目前，在成本支撐減弱、供應(yīng)增加、需求放緩的背景下，聚丙烯價(jià)格大概率延續(xù)下跌趨勢。

成本支撐作用減弱

大宗商品價(jià)格上漲很大程度是由全球性通脹引發(fā)的。受流動性充裕以及地緣政治等因素的影響，包括原油、煤炭等大宗商品的價(jià)格大幅上漲，在成本支撐作用下，包括聚丙烯在內(nèi)的化工品價(jià)格也隨之大幅上漲。不過，近期政府明確表示將會對大宗商品投機(jī)炒作造成的價(jià)格非理性上漲行為進(jìn)行干預(yù)，這使得商品價(jià)格大幅回落。

目前來看，受中東局勢不穩(wěn)的影響，國際原油價(jià)格仍然處于高位，煤炭價(jià)格則大幅下挫，成本對于聚丙烯價(jià)格的支撐作用將會減弱，成本塌陷可能引發(fā)聚丙烯價(jià)格向下破位。

庫存處于偏低水平

4月以來，由于季節(jié)性檢修和裝置故障的原因，國內(nèi)多套聚丙烯裝置停車，開工負(fù)荷一度下降至85%左右。不過，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤水平尚可，在5月下旬前期停車的裝置將會大面積復(fù)產(chǎn)，其中包括海國龍油的35萬噸/年裝置、浙江石化的45萬噸/年裝置、延長榆能化的40萬噸/年裝置，共計(jì)產(chǎn)能達(dá)到265萬噸，國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)的開工負(fù)荷將會逐步恢復(fù)到90%以上，市場整體供應(yīng)增加。

與此同時(shí)，由于前期國內(nèi)供應(yīng)偏緊，市場只能通過消化庫存的方式實(shí)現(xiàn)供需平衡，這使得國內(nèi)庫存處于偏低水平。截至5月14日，“兩桶油”的聚丙烯庫存為75萬噸，同比下降6.25%；社會庫存為12.03萬噸，較去年同期下降22.41%。庫存偏低對聚丙烯價(jià)格形成了一定支撐，但隨著后期聚丙烯開工負(fù)荷上升，聚丙烯將會進(jìn)入累庫階段，低庫存對聚丙烯的支撐作用將逐漸消除。

市場消費(fèi)表現(xiàn)不佳

聚丙烯價(jià)格持續(xù)上漲，使得下游生產(chǎn)成本持續(xù)上升，但目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然沒有完全擺脫疫情的影響。在這種情況下，下游企業(yè)難以順利將高成本向下傳導(dǎo)，下游企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，開工負(fù)荷處于偏低水平。截至5月21日，聚丙烯下游塑編行業(yè)開工負(fù)荷為49%，較去年同期下降5個(gè)百分點(diǎn)；共聚注塑行業(yè)開工負(fù)荷為61%，較去年同期下降4個(gè)百分點(diǎn)；BOPP行業(yè)開工負(fù)荷為58.15%，較去年同期上升2.13個(gè)百分點(diǎn)。

目前來看，塑編行業(yè)處于虧損狀態(tài)，企業(yè)以去庫存為主，采購并不積極，加之山東地區(qū)受環(huán)保巡查的影響，塑編行業(yè)生產(chǎn)受限，在經(jīng)營狀況沒有明顯好轉(zhuǎn)的前提下，塑編行業(yè)的開工負(fù)荷將繼續(xù)下行。BOPP行業(yè)即將進(jìn)入消費(fèi)淡季，目前采購詢價(jià)商談較多，實(shí)際采購量較少，BOPP企業(yè)大多以剛需備貨為主。整體來看，受多方面因素的影響，下游消費(fèi)疲軟，對聚丙烯價(jià)格產(chǎn)生利空作用。

綜上所述，前期支撐聚丙烯價(jià)格上行的成本因素減弱甚至消除，聚丙烯價(jià)格將補(bǔ)跌。不僅如此，聚丙烯裝置集中復(fù)產(chǎn)，市場供應(yīng)大幅增加，同時(shí)下游消費(fèi)因?yàn)殡y以將成本向下傳導(dǎo)以及季節(jié)性因素開始走淡，供需此消彼長使得聚丙烯的供需格局將由之前的緊平衡向供大于求轉(zhuǎn)變。在這種情況下，聚丙烯期貨將難以守住8200—8300元/噸的支撐位，建議采取突破支撐位做空的操作。