5月28日下午，由上期所主辦的第十八屆上海衍生品市場論壇航運分論壇在上海期貨大廈舉行。與會嘉賓表示，受新冠疫情的沖擊，海運價格一漲再漲，中下游企業(yè)面臨巨大壓力，風(fēng)險管理需求強(qiáng)烈，未來上期所和上海航運交易所合作推出集裝箱運價指數(shù)期貨品種，將有助于增強(qiáng)集裝箱運輸業(yè)的有效定價能力和抗風(fēng)險能力，提升我國國際貿(mào)易運輸服務(wù)的主導(dǎo)權(quán)，促進(jìn)航運市場健康發(fā)展。

推出航運指數(shù)期貨時機(jī)已經(jīng)成熟

上期所總經(jīng)理王鳳海在論壇致辭時表示，從國際經(jīng)驗看，航運中心和金融中心密不可分，上海國際航運中心建設(shè)正在邁向全面建成的新階段，提升航運金融服務(wù)能級是深化國際航運中心建設(shè)的重點。隨著上海國際航運中心建設(shè)進(jìn)入深化階段，推出航運指數(shù)期貨的時機(jī)已經(jīng)成熟。

一直以來，作為金融市場的重要組成部分，期貨市場在協(xié)助航運業(yè)務(wù)風(fēng)險管理、優(yōu)化資源配置等方面發(fā)揮著重要的作用?！昂竭\是全球貿(mào)易的載體，龐大的市場規(guī)模放大了運價波動對航運企業(yè)損益的影響。”上海市交通委員會副主任、上海市推進(jìn)上海國際航運中心建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任董愛華在會上說，“航運市場十分需要運價衍生品來作為規(guī)避價格波動風(fēng)險的工具。航運衍生品市場的發(fā)展，將為航運要素集聚和服務(wù)能級提升提供新的動力?！?/p>

上海航運交易所黨委副書記姚偉福在會上表示，航運指數(shù)期貨是現(xiàn)代航運服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要組成部分，也是航運中心、金融中心兩個中心建設(shè)最佳的實踐結(jié)合點，對于上海國際航運中心建設(shè)和國際金融中心建設(shè)具有十分重要的現(xiàn)實意義。從市場層面上看，航運指數(shù)期貨是保證國際物流供應(yīng)鏈暢通的最有效工具之一。航運指數(shù)期貨通過套期保值、對沖風(fēng)險，能有效為航運、貿(mào)易和貨主企業(yè)提供避險工具，是保證國際物流供應(yīng)鏈穩(wěn)定與暢通，金融服務(wù)于實體的重要手段與載體。

“當(dāng)前，國際形勢、地區(qū)局勢以及新冠疫情發(fā)展變化帶來的不確定性依然很大，期貨市場、航運市場未來發(fā)展面臨的新矛盾、新挑戰(zhàn)不會減少?！蓖貘P海提到，在過去的一年里，上期所和上海航運交易所深入合作，航交所優(yōu)化了標(biāo)的指數(shù)，上期所設(shè)計了航運指數(shù)期貨合約規(guī)則。研發(fā)中的航運指數(shù)期貨是深化上海國際金融中心建設(shè)和國際航運中心建設(shè)的重要一環(huán)。上期所將繼續(xù)深化與上海航交所合作，圍繞航運指數(shù)期貨，推進(jìn)航運市場健康發(fā)展。同時，希望未來航運企業(yè)積極參與航運指數(shù)期貨，有效利用衍生工具管理風(fēng)險，共同促進(jìn)航運市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)，促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定發(fā)展。

后疫情時代國際貨代物流機(jī)遇挑戰(zhàn)并存

2020年以來，國際貨代物流市場跌宕起伏，在席卷全球的新冠疫情和動蕩的國際關(guān)系影響下，國際貨代物流受到了強(qiáng)烈沖擊。中國國際貨運代理協(xié)會副秘書長林備戰(zhàn)在主題演講時介紹，從國際貨代物流市場總體來看，2020年1—3月行業(yè)下滑態(tài)勢明顯。2020年4月以后，隨著國內(nèi)新冠疫情得到有效控制，貨代業(yè)開始逐漸上揚。

目前，集裝箱貿(mào)易需求持續(xù)恢復(fù)，短期來看仍十分樂觀?？死松芯浚ㄉ虾＃┛偨?jīng)理幸月提到，前期被抑制的部分需求釋放，同時，商業(yè)補庫存需求增加，而港口擁堵，近期蘇伊士運河擱淺事件等因素造成物流中斷短期不會緩解，仍對市場產(chǎn)生有利的影響，短期內(nèi)支撐運費。

“中國國際貨代物流服務(wù)于對外貿(mào)易，是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和國際物流的重要組成部分，是支撐國際供應(yīng)鏈正常運行的重要環(huán)節(jié)。在2020年疫情下，這個屬性尤為突出。”林備戰(zhàn)表示，國際貨代對保障實現(xiàn)貿(mào)易暢通和基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，確定我國全球第一貨物貿(mào)易大國的國際物流和供應(yīng)鏈基礎(chǔ)地位做出了重要貢獻(xiàn)。

據(jù)他介紹，我國率先控制住疫情，率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，率先恢復(fù)經(jīng)濟(jì)正增長，使我國在全球貨運體系中占據(jù)了重要的先機(jī)。全球疫情影響下，大量服務(wù)支出轉(zhuǎn)化成商品支出，帶來貨量的持續(xù)增長。從中國到美國的集裝箱出口看，今年一季度同比增長53%。在當(dāng)前疫情下，總體來看，貨運量在相當(dāng)一段時間內(nèi)還將保持同比大幅增長。

幸月也提到，中長期來看，全球集裝箱貿(mào)易及需求正逐步正?；m然潛在的疫苗廣泛接種預(yù)計將促進(jìn)正常的經(jīng)濟(jì)活動，但逐漸轉(zhuǎn)向服務(wù)消費可能使得這一過程并不順利，過多的接觸可能導(dǎo)致疫情反復(fù)。運力擴(kuò)張仍處于良好的管控中，今明兩年預(yù)計分別增長4%和2.1%。

期貨日報記者了解到，后疫情時代，上游貨主企業(yè)面臨大量出口，下游船公司逐漸加強(qiáng)數(shù)字化、物流一體化，提升端對端的處理能力。行業(yè)在個性化服務(wù)、延伸供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展中蘊藏著很大機(jī)遇。

但同時，國內(nèi)貨代企業(yè)也面臨巨大挑戰(zhàn)。林備戰(zhàn)表示，總體來看，國際市場總體運力緊張、空集裝箱短缺、運價上漲等問題已成為普遍性問題，越南、印度、韓國等國也出現(xiàn)了運價快速上漲的情況，部分主要航線運價已超過我國。價格的不穩(wěn)定或波動太大乃至一漲再漲，造成貨源流失，貨主尋找其他渠道和途徑，造成貨代企業(yè)業(yè)務(wù)流失等挑戰(zhàn)，企業(yè)面臨巨大壓力。

航運指數(shù)期貨有助提升集裝箱運輸業(yè)抗風(fēng)險能力

上海航運交易所信息部經(jīng)理劉越在主題演講時提到，航運產(chǎn)業(yè)鏈的每個環(huán)節(jié)都有大量的不確定因素會影響到市場運價。航運市場的運費波動劇烈，且不確定性強(qiáng)，即便是專業(yè)機(jī)構(gòu)也很難對未來的市場做出準(zhǔn)確判斷，而相關(guān)指數(shù)衍生品可以為市場提供一種切實有效的避險工具。

據(jù)劉越介紹，海運貿(mào)易量占全球貿(mào)易總量的90%，全球集裝箱運輸市場每年的運費規(guī)模上千億美元。從上海航交所發(fā)布的SCFI指數(shù)2009年10月至今的數(shù)據(jù)看，上海出口至歐洲航線最高為5000美元/TEU，最低為205美元/TEU，最高值是最低值的25倍。“這樣的波動對穩(wěn)定物流鏈?zhǔn)欠浅２焕?。而航運指數(shù)期貨交易通過套期保值、對沖風(fēng)險，能有效為航運相關(guān)企業(yè)提供避險工具，也是金融服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)的重要載體?！彼f。

“貨代是代表貨主利益，是托運人，是集裝箱運力的需求方。不同貨主對集裝箱需求不同，導(dǎo)致貨主與班輪公司談判時只能一對一商議。貨主和貨代都是分散的，無法形成合力來提高對班輪公司的議價能力?！绷謧鋺?zhàn)坦言，未來上期所和上海航運交易所合作推出集裝箱運價指數(shù)期貨品種，為貨代物流提供艙位、運價保障服務(wù)，將有助于提升我國在國際貿(mào)易運輸服務(wù)中的主動權(quán)，有助于提升集裝箱運輸業(yè)的有效定價能力和抗風(fēng)險能力，使得外貿(mào)企業(yè)愿意多簽訂CIF合同，提升我國國際貿(mào)易運輸服務(wù)的主導(dǎo)權(quán)。

當(dāng)前，中國企業(yè)通過金融市場運作鎖定成本的意識在增強(qiáng)。國泰君安期貨公司產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員黃柳楠介紹，據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年一季度，就有148家A股上市公司發(fā)布套期保值相關(guān)公告，較上年增長翻倍。在他看來，航運指數(shù)期貨推出后，航運產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)就可以鎖定海上運輸成本，把不確定變?yōu)榇_定，并進(jìn)一步獲得定價權(quán)。例如，如果擔(dān)心航運市場上漲，可買入套保，若市場真的上漲，則做多者將在航運指數(shù)期貨上盈利，對沖運價上升的風(fēng)險；反之，如果擔(dān)心航運市場下跌，需要鎖定運力訂單利潤，則可以賣出套保，若市場真的下跌，將在航運指數(shù)期貨上盈利，對沖運價下跌的風(fēng)險。由于在航運產(chǎn)業(yè)鏈上的定位不同，船東一般做空以鎖定利潤、貨主一般做多以控制成本。

“實際上，上市航運指數(shù)期貨也是建成上海國際航運中心、國際金融中心的需要?！眲⒃奖硎?，上海國際航運中心建設(shè)的重點突破在現(xiàn)代高端航運服務(wù)上，國際金融中心建設(shè)重點則在于資源配置能力的建設(shè)。航運指數(shù)期貨正是航運中心與金融中心建設(shè)最有效的結(jié)合點，既是現(xiàn)代航運服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要組成部分，又是金融配置資源的重要載體，將成為建設(shè)全球領(lǐng)先的上海國際航運A中心最具有節(jié)點性、標(biāo)志性、可量化的任務(wù)。