聯(lián)合銀行（10次）、高盛（9次）、摩根大通（8次），其中4家為QFII機(jī)構(gòu)。

從板塊來(lái)看，主板公司41家、創(chuàng)業(yè)板公司22家，科創(chuàng)板公司6家，總體主板公司居多。

行業(yè)方面，67家海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的公司主要集中在電子（12家）、計(jì)算機(jī)（9家）、醫(yī)藥生物（9家）這3大行業(yè)中。此外，機(jī)械設(shè)備、化工行業(yè)也分有6家和5家公司接受了海外機(jī)構(gòu)的調(diào)研。建筑材料、農(nóng)林牧漁和食品飲料3行業(yè)均有4家公司獲調(diào)研?？傮w來(lái)看，二季度以來(lái)電子、計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥生物這3行業(yè)最受外資機(jī)構(gòu)青睞。

機(jī)構(gòu)看后市

中信證券預(yù)計(jì)，5月A股結(jié)構(gòu)博弈加劇，但整體依然波瀾不驚，是布局下半年行情的最佳窗口。同時(shí)，市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)因素由業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)向估值，建議布局三條主線：一是前期調(diào)整相對(duì)到位，同時(shí)年報(bào)、一季報(bào)盈利大幅抬升的高性價(jià)比成長(zhǎng)主線，如消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)等；二是前期因疫情受損的服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇，主要集中在餐飲旅游、酒店、航空等，預(yù)計(jì)“五一”假期亮眼的數(shù)據(jù)將是主要催化；三是受益于海外需求復(fù)蘇的品種，包括出口產(chǎn)業(yè)鏈中的汽車零部件、家電、家居、機(jī)械、建材等。

興證策略表示，一季報(bào)塵埃落定，需求拉動(dòng)盈利持續(xù)上行，創(chuàng)業(yè)板優(yōu)于主板。貨幣政策“合理充裕”，宏觀政策連續(xù)穩(wěn)定。重心由短期穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。整體而言，判斷政策環(huán)境溫和，有利于投資者積極可為、強(qiáng)化整固、結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)突出。延續(xù) 4 月份一直強(qiáng)調(diào)的精選α，調(diào)結(jié)構(gòu)，布局景氣的大基調(diào)。往后看，5月如果因?yàn)榉婪痘怙L(fēng)險(xiǎn)給短期市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)，是比較好布局高性價(jià)比、優(yōu)質(zhì)公司的好機(jī)會(huì)。

對(duì)于剛收官的年報(bào)和一季報(bào)，平安證券的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，整體來(lái)看，2021一季度（Q1）全部A股延續(xù)修復(fù)，實(shí)體企業(yè)ROE已修復(fù)至疫情前水平，籌資現(xiàn)金流仍然充裕，資本開支維持高增長(zhǎng)。但是疫情后企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出新的結(jié)構(gòu)性特征：一是企業(yè)盈利修復(fù)出現(xiàn)分化反轉(zhuǎn)，大企業(yè)盈利修復(fù)相對(duì)放緩而中小企業(yè)盈利修復(fù)仍較快；二是周期板塊、出口產(chǎn)業(yè)鏈以及高端制造業(yè)（新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體）維持高景氣；三是接觸性服務(wù)消費(fèi)板塊仍未恢復(fù)至疫情前水平，但盈利增速已大幅改善；四是計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備以及下游消費(fèi)行業(yè)資本開支高速增長(zhǎng)。

平安證券認(rèn)為，盈利增速全年增速回正，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板維持高增長(zhǎng)，大企業(yè)增速相對(duì)放緩而中小企業(yè)恢復(fù)加快。

業(yè)績(jī)展望上，平安證券的觀點(diǎn)包括三方面。第一，二季度A股盈利修復(fù)速度或有所放緩；第二，出口產(chǎn)業(yè)鏈有望受益于海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而維持韌性，線下消費(fèi)加快修復(fù)，高制造業(yè)景氣有望繼續(xù)抬升；第三，通脹上行對(duì)中下游企業(yè)利潤(rùn)率的分配影響將逐步顯現(xiàn)。