在成本支撐強勁、庫存處于低位、下游需求良好的背景下，甲醇上漲基礎牢固。

開工負荷處于高位

4月底以來，煤炭開采企業(yè)開工負荷下降，煤炭供應受到影響。與此同時，國內經(jīng)濟持續(xù)復蘇，煤炭、化工企業(yè)的用電需求增加。不僅如此，隨著夏季到來，居民用電量上升，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)限電情況。市場對于煤炭的需求大幅上升。特別是，當前各大港口煤炭庫存處于低位，進一步增強了企業(yè)挺價的底氣。在供需錯配的情形下，煤炭價格大幅上漲，成本對于甲醇價格的支撐強勁，這是近期甲醇期貨大幅走高的主要原因。

目前，國內甲醇生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況較好。截至5月初，國內煤制甲醇利潤在50—150元/噸，天然氣制甲醇利潤更是超過400元/噸。國內甲醇生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。截至4月底，國內甲醇生產(chǎn)企業(yè)的開工負荷為74.73%，處于高位水平。而鄂能化的100萬噸裝置近期有望投產(chǎn)，這將進一步增加國內市場供應。不過，近期國內開始新一輪的環(huán)保巡查，可能會影響部分煤制以及焦爐氣制甲醇的生產(chǎn)。

去庫存進程放緩

目前，國內甲醇市場處于去庫存階段，不論是港口庫存還是內地庫存均較往年偏低。港口庫存方面，進口增速放緩，出口則有所上升。一季度，進口甲醇261.51萬噸，較去年同期增加4.49萬噸，同比上升1.75%；出口甲醇10.73萬噸，較去年同期增加8.23萬噸，同比上升329.45%；凈進口甲醇250.79萬噸，較去年同期減少3.74萬噸，同比下降1.47%。

華東煤制烯烴開工處于高位，對于甲醇的消耗量較大，使得國內港口庫存處于持續(xù)下降態(tài)勢。截至4月29日，港口庫存為44.53萬噸，較去年同期減少39.82萬噸，同比下降47.21%。其中，華東地區(qū)港口庫存為38.85萬噸，較去年同期減少31.1萬噸，同比下降44.46%；華南地區(qū)港口庫存為5.68萬噸，較去年減少8.72，同比下降60.56%。內地方面，由于消費尚可，內地甲醇庫存也較去年同期有所下降。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至4月28日，內地甲醇庫存為28.10萬噸，較去年同期減少10.88萬噸，同比下降27.90%。

需要注意的是，隨著華東港口解封，前期滯留的貨船開始卸貨。同時，進入5月海外裝置開工負荷逐步提升，進口增加不可避免，港口庫存或進入累庫階段。

下游需求表現(xiàn)良好

當前，甲醇傳統(tǒng)下游和新興下游需求良好。煤制烯烴方面，華東地區(qū)只有常州富德裝置處于停車狀態(tài)，內地只有吉林康乃兒的20萬噸裝置和青海鹽湖的33萬噸裝置處于停車狀態(tài)，煤制烯烴整體開工負荷處于高位。傳統(tǒng)下游方面，不論甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE還是二氯甲烷的生產(chǎn)利潤均呈現(xiàn)上升態(tài)勢，整體生產(chǎn)積極性尚可。不過，受環(huán)保因素影響，后期甲醛產(chǎn)量或有所減少。整體來看，甲醇下游開工負荷處于高位，且整體生產(chǎn)經(jīng)營良好。

綜上所述，短期來看，甲醇價格仍有上行空間；中長期來看，供應充裕，甲醇上漲持續(xù)性存疑?；诖耍ㄗh短期多單繼續(xù)持有，中期做空機會仍需要等待。